O dólar enfraquece, o ouro atinge máximos, o sentimento de aversão ao risco aumenta, o mercado está a precificar o quê?

O índice do dólar DXY caiu 0,5% no intradiário para 98,32. Por trás deste número aparentemente insignificante, está a reavaliação do mercado em relação à conjuntura macroeconómica global. Ao mesmo tempo, as moedas não americanas subiram coletivamente — libra, euro, dólar neozelandês, dólar australiano estão em alta no mesmo período, e ativos de refúgio como ouro e prata tiveram aumentos significativos. Isto não é um evento isolado, mas o resultado de uma ressonância de múltiplos fatores.

O gatilho direto para o enfraquecimento do dólar

De acordo com as últimas notícias, após o discurso de Trump no Fórum de Davos, o índice do dólar caiu para um mínimo intradiário de 98,384. Este momento é crucial — não por dados econômicos ruins, mas por uma mudança nas expectativas de política.

Mais especificamente, a ameaça do governo Trump de impor tarifas adicionais à Europa e outros países gerou preocupação nos mercados globais. As ações europeias caíram, o índice DAX da Alemanha caiu 1,34%, o CAC 40 da França caiu 1,78%, e o EuroStoxx 50 também caiu 1,78%, sendo as maiores quedas recentes. Ainda mais importante, o fundo de pensões dinamarquês Akademiker Pension anunciou que vai sair do mercado de títulos do Tesouro dos EUA, com o seu diretor de investimentos afirmando que os EUA “basicamente não são mais um bom objeto de crédito”.

O que isso significa? O mercado está reavaliando o risco de crédito dos EUA. Quando investidores internacionais começam a questionar a segurança dos títulos do Tesouro americano, o apelo do dólar como moeda de reserva diminui.

Desempenho das moedas não americanas

Este desempenho é bastante uniforme — não foi uma moeda não americana que se valorizou repentinamente, mas sim um aumento geral de todo o cesto de moedas não americanas. Isso geralmente indica que o dólar está passando por uma fraqueza sistêmica, e não por uma força relativa de alguma moeda específica.

A verdadeira fotografia do sentimento de refúgio

Enquanto o dólar enfraquece, ativos de refúgio sobem bastante. Os contratos futuros de ouro subiram 1,77%, atingindo US$ 4.676,7 por onça, e a prata disparou, atingindo um pico de US$ 95,62, com alta superior a 8%. Isso não é uma coincidência.

Segundo análises, os fatores que impulsionam a alta do ouro atualmente incluem três níveis:

• Incerteza política: Disputas tarifárias na Groenlândia, tensões no Oriente Médio, conflito Rússia-Ucrânia não resolvido, esses riscos geopolíticos impulsionam o fluxo de fundos de refúgio
• Expectativas de política monetária: o mercado reforçou a previsão de pelo menos duas reduções de juros pelo Federal Reserve até 2026, e em um ambiente de corte de juros, ativos sem rendimento (como ouro) tornam-se mais atraentes
• Compra contínua de ouro pelos bancos centrais: o Banco Central da China aumentou suas reservas de ouro por 14 meses consecutivos, e os bancos centrais globais continuam comprando ouro em níveis elevados, sustentando a demanda de longo prazo

Potencial impacto no mercado de criptomoedas

O que esse cenário macroeconômico significa para o mercado de criptomoedas?

Segundo análises, um dólar fraco costuma ser favorável para ativos não soberanos como o Bitcoin. Quando o dólar se desvaloriza, investidores buscam ativos alternativos para proteger seu poder de compra, e o Bitcoin, como uma “ouro digital”, torna-se mais atraente. Além disso, a expectativa de corte de juros pelo Fed reduz o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, o que apoia o Bitcoin e similares.

Por outro lado, o sentimento de refúgio no mercado está aquecido, e ativos tradicionais de refúgio (ouro, títulos do Tesouro dos EUA) estão ganhando atratividade. Se o Bitcoin poderá se beneficiar disso, dependerá de uma melhora na disposição do mercado em relação aos ativos de risco.

Resumo

A queda de 0,5% do índice do dólar reflete uma reavaliação do mercado em relação à conjuntura macroeconómica global: aumento da incerteza política, aumento do prêmio de risco de crédito dos EUA, expectativas de corte de juros em andamento. As moedas não americanas em alta e o ouro e prata em forte valorização são manifestações dessa reavaliação.

No curto prazo, enquanto essas incertezas políticas persistirem, o padrão de dólar fraco pode continuar. Para investidores focados no mercado de criptomoedas, esse cenário macroeconômico merece atenção — um ambiente de dólar fraco geralmente cria espaço para uma valorização maior dos ativos de risco.