12月10日にはFRBがさらに25ベーシスポイント利下げを行う見込みで、政策金利は3.5%から3.75%の範囲まで低下し、約3%の中立金利に近づいていきます。

しかし正直なところ、金利引き下げだけでは無理です。 本当に注目すべきは、バランスシート削減を停止した後のFRBの行動です。バランスシートをどのように活用するか? 市場に新たな流動性を注入するのでしょうか? これがリスク資産が強気相場を継続できるかどうかを決定する重要な変数です。

大手銀行がどのように賭けているかを見てみましょう:
バンク・オブ・アメリカは、来年1月からFRBが月間450億枚の短期国債を購入すると見込んでいます(1年以内に)。
パイオニアパイロットは、この行動は後期に行われる見込みで、来年の第1四半期末か第2四半期の初めまで、月額150億元から200億元の規模で開始される可能性があると考えています。

市場の論理が実際に変わりました。過去は金利利下げのペースに注目していましたが、今は水注入の強度に依存しています。 債券購入はバランスシートの拡大であり、バランスシートの拡大は流動性を解放することであり、流動性は数ベーシスポイントよりも直接的です。

興味深いことに、時差はこうです。バンク・オブ・アメリカは1月に開始し、ヴァンガード・パイロットは数か月待たなければならないと考えています。 この期待の乖離こそが、ボラティリティ取引の好機の窓口です。