تحليل منطق استثمار DePIN: لا تزال هناك فرص Alpha خلال السنوات القليلة المقبلة

أدرجت GrayScale بعض مشاريع DePIN الرائدة وقيمتها السوقية في تقرير بحث DePIN الذي تم إصداره في بداية هذا العام. منذ عام 2022، تم اعتبار DePIN و AI اتجاهين جديدين للاستثمار في العملات المشفرة. ومع ذلك، يبدو أن مجال DePIN لم يظهر بعد مشروعًا تمثيليًا حقيقيًا. على الرغم من أن Helium يُعتبر مشروعًا رائدًا، إلا أن ظهوره كان حتى قبل مفهوم DePIN نفسه؛ بينما تم تصنيف Bittensor و Render و Akash المذكورة في التقرير أكثر ضمن مسار AI.

هذا يشير إلى أن حقل DePIN يفتقر إلى مشروع رائد قوي بما يكفي لتعزيز إمكانيات الصناعة بأكملها. لذلك، قد لا تزال هناك بعض الفرص الاستثمارية غير المكتشفة في حقل DePIN في السنوات 1-3 المقبلة.

ستقوم هذه المقالة بتوضيح منطق الاستثمار في DePIN من الصفر، بما في ذلك سبب جدارة DePIN بالاهتمام، بالإضافة إلى تقديم إطار تحليل بسيط. نظرًا لأن DePIN هو مفهوم شامل يشمل العديد من المجالات الفرعية، ستقوم هذه المقالة بشرح المفاهيم ذات الصلة من منظور كلي، كما ستقدم بعض الأمثلة المحددة.

لماذا يجب الانتباه لاستثمار DePIN

DePIN ليست مجرد مصطلح عصري

أولاً، يجب أن نفهم أن لامركزية البنية التحتية للعالم المادي ليست مجرد مفهوم فارغ، وليست مجرد "ضجة". هناك بالفعل بعض السيناريوهات في DePIN حيث يمكن أن تحقق اللامركزية أو تحسن بعض الوظائف.

إليك مثالان بسيطان:

في أحد المجالات الرئيسية لـ DePIN - صناعة الاتصالات، وبالنظر إلى السوق الأمريكية، تحتاج مشغلي الاتصالات التقليديين عادةً إلى استثمار مبالغ ضخمة في مزادات تراخيص الطيف ونشر محطات القاعدة. تصل تكلفة نشر محطة أساسية تغطي نصف قطر يبلغ من 1 إلى 3 كيلومترات إلى 200,000 إلى 500,000 دولار أمريكي. في عام 2022، استثمر أحد المشغلين الكبار 9 مليارات دولار في مزاد الطيف 5G في نطاق 3.45GHz من لجنة الاتصالات الفيدرالية الأمريكية (FCC). إن نموذج البنية التحتية الذي يهيمن عليه المركزية يؤدي إلى ارتفاع أسعار خدمات الاتصالات.

بالمقارنة، تقوم شبكة متنقلة معينة بتوزيع تكاليف البداية على كل مستخدم من خلال حشد المجتمع. يحتاج الأفراد فقط لشراء جهاز نقطة اتصال بسعر 249 دولار أو 499 دولار للاتصال بالشبكة، ليصبحوا "مشغلين صغار"، ويقومون بتشغيل الشبكة بشكل جماعي من خلال تحفيز الرموز، مما يقلل بشكل كبير من إجمالي الاستثمار. تبلغ تكلفة نشر محطة قاعدية كبيرة من قبل المشغلين التقليديين حوالي 200,000 دولار، بينما يمكن لهذه الشبكة تحقيق نطاق تغطية مشابه بتكلفة إجمالية تبلغ حوالي 50,000 دولار من خلال نشر حوالي 100 جهاز نقطة اتصال (، مما يقلل التكاليف بنحو 75%.

في مجال بيانات الذكاء الاصطناعي، تحتاج الشركات التقليدية للذكاء الاصطناعي للحصول على بيانات التدريب إلى دفع رسوم API تصل إلى 300 مليون دولار أمريكي سنويًا إلى منصات وسائل التواصل الاجتماعي، والاستفادة من خدمات وكلاء البيانات لجمع البيانات. بالإضافة إلى ذلك، يواجهون عددًا متزايدًا من القيود المتعلقة بحقوق الطبع والنشر والتكنولوجيا، مما يجعل ضمان الامتثال والتنوع لمصادر البيانات أمرًا صعبًا.

شبكة موزعة معينة حلت هذه المشكلة من خلال جمع بيانات الويب بشكل موزع. يمكن للمستخدمين تنزيل ملحق المتصفح لمشاركة عرض النطاق الترددي غير المستخدم، والمساعدة في جمع بيانات الويب العامة، والحصول على مكافآت رمزية. هذا النموذج خفض بشكل كبير من تكلفة الحصول على البيانات لشركات الذكاء الاصطناعي، بينما حقق تنوع البيانات وتوزيعها الجغرافي. وفقًا للإحصاءات، هناك حاليًا أكثر من 100 مليون عنوان IP من 190 دولة تشارك في هذه الشبكة، وتساهم بمعدل 1,000 تيرابايت من بيانات الإنترنت يوميًا.

بناءً على ما سبق، فإن النقطة الأساسية لاستثمار DePIN هي أن البنية التحتية المادية اللامركزية لديها فرصة لتكون أفضل من البنية التحتية المادية التقليدية، بل إنها قد تحقق أهدافًا لا يمكن تحقيقها بالطرق التقليدية.

) نقطة التقاء البنية التحتية وتطبيقات المستهلك

كخطين رئيسيين في استثمار العملات المشفرة، تواجه كل من البنية التحتية وتطبيقات المستهلك بعض التحديات.

تمتلك مشاريع البنية التحتية عادةً ميزتين: الأولى هي ارتفاع عتبة التكنولوجيا، مثل تقنيات ZK و FHE و MPC، حيث يوجد فجوة معينة في الإدراك السوقي. الثانية هي أنه باستثناء المشاريع التي يمكن أن تصل مباشرةً إلى المستخدمين النهائيين مثل Layer1/2 والجسور عبر السلاسل والتخزين، فإن معظم البنية التحتية موجهة في الواقع نحو الشركات. على سبيل المثال، أدوات المطورين، طبقات توفر البيانات، الأوراكيل، والمعالجات المساعدة، والتي تبعد نسبياً عن المستخدمين العاديين.

هذين الأمرين يجعل من الصعب دفع مشاريع البنية التحتية لزيادة وعي المستخدمين، مما يؤدي إلى ضعف الانتشار. على الرغم من أن مشاريع البنية التحتية عالية الجودة تتمتع بقدر معين من التوافق مع السوق والإيرادات، مما يمكنها من الاعتماد على نفسها لتجاوز الدورات، إلا أن نقص الوعي في بيئة السوق التي تعاني من ندرة الانتباه يمكن أن يؤدي إلى صعوبات في إدراجها لاحقًا.

على العكس من ذلك، فإن التطبيقات الموجهة للمستهلكين تستهدف مباشرة المستخدمين النهائيين، ولديها ميزة طبيعية في جذب الانتباه. لكن المفاهيم الجديدة قد يتم التحقق من عدم جدواها في السوق بسهولة، وقد تتراجع بسرعة حتى بعد انتقال النقاط الساخنة. وغالبًا ما تقع هذه الأنواع من المشاريع في حلقة من السرد المدفوع إلى الانفجار القصير الأجل، ثم إلى الانحدار الذي يتم دحضه، ولها دورة حياة قصيرة. تشمل الأمثلة النموذجية بعض منصات التطبيقات الاجتماعية.

تمت مناقشة مشكلات مثل النمو، والوعي، والإدراج بشكل واسع خلال هذه الدورة. بشكل عام، يمكن لـ DePIN تحقيق توازن جيد بين هذين الجانبين من التحديات.

1. يتم بناء DePIN على أساس الاحتياجات الحقيقية في العالم المادي، مثل الطاقة والشبكات اللاسلكية، حيث تتمتع مشاريع DePIN عالية الجودة بتوافق قوي مع السوق وإيرادات، ولا يمكن دحضها بسهولة، كما يسهل على السوق فهمها. على سبيل المثال، فإن باقة البيانات غير المحدودة التي تكلف 30 دولارًا شهريًا من إحدى الشبكات المتنقلة، هي بالتأكيد أكثر اقتصادية من خطط شركات الاتصالات التقليدية.

2. DePIN لديه أيضًا متطلبات استخدام من جانب المستخدم، مما يمكن أن يجذب الانتباه. على سبيل المثال، يمكن للمستخدمين تنزيل ملحق متصفح معين للمساهمة بعرض النطاق الترددي غير المستخدم لديهم، وقد وصل هذا المشروع حاليًا إلى 2.5 مليون مستخدم نهائي، والعديد منهم مستخدمون غير أصليين للعملات المشفرة. كما هو الحال في مجالات أخرى مثل eSIM و WiFi والبيانات المدمجة في السيارات، فهي مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بحياة المستخدمين اليومية.

![فرصة Alpha لا تزال قائمة، لنبدأ من الصفر في تنظيم منطق الاستثمار لـ DePIN]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6bbf6b46ece0525868fcfe5e9fef37c.webp(

إطار استثمار DePIN

) اتجاه

من منظور بصري، فإن شبكات 5G واللاسلكية هي سوق كبير، بينما بيانات السيارات وبيانات الطقس هي سوق أصغر نسبيًا. من الضروري فحص الطلب لمعرفة ما إذا كانت هناك حاجة ملحة ### مثل 5G ( أو إذا كان الطلب قويًا. علاوة على ذلك، نظرًا لأن مجالات مثل 5G لها حصة ضخمة في الأسواق التقليدية، حتى لو كانت DePIN يمكن أن تشغل جزءًا صغيرًا منها، فإن الحجم في سوق العملات المشفرة سيكون ملحوظًا.

![فرصة Alpha لا تزال قائمة، بدءاً من الصفر لفهم منطق الاستثمار في DePIN])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a6a4e3d2fdd69e2774ac998ed946f6e2.webp(

) منتج

وفقًا لتقرير بحثي، فإن نموذج DePIN مناسب بشكل خاص للصناعات التي تتطلب رأس مال عالي، وتتمتع بحدود دخول عالية، وتظهر نمط احتكاري واضح، وتكون فيها استخدام الموارد غير كافٍ. يتم تقييم مدى توافق المنتج مع السوق بناءً على نقطتين رئيسيتين.

على جانب العرض، هل حقق DePIN ما لم يكن ممكنًا في الأصل، أو هل لديه مزايا ملحوظة مقارنة بالحلول الحالية من حيث التكلفة والكفاءة وغيرها؟ على سبيل المثال، في مجال جمع الخرائط، هناك على الأقل ثلاث مشكلات رئيسية في الطرق التقليدية:

• الاعتماد التقليدي على فرق السيارات المتخصصة والتعليقات اليدوية، مما يؤدي إلى تكاليف مرتفعة وقابلية توسيع ضعيفة
• خدمة خرائط معروفة لديها فترة تحديث طويلة، وتغطية منخفضة في المناطق النائية
• احتكار مزودي خدمات الخرائط المركزية لسلطة تحديد أسعار البيانات

يسمح مشروع DePIN معين للمستخدمين بجمع البيانات من خلال بيع كاميرات تسجيل القيادة، ويحول جمع البيانات إلى سلوك عرضي في القيادة اليومية للمستخدمين من خلال نموذج العمل الجماعي. يتم توجيه المستخدمين من خلال حوافز الرموز لتوجيه الموارد بشكل أساسي إلى المناطق ذات الطلب العالي.

في جانب الطلب، يجب أن تكون المنتجات التي تقدمها DePIN موجودة في سوق حقيقي، ويفضل أن يكون هناك رغبة قوية في الدفع. بالنسبة للمثال المذكور أعلاه، يمكن أن يبيع المشروع بيانات الخرائط لشركات مثل القيادة الذاتية، واللوجستيات، والتأمين، وكذلك للدوائر الحكومية، وقد تم التحقق من الطلب الرئيسي.

يمكن النظر إلى الأجهزة من حيث الجدول الزمني لـ "التصنيع - البيع - التوزيع - الصيانة:"

تصنيع هل يقوم الفريق المسؤول عن المشروع بتصميم وتصنيع الأجهزة بأنفسهم، أم أنهم يستخدمون الأجهزة الحالية؟ على سبيل المثال، توفر شبكة لاسلكية معينة نوعين من النقاط الساخنة الخاصة بها، كما تدعم دمج الشبكات اللاسلكية الموجودة. يمكن لمشاريع DePIN المتعلقة بالحوسبة والتخزين استخدام بطاقات الرسوم والأقراص الصلبة الموجودة مباشرة.

مبيعات يعني بيع الأسعار المعلنة أن المستخدمين سيحسبون دورة استرداد التكلفة بناءً على العوائد المحتملة. سعر نقطة الاتصال المحمولة المنزلية لشبكة لاسلكية معينة هو 249 دولارًا، وسعر جهاز جمع البيانات في السيارة هو 1,331 دولارًا.

توزيع كيف يتم التوزيع؟ يتعلق ذلك بالعديد من العوامل غير المؤكدة: زمن التسليم اللوجستي، تكاليف الشحن، وفترة التسليم بدءًا من البيع المسبق وما إلى ذلك. بالنسبة للمشاريع التي تستهدف السوق العالمية، قد يؤخر التصميم غير المناسب للتوزيع تقدم المشروع بشكل كبير.

صيانة كيف يمكن للمستخدمين صيانة الأجهزة؟ قد تكون هناك بعض أجهزة تتعرض للاهلاك أو التآكل. أبسط أشكال الصيانة مثل شبكة مشاركة البيانات، حيث يحتاج المستخدم فقط إلى تحميل ملحق المتصفح دون الحاجة لأي عمليات أخرى؛ أو مثل نقطة اتصال شبكة لاسلكية، حيث يتطلب الأمر فقط التثبيت البسيط للاستمرار في العمل. الحالات التي تشمل توليد الطاقة الشمسية قد تكون أكثر تعقيدًا.

بشكل عام، فإن النموذج الأبسط هو استخدام عرض النطاق الترددي الحالي مباشرة، دون الحاجة إلى التصنيع والتوزيع، ويمكن للمستخدمين البدء دون أي حواجز، ولا حاجة للبيع، مما يساعد على توسيع الشبكة بسرعة في المراحل المبكرة من المشروع.

تختلف متطلبات الأجهزة لمشاريع كل اتجاه. لكن الأجهزة تؤثر على احتكاك التبني الأولي. كلما كان احتكاك المشروع في مراحله المبكرة أقل كان ذلك أفضل، ومع نضوج المشروع يمكن أن يؤدي الاحتكاك المعتدل إلى احتفاظ المستخدمين ودرجة معينة من الارتباط. تحتاج الفرق الناشئة إلى التحكم في خيارات المسار والموارد المتعلقة بالأجهزة، والتقدم تدريجياً بدلاً من السعي لتحقيق النتائج دفعة واحدة.

تخيل، إذا كانت "الصناعة - البيع - التوزيع - الصيانة" كلها صعبة، فلماذا يجب على المستخدمين المشاركة إلا إذا كانت هناك حوافز قوية وموثوقة للغاية؟

![فرصة Alpha لا تزال موجودة، بدءًا من الصفر لفهم منطق الاستثمار في DePIN]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-04c29fbc15f71420cba349ae59444eb4.webp(

) اقتصاد التوكن

تصميم آلية الرموز هو أحد أكثر الجوانب تحديًا في مشروعات DePIN. على عكس المجالات الأخرى، تحتاج DePIN إلى تحفيز جميع المشاركين في الشبكة في وقت مبكر، لذلك يجب إصدار الرموز في وقت مبكر جدًا من المشروع. هذه الموضوع يستحق أن يُخصص له فصل خاص لمناقشة بعض دراسات الحالة.

( فريق

في تكوين الفريق، يحتاج المؤسسون إلى وجود شخص واحد على الأقل من كل من الخلفيات التالية: الأول هو شخص لديه خبرة غنية وقد عمل في شركات تقليدية في المجال ذي الصلة، وشارك في الأمور العملية مثل التقنية والمنتجات؛ والثاني هو شخص أصلي في صناعة العملات المشفرة، يفهم اقتصاد الرموز وبناء المجتمع، وقادر على التمييز بين تفضيلات ونماذج التفكير الخاصة بالمستخدمين المشفرين وغير المشفرين.

) أخرى

يجب أخذ قضايا التنظيم في الاعتبار، على سبيل المثال، قد تكون جمع صور وبيانات الطرق في بعض البلدان حساسًا جدًا.

ملخص

لم يشهد قطاع العملات المشفرة في هذه الدورة تطبيقات "تخرج عن الدائرة" بشكل حقيقي، ويبدو أننا ما زلنا بعيدين عن التبني الواسع من قبل المستخدمين خارج الدائرة. التحفيزات قصيرة الأجل التي تقدمها بعض التطبيقات المشفرة هي السبب وراء استخدام المستخدمين لها، لكنها صعبة الاستمرار. ومع ذلك، فإن الفوائد الاقتصادية المشتقة من DePIN على المستوى الأساسي قد تحل محل البنية التحتية التقليدية على مستوى المستخدم، مما يحقق استدامة التطبيقات، ويؤدي إلى التبني الواسع.

على الرغم من أن خصائص DePIN المتعلقة بالربط بالواقع تجعل دورة التطوير أطول، إلا أننا قد رأينا بعض الأمل من تطور شبكة لاسلكية معينة: حيث تعاونت هذه الشبكة مع مشغل كبير، مما يسمح لمعدات المستخدمين بالتبديل بسلاسة إلى شبكة 5G الوطنية لهذا المشغل. على سبيل المثال، عندما يغادر المستخدم نطاق نقطة اتصال المجتمع، يتم الاتصال تلقائيًا بمحطة قاعدة هذا المشغل، مما يتجنب انقطاع الإشارة. في بداية هذا العام، أعلنت هذه الشبكة عن تعاونها مع عملاق الاتصالات العالمي، حيث تم نشر نقاط اتصال 5G في دولة معينة، لتبدأ توسعها في أمريكا الجنوبية. يمتلك هذا العملاق حوالي 2.3 مليون مستخدم عبر فرعه المحلي، وستتيح هذه الشراكة ربط هؤلاء المستخدمين مباشرة بشبكة 5G الخاصة بهذه الشبكة اللاسلكية.

بالإضافة إلى المحتوى الذي نوقش أعلاه، نعتقد أن DePIN له ميزتين فريدتين:

1. بالمقارنة مع الشركات الكبيرة التقليدية ذات الاحتكار، فإن DePIN لديها طرق نشر أكثر مرونة، ومن خلال نموذج الرموز يمكن محاذاة الحوافز داخل النظام البيئي. على سبيل المثال، غالبًا ما تهيمن عدد قليل من الشركات الكبرى على صناعة الاتصالات التقليدية، مما يفتقر إلى دافع الابتكار. في المناطق الريفية، بسبب التوزيع السكاني، فإن العائد على الاستثمار لمشغلي الشبكات التقليديين منخفض وطويل الأجل، مما يفتقر إلى دافع النشر. ومع التصميم الاقتصادي المناسب للرموز، يمكن تشجيع الشبكات على النشر في الأماكن التي تفتقر إلى النقاط الساخنة. كما أن مشروع خريطة معين يقدم حوافز أعلى في المناطق التي تعاني من نقص في الموارد.

2. DePIN