Após o relatório financeiro do Q3 da Caterpillar: este gigante industrial ainda vale a pena seguir?

Visão Geral dos Dados Principais

A Caterpillar teve uma receita recorde de 17,6 bilhões de dólares no terceiro trimestre, com um aumento de 9,5% em relação ao ano anterior, pondo fim a seis trimestres de queda. No entanto, essa boa notícia foi ofuscada pela pressão das tarifas - os custos dispararam 16%, e o lucro operacional ajustado caiu 4%, para 3,05 bilhões de dólares. O preço das ações subiu 8,6% desde o início do ano, com um aumento de 57%, superando o S&P 500 (16%) e o índice industrial (7%).

Destaques e preocupações do relatório financeiro

A boa notícia é que o livro de ordens atingiu um novo recorde, chegando a 39,9 bilhões de dólares, o que indica que a taxa de utilização da capacidade futura está garantida. O crescimento é generalizado em todas as regiões e setores, com os negócios de recursos e construção a recuperarem o crescimento.

A má notícia é que a margem de lucro foi comprimida - a margem de lucro operacional ajustada caiu de 20% no mesmo período do ano passado para 17,5%. O lucro por ação caiu 4% (reportando 4,95 dólares), tudo por causa das tarifas. O fluxo de caixa também não é tão bom quanto no mesmo período do ano passado (nos primeiros nove meses 815 milhões vs 864 milhões).

Perspetivas de 2025 ajustadas

A administração atualizou a orientação de receita anual de “ligeiramente acima” para “moderadamente acima” para 2024, o que é considerado moderadamente otimista. Mas a chave é que eles esperam que os custos tarifários consumam entre 1,6 e 1,75 bilhões de dólares, o que pressionará a margem de lucro ajustada para o fundo da faixa-alvo.

Bandeira de Valoração

O P/E futuro atual da CAT atinge 26,87 vezes, um prêmio sobre a média do setor de 24,57 vezes. Comparação com concorrentes: Komatsu (11,70 vezes) e Terex (8,6 vezes) são muito mais baratos. A classificação financeira é apenas D, em outras palavras, o preço está muito apertado.

A lógica a longo prazo ainda está lá?

Sim. O aumento dos gastos com infraestrutura nos EUA, a forte demanda por equipamentos de mineração devido à transição energética, o impulso da tecnologia de condução autónoma na melhoria da eficiência, além das altas margens de lucro da receita de serviços pós-venda (com o objetivo de dobrar para 2,8 mil milhões de dólares até 2026), sustentam esses fatores.

Sugestões de investimento

Novos investidores? É preciso ter cautela ao entrar agora, pois a avaliação está muito alta + o setor está em baixa + as expectativas de lucros para o ano estão em queda. Já possui ações? Mantenha firme, os fundamentos de longo prazo não mudaram. A Zacks atribuiu uma classificação de Manter (#3), e nós concordamos.

Dados de comparação Desempenho médio dos concorrentes no Q3: EPS da Komatsu caiu 6%, a Terex teve um crescimento de 2,7% no EPS, mas a receita foi aumentada pela aquisição, o crescimento orgânico ainda é negativo. Todo o setor manufatureiro está em dificuldades - o PMI da manufatura dos EUA está abaixo de 50 há 8 meses, caindo para 48,7% em outubro, um sinal claro de recessão.