2026年開年以來，加密貨幣市場表現搶眼，但華麗表象背後卻隱藏著不容忽視的風險信號。所謂「海市蜃樓」，不過是在沙漠中折射出的虛幻景象，當下的市場榮景或許也是如此——看似繁榮，實則虛幻。根據鏈上數據分析機構 Glassnode 的最新監測，儘管比特幣持續上揚，但現貨市場的交易量卻跌至近2年來的最低谷，這種現象所傳達的信號遠比漲幅本身更值得警惕。## 取引量創2年新低、「価格上昇・取引量縮小」背離従来の強気市場ロジック健全な強気市場では、価格上昇と取引量拡大はほぼ同時に起こることが多い。しかし、現在の市場は典型的な「価格上昇・取引量縮小」の背離現象を示している。Glassnode のデータによると、ビットコインおよび競合コインの現物取引総量は2023年11月以来の最低水準に落ち込み、一方でビットコインの価格は依然上昇を続けている。ここで特に注意すべきは、「現物取引量」が取引所内の実資金による売買活動を測る指標であり、市場の熱気を判断する重要な指標であることだ。正常な上昇局面では、新規資金が継続的に流入し、個人投資家や機関投資家の利益確定を吸収する。しかし、現状は逆であり、価格を押し上げるために必要な資金量が縮小していることは、わずかな売り圧力でも価格が急落するリスクを示唆している。2026年1月22日時点でビットコインの価格は約89.89万ドルであり、年初からの変動はあるものの、取引量の低迷は上昇の持続性に実質的な支えが乏しいことを示している。## 流動性構造の悪化、注文簿の深さは未だ回復せず市場の流動性枯渇の根源は、2025年10月の市場激変にさかのぼる。当時、わずか数時間で約190億ドルのレバレッジポジションが強制清算された。この大規模な清算は、過度な投機参加者を排除しただけでなく、市場の微視的構造を根本から変えた。その後、マーケットメーカーや流動性提供者は撤退を選び、取引所の注文簿の深さは未だに崩壊前の水準に回復していない。注文簿の深さは、市場が大口取引を吸収できる能力を反映している。深さが浅いほど、大口注文による価格への影響が大きくなりやすい。つまり、今ではそれほど大きくない売り注文一つで、過去よりも激しいスリッページが発生しやすくなっている。これが、市場がネガティブなニュースに対して過敏に反応する一因だ。## 見えざる危機：流動性枯渇の舞台裏もし現在の市場状況を氷の上で踊ることに例えるなら、流動性はその氷の層だ。取引量の継続的な縮小と注文簿の浅さの拡大に伴い、その氷はますます薄くなっている。「海市蜃樓」のような上昇は、この脆弱な基盤の上に築かれており、何か予期せぬ事態が起これば、投資家は踏み外す危険性が高い。経験豊富なトレーダーはすでに危険の兆候を嗅ぎ取っている。市場参加者の減少と買い圧力の弱さは、価格上昇の持続性自体を疑問視させる。今見えている繁栄は、実は虚構の繁栄の延長に過ぎず、資金による健全な上昇ではない可能性が高い。一般投資家にとっては、取引量が極端に少ないこの上昇局面では、流動性枯渇のリスクに常に注意を払い、警戒を怠らないことが重要だ。なぜなら、「海市蜃樓」が消散した瞬間こそ、最も危険な時期だからだ。
「海市蜃樓」背後の真実：ビットコイン高騰に隠された流動性危機
2026年開年以來，加密貨幣市場表現搶眼，但華麗表象背後卻隱藏著不容忽視的風險信號。所謂「海市蜃樓」，不過是在沙漠中折射出的虛幻景象，當下的市場榮景或許也是如此——看似繁榮，實則虛幻。根據鏈上數據分析機構 Glassnode 的最新監測，儘管比特幣持續上揚，但現貨市場的交易量卻跌至近2年來的最低谷，這種現象所傳達的信號遠比漲幅本身更值得警惕。
取引量創2年新低、「価格上昇・取引量縮小」背離従来の強気市場ロジック
健全な強気市場では、価格上昇と取引量拡大はほぼ同時に起こることが多い。しかし、現在の市場は典型的な「価格上昇・取引量縮小」の背離現象を示している。Glassnode のデータによると、ビットコインおよび競合コインの現物取引総量は2023年11月以来の最低水準に落ち込み、一方でビットコインの価格は依然上昇を続けている。
ここで特に注意すべきは、「現物取引量」が取引所内の実資金による売買活動を測る指標であり、市場の熱気を判断する重要な指標であることだ。正常な上昇局面では、新規資金が継続的に流入し、個人投資家や機関投資家の利益確定を吸収する。しかし、現状は逆であり、価格を押し上げるために必要な資金量が縮小していることは、わずかな売り圧力でも価格が急落するリスクを示唆している。2026年1月22日時点でビットコインの価格は約89.89万ドルであり、年初からの変動はあるものの、取引量の低迷は上昇の持続性に実質的な支えが乏しいことを示している。
流動性構造の悪化、注文簿の深さは未だ回復せず
市場の流動性枯渇の根源は、2025年10月の市場激変にさかのぼる。当時、わずか数時間で約190億ドルのレバレッジポジションが強制清算された。この大規模な清算は、過度な投機参加者を排除しただけでなく、市場の微視的構造を根本から変えた。
その後、マーケットメーカーや流動性提供者は撤退を選び、取引所の注文簿の深さは未だに崩壊前の水準に回復していない。注文簿の深さは、市場が大口取引を吸収できる能力を反映している。深さが浅いほど、大口注文による価格への影響が大きくなりやすい。つまり、今ではそれほど大きくない売り注文一つで、過去よりも激しいスリッページが発生しやすくなっている。これが、市場がネガティブなニュースに対して過敏に反応する一因だ。
見えざる危機：流動性枯渇の舞台裏
もし現在の市場状況を氷の上で踊ることに例えるなら、流動性はその氷の層だ。取引量の継続的な縮小と注文簿の浅さの拡大に伴い、その氷はますます薄くなっている。「海市蜃樓」のような上昇は、この脆弱な基盤の上に築かれており、何か予期せぬ事態が起これば、投資家は踏み外す危険性が高い。
経験豊富なトレーダーはすでに危険の兆候を嗅ぎ取っている。市場参加者の減少と買い圧力の弱さは、価格上昇の持続性自体を疑問視させる。今見えている繁栄は、実は虚構の繁栄の延長に過ぎず、資金による健全な上昇ではない可能性が高い。一般投資家にとっては、取引量が極端に少ないこの上昇局面では、流動性枯渇のリスクに常に注意を払い、警戒を怠らないことが重要だ。なぜなら、「海市蜃樓」が消散した瞬間こそ、最も危険な時期だからだ。