¿Por qué sigue siendo bajista después de la actualización de Ethereum? JPMorgan revela tres grandes dilemas

JPMorgan ha arrojado un cubo de agua fría sobre la actualización Fusaka de Ethereum en su último informe. Aunque esta actualización ha mejorado la actividad de la red a corto plazo, este gigante de Wall Street considera que es difícil que esa recuperación sea sostenida. Señalan que Ethereum no solo enfrenta la competencia de Layer 2 y Solana, sino que también debe soportar la redistribución de capital derivada de la migración del ecosistema de aplicaciones. Esto refleja un problema más profundo: ¿puede una actualización técnica realmente cambiar la situación del ecosistema?

Victoria a corto plazo de la actualización Fusaka

La actualización Fusaka, completada en diciembre de 2025, logró sus objetivos técnicos. Al aumentar la capacidad de datos por bloque, esta actualización redujo efectivamente las tarifas de transacción, lo que impulsó el número de transacciones y direcciones activas. Desde el punto de vista de los datos, fue una iteración técnica exitosa.

El rendimiento actual del mercado de ETH también confirma cierta aceptación de la actualización: el precio de ETH fluctúa alrededor de 2,971.69 dólares, con un aumento del 0.31% en 24 horas y una capitalización de mercado de 35,867 millones de dólares. Pero esto es solo una apariencia de prosperidad.

Por qué JPMorgan no confía en la continuidad

Las expectativas pesimistas de JPMorgan no son infundadas. El informe señala claramente tres niveles de presión estructural:

Repetición de patrones históricos

JPMorgan indica que ninguna de las actualizaciones anteriores de Ethereum ha logrado un crecimiento sostenido en la actividad de la red. Esto no es un problema técnico, sino un problema de estructura del mercado. La actualización puede mejorar la eficiencia, pero no puede resolver la atracción del ecosistema.

Presión de la competencia

Ethereum enfrenta una competencia multidimensional:

• Las redes Layer 2 (Base, Arbitrum, etc.) desvían el tráfico de la cadena principal
• Solana y otras cadenas competidoras continúan optimizando rendimiento y costos
• Estas alternativas ya han establecido sus propios ecosistemas, reduciendo cada año el costo de migración para los usuarios

Declive de la vitalidad del ecosistema

Las olas de especulación relacionadas con NFT y Meme coins ya han disminuido, y estas solían ser un motor importante de la actividad en Ethereum. Más grave aún, aplicaciones principales como Uniswap están migrando a cadenas dedicadas, lo que provoca una redistribución continua de capital y tráfico.

El efecto acumulado de estos factores ya se ha manifestado: las quema de tarifas en Ethereum está disminuyendo, la oferta de ETH aumenta y el valor total bloqueado (TVL) en ETH está en declive.

Problemas fundamentales que la actualización no puede resolver

Existe una paradoja interesante: la actualización técnica mejora la eficiencia de la red, pero no cambia la posición competitiva del ecosistema. La razón es que la actualización Fusaka solo hace que la cadena principal de Ethereum sea más barata y rápida, pero esas ventajas tienen poca atracción para las aplicaciones que ya migraron a Layer 2 u otras cadenas.

La visión de JPMorgan refleja un consenso en la industria: el progreso técnico por sí solo ya no es suficiente para mantener el efecto de red de Ethereum. La descentralización del ecosistema es una tendencia a largo plazo que no se revertirá con una sola actualización.

Resumen

La actualización Fusaka efectivamente ha impulsado la actividad de Ethereum a corto plazo, pero esto es más una inyección de ánimo que una solución de fondo. Aunque las expectativas pesimistas de JPMorgan puedan parecer duras, señalan la verdadera situación del ecosistema de Ethereum: aumento de la competencia, redistribución de aplicaciones y disminución de la especulación. La actualización ha mejorado los indicadores técnicos, pero no puede cambiar la estructura del mercado. Para mantener un crecimiento a largo plazo, Ethereum necesita no solo transacciones más rápidas, sino también innovación en su ecosistema para atraer nuevas aplicaciones y usuarios. A corto plazo, la actualización funciona; a medio plazo, la presión persiste. Esto es lo que JPMorgan realmente quiere expresar.