経済政策の風向きが静かに変わりつつある。米国の決定層がより積極的な刺激策を支持し始める中、市場は今後、マクロ環境の大きな変革に直面し、その変化は金価格を未曾有の6000ドル/オンスへと押し上げる可能性がある。

貴金属アナリストのCraig Hemkeの最近の見解は多くの注目を集めている。彼は、トランプ政権の主導の下、財務省とFRBが2026年にかけていわゆる積極的な連携を展開すると予測している：経済成長を促進するために資金供給を増やし、高速成長によって増大する債務負担を消化する。この一連の施策が始まれば、貴金属市場は最も強力な触媒を迎える可能性がある。

Hemkeはインタビューで、米国当局は過去の引き締めと予算均衡の古い考え方を放棄したと明言した。現在の方針は非常にシンプルで、GDPの高速成長を通じて債務圧力を希釈することだ。財務長官のベセントは、利子支出がGDPに占める割合を現在の6%から3%に下げる目標を公に述べている。この目標を達成するために、市場はトランプ氏が今年5月にFRB議長を交代させると予想している。新たに就任する候補者の多くはより「従順」になり、財務省と連携して金利を引き下げ、短期的な成長を促進するだろう。

しかし、この戦略の背後には巨大なリスクが潜んでいる。インフレが再び上昇すれば、長期金利は制御不能に陥る可能性が高い。Hemkeは警告している。もし事態がこの段階に進めば、米国当局は第二次世界大戦以来使われてきたツール——イールドカーブコントロールを発動する可能性が高い。要するに、FRBが直接金利の上限を設定し、その価格で国債を買い入れることで、名目金利を人為的に抑えるという手法だ。

この仕組みの下では、どのような局面が生まれるのか？インフレは高止まりし、名目金利は固定されるため、実質金利はマイナスになる。実質金利のマイナス化こそが、金価格の急騰を促す重要な要因だ。

この論理に基づき、Hemkeは自身の価格予測を示している。2026年までに金は少なくとも6000ドルに到達し、銀は130ドルを突破する見込みだ。それに加え、世界の中央銀行は引き続きある行動を取っている——金の保有量を増やし、ドルの比率を減らすことだ。このドル離れの潮流と、工業分野における貴金属の実際の需要は堅調であり、金銀の上昇を支える堅固な底支えとなっている。

別の角度から見ると、伝統的な資産市場におけるこのような予想の変化は、暗号資産市場の感情の変動にも深く影響を与える。中央銀行の政策が緩和に向かい、実質金利がマイナス領域に入ると、金だけでなく他の代替資産も再評価の機会を得ることになる。