El viernes pasado, el campo de las Finanzas descentralizadas ( DeFi ) experimentó lo que podría ser el Evento de Cisne Negro más grave hasta la fecha. Se estima que el monto de las liquidaciones en los intercambios centralizados y los intercambios de futuros perpetuos descentralizados superó los 19,000 millones de dólares, y el número real podría ser aún mayor.



Lo más notable de este evento es que, a pesar de la intensa volatilidad del mercado, el mercado de préstamos en cadena aparentemente no se ha visto afectado. Sin embargo, esta aparente estabilidad puede ser engañosa y ocultar riesgos sistémicos potenciales.

El mercado ha experimentado una desalineación de precios sin precedentes. Por ejemplo, en el intercambio Binance, el precio de PAXG cayó a 3600 dólares, mientras que el precio de EURC en Coinbase alcanzó 1.085 dólares, y el USDE en Binance cayó a 0.65 dólares. Aunque esta anomalía de precios en una sola plataforma no equivale a un desanclaje sistémico de las monedas estables, si persiste, podría tener un impacto grave en todo el ecosistema de Finanzas descentralizadas.

Si esta diferencia de precios persiste y se extiende a los intercambios descentralizados y al mercado de préstamos, podría provocar un agotamiento de la liquidez y desencadenar un efecto dominó de liquidaciones. Tomemos como ejemplo la plataforma Aave, donde había posiciones de hasta 4.8 mil millones de dólares en riesgo, con multas de liquidación potenciales que podrían alcanzar los 180 millones de dólares. Si se ejecutan estas liquidaciones, el valor de los activos podría llegar a cero antes de que se active el mecanismo de estabilización.

Afortunadamente, gracias a las decisiones prudentes en la gestión de riesgos, evitamos que ocurriera el peor de los casos. Una de las medidas clave fue mantener el USDe cotizado 1:1 con el USDT, lo cual jugó un papel importante durante la crisis.

Este evento también expuso las limitaciones de los sistemas de oráculos tradicionales. Los oráculos de precios actuales dependen principalmente de la agregación de las cotizaciones del mercado secundario y suponen que estos libros de órdenes pueden reflejar con precisión el valor real de los activos. Sin embargo, en condiciones de mercado extremas, este método puede no reflejar con exactitud el valor real de los activos, aumentando el riesgo del sistema.

Este evento ha sonado la alarma para la industria de DeFi, destacando la importancia de perfeccionar los mecanismos de gestión de riesgos, optimizar el sistema de oráculos y aumentar la capacidad de resistencia del mercado. A medida que DeFi continúa desarrollándose, cómo fortalecer la estabilidad del sistema mientras se mantiene la innovación se convertirá en el desafío clave que enfrenta toda la industria.
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