Pumpfun ve Bonk gibi Meme lansman platformlarındaki büyük savaşlar devam ederken, Degen'ler için başka bir pazar, 23 yılındaki Memecoin gibi tüm alanda popülerlik kazanmaya başlıyor.
Tahmin piyasası, Memecoins pazarının boğazını sıkı sıkıya tutmuş durumda.
Geçen ay Kalshi'de kripto para yöneticisi olarak göreve başlayan John Wang, yakın zamanda bir veri seti açıkladı. Veriler, mevcut tahmin pazarının Solana Memecoins toplam piyasa işlem hacminin %38'ine ulaştığını gösteriyor.
John'un Kalshi'ye katılmasından bir ay geçmeden, Kalshi'nin işlem hacmini iki katına çıkarmasıyla birlikte, tahmin piyasasının toplam işlem hacmi de çeşitli etkenlerin etkisiyle geçen yıl Ekim ayındaki seçim öncesi seviyelere ulaştı. Ancak diğer bir veri oldukça dikkat çekici; birkaç ana Memecoins'in DEX bağımsız adres sayısı geçen yıl Aralık ayındaki zirveden bu yana sürekli olarak düşerek, işlem yapan kişi sayısı zirve döneminin %10'unun altına düştü.
Acaba Memecoins dönemi gerçekten sona mı erecek? Tahmin piyasasının büyüklüğü, John'un söylediği gibi Memecoins pazarının 10 katından fazla mı olacak?
Memecoins çılgınlığının düşüşü
Şunu söylemek zorundayım ki, kripto para piyasasındaki Memecoins son yıllarda birçok zenginlik efsanesi yarattı ve bir anda birçok yeninin bu sektöre katılmasını sağladı, ancak artık bu heyecan belirgin bir şekilde azalıyor.
2021 yılına baktığımızda, eski memecoinler olan Dogecoin (DOGE) ve Shiba Inu (SHIB), Musk gibi konuların etkisiyle fiyatlarının yükseldiğini ve piyasa değerlerinin sırasıyla 80 milyar ve 39 milyar dolara kadar çıktığını görüyoruz. Memecoinlerin piyasa değeri, o yıl toplam altcoin pazarının %12'sine kadar yükseldi.
Bundan sonra Meme kültürü 2023-2024 yıllarında yeniden bir dalga oluşturdu, özellikle 2024 yılının başında Solana ağı üzerindeki Pump.fun platformu ortaya çıktı, sıfır engel ile token çıkarımı yeni bir "Meme madeni para" hareketini tetikledi ve o dönemde kripto alanında benzeri görülmemiş bir Memecoin ticaret patlamasına yol açtı, çok sayıda perakende yatırımcı Solana'ya akın ederek bir sonraki zenginlik fırsatını kovalamaya başladı.
Ancak, zirveye ulaşmanın ardından düşüş belirtileri görünmeye başladı. Pump.fun gibi platformların birkaç doları milyonlara dönüştürdüğü efsanevi vakalar yaratmasına rağmen, çoğu spekülatör kayıp kaderinden kaçamıyor. İstatistiklere göre, yeni piyasaya sürülen Memecoins'in neredeyse %99'u sonunda sıfıra düşüyor ve Solana'nın işlem ücreti geliri de %90'dan fazla düştü.
Solana işlem ücreti geliri, kaynak: Defillama
Memecoins'in düşüşü aslında birden fazla faktöre bağlıdır. Makro çevredeki belirsizlik, spekülatif fonların temkinli olmasına neden olurken, düzenleyici kısıtlamaların eksikliği, piyasa manipülasyonuna ve içerden bilgi sızdırma skandallarına yol açmaktadır. Sosyal medya fenomenleri ve ünlüler, etkilerini kullanarak yüksek fiyatlardan satış yaparak yatırımcıları kandırma oyununu sıkça sahnelemektedir (hatta başkanlar bile buna dahil). İçerden bilgi sızdırma, likidite eksikliği ve binlerce dolandırıcılık ve Rug pull ile birlikte, en cesur Degen bile bu duruma karşı yorgunluk hissedebilir.
Meme alanındaki katılımcıların yapısı değişti. Bir yandan, uyum baskısı altında, birçok erken dönem spekülatörü olan büyük sermaye bu gri alandan çekiliyor; diğer yandan, balina manipülasyonları dışında, piyasada kalanlar çoğunlukla küçük ve orta ölçekli yatırımcılar arasında karşılıklı bir oyun oynuyor, Meme ticareti giderek çıplak bir sıfır toplamlı PVP'ye dönüşüyor.
P küçük yatırımcılar, kısa vadeli spekülasyon heyecanını takip etmeyi severler, uzun vadeli tutuş ise bir konsensüs kültürü oluşturur. Bu tür bir derinlikten yoksun PVP spekülasyon modeli, Memecoins'in gerçek bir topluluk konsensüsü oluşturmasını zorlaştırır, fiyatlar temel destekten yoksun olarak aniden yükselip düşer, sonuç genellikle yükseldiğinde bir anda artarken, düştüğünde kuş tüyü gibi dağılır. Uzun vadeli inşaata katılmak isteyen sağlam sermaye yoktur, büyük sermayenin de devreye girmesi mümkün değildir, bu da kötü bir döngü oluşturur.
pumpfun oyuncularının kazanç ve kayıp oranına katılım, daha önce ( kayıp: kazanç ) oranı 7:3 civarında dalgalanırken, şimdi 6:4'e ulaştı, ancak kazananlar ve kaybedenlerin aralığı neredeyse +—500 dolar civarında yoğunlaşmış durumda, Memecoins'in servet etkisi kayboluyor, kaynak: DUNE
Konsensüs, fiyatların istikrarsız olmasına ve fonların uzaklaşmasına yol açıyor, bu da piyasa değerinin büyümesini zorlaştırıyor. Bu "davul çalıp çiçek geçirme" tarzı kumar oyunu, servet etkisinin azalmasıyla birlikte giderek daha soğuk hale geliyor.
Eski Meme dalga aracı haline gelirken, yeni Meme P küçüklerin dünyası haline geliyor, kültürel uzlaşı ise gerçek dışı bir varlık haline geliyor. Çeşitli işaretler, Memecoins efsanesinin yavaş yavaş solduğunu gösteriyor, piyasa yeni sıcak alanlara yönelmeye başlıyor.
Degen'in Yeni Arenası
Meme çılgınlığı yavaş yavaş sönmeye başladığında, Degen durmadı, aksine heyecanını tahmin pazarlarına kaydırdı. Eğer X'i sık sık ziyaret ediyorsanız, muhtemelen bazı sözde "karakter hikayeleri" ile sıkça karşılaşırsınız; genellikle birinin az bir parayla nasıl yüksek çarpanlar kazanabileceğini anlatırlar. Bu tür hikayelerin arka planı daha önce Memecoins veya DeFi'deki arbitrajken, şimdi tahmin pazarlarına dönüştü.
Dopamin
Texas Hold'em matematik teorisinin öncüsü David Sklansky, "Poker Teorisi" adlı eserinde "Kumarın doğası, bilgi asimetrisi altında bahis yapmaktır" demiştir. Başka bir deyişle, kumarbazların ihtiyaç duyduğu şey, oranlar ve bilgi avantajı algısıdır, kesin bir zafer değil.
Bu açıdan bakıldığında, tahmin piyasaları, Memecoins ticareti ile benzer bir dopamin uyarımı sağlarken, mekanizma olarak daha şeffaf ve adil bir yapıya sahiptir. "Trump'ın seçimleri kazanması" veya "FED'in faiz indirmesi" üzerine bir bahis kontratı satın aldığınızda, sonuç nihayetinde nesnel olayların sonucuna bağlıdır. Proje ekibinin aniden ortadan kaybolma riski yoktur ve insan eliyle yapılan çöküşler söz konusu değildir; en kötü senaryo, yanlış yönde bahis yaparak tüm yatırımı kaybetmektir. Bu, bazı sahte kripto paraların iç manipülasyon altında keyfi olarak zarar görmesi gibi bir durum değildir.
Bu, "Geliştirme ekibi parayı alıp kaçacak mı?" sorusundan "Olayın kendisi gerçekleşecek mi?" sorusuna geçişin yarattığı psikolojik fark, spekülasyon davranışlarının modelinin "gelişmesi". Kumarbazlar hâlâ bahis yapıyor ve oyun oynuyor, ancak bahisler gerçek dünyanın sonuçlarına dayandırılmış durumda ve temel bir gerçeklik desteği var.
Polymarket'in işlemcileri 1.3 milyon kişiye ulaştı, Kalshi ise kullanıcı verilerini kamuya açıklamadı, ancak piyasa payı Polymarket'i geçti. Tahmin pazarına katılanların sayısı muhtemelen milyonları buldu, kaynak: polymarketanalytics
regülasyon
Daha önemlisi, düzenleyici eğilimler, tahmin pazarına meşruiyet aura ekledi. Geçmişte birçok merkeziyetsiz tahmin platformu, politika riskleri nedeniyle ABD gibi pazarlardaki kullanıcılarına kapılarını kapatmıştı, ancak şimdi durum değişiyor.
2024 yılının ikinci yarısında, Kalshi platformu ile Amerika Birleşik Devletleri Emtia Fiyatları Komisyonu (CFTC) arasındaki bir dava bir dönüm noktası haline geldi. ABD merkezli, tamamen uyumlu çalışan bu tahmin pazarı borsa, daha önce kongre seçim sonuçları sözleşmelerini başlatmaya çalıştığı için CFTC tarafından engellenmişti, ancak raporlara göre, Eylül ayında federal mahkeme Kalshi'nin lehine karar vererek düzenleyici kurumun bu tür siyasi olay sözleşmelerini yasaklama yetkisine sahip olmadığını belirtti.
Bu karar, Kalshi'nin Amerika genelinde iş yapmasının önündeki engelleri kaldırarak, onu Amerika'nın ilk gerçek lisanslı tahmin pazarı platformu haline getirdi. Kalshi, 2024 Amerika seçimleri sırasında fırsatı değerlendirdi. Reuters gibi haber kaynaklarına göre, sadece başkanlık seçim gecesi platform yaklaşık 1 milyar dolar işlem hacmi yarattı ve yıllık işlem hacmi yıllık bazda on kat artarak 1.97 milyar dolara ulaştı. Uyum avantajı sayesinde, Kalshi hızla genişleyerek coğrafi kısıtlama olmaksızın kullanıcıları çekebildi ve bu da ona 2025'in başındaki yeni bir finansman turunda 1 milyar dolara kadar bir değerleme sağladı.
Bu arada, köklü merkeziyetsiz tahmin piyasası Polymarket de uyumlu bir çıkış yolu arıyor. Bu platform, erken dönemlerde ABD yasalarına uymadığı için 2022 yılında CFTC tarafından 1.4 milyon dolar ceza aldı ve bir süreliğine ABD kullanıcılarına kapandı. Ancak Trump yönetiminin göreve gelmesiyle birlikte ABD düzenleyici ortamında bir gevşeme yaşandı ve Polymarket 2025 yılında lisanslı bir varlık edinme yoluyla ABD pazarına yeniden girdi.
Servet etkisi
Kâr amacı güden spekülatif sermaye için, tahmin pazarının Meme çöküşü sonrası sıcaklığı sürdürebilmesinin nedeni, aynı zamanda servet etkisine sahip olması ve oyun biçimlerinin daha çeşitli olmasıdır.
Öncelikle potansiyel kazançlar açısından, kara kuğu olaylarına bahis yapmanın sağladığı getiri, altcoin spekülasyonlarından geri kalmıyor. Tahmin pazarlarında, erken dönemde çok düşük oranlarla küçük olasılıkta bir olaya bahis yapıldığında ve bu olay gerçekten gerçekleştiğinde, birkaç kat veya hatta onlarca kat kazanç sağlanabiliyor. Örneğin, 2024 Amerikan seçimleri öncesinde, birçok kişi Trump'ın zaferi üzerine sözleşmeler satın aldı, bu da bir tür korunma veya spekülasyon amacı taşıyordu. Raporlara göre, bir büyük yatırımcı 30 milyon dolar harcayarak "Trump'ın seçilmesi" üzerine call opsiyonları satın aldı; sonuç olarak Trump seçimleri kazandıktan sonra bu yatırımcı 85 milyon dolar kazanç elde etti.
Elbette, küçük yatırımcılar da onlarca kat yüksek oranlara sahip uzun kuyruk olay sözleşmelerini seçerek "küçük bahisle büyük para kazanma" fırsatını değerlendirebilirler. Özellikle, ikili opsiyonları merkezine alan merkeziyetsiz tahmin piyasaları, kazançları daha da artırmak için sözleşme kaldıraç araçlarını da kullanmaya başladı. Azuro, D8X, Drift gibi platformlar, sözleşme kaldıraç hizmeti sunmuş veya hala sunmaktadır.
Bu DeFi türev ürünlerinin entegrasyon modeli, kazanç alanını genişletmekte ve fırsatları yakalamada uzmanlaşmış profesyonel oyunculara fırsatlar sunmaktadır. Bu, bazı DeFi oyuncularının tahmin piyasalarına katılımını kolaylaştırmaktadır. Farklı platformlar arasında oran farklılıklarından yararlanarak arbitraj yapabilir veya türev ürünleri kullanarak riskleri hedge edebilirler. Ayrıca, giderek gelişen verim panelleri ve takip botlarıyla, oyun tarzı sadece Memecoins ticareti yapmak veya basit olarak sözleşme ticareti yapmakla kıyaslandığında çok daha zengindir.
Son 6 ayda tahmin edilen piyasa kazançlarının oyuncu dağılım tablosu, daha kırmızı olan ROI'nin daha yüksek olduğunu gösteriyor, sol alt köşedeki bir oyuncu 3.72 dolarla neredeyse 60 bin dolar kazandı, kaynak: hashdive
Düşük eğitim maliyeti
Yüksek getiri fırsatlarının yanı sıra, "eğitim maliyetinin düşük olması" da tahmin pazarının fon çekmesinin önemli nedenlerinden biridir.
Memecoins'in sadece kripto projeleri üzerine spekülasyon yapmakla sınırlı olmasının aksine, tahmin pazarlarında işlem görebilecek varlıklar neredeyse her şeyi kapsar ve politika, ekonomi, spor, eğlence gibi çeşitli alanları içererek farklı kitlelerin "şans oyunları" isteğini karşılar. Örneğin Polymarket, hem ciddi makro konulara (örneğin "Bitcoin belirli bir tarihten önce tarihi zirvesini aşacak mı?", "Fed'in bir sonraki toplantısında faiz indirimine gidecek mi?") hem de internet kültürü renkleriyle dolu ilginç konulara (örneğin "Coldplay'in birinci sınıf erkek grubunun üyeleri yıl sonundan önce boşanacak mı?", "2025'te resmi olarak uzaylıların varlığı onaylanacak mı?") sahiptir.
Bu platformda birçok absürt görünen popüler konu için karşılık gelen bir pazar var, bu aslında Meme kültürünü tahmin ticaretine entegre ediyor. Kullanıcılar popüler şakalar, ünlü konuları gibi konulara bahis yapabiliyor, bu eğlenceli katılım, katılımı kolaylaştırıyor ve eğlencesini artırıyor.
Polymarket'in tahmin teması
Buna karşılık, Memecoins isimlerinde "Meme" bulunsa da, nihayetinde kripto dünyasının kendi eğlencesi olan ürünlerdir ve dışarıdan insanlar genellikle bu esprileri ve değerlerini anlamakta zorlanırlar. Öte yandan, tahmin piyasaları gerçek dünyada meydana gelen olaylara bahis yapar ve halkın katılımı daha kolay anlaşılır.
Bazıları, tahmin pazarını, gerçek hayatta at yarışı ve futbol bahisleri yapmanın zincir üzerindeki daha açık ve şeffaf bir versiyonu olarak tanımlıyor. Kripto tokenlere dair pek bir fikri olmayan sıradan yatırımcılar, platformda haber olaylarıyla ilgili sözleşmeler olduğunu gördüklerinde, bahis yapma konusunda ilgi duymaya başlayabilirler.
Buna ek olarak, bazı platformlar (MYRIAD gibi) kullanıcıların Twitter'ı tararken veya uygulamayı açarken tahmin davranış mantığını sosyal medyaya veya mobil uygulamalara doğrudan eklentiler veya gömülü uygulamalar aracılığıyla entegre etmeye başladı ve katılımı artırdı. Tüm bunlar, tahmin pazarının katmanları aşma ve Bitcoin gibi geleneksel kripto varlıkların ötesinde uzun kuyruk kullanıcılarını çekme umudunu artırdı.
Gerçek dünyaya ters etki eden tahmin piyasaları
Tahmin piyasasının adilliği ve bilgi değeri bazı görüşlerce övülmektedir. Sözleşmelerin nihai olarak nesnel gerçeklere dayanarak sonuçlandığı için piyasa, insan müdahalesine dayalı dolandırıcılığa yer vermez, bu nedenle sonuçlar nispeten adil ve şeffaftır. Memecoins alanında, küçük yatırımcılar geliştirme ekiplerinin kötü niyetli davranışlarından veya büyük yatırımcıların piyasayı sarsmasından endişe duyarlar, ancak tahmin piyasalarında bu sorunlar yoktur. Aynı zamanda, bilgiye duyarlı katılımcılar, erken bahis yaparak kâr elde edebilirler; bu süreç, piyasa fiyatına sinyal sağlayarak "parayla geleceği tahmin etme" mekanizmasının tasarım amacını yansıtır.
Örneğin, bir olayın gerçek olasılığı düşük tahmin edildiğinde, iç bilgiler veya uzman görüşleri olan traderlar ilgili sözleşmeleri büyük miktarda satın alarak fiyatı makul seviyeye yaklaştırır, bu arbitraj süreci ise yanlış oranların düzeltilmesidir. Araştırmalar, bu rasyonel arbitrajcılara dayanarak olgun tahmin piyasalarının genellikle kamuoyu yoklamaları gibi daha doğru olay olasılıkları sunduğunu ve medya ile kurumlar tarafından referans alındığını belirtmektedir.
Elbette, aşırı spekülasyon bilgi geçerliliğini de gizleyebilir. Eğer bilinçsiz ve sadece moda olan spekülatif fonlar akın ederse, kısa vadede sözleşme fiyatları makul olasılıklardan sapabilir. Ancak pratikte, yeterince rasyonel oyuncu var olduğu sürece, belirgin sapmalar genellikle hızlı bir şekilde düzeltilir; aşırı sürdürülen yanlış fiyatlandırma daha nadirdir.
Genel olarak, tahmin pazarlarının kamuoyunu ve bilgiyi bir araya getirme konusunda benzersiz bir değeri vardır; eğer katılımcılar daha çeşitli ve bilgiler daha zengin olursa, sonuçları daha referans niteliğinde olur. Bu "tahmini spekülasyonu içeren" model, hatta bazı ana akım kişiler tarafından kabul görmüştür. Tahmin pazarlarının bilgi ve yargıya dayalı ticareti vurguladığı için, birçok destekçi "kumar" terimini kullanmaktan kaçınmakta ve bunun yerine sosyal kabulünü artırmak için "bilgi pazarı" kavramını benimsemektedir.
Bu tür bir paketleme oldukça etkili, birçok VC veya hükümet yetkilisinin tahmin pazarının verilerini kendi görüşlerini paylaşmak için daha fazla kullanması gibi. Memecoins'in insanlara "sadece şans oyunu" izlenimi vermesinin aksine, tahmin pazarları daha yüksek bir zeka ve daha değerli bir yatırım oyunu atmosferi yaratmaya çalışıyor, böylece daha geniş bir katılımcı kitlesini çekiyor.
dragonfly'nın ortağı Hasseb, USDH hakkında yapılan tartışmada Polymarket'in tahmin görüşüne atıfta bulundu.
Dikkat çekici olan, sermaye piyasalarının da bu yeni rüzgarın peşinden koşmasıdır. Geçen yıldan bu yana, birçok tahmin pazarı platformu büyük miktarda finansman elde etti ve değerlemeleri hızla yükseldi. Kalshi, davayı kazandıktan kısa bir süre sonra 100 milyon dolarlık finansmanı tamamladığını duyurdu ve yatırım sonrası değerlemesi 1 milyar dolara ulaştı. Polymarket de 2025'in başında 200 milyon dolar topladı ve bu, değerlemesini yaklaşık 2 milyar dolara çıkardı.
Yeni girişim projeleri ardı ardına ortaya çıkıyor, sermayenin bunlara olan ilgisi de artıyor. Bu alanda 2021 yılında yalnızca 3 milyon dolarlık yatırımdan, günümüzde kurumsal yatırımların miktarı 370 milyon dolara ulaştı.
Eski internet brokeri Interactive Brokers'ın kurucusu Thomas Peterffy, 2024 yılı Kasım ayında CNBC'ye verdiği röportajda, önümüzdeki 15 yıl içinde piyasa büyüklüğünün hisse senedi pazarını geçebileceğini öngörmüştü, çünkü bu piyasa çeşitli kamu beklentilerini fiyatlandırmak için benzersiz bir şekilde tasarlanmıştır.
Memecoins'ın yükseliş ve düşüşünü yaşadıktan sonra, tahmin piyasası belki de yeni bir spekülatif sermaye yarışının arenası haline gelmekte.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Para kaybeden meme'ler oyuncuları, tahmi̇n pazarına akın ediyor.
Orijinal yazar: BUBBLE, BlockBeats
Alıntı: Luke, Mars Finans
Pumpfun ve Bonk gibi Meme lansman platformlarındaki büyük savaşlar devam ederken, Degen'ler için başka bir pazar, 23 yılındaki Memecoin gibi tüm alanda popülerlik kazanmaya başlıyor.
Tahmin piyasası, Memecoins pazarının boğazını sıkı sıkıya tutmuş durumda.
Geçen ay Kalshi'de kripto para yöneticisi olarak göreve başlayan John Wang, yakın zamanda bir veri seti açıkladı. Veriler, mevcut tahmin pazarının Solana Memecoins toplam piyasa işlem hacminin %38'ine ulaştığını gösteriyor.
John'un Kalshi'ye katılmasından bir ay geçmeden, Kalshi'nin işlem hacmini iki katına çıkarmasıyla birlikte, tahmin piyasasının toplam işlem hacmi de çeşitli etkenlerin etkisiyle geçen yıl Ekim ayındaki seçim öncesi seviyelere ulaştı. Ancak diğer bir veri oldukça dikkat çekici; birkaç ana Memecoins'in DEX bağımsız adres sayısı geçen yıl Aralık ayındaki zirveden bu yana sürekli olarak düşerek, işlem yapan kişi sayısı zirve döneminin %10'unun altına düştü.
Sol: Beklenti piyasası haftalık işlem hacmi, Sağ: Solana DEX'deki işlemci sayısı, Kaynak: DUNE
Acaba Memecoins dönemi gerçekten sona mı erecek? Tahmin piyasasının büyüklüğü, John'un söylediği gibi Memecoins pazarının 10 katından fazla mı olacak?
Memecoins çılgınlığının düşüşü
Şunu söylemek zorundayım ki, kripto para piyasasındaki Memecoins son yıllarda birçok zenginlik efsanesi yarattı ve bir anda birçok yeninin bu sektöre katılmasını sağladı, ancak artık bu heyecan belirgin bir şekilde azalıyor.
2021 yılına baktığımızda, eski memecoinler olan Dogecoin (DOGE) ve Shiba Inu (SHIB), Musk gibi konuların etkisiyle fiyatlarının yükseldiğini ve piyasa değerlerinin sırasıyla 80 milyar ve 39 milyar dolara kadar çıktığını görüyoruz. Memecoinlerin piyasa değeri, o yıl toplam altcoin pazarının %12'sine kadar yükseldi.
Bundan sonra Meme kültürü 2023-2024 yıllarında yeniden bir dalga oluşturdu, özellikle 2024 yılının başında Solana ağı üzerindeki Pump.fun platformu ortaya çıktı, sıfır engel ile token çıkarımı yeni bir "Meme madeni para" hareketini tetikledi ve o dönemde kripto alanında benzeri görülmemiş bir Memecoin ticaret patlamasına yol açtı, çok sayıda perakende yatırımcı Solana'ya akın ederek bir sonraki zenginlik fırsatını kovalamaya başladı.
Ancak, zirveye ulaşmanın ardından düşüş belirtileri görünmeye başladı. Pump.fun gibi platformların birkaç doları milyonlara dönüştürdüğü efsanevi vakalar yaratmasına rağmen, çoğu spekülatör kayıp kaderinden kaçamıyor. İstatistiklere göre, yeni piyasaya sürülen Memecoins'in neredeyse %99'u sonunda sıfıra düşüyor ve Solana'nın işlem ücreti geliri de %90'dan fazla düştü.
Solana işlem ücreti geliri, kaynak: Defillama
Memecoins'in düşüşü aslında birden fazla faktöre bağlıdır. Makro çevredeki belirsizlik, spekülatif fonların temkinli olmasına neden olurken, düzenleyici kısıtlamaların eksikliği, piyasa manipülasyonuna ve içerden bilgi sızdırma skandallarına yol açmaktadır. Sosyal medya fenomenleri ve ünlüler, etkilerini kullanarak yüksek fiyatlardan satış yaparak yatırımcıları kandırma oyununu sıkça sahnelemektedir (hatta başkanlar bile buna dahil). İçerden bilgi sızdırma, likidite eksikliği ve binlerce dolandırıcılık ve Rug pull ile birlikte, en cesur Degen bile bu duruma karşı yorgunluk hissedebilir.
Meme alanındaki katılımcıların yapısı değişti. Bir yandan, uyum baskısı altında, birçok erken dönem spekülatörü olan büyük sermaye bu gri alandan çekiliyor; diğer yandan, balina manipülasyonları dışında, piyasada kalanlar çoğunlukla küçük ve orta ölçekli yatırımcılar arasında karşılıklı bir oyun oynuyor, Meme ticareti giderek çıplak bir sıfır toplamlı PVP'ye dönüşüyor.
P küçük yatırımcılar, kısa vadeli spekülasyon heyecanını takip etmeyi severler, uzun vadeli tutuş ise bir konsensüs kültürü oluşturur. Bu tür bir derinlikten yoksun PVP spekülasyon modeli, Memecoins'in gerçek bir topluluk konsensüsü oluşturmasını zorlaştırır, fiyatlar temel destekten yoksun olarak aniden yükselip düşer, sonuç genellikle yükseldiğinde bir anda artarken, düştüğünde kuş tüyü gibi dağılır. Uzun vadeli inşaata katılmak isteyen sağlam sermaye yoktur, büyük sermayenin de devreye girmesi mümkün değildir, bu da kötü bir döngü oluşturur.
pumpfun oyuncularının kazanç ve kayıp oranına katılım, daha önce ( kayıp: kazanç ) oranı 7:3 civarında dalgalanırken, şimdi 6:4'e ulaştı, ancak kazananlar ve kaybedenlerin aralığı neredeyse +—500 dolar civarında yoğunlaşmış durumda, Memecoins'in servet etkisi kayboluyor, kaynak: DUNE
Konsensüs, fiyatların istikrarsız olmasına ve fonların uzaklaşmasına yol açıyor, bu da piyasa değerinin büyümesini zorlaştırıyor. Bu "davul çalıp çiçek geçirme" tarzı kumar oyunu, servet etkisinin azalmasıyla birlikte giderek daha soğuk hale geliyor.
Eski Meme dalga aracı haline gelirken, yeni Meme P küçüklerin dünyası haline geliyor, kültürel uzlaşı ise gerçek dışı bir varlık haline geliyor. Çeşitli işaretler, Memecoins efsanesinin yavaş yavaş solduğunu gösteriyor, piyasa yeni sıcak alanlara yönelmeye başlıyor.
Degen'in Yeni Arenası
Meme çılgınlığı yavaş yavaş sönmeye başladığında, Degen durmadı, aksine heyecanını tahmin pazarlarına kaydırdı. Eğer X'i sık sık ziyaret ediyorsanız, muhtemelen bazı sözde "karakter hikayeleri" ile sıkça karşılaşırsınız; genellikle birinin az bir parayla nasıl yüksek çarpanlar kazanabileceğini anlatırlar. Bu tür hikayelerin arka planı daha önce Memecoins veya DeFi'deki arbitrajken, şimdi tahmin pazarlarına dönüştü.
Dopamin
Texas Hold'em matematik teorisinin öncüsü David Sklansky, "Poker Teorisi" adlı eserinde "Kumarın doğası, bilgi asimetrisi altında bahis yapmaktır" demiştir. Başka bir deyişle, kumarbazların ihtiyaç duyduğu şey, oranlar ve bilgi avantajı algısıdır, kesin bir zafer değil.
Bu açıdan bakıldığında, tahmin piyasaları, Memecoins ticareti ile benzer bir dopamin uyarımı sağlarken, mekanizma olarak daha şeffaf ve adil bir yapıya sahiptir. "Trump'ın seçimleri kazanması" veya "FED'in faiz indirmesi" üzerine bir bahis kontratı satın aldığınızda, sonuç nihayetinde nesnel olayların sonucuna bağlıdır. Proje ekibinin aniden ortadan kaybolma riski yoktur ve insan eliyle yapılan çöküşler söz konusu değildir; en kötü senaryo, yanlış yönde bahis yaparak tüm yatırımı kaybetmektir. Bu, bazı sahte kripto paraların iç manipülasyon altında keyfi olarak zarar görmesi gibi bir durum değildir.
Bu, "Geliştirme ekibi parayı alıp kaçacak mı?" sorusundan "Olayın kendisi gerçekleşecek mi?" sorusuna geçişin yarattığı psikolojik fark, spekülasyon davranışlarının modelinin "gelişmesi". Kumarbazlar hâlâ bahis yapıyor ve oyun oynuyor, ancak bahisler gerçek dünyanın sonuçlarına dayandırılmış durumda ve temel bir gerçeklik desteği var.
Polymarket'in işlemcileri 1.3 milyon kişiye ulaştı, Kalshi ise kullanıcı verilerini kamuya açıklamadı, ancak piyasa payı Polymarket'i geçti. Tahmin pazarına katılanların sayısı muhtemelen milyonları buldu, kaynak: polymarketanalytics
regülasyon
Daha önemlisi, düzenleyici eğilimler, tahmin pazarına meşruiyet aura ekledi. Geçmişte birçok merkeziyetsiz tahmin platformu, politika riskleri nedeniyle ABD gibi pazarlardaki kullanıcılarına kapılarını kapatmıştı, ancak şimdi durum değişiyor.
2024 yılının ikinci yarısında, Kalshi platformu ile Amerika Birleşik Devletleri Emtia Fiyatları Komisyonu (CFTC) arasındaki bir dava bir dönüm noktası haline geldi. ABD merkezli, tamamen uyumlu çalışan bu tahmin pazarı borsa, daha önce kongre seçim sonuçları sözleşmelerini başlatmaya çalıştığı için CFTC tarafından engellenmişti, ancak raporlara göre, Eylül ayında federal mahkeme Kalshi'nin lehine karar vererek düzenleyici kurumun bu tür siyasi olay sözleşmelerini yasaklama yetkisine sahip olmadığını belirtti.
Bu karar, Kalshi'nin Amerika genelinde iş yapmasının önündeki engelleri kaldırarak, onu Amerika'nın ilk gerçek lisanslı tahmin pazarı platformu haline getirdi. Kalshi, 2024 Amerika seçimleri sırasında fırsatı değerlendirdi. Reuters gibi haber kaynaklarına göre, sadece başkanlık seçim gecesi platform yaklaşık 1 milyar dolar işlem hacmi yarattı ve yıllık işlem hacmi yıllık bazda on kat artarak 1.97 milyar dolara ulaştı. Uyum avantajı sayesinde, Kalshi hızla genişleyerek coğrafi kısıtlama olmaksızın kullanıcıları çekebildi ve bu da ona 2025'in başındaki yeni bir finansman turunda 1 milyar dolara kadar bir değerleme sağladı.
Bu arada, köklü merkeziyetsiz tahmin piyasası Polymarket de uyumlu bir çıkış yolu arıyor. Bu platform, erken dönemlerde ABD yasalarına uymadığı için 2022 yılında CFTC tarafından 1.4 milyon dolar ceza aldı ve bir süreliğine ABD kullanıcılarına kapandı. Ancak Trump yönetiminin göreve gelmesiyle birlikte ABD düzenleyici ortamında bir gevşeme yaşandı ve Polymarket 2025 yılında lisanslı bir varlık edinme yoluyla ABD pazarına yeniden girdi.
Servet etkisi
Kâr amacı güden spekülatif sermaye için, tahmin pazarının Meme çöküşü sonrası sıcaklığı sürdürebilmesinin nedeni, aynı zamanda servet etkisine sahip olması ve oyun biçimlerinin daha çeşitli olmasıdır.
Öncelikle potansiyel kazançlar açısından, kara kuğu olaylarına bahis yapmanın sağladığı getiri, altcoin spekülasyonlarından geri kalmıyor. Tahmin pazarlarında, erken dönemde çok düşük oranlarla küçük olasılıkta bir olaya bahis yapıldığında ve bu olay gerçekten gerçekleştiğinde, birkaç kat veya hatta onlarca kat kazanç sağlanabiliyor. Örneğin, 2024 Amerikan seçimleri öncesinde, birçok kişi Trump'ın zaferi üzerine sözleşmeler satın aldı, bu da bir tür korunma veya spekülasyon amacı taşıyordu. Raporlara göre, bir büyük yatırımcı 30 milyon dolar harcayarak "Trump'ın seçilmesi" üzerine call opsiyonları satın aldı; sonuç olarak Trump seçimleri kazandıktan sonra bu yatırımcı 85 milyon dolar kazanç elde etti.
Elbette, küçük yatırımcılar da onlarca kat yüksek oranlara sahip uzun kuyruk olay sözleşmelerini seçerek "küçük bahisle büyük para kazanma" fırsatını değerlendirebilirler. Özellikle, ikili opsiyonları merkezine alan merkeziyetsiz tahmin piyasaları, kazançları daha da artırmak için sözleşme kaldıraç araçlarını da kullanmaya başladı. Azuro, D8X, Drift gibi platformlar, sözleşme kaldıraç hizmeti sunmuş veya hala sunmaktadır.
Bu DeFi türev ürünlerinin entegrasyon modeli, kazanç alanını genişletmekte ve fırsatları yakalamada uzmanlaşmış profesyonel oyunculara fırsatlar sunmaktadır. Bu, bazı DeFi oyuncularının tahmin piyasalarına katılımını kolaylaştırmaktadır. Farklı platformlar arasında oran farklılıklarından yararlanarak arbitraj yapabilir veya türev ürünleri kullanarak riskleri hedge edebilirler. Ayrıca, giderek gelişen verim panelleri ve takip botlarıyla, oyun tarzı sadece Memecoins ticareti yapmak veya basit olarak sözleşme ticareti yapmakla kıyaslandığında çok daha zengindir.
Son 6 ayda tahmin edilen piyasa kazançlarının oyuncu dağılım tablosu, daha kırmızı olan ROI'nin daha yüksek olduğunu gösteriyor, sol alt köşedeki bir oyuncu 3.72 dolarla neredeyse 60 bin dolar kazandı, kaynak: hashdive
Düşük eğitim maliyeti
Yüksek getiri fırsatlarının yanı sıra, "eğitim maliyetinin düşük olması" da tahmin pazarının fon çekmesinin önemli nedenlerinden biridir.
Memecoins'in sadece kripto projeleri üzerine spekülasyon yapmakla sınırlı olmasının aksine, tahmin pazarlarında işlem görebilecek varlıklar neredeyse her şeyi kapsar ve politika, ekonomi, spor, eğlence gibi çeşitli alanları içererek farklı kitlelerin "şans oyunları" isteğini karşılar. Örneğin Polymarket, hem ciddi makro konulara (örneğin "Bitcoin belirli bir tarihten önce tarihi zirvesini aşacak mı?", "Fed'in bir sonraki toplantısında faiz indirimine gidecek mi?") hem de internet kültürü renkleriyle dolu ilginç konulara (örneğin "Coldplay'in birinci sınıf erkek grubunun üyeleri yıl sonundan önce boşanacak mı?", "2025'te resmi olarak uzaylıların varlığı onaylanacak mı?") sahiptir.
Bu platformda birçok absürt görünen popüler konu için karşılık gelen bir pazar var, bu aslında Meme kültürünü tahmin ticaretine entegre ediyor. Kullanıcılar popüler şakalar, ünlü konuları gibi konulara bahis yapabiliyor, bu eğlenceli katılım, katılımı kolaylaştırıyor ve eğlencesini artırıyor.
Polymarket'in tahmin teması
Buna karşılık, Memecoins isimlerinde "Meme" bulunsa da, nihayetinde kripto dünyasının kendi eğlencesi olan ürünlerdir ve dışarıdan insanlar genellikle bu esprileri ve değerlerini anlamakta zorlanırlar. Öte yandan, tahmin piyasaları gerçek dünyada meydana gelen olaylara bahis yapar ve halkın katılımı daha kolay anlaşılır.
Bazıları, tahmin pazarını, gerçek hayatta at yarışı ve futbol bahisleri yapmanın zincir üzerindeki daha açık ve şeffaf bir versiyonu olarak tanımlıyor. Kripto tokenlere dair pek bir fikri olmayan sıradan yatırımcılar, platformda haber olaylarıyla ilgili sözleşmeler olduğunu gördüklerinde, bahis yapma konusunda ilgi duymaya başlayabilirler.
Buna ek olarak, bazı platformlar (MYRIAD gibi) kullanıcıların Twitter'ı tararken veya uygulamayı açarken tahmin davranış mantığını sosyal medyaya veya mobil uygulamalara doğrudan eklentiler veya gömülü uygulamalar aracılığıyla entegre etmeye başladı ve katılımı artırdı. Tüm bunlar, tahmin pazarının katmanları aşma ve Bitcoin gibi geleneksel kripto varlıkların ötesinde uzun kuyruk kullanıcılarını çekme umudunu artırdı.
Gerçek dünyaya ters etki eden tahmin piyasaları
Tahmin piyasasının adilliği ve bilgi değeri bazı görüşlerce övülmektedir. Sözleşmelerin nihai olarak nesnel gerçeklere dayanarak sonuçlandığı için piyasa, insan müdahalesine dayalı dolandırıcılığa yer vermez, bu nedenle sonuçlar nispeten adil ve şeffaftır. Memecoins alanında, küçük yatırımcılar geliştirme ekiplerinin kötü niyetli davranışlarından veya büyük yatırımcıların piyasayı sarsmasından endişe duyarlar, ancak tahmin piyasalarında bu sorunlar yoktur. Aynı zamanda, bilgiye duyarlı katılımcılar, erken bahis yaparak kâr elde edebilirler; bu süreç, piyasa fiyatına sinyal sağlayarak "parayla geleceği tahmin etme" mekanizmasının tasarım amacını yansıtır.
Örneğin, bir olayın gerçek olasılığı düşük tahmin edildiğinde, iç bilgiler veya uzman görüşleri olan traderlar ilgili sözleşmeleri büyük miktarda satın alarak fiyatı makul seviyeye yaklaştırır, bu arbitraj süreci ise yanlış oranların düzeltilmesidir. Araştırmalar, bu rasyonel arbitrajcılara dayanarak olgun tahmin piyasalarının genellikle kamuoyu yoklamaları gibi daha doğru olay olasılıkları sunduğunu ve medya ile kurumlar tarafından referans alındığını belirtmektedir.
Elbette, aşırı spekülasyon bilgi geçerliliğini de gizleyebilir. Eğer bilinçsiz ve sadece moda olan spekülatif fonlar akın ederse, kısa vadede sözleşme fiyatları makul olasılıklardan sapabilir. Ancak pratikte, yeterince rasyonel oyuncu var olduğu sürece, belirgin sapmalar genellikle hızlı bir şekilde düzeltilir; aşırı sürdürülen yanlış fiyatlandırma daha nadirdir.
Genel olarak, tahmin pazarlarının kamuoyunu ve bilgiyi bir araya getirme konusunda benzersiz bir değeri vardır; eğer katılımcılar daha çeşitli ve bilgiler daha zengin olursa, sonuçları daha referans niteliğinde olur. Bu "tahmini spekülasyonu içeren" model, hatta bazı ana akım kişiler tarafından kabul görmüştür. Tahmin pazarlarının bilgi ve yargıya dayalı ticareti vurguladığı için, birçok destekçi "kumar" terimini kullanmaktan kaçınmakta ve bunun yerine sosyal kabulünü artırmak için "bilgi pazarı" kavramını benimsemektedir.
Bu tür bir paketleme oldukça etkili, birçok VC veya hükümet yetkilisinin tahmin pazarının verilerini kendi görüşlerini paylaşmak için daha fazla kullanması gibi. Memecoins'in insanlara "sadece şans oyunu" izlenimi vermesinin aksine, tahmin pazarları daha yüksek bir zeka ve daha değerli bir yatırım oyunu atmosferi yaratmaya çalışıyor, böylece daha geniş bir katılımcı kitlesini çekiyor.
dragonfly'nın ortağı Hasseb, USDH hakkında yapılan tartışmada Polymarket'in tahmin görüşüne atıfta bulundu.
Dikkat çekici olan, sermaye piyasalarının da bu yeni rüzgarın peşinden koşmasıdır. Geçen yıldan bu yana, birçok tahmin pazarı platformu büyük miktarda finansman elde etti ve değerlemeleri hızla yükseldi. Kalshi, davayı kazandıktan kısa bir süre sonra 100 milyon dolarlık finansmanı tamamladığını duyurdu ve yatırım sonrası değerlemesi 1 milyar dolara ulaştı. Polymarket de 2025'in başında 200 milyon dolar topladı ve bu, değerlemesini yaklaşık 2 milyar dolara çıkardı.
Yeni girişim projeleri ardı ardına ortaya çıkıyor, sermayenin bunlara olan ilgisi de artıyor. Bu alanda 2021 yılında yalnızca 3 milyon dolarlık yatırımdan, günümüzde kurumsal yatırımların miktarı 370 milyon dolara ulaştı.
Eski internet brokeri Interactive Brokers'ın kurucusu Thomas Peterffy, 2024 yılı Kasım ayında CNBC'ye verdiği röportajda, önümüzdeki 15 yıl içinde piyasa büyüklüğünün hisse senedi pazarını geçebileceğini öngörmüştü, çünkü bu piyasa çeşitli kamu beklentilerini fiyatlandırmak için benzersiz bir şekilde tasarlanmıştır.
Memecoins'ın yükseliş ve düşüşünü yaşadıktan sonra, tahmin piyasası belki de yeni bir spekülatif sermaye yarışının arenası haline gelmekte.