O halo de "ouro digital" do Bitcoin está a desaparecer? Os indicadores técnicos sugerem que este cenário pode repetir-se

【链文】比特币相对黄金的表现最近陷入了困境。根据链上数据分析，两者的价格比率约为18.46——这个数字从去年12月的高点跌了差不多55%。换句话说，用比特币换黄金的代价在明显上升。

更直白的是，这个比率已经跌破了200周移动平均线（位置在21.90），下方空间约17%。拉长时间轴看，过去一年和五年里，黄金的回报都甩开了比特币一截。这多少有点讽刺——因为很多人一直把比特币称为"数字黄金"，但现在它的表现似乎在说另一个故事。

历史会重复吗？看看之前的熊市周期就知道了。2022年那一轮，比特币兑黄金的比率曾经比200周均线低了超过30%，而且在下方趴了一年多。要是这次也照搬历史的套路，那么这个比率可能在整个2026年都得待在均线下方。不过话说回来，过往的跌幅其实比现在还要狠。2022年的最大回撤达到77%，2018年甚至达到了84%。相比之下，目前55%的跌幅虽然不小，但从历史极值来看，下方似乎还有空间。

底线是什么？这个周期目前还在演进中，市场在重新定义比特币作为价值存储的相对地位。