Oaktree 的霍华德·马克斯支持中国，呼吁更广泛地进入资产类别

霍华德·马克斯（Howard Marks），橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）的联合创始人，该公司管理着2000亿美元的资产，明确表示：中国必须采取更多措施向外国投资者开放。在上海陆家嘴的高端金融会议上，马克斯对中国经济的长期实力表达了不同寻常的乐观观点，同时呼吁其政策制定者扩大对外资开放的资产类别。此时发言恰逢其时。尽管与中国的贸易摩擦正在迅速重塑全球市场，但许多西方公司仍然对在中国大陆扩张持谨慎态度。

在报道这一行业的报纸和杂志中，马克斯被认为是一个欧几里得。虽然公司在接下来的三到六个月内正在记录损失并注销数百万，但马克斯却关注20年。如果外国投资者被允许有意义的访问水平，他相信，通过维护和扩大西方投资者资本的访问，增长将得益于中国强大的基础设施、快速扩大的中产阶级以及巨大的未满足市场潜力。

为什么中国的金融市场仍然遥不可及？

在唐纳德·特朗普总统任期的最后阶段，虽然中国金融体系的某些部分曾经有过一些自由化的尝试，但许多领域仍然主要对外国投资者关闭。尽管像高盛和黑石这样的全球公司已进入中国，但成功的程度有限。例如，疫情导致的国际旅行限制迫使公司停止或暂停在中国的运营，更重要的是，中国国家主导的金融体系对海外实体来说难以理解和信任。马克斯指出，在国内企业债券市场等关键领域，外国投资的暴露非常有限，外国持股比例仅不到0.3%。

虽然在中国的复杂投资仍然是阻碍投资者的因素，但监管的不确定性代表了更大的关键问题。为了减轻一些风险，Marks指出，“我们需要多样化可供外国资本的资产类别，而不仅仅是扩大投资准入。”表现才是最终吸引投资的因素，而不是来自国家的承诺——“好饭不怕晚，”他指出。“如果市场为你表现良好，你将建立信心。”

来自困境债务资深人士的信任投票

马克斯对中国的支持并不是新鲜事。事实上，在其他人宣称该国“不可投资”的时期，他在2022年告诉《金融时报》，在与中国高级官员进行多年的直接对话后，他对在中国投资感到舒适，这一消息引起了轰动。这份信心转化为行动。就在三年前，Oaktree从负债累累的恒大手中夺取了“城堡项目”物业，展示了在高风险、高回报环境中采取行动的意愿。这种长期的参与让马克斯获得了独特的视角。

虽然他承认中国仍然是一个复杂的市场，但他认为全球舞台上几乎没有其他选择。“欧洲仍然存在僵化的增长和非常高水平的监管，”他最近告诉英国《金融时报》。“而中国仍然很复杂。但是，还有哪些地方可以部署大量资金呢？他的评论还反映了美国金融领导人更广泛的情绪转变。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）最近访问了中国，表示愿意“加深”与中国的接触，尽管去年他承认该银行的部分业务已经“跌落悬崖”。

中国中产阶级与基础设施提供长期前景

马克斯强调了他对中国经济结构性优势的乐观观点，即中国中产阶级的规模和消费能力，以及无与伦比的区域基础设施。马克斯认为，这些结构性支柱是中国可以建立一个重要且持久的经济的基础，只要它吸引外国共同基金、养老金等的加入。在经历了多年的下滑和调整后，中国股市在2023年底经历了一些恢复，这得益于一系列旨在恢复投资者信心的政策调整和变化。

然而，怀疑仍然弥漫。当前存在的问题包括房地产危机、青年失业率上升，以及零 COVID 政策带给国内外投资者心灵上的创伤。但马克斯并未受到影响。对马克斯来说，中国的未来不是一个赌注；而是基于 30 年修复、挽救或赎回被全球投资者误解或误报的市场的长期信念。

通过市场表现重建信任

霍华德·马克思在上海的言论分量十足。作为全球顶尖的困境债务投资公司的联合创始人，他对中国的信心在犹豫的海洋中显得尤为突出。但他不仅仅是在倡导变革，他呼吁中国将言辞与结果相匹配。

他认为，外国投资者不会仅仅被言辞所动。真正的参与将发生在业绩、透明度和准入相一致的时候。目前，主动权在中国手中。政策制定者是否选择回应这一呼吁，可能会决定中国经济的下一篇章，以及其在全球资本市场中的位置。