Инвесторы в Bitcoin готовятся к тройному испытанию в течение следующих 72 часов

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Инвесторы в биткоин готовятся к тройному испытанию в течение следующих 72 часов Оригинальная ссылка: Инвесторы в биткоин на этой неделе готовятся к редкому слиянию рыночных сил, проходя через серию из трех различных макроэкономических и политических катализаторов, сосредоточенных в одном 72-часовом окне.

Катализаторы включают публикацию индекса потребительских цен (CPI) за декабрь во вторник, потенциально исторический день вынесения решения Верховного суда по вопросу о полномочиях исполнительной власти в области тарифов в среду, и заседание Сенатского банковского комитета по Закону о ясности рынка цифровых активов 2025 (H.R. 3633) в четверг.

В совокупности эти события могут одновременно изменить стоимость денег, траекторию международной торговой политики и регуляторные правила для цифровых активов в США.

В результате инвесторы в биткоин рассматривают предстоящие дни не просто как событие высокой волатильности, а как фундаментальное испытание созревающей идентичности этого класса активов.

Механизм ликвидности

Первое препятствие недели наступит во вторник в 8:30 утра по восточному времени с публикацией индекса потребительских цен (CPI) за декабрь.

Исторически CPI выступает в качестве наиболее чистого макроэкономического триггера для цифровых активов, напрямую влияя на ожидания по ставкам.

Более прохладный показатель обычно снижает доходность, ослабляет доллар и стимулирует рискованный аппетит — так называемый «переключатель ликвидности», который благоприятствует биткоину. Напротив, более высокая инфляция, как правило, ужесточает финансовые условия.

Однако публикация во вторник происходит в условиях рынка, осложненных противоречивыми сигналами данных и раскалывающейся политической риторикой относительно независимости Федеральной резервной системы.

По сообщениям, экономисты достигли консенсус-прогноза по основному CPI в +0,3% месяц к месяцу и 2,7% год к году. Ожидается, что базовый CPI будет соответствовать этим ежемесячным показателям, также составляя +0,3% месяц к месяцу и 2,7% год к году.

Тем не менее, в данных возникло важное расхождение. «Нынешний прогноз» Федерального резервного банка Кливленда на момент публикации указывает на более прохладную реальность, оценивая основной показатель инфляции примерно в +0,20% месяц к месяцу и 2,57% год к году, а базовые показатели — в +0,22% и 2,64% соответственно.

Это значительное расхождение между консенсусом и текущими данными. Когда ожидания рынка сильно сосредоточены, даже небольшое отклонение в сторону более прохладных данных может вызвать переоценку ожиданий по ставкам.

Между тем, Бюро статистики труда (BLS) ранее указывало на возможные искажения в своих данных после 43-дневного правительственного закрытия в прошлом году.

Хотя некоторые искажения, связанные с закрытием, были устранены, существует вероятность, что трейдеры могут отреагировать на «шум измерений» до того, как рынок полностью усвоит нюансы публикации.

Более того, эти данные о ликвидности не будут поступать в вакууме. Нарратив о ставках стал запутанным из-за назревающего политического кризиса, связанного с независимостью Федеральной резервной системы.

Рынки были потрясены в выходные сообщениями о том, что председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что уголовное расследование Министерства юстиции является политическим давлением, связанным с политикой по ставкам.

В результате участники рынка интерпретировали этот эпизод как прямую угрозу автономии центрального банка.

Реакция рынка оказалась показательна: цены на золото достигли новых максимумов около $4,600 за унцию, в то время как доллар ослабел.

Эта обстановка создает уникальные условия для биткоина. Обычно горячий показатель CPI был бы медвежьим сигналом.

Однако, если рынок начнет закладывать «премию за доверие» из-за конфликта Пауэлла с Минюстом, биткоин может разорвать связь с традиционными активами риска и торговаться ближе к золоту.

В этом сценарии даже инфляционное удивление может не снизить цену биткоина, если доминирующий нарратив сместится в сторону институционального доверия и уйдет от риска режима.

Вердикт по инфляции

В среду в 10:00 утра по восточному времени внимание переключится с монетарной политики на судебное решение.

Верховный суд запланировал «день мнений», когда он может вынести решение по вызовам, связанным с использованием Закона о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) времен Трампа для введения широкомасштабных тарифов.

Хотя суд не предварительно объявляет, какие конкретные дела будут рассмотрены, время создает высокий уровень тревоги по поводу решения, которое по сути является инфляционным, замаскированным под юридический вопрос.

Риски для макроэкономического ландшафта очень высоки. Более низкие суды ранее постановили, что исполнительная власть превысила свои полномочия по IEEPA, а сообщения о устных слушаниях вызывали скептицизм у нескольких судей.

Для биткоина важность этого решения заключается в том, как оно переопределит траекторию инфляции в ближайшие кварталы, а не в внутридневной волатильности.

Если суд подтвердит тарифы или предоставит правительству широкие полномочия, «импульс инфляции» останется актуальной переменной в экономическом моделировании.

Даже если данные CPI за декабрь охладят, сохранение тарифов вновь введет ценовое давление в цепочку поставок, усложняя «план снижения ставок» Федеральной резервной системы.

Напротив, если тарифы будут отменены, рынок столкнется с дисинфляционным ветром, но возможной повышенной волатильностью политики.

Аналитики отмечают, что отмена тарифов устранит немедленное ценовое давление, однако тарифная политика может вновь появиться через другие законодательно закрепленные пути, делая «неопределенность» ключевой переменной.

Тонкое или техническое решение, скорее всего, продлит эту неопределенность, заставляя рынки торговать «налогом на волатильность», а не ясной политической линией.

Этот сценарий соответствует долгосрочным темам, часто упоминаемым быками по биткоину: фрагментация торговли и деглобализация.

Если тарифный режим останется в правовом вакууме, возникающая неопределенность может стать топливом для нарратива о биткоине как о некосударственном хранилище стоимости, независимом от хаотичной торговой политики.

Поворот к регуляторной ‘ЯСНОСТИ’

Последний этап 72-часового испытания наступит в четверг, когда Сенатский банковский комитет соберется в закрытом режиме для рассмотрения H.R. 3633, Закона о ясности рынка цифровых активов 2025, широко известного как «CLARITY Act».

Хотя это не голосование на пленарном заседании, действия комитета часто являются наиболее важной фазой для крипто-политики, так как именно здесь закрепляются определения и договариваются о юрисдикционных исключениях.

Законопроект направлен на создание рамочной структуры рынка, которая четко разграничит полномочия между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Ключевым образом он вводит законную категорию «цифровых товаров», устанавливает требования к посредникам и включает положения, касающиеся запретов на цифровые валюты центральных банков (CBDCs).

Для биткоина прямое влияние CLARITY менее связано с фундаментальными аспектами протокола и больше с микроструктурой рынка США.

Устойчивый «регуляторный риск-премиум» уже много лет снижает ликвидность криптовалют в США, поскольку институты остерегаются участвовать в активе, находящемся в правовой неопределенности. Более четкая классификация и надзор могут фактически вывести активность на внутренний рынок, поощряя биржи, маркет-мейкеров и институциональные департаменты вкладывать капитал с большей уверенностью.

Даже если CLARITY не будет сразу принята, направление изменений в редакции комитета даст сигнал о том, какие сегменты криптоэкосистемы считаются «инвестируемыми» в рамках будущего соответствия.

Хотя CPI может повлиять на цену биткоина завтра, такие законодательные инициативы, как CLARITY, могут увеличить мультипликатор оценки биткоина в течение месяцев и лет за счет сжатия спредов и снижения дисконта, который инвесторы требуют из-за правовой неопределенности.

Вердикт по биткоину

По мере сближения этих трех катализаторов инвесторы в биткоин выстраивают три возможных сценария режима, которые могут определить направление рынка на 2026 год.

Первый сценарий, «Дисинфляция + стабильность», предполагает, что CPI будет близок к более прохладному прогнозу Cleveland Fed, а решение Верховного суда снизит риск тарифов или задержит его без увеличения неопределенности.

В этой ситуации ожидания по ставкам сместятся в сторону понижения без шока для институциональной доверия, что позволит биткоину расти в своей традиционной корреляции с дешевыми деньгами и более мягким долларом.

Второй сценарий, «Горячий CPI + разрыв доверия», предполагает более волатильную картину.

Если CPI удивит в сторону повышения, совпав или превысив консенсус, а конфликт между Пауэллом и Минюстом углубится, опасения по поводу независимости ФРС усилятся, создавая перекрестные течения.

В результате доходность по казначейским облигациям может вырасти на фоне инфляционных данных, а доллар — колебаться на фоне проблем с доверием.

Здесь важна идентичность биткоина: он может разорвать связь с акциями и торговаться ближе к золоту. Это приведет к резким внутридневным колебаниям актива, поскольку трейдеры будут взвешивать ликвидные ветры против его хеджирующих свойств.

Третий сценарий, «Окно регуляторной ясности», представляет собой редкое совпадение позитивных факторов.

Если CPI будет спокойным, решение по тарифам снизит неопределенность торговой политики, а комитет по банковскому делу продвинет CLARITY конструктивным образом, рынок может одновременно снизить два риска — макроэкономический и регуляторный.

Такое сочетание, скорее всего, создаст устойчивый приток инвестиций, а не временный всплеск настроений, формируя «премию США» в условиях ликвидности с более узкими спредами и более стабильными заявками.

В ближайшие дни основные ценовые движения будут очевидны любому наблюдателю.

Однако настоящие «подсказки» будут скрыты в корреляционных и волатильностных метриках. Трейдеры внимательно следят за тем, будет ли биткоин вести себя как Nasdaq после публикации CPI или повторит реакцию золота на новости о ФРС.