Apakah Pesta Telah Berakhir untuk Saham Shopify?

Kenaikan meteorit Shopify membuat saya mempertanyakan apakah rally ini dapat berlanjut. Setelah turun 87% lebih awal dekade ini, SHOP sekarang berada dalam jarak yang dekat dengan rekor tertingginya - hanya 15% di bawah puncak yang tinggi itu. Saham telah melonjak 85% selama setahun terakhir, dengan lebih dari setengah keuntungan tersebut datang hanya di tahun 2024. Tapi belakangan ini? Momentum itu tampaknya mulai memudar.

Saya tidak bisa tidak merasa canggung dengan rasio P/E sebesar 83. Bahkan untuk saham pertumbuhan, itu sudah melewati batas penilaian yang wajar. Dan mari kita jujur tentang lanskap kompetitif - mereka berenang dengan hiu. Amazon sangat besar, menawarkan tidak hanya produk tetapi juga platform penjual pihak ketiga yang, meskipun mengambil potongan pendapatan, memberikan akses ke basis pelanggan mereka yang besar.

Namun entah bagaimana, Shopify telah mengukir pangsa pasar yang mengesankan sebesar 28% dari toko online di AS, menjadikannya platform e-commerce terbesar di negara itu. Mereka juga mengamankan sekitar 10% dari toko online global. Tidak terlalu buruk bagi sebuah perusahaan yang terus hidup dalam bayang-bayang Amazon.

Proyeksi CAGR 19% untuk industri e-commerce hingga 2030 tentu membantu kasus mereka. Dan saya harus memberikan kredit di tempat yang tepat - manajemen menunjukkan kesadaran diri yang luar biasa ketika mereka meninggalkan ekspansi jaringan logistik yang mahal. Kesalahan mahal itu telah menjatuhkan saham ke tanah, tetapi kembalinya fokus pada perangkat lunak jelas telah membuahkan hasil.

Platform mereka benar-benar menonjol. Pedagang dapat menyesuaikan situs mereka tanpa pengetahuan pengkodean, dan Shopify menekankan kecepatan transaksi - penting untuk mencegah keranjang yang ditinggalkan. Ekosistem mereka meluas di luar operasi situs dasar hingga pemasaran email, pembayaran, manajemen inventaris, dan penggalangan modal. Ini menciptakan aliran pendapatan tambahan sambil membuat pedagang semakin bergantung pada platform mereka.

Angka-angka menceritakan sebuah kisah yang mengesankan: $5 miliar dalam pendapatan untuk paruh pertama tahun 2025, naik 29% tahun ke tahun, sementara biaya hanya tumbuh 18%. Disiplin itu mengubah kerugian $102 juta menjadi $224 juta dalam pendapatan bersih. Tapi rasio P/S 19 itu? Itu teriak "mahal" tidak peduli bagaimana cara Anda memotongnya.

Saya tidak berpikir pesta sudah berakhir, tetapi DJ mungkin perlu mengubah daftar putar. Meskipun ada persaingan yang ketat, Shopify telah membangun keunggulan kompetitif yang nyata melalui platform mereka yang serbaguna dan ekosistem yang luas. Posisi mereka sebagai platform e-commerce teratas di Amerika di tengah pertumbuhan industri yang cepat menunjukkan masih ada potensi yang signifikan.

Namun, rasio P/S 19 tersebut menunjukkan bahwa harga saham telah melampaui fundamental. Perayaan tidak akan berakhir, tetapi harapkan jeda sementara saat valuasi mengejar kenyataan. Investor jangka panjang masih harus mengantisipasi keuntungan saat lebih banyak pedagang bergabung dengan ekosistem Shopify - hanya saja jangan berharap pertumbuhan eksplosif yang sama seperti yang kita lihat baru-baru ini.