Падение Car-Mart в 1 квартале: доходы падают на фоне проблем с запасами

Американская Car-Mart сообщила о разочаровании в Q1 FY2026, выручка упала на 1.9% до $341.3 миллионов, не дотянув до ожиданий аналитиков. Я наблюдал, как эта компания борется с ограничениями по запасам в течение нескольких месяцев, и теперь мы видим ощутимое влияние - розничные продажи единиц упали на 5.7% по сравнению с прошлым годом. Особенно настораживает то, что их чистый убыток резко увеличился до $0.69 на акцию с всего лишь $0.15 в прошлом году.

Смотря на их цифры, трудно не почувствовать скептицизм по поводу стратегии менеджмента. Конечно, валовая прибыль увеличилась до 36.6%, но какой смысл в лучшей марже, если вы продаете меньше автомобилей? Их расходы на SG&A выросли на 10.1% до 51.4 миллиона долларов - это выбрасывание денег на инвестиции в технологии, в то время как основной бизнес терпит неудачи.

Кредитные показатели также не внушают доверия. Чистые списания увеличились до 6.6%, а просрочки выросли до 3.8%. Эти увеличения могут показаться незначительными, но в сфере субстандартного автокредитования такие тенденции могут быстро выйти из-под контроля.

Менеджмент продолжает хвалить свои инвестиции в технологии, такие как обновленная система кредитования и платформа "Плати своим способом". Почти 72% их портфеля теперь используют "улучшенные кредитные стандарты", что бы это ни значило. Но где результаты? Они все еще терпят убытки.

Баланс компании действительно показал некоторые улучшения: наличные средства и ограниченные наличные увеличились на 23% до 121,4 миллиона долларов, и они завершили секьюритизацию на сумму $172 миллионов долларов с купоном 5,46%. Но их отношение долга к финансовым требованиям в 51,1% всё ещё выглядит неустойчивым в данной экономической среде.

Примечательно, что руководство не предоставило конкретных прогнозов на предстоящие кварталы. Они скрываются за расплывчатыми обещаниями о внедрении технологий и улучшении маржи, но я не вижу четкого пути к прибыльности.

Для инвесторов этот квартал вызывает серьезные вопросы. М сможет ли Car-Mart преодолеть свои ограничения по запасам? Окупятся ли их инвестиции в технологии? И, что наиболее критично, смогут ли они контролировать свои кредитные убытки, прежде чем они станут катастрофическими? Пока они не ответят на эти вопросы убедительно, я бы подошел к акциям этой компании с крайней осторожностью.