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近期华尔街日报对美国8月就业数据进行了一项引人深思的分析。报告指出,尽管新增就业大幅下滑,失业率却仅微增0.1%,这种看似矛盾的现象反映了当前就业市场的一种特殊平衡。这可能意味着企业并非因经济衰退而停止招聘,而是出于对贸易局势的观望态度暂缓用工计划。
如果下周公布的核心通胀数据符合预期,美联储可能会选择降息25个基点。然而,如果通胀超出预期,美联储也可能会继续保持观望态度。
即便最坏情况发生,美国经济陷入衰退并影响全球经济,美国市场在风险释放和估值回归后仍具有投资价值。这是因为美国目前的利率水平在发达国家中处于较高水平,这意味着美联储仍有充足的货币政策空间来刺激经济复苏。
市场目前最关注的是下周即将公布的8月CPI数据。如果核心通胀超预期上涨,可能会对市场产生负面影响,引发滞胀担忧。相反,如果通胀低于预期,可能会带来短期利好,甚至可能促使美联储降息50个基点。如果数据符合预期,则可能支持美联储进行25个基点的降息。
如果经济衰退成为现实,企业可能会削减IT资本支出,这将影响AI行业的高增长预期。同时,企业和个人违约率上升,空置率增加,信贷收缩,这些因素都可能对已经脆弱的商业地产和估值过高的住宅地产市场造成严重打击。
然而,鉴于目前核心通胀仍具有高粘性,美联储难以一次性大幅降息。如果按照某些建议直接降息200-300个基点,可能会重现20世纪70年代的滞胀噩梦。
尽管存在这些潜在风险,我们仍然对经济前景保持谨慎乐观,认为全面衰退的可能性相对较小。未来经济走势将取决于多个因素的相互作用,需要继续密切关注各项经济指标的变化。