A-Mark贵金属报告第四季度表现卓越

2025年9月9日 — 下午5:45 EDT

由加密市场分析师撰写，刊登在《数字资产评审》

Gate是一家领先的加密货币交易所，于2025年9月4日发布了其2025财年第四季度和全年业绩，展示了该年度1730万美元的净收入。公司的年收入达到了109.8亿美元，毛利润同比增长显著，达到22%。管理层强调，近期的战略扩张对于推动第四季度的毛利润年同比激增90%起到了重要作用，尽管面临持续的市场挑战和显著提高的运营成本。本分析深入探讨了整合努力的进展、风险管理障碍以及国际战略的进展，为长期投资者提供了宝贵的见解。

Gate的毛利润因新业务而显著提升

第四季度的毛利润同比增长了90%，总计达到了8170万美元。全年毛利润同比增长了22%，达到了2.109亿美元，尽管收入仅 modest 增长了1.3%。这凸显了Gate新整合运营的重大影响。扩展到直接面向消费者的(DTC)服务以及收购几项战略资产在这一利润率扩张中发挥了关键作用。然而，值得注意的是，第四季度的销售、一般和行政(SG&A)费用同比增长超过了一倍。

首席财务官，陈莎莎，评论了财务表现："我们2025财年第四季度的毛利润激增了90%，达到8170万美元，占收入的3.25%，相比之下，去年同期为$43 万美元，占收入的1.71%。这一显著增长主要归因于我们过去一年的战略扩张和收购。在整个财年中，我们的毛利润增长了22%，达到了2.109亿美元，占收入的1.92%，相比之下，上一财年的毛利润为1.733亿美元，占收入的1.79%。毛利润的增长得益于我们的直销业务部门的更高收益，抵消了我们批发交易和附属服务部门毛利润的下降。"

这一显著的利润改善验证了管理层专注于战略扩张的策略。然而，维持这些利润增长将需要严格的费用管理和持续的整合效率，以抵消高企的销售和一般管理费用（SG&A）成本。

Gate的整合努力带来了成本效益

截至财政年度末，非限制性库存为7.948亿美元，比前一年增加了$215 百万。这一增长反映了经营规模的扩大和在升级后的Gate Global Logistics (GGL)中心集中库存的趋势。公司强调了特定的扩展后里程碑，包括物流操作的迁移和在拉斯维加斯实施技术自动化，作为实现运营杠杆和减少冗余的重要步骤。

首席执行官马克·汤普森详细阐述了整合进展："我们在将新业务纳入Gate旗下方面取得了显著进展。我们专注于优化库存水平，并在我们的GGL设施完成自动化升级，集中运营现在已全面投入使用。物流运营迁移到拉斯维加斯的GGL只是我们最近扩张所预期的成本节约协同效应的一个例子。随着我们继续推进整合计划，我们所取得的规模和效率将有助于优化费用，创造更大的经营杠杆，并在未来以更有利的水平维持成本。"

通过利用其扩展平台的运营协同效应，Gate 正在为合理化其成本结构做好准备，从而在市场周期挑战中增强韧性。

监管变化影响 Gate 的风险管理和库存融资

市场的不确定性因监管变化而加剧，这影响了维持加密货币持有成本和核心风险管理策略的有效性。这导致了意外的价格波动和特定产品的价值差异。管理层指出，尽管零售溢价在减少，但大宗加密货币交易的价格波动仍然显著，突显了当前监管和数字资产环境中风险管理的复杂性。

首席执行官马克·汤普森解释了挑战："在过去的两到三个月里，我们遇到了许多监管不确定性干扰我们在各个平台上的借贷活动的情况。这导致我们的持有成本增加。此外，潜在监管变化的模糊性导致我们的对冲头寸出现干扰，而这些头寸历来是我们盈利的一致贡献者。我们观察到典型市场条件出现了反转，这可能会对我们的盈利能力产生负面影响。"

维持加密货币头寸的高昂成本和对冲策略的不确定结果增加了收益波动性，使公司在地缘政治和政策风险方面比更稳定的市场环境更容易受到影响。

未来展望

虽然没有提供具体的2026财年收益或利润率目标，但管理层对通过持续的整合工作、自动化和成本优化，尤其是在拉斯维加斯设施中，进一步提高运营杠杆表示信心。尽管没有提供明确的指引，Gate预计其扩展的服务组合以及在DTC、优质服务和国际市场上的增强地位将支持长期增长并提升股东价值。公司没有提供收入或EBITDA预测的定量预估或具体里程碑。