วันที่ 20 มกราคม 2025 ทรัมป์กลับมา D.C. ในช่วงไม่กี่วันนำมาซึ่งคำสั่งบริหารหลายฉบับและยังนำมาซึ่ง $Trump และเหรียญครอบครัว การฟื้นฟูทางการเงินระดับโลกที่ไม่มีมาก่อน ไม่เพียงแต่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงและแรงกระแทก แต่ยังทำให้ผู้คนไม่หลับไม่นอนทั้งคืนด้วยอาการกลัวที่จะตกกระแส (FOMO) Solana ถูกดันขึ้นไปสู่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และ Meme ก็กลายเป็นจุดสนใจที่ใหญ่ที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย.ทิ้งการขาดทุนและอารมณ์ไว้ข้างหลัง ปัญหาคือ: นี่คือจุดเริ่มต้นหรือจุดสิ้นสุด?ไม่ว่า Trump จะทำอย่างไร ตามที่ได้กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้<trump การเปลี่ยนแปลงรูปแบบหลังการเลือกตั้ง=""> Trump ใช้แนวโน้ม Crypto ในการตัดสินใจที่เป็นประโยชน์ต่อเขาในช่วงเวลาประวัติศาสตร์ แต่สามารถกล่าวได้ว่า มูลค่าตลาดของเหรียญ $Trump ถูกสร้างขึ้นจากการสร้างความคาดหวังมูลค่าผ่าน Narratives ในตลาด Crypto ในช่วงหลายรอบที่ผ่านมา ซึ่งเป็นผลผลิตที่สะสมจาก Consensus ทั่วโลกในฐานะนิสัยพื้นฐาน โดยสรุป เขาทำให้การทำเงินจาก Meme และความเห็นเป็นเอกฉันท์กลายเป็นจุดสูงสุด.แม้ว่าจนถึงสิ้นเดือนมกราคม ความคลั่งไคล้ Meme ยังคงดำเนินต่อไป แต่ความเสี่ยงสูงใน PVP การเล่นเกมทำให้มูลค่าของเหรียญเดียวลดลงอย่างรวดเร็วและเวลาที่ใช้ในการขุดก็สั้นลงอย่างต่อเนื่อง สามารถพูดได้ว่าประสบการณ์เชิงปริมาณของนักลงทุนระยะยาวและผู้เชี่ยวชาญทางการเงินรวมถึงตัวฉันเองถูกพลิกกลับอย่างสิ้นเชิงต่อหน้า gmgn และ tgbot; แต่แนวโน้มพื้นฐานยังคงชัดเจน: จุดสูงสุดคือการสรุปและจัดเก็บความเห็นของขั้นตอนก่อนหน้า การเติบโตของ Crypto กำลังจะสิ้นสุดเส้นโค้งแรก.## TL; ดร1. เกมแบบไม่มีผู้ชนะและ 7 ยักษ์บนโต๊ะไพ่2.ความหมายและจุดสูงสุดของเส้นการเติบโตของ Crypto3. ความท้าทายของเหรียญ VC ใน "รอบสุดท้าย" กับการเล่นพนันที่ขาดทุน4.แนวโน้มของ RYA/RWA และการเกิดขึ้นของ PayFi5. ข้ามช่องว่าง: การเติบโตของ Crypto ในเส้นโค้งที่สอง6. รูปแบบการพัฒนาของ Crypto ภายใต้ปัญหาด้านกฎระเบียบและสถานการณ์ของแต่ละประเทศ7. โอกาสและความท้าทายของปี 2025 ภายใต้การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่## 1. เกมซิกเซิร์ฟและ 7 ยักษ์บนโต๊ะไพ่สิบหกปีสี่รอบ วงการ Crypto ชัดเจนว่าเริ่มชะลอตัวในตำนานการสร้างความมั่งคั่ง ซึ่งสัญญาณหลักคือไม่สามารถหลุดพ้นจากคำสาป 3 ล้านล้านได้ ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นไป การอนุมัติ ETF ถึงแม้ว่าจะผลักดันการแข่งขัน BTC Reserve จากบุคคลและสถาบันไปสู่ประเทศ แต่การไหลออกสุทธิได้ทำให้การไหลเข้าที่มากมายถูกชดเชย ปัจจุบันผลประโยชน์การเติบโตของเส้นโค้งแรกเริ่มมีแนวโน้มไปสู่เกมศูนย์แทนที่จะเป็นเกมบวก.เมื่อปีที่แล้วที่สิงคโปร์ Token 2049 ฉันได้เปรียบเทียบกับ 7 ยักษ์ในโต๊ะไพ่ ที่โต๊ะ Texas hold 'em มีสถานการณ์ที่น่าสนใจ ถ้าคุณมาที่โต๊ะวันนี้โดยไม่รู้ว่าจะมาหลอกใคร ถ้าวันนี้ก็คือวันที่คุณจะถูกหลอก นี่คือเกมที่ผลรวมเป็นศูนย์.หลังจากตลาด Crypto ค่อยๆเคลื่อนไปสู่เกมที่ไม่มีผลรวม 7 ยักษ์ใหญ่ที่ค่อยๆโผล่ออกมาที่โต๊ะคือ: หมายเลข 1 - การแลกเปลี่ยนหมายเลข 2 - สถาบันการเงิน ( เช่นโปรโตคอลการให้กู้ยืมและผู้รับฝากทรัพย์สิน ), หมายเลข 3 - ผู้ดูแลสภาพคล่อง, หมายเลข 4 - ฝ่ายโครงการ, หมายเลข 5 - ปลาวาฬขนาดใหญ่, หมายเลข 6 - VC, หมายเลข 7 - นักลงทุนรายย่อย ในรอบก่อนหน้ากระทิงและหมีสลับกันเนื่องจากแนวโน้มการเติบโตอย่างรวดเร็วของเส้นโค้งแรกและเงินทุนที่เพิ่มขึ้นจํานวนมากพวกเขามักจะอยู่ในเกมผลรวมบวกข้ามวงจรและความสัมพันธ์ที่น่าอับอายระหว่างยักษ์ใหญ่ทั้งเจ็ดไม่ชัดเจน หลังจากเข้าสู่ปี 2021 เส้นโค้งแรกชะลอตัวลงอย่างมากอัตราการเติบโตสุทธิของกองทุนลดลงอย่างมากและตารางเข้าสู่เกมผลรวมเป็นศูนย์หรือแม้แต่ลบอย่างรวดเร็ว เมื่ออดีตหมายเลข 6 จ้องมองไปที่ตําแหน่งหมายเลข 7 อย่างอึดอัดใจตําแหน่งหมายเลข 1 เห็นได้ชัดว่ารู้สึกถึงความเสี่ยงในอุตสาหกรรมของริมฝีปากและฟันที่เย็นชาดังนั้นจึงเริ่มเพิ่มเกณฑ์และเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการป้องกันที่สูงขึ้นไปยังตําแหน่งหมายเลข 4 และหมายเลข 3 และตําแหน่งหมายเลข 4 ภายใต้ความไร้อํานาจควรทําหน้าที่หมายเลข 5 และหมายเลข 6 ได้ดี แต่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงกฎของเกมพวกเขาจึงต้องหันไปเล่นเกมด้วยและเมื่อเวลาผ่านไปความคับข้องใจก็กลายเป็นโรคและเกมก็ยากที่จะรักษา## 2.ความหมายของเส้นโค้งการเติบโตของ Crypto และจุดสิ้นสุดที่แข็งแกร่งความหมายของเส้นโค้งการเติบโตของคริปโตนั้นคล้ายกับกระบวนการเผยแพร่ศาสนาในพระคัมภีร์ไบเบิล พระธรรมบท และอัลกุรอาน โดยใช้การเล่าเรื่องเพื่อสื่อถึงความเชื่อ และสร้างฉันทามติของกลุ่มคนแรกเพื่อกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์การผลิตในขั้นตอนถัดไปแต่โลกในปัจจุบันแตกต่างจากประวัติศาสตร์ หนึ่งคือการพัฒนาที่รวดเร็วเกินไป สองคือความเร็วในการตรวจสอบความเป็นจริงในทางปฏิบัติที่สูงมาก ดังนั้นการพูดถึงเพียงแค่ความเห็นพ้องต้องกันโดยไม่มีการดำเนินการที่เป็นรูปธรรมไม่สามารถยั่งยืนได้ สี่รอบในสิบหกปีนั้นเป็นขีดจำกัดแล้ว ในรอบนี้ไม่ว่าจะเป็น DePIN, RWA, และ BTCFi, หรือ AI Agent, DeSci, และ ZK; การมี Real Yield และ Real Application ที่แท้จริงจึงเป็นเรื่องยากที่จะพึ่งพา Beta ในการพูดคุยเรื่องการพัฒนา Trump ได้รับชัยชนะแล้ว ซึ่งเป็นการดำเนินต่อของการเล่าเรื่องที่ใกล้จะถึงจุดจบ $Trump โดยพื้นฐานแล้วคือจุดสิ้นสุดของเส้นโค้งการเติบโตของ Crypto แรก.## 3. เกมที่มีผลลบและความยากลำบากของ VC เหรียญใน "รอบสุดท้าย"ในช่วงท้ายของเส้นโค้งการเติบโตของ Crypto การแข่งขันในสนามรบที่เหลือนั้นแน่นอนว่ารุนแรง แม้ว่าการระดมทุนที่มีมูลค่าสูงจาก VC, FDV ที่สูงแต่มีสภาพคล่องต่ำ, มีเรื่องเล่าที่ไม่มีผลิตภัณฑ์ที่สามารถพิสูจน์ได้, TVL ที่สูงแต่การล็อกยาวทำให้ถอนคืนยาก, และค่าธรรมเนียม Listing/MM ที่สูงยังคงทนทุกข์ต่อไป แต่ความยากลำบากนั้นชัดเจนมาก.ในที่สุดของเกมที่เป็นศูนย์ หากยังไม่สามารถทำลายขอบเขตของเส้นโค้งแรกได้ ไม่เพียงแต่จะไม่มีปาฏิหาริย์ที่เกิดจากความว่างเปล่า แต่ยังจะเกิดการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจนเกิดเกมที่เป็นลบ หลายคนคาดการณ์ว่า "รอบสุดท้าย" จะเป็นผลลัพธ์เช่นนี้ "รอบสุดท้าย" แน่นอนว่าไม่ใช่จุดสิ้นสุดของ Crypto แต่เป็นโครงการเหรียญ VC ที่ไม่มีการสร้างความจริงและการใช้งานจริงที่มีเพียงการยอมรับในเรื่องเล่าเท่านั้นที่ไม่สามารถยืนหยัดได้.เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่า Meme เป็นผลิตภัณฑ์ชั้นลอยพิเศษที่นี่มันยังคงเป็นของเส้นโค้งแรกในแง่ของลักษณะฉันทามติแบบบรรยาย แต่มันกําลังทําลายความเข้าใจของผู้คนเกี่ยวกับการเงินอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนผ่านการเปิดตัวอย่างรวดเร็วและเกมที่รวดเร็วทําลายปัญหาของการจัดหาเงินทุน VC การประเมินมูลค่าสูง FDV สูงและสภาพคล่องต่ําการจํานําระยะยาว TVL สูงและความต้องการรายการและต้นทุน MM และการตั้งค่าเหตุการณ์สําคัญสําหรับการสิ้นสุดของเส้นโค้งแรกด้วยวิธีการทําลายล้าง ในเวลาเดียวกันวิธีการทําลายวงกลมของโลกได้วางรากฐานสําหรับความชอบธรรมของเส้นโค้งที่สอง## 4.แนวโน้มของ RYA/RWA และการเพิ่มขึ้นของ PayFiในเดือนมกราคม 2025 ฉันได้พบกับผู้ก่อตั้งโครงการจากไนจีเรียที่งานประชุม LP ในซอลท์เลคซิตี้ เดวิดได้สาธิตผลิตภัณฑ์ PayFi ที่ได้รับความนิยมของเขาและบอกฉันว่าขณะนี้ในไนจีเรีย การใช้ Crypto ในการชำระเงิน การเงิน และสินทรัพย์มีสัดส่วนเกิน 50% (รวมกับสกุลเงิน fiat) เนื่องจากประชากรจำนวนมากไม่มีคุณสมบัติผ่านระบบการเงินแบบดั้งเดิม KYC ดังนั้นพวกเขาจึงใช้เครื่องมือ Crypto โดยตรงฉันจําได้ว่าได้ยิน Robin Li (Baidu CEO) ในการประชุมที่กรุงปักกิ่งในปี 2014 ว่าจีนเป็นสถานที่ที่การปฏิวัติอุตสาหกรรมพื้นฐานของอุตสาหกรรมพื้นฐานและอินเทอร์เน็ตเกิดขึ้นในเวลาเดียวกันดังนั้นสิ่งใหม่ ๆ เช่นการเงินทางอินเทอร์เน็ตจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในประเทศจีน ดังนั้นจึงเป็นที่ชัดเจนว่าวันนี้มากกว่าหนึ่งทศวรรษต่อมาการปฏิวัติรวมของการพัฒนาอุตสาหกรรมขั้นพื้นฐานมากขึ้น + Web3 ก็กําลังเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในแอฟริกาเอเชียใต้เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ตะวันออกกลางและอเมริกาใต้ บริษัท โลจิสติกส์การค้าการผลิตและการตั้งถิ่นฐานทางการเงินรวมถึง บริษัท ในประเทศจีนสหรัฐอเมริกาและรัสเซียถูกบังคับให้ปรับตัวให้เข้ากับความต้องการของพันธมิตรและมีส่วนร่วมในการเปลี่ยนแปลงนี้อย่างรวดเร็วดังนั้น ตลาดหลักของ Crypto จึงไม่จำเป็นต้องพิสูจน์เงื่อนไขการปรับปรุงอะไรเลย ข้อมูลจากไนจีเรียและอินเดียได้บอกเราแล้วว่า การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในปี 2025 จะรวดเร็วกว่าที่เราคิด การเติบโตของ Crypto ภายใต้ Real Yield Asset, Real World Application และการเกิดขึ้นของ PayFi กำลังใกล้เข้ามาแล้วในเส้นทางที่สอง.## 5. ข้ามช่องว่าง: เส้นโค้งที่สองของการเติบโตของ Cryptoชัดเจนว่าความเติบโตของ Crypto ในครั้งที่สองคือการนำไปใช้จริง, Real Yield & Real Application.<crossing the="" chasm(="" 跨越鸿沟="" )="">ในหนังสือกล่าวถึงกระบวนการการพัฒนาและการเผยแพร่ของสิ่งใหม่มี 5 ขั้นตอน: 1. นวัตกร (Innovator), 2. ผู้ใช้ในช่วงแรก (Early Adopter), 3. ส่วนใหญ่ในช่วงแรก (Early Majority), 4. ส่วนใหญ่ในช่วงท้าย (Late Majority), 5. กลุ่มผู้ตาม (Laggards).ในช่วงระยะที่ 2 ถึง 3 จะเกิดช่องว่างขนาดใหญ่ ซึ่งผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่จะข้ามไปได้ยากหรือใช้เวลานานในการข้าม สำหรับ Crypto มันชัดเจนว่า 3 ล้านล้านเป็นเวทมนตร์ที่เป็นช่องว่างนี้เอง ผู้ใช้ในช่วงเริ่มต้นคือกลุ่มคนที่ยอมรับเรื่องราว ในขณะที่กลุ่มคนส่วนใหญ่ในช่วงเริ่มต้นคือกลุ่มคนที่ต้องเห็นการนำไปใช้ในทางปฏิบัติที่สร้างผลทางเศรษฐกิจเมื่อบรรลุ Real Yield & Real Application เส้นโค้งการเติบโตครั้งที่สองของ Crypto จะระเบิดอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นพื้นฐานการทำธุรกรรมและการชำระเงินที่แพร่หลายในเศรษฐกิจ การเงิน สินทรัพย์ และการชำระเงินของโลกนี้$Trump มีบทบาทที่น่ามหัศจรรย์ในจุดนี้ เป็นทั้งจุดสิ้นสุดและจุดเริ่มต้น; บวกกับ Trump เองที่เริ่มที่จะทำตามคำมั่นในการลดข้อจำกัดของ Crypto ซึ่งการเพิกถอน SAB 121 และมาตรการอื่น ๆ ก็ได้ปูทางให้กับการเติบโตของเส้นโค้งที่สองได้อย่างเพียงพอ## 6. รูปแบบการพัฒนา Crypto ภายใต้ปัญหาความสอดคล้องและสถานการณ์ของแต่ละประเทศ ( และภูมิภาค )เผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นอย่างกระทันหันนี้ ประเทศและภูมิภาคส่วนใหญ่ล้วนมีความยากลำบากในการออกกฎหมายเชิงป้องกันที่ชัดเจน (Preemptive Legislation) เพื่อการจัดการ สำหรับภูมิภาคต่างๆ ที่กล่าวถึงข้างต้น เช่น แอฟริกา เอเชียใต้ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง และอเมริกาใต้ การชนะของ Trump และนโยบายเปิดกว้างได้มอบเงื่อนไขการตัดสินใจที่สะดวกสบายที่สุดสำหรับการออกกฎหมายเชิงตอบสนอง (Reactive Legislation) ต่อ Crypto ดังนั้นการระเบิดอย่างรวดเร็วจึงคาดว่าจะเกิดขึ้นเร็วขึ้นในปีนี้.สิงคโปร์และฮ่องกงยังคงมีแนวโน้มที่จะเป็นแนวหน้าในแง่ของการจัดการทางการเงิน แต่มีแนวโน้มผ่อนคลายที่สอดคล้องกันหลังจากที่ทรัมป์เข้ารับตําแหน่งและแนะนําคําสั่งผู้บริหารที่เกี่ยวข้องกับ Crypto Ethereum ETF และการอัพเกรด 1, 9 ที่ออกโดยฮ่องกงจีนในปี 2024 นั้นล้ําหน้าแต่ยังมีแรงกดดันความเสี่ยงบางอย่างซึ่งค่อยๆผ่อนคลายในขั้นตอนนี้และควบคุมการออกและการใช้ stablecoins ในกฎระเบียบการจัดการที่ MSO ยังคงแนะนําในอนาคตอันใกล้ ตัวอย่างเช่นกรอบการกํากับดูแล DPT ภายใต้ PSA ยังไม่ได้จัดทําข้อกําหนดโดยละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการออกและการใช้ stablecoins นอกเหนือจากการชําระเงินและมีแนวโน้มว่าพื้นที่นี้จะยังคงถูกสงวนไว้หลังสรุปแล้วจนถึงสิ้นเดือนมกราคม 2025 กรอบการกำกับดูแลที่สอดคล้องกันทั่วโลกต่อการพัฒนา Crypto ภายใต้ผลกระทบจากการเข้ารับตำแหน่งของ Trump โดยรวมแล้วมีแนวโน้มที่จะเป็นมิตร ซึ่งสถานการณ์นี้ไม่สามารถกล่าวได้ว่าเป็นสถานะที่มั่นคง แต่ได้ให้เวลาในการเปลี่ยนแปลงเส้นโค้งการเติบโตครั้งที่สองของ Crypto.## 7.โอกาสและความท้าทายในปี 2025 ภายใต้การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่การเปลี่ยนแปลงที่เกิดจากเส้นโค้งที่สองเป็นแบบสองทาง นั่นคือจะส่งผลต่อทั้งตลาดคริปโตและ TradFi อย่างมีนัยสำคัญและลึกซึ้ง.สําหรับตลาด Crypto นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่เป็นนิสัยคล้ายกับการเปลี่ยนเกียร์ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนรอบการลดลงครึ่งหนึ่ง 4 ปีโดยธรรมชาติเดิมหรืออย่างน้อยก็บนพื้นฐานเดิมเปลี่ยนผลกระทบจากความผันผวนของความเชื่อมั่นและฉันทามติต่อการสลับกระทิงและหมีดังนั้นจึงจะเปลี่ยนพื้นฐานสําหรับการตัดสินมูลค่าของโครงการสินทรัพย์และการใช้งานในอุตสาหกรรมอย่างแน่นอน เศรษฐกิจการเงินสินทรัพย์และการชําระเงินของสภาพแวดล้อมทั่วโลกเป็นความท้าทายขั้นพื้นฐานมากขึ้นซึ่งจะเปลี่ยนแปลงระบบเครดิตทางการเงินตามดอลลาร์ซึ่งขึ้นอยู่กับเครดิตของอเมริกาตั้งแต่กฎหมาย Bretton Woods รวมถึงความเป็นจริงทางเศรษฐกิจมากมายตามแนวคิดของ Keynesian </crossing></trump>
Gary: เส้นโค้งที่สองของการเติบโตของ crypto
วันที่ 20 มกราคม 2025 ทรัมป์กลับมา D.C. ในช่วงไม่กี่วันนำมาซึ่งคำสั่งบริหารหลายฉบับและยังนำมาซึ่ง $Trump และเหรียญครอบครัว การฟื้นฟูทางการเงินระดับโลกที่ไม่มีมาก่อน ไม่เพียงแต่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงและแรงกระแทก แต่ยังทำให้ผู้คนไม่หลับไม่นอนทั้งคืนด้วยอาการกลัวที่จะตกกระแส (FOMO) Solana ถูกดันขึ้นไปสู่จุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ และ Meme ก็กลายเป็นจุดสนใจที่ใหญ่ที่สุดอย่างไม่ต้องสงสัย.
ทิ้งการขาดทุนและอารมณ์ไว้ข้างหลัง ปัญหาคือ: นี่คือจุดเริ่มต้นหรือจุดสิ้นสุด?
ไม่ว่า Trump จะทำอย่างไร ตามที่ได้กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้ Trump ใช้แนวโน้ม Crypto ในการตัดสินใจที่เป็นประโยชน์ต่อเขาในช่วงเวลาประวัติศาสตร์ แต่สามารถกล่าวได้ว่า มูลค่าตลาดของเหรียญ $Trump ถูกสร้างขึ้นจากการสร้างความคาดหวังมูลค่าผ่าน Narratives ในตลาด Crypto ในช่วงหลายรอบที่ผ่านมา ซึ่งเป็นผลผลิตที่สะสมจาก Consensus ทั่วโลกในฐานะนิสัยพื้นฐาน โดยสรุป เขาทำให้การทำเงินจาก Meme และความเห็นเป็นเอกฉันท์กลายเป็นจุดสูงสุด.
แม้ว่าจนถึงสิ้นเดือนมกราคม ความคลั่งไคล้ Meme ยังคงดำเนินต่อไป แต่ความเสี่ยงสูงใน PVP การเล่นเกมทำให้มูลค่าของเหรียญเดียวลดลงอย่างรวดเร็วและเวลาที่ใช้ในการขุดก็สั้นลงอย่างต่อเนื่อง สามารถพูดได้ว่าประสบการณ์เชิงปริมาณของนักลงทุนระยะยาวและผู้เชี่ยวชาญทางการเงินรวมถึงตัวฉันเองถูกพลิกกลับอย่างสิ้นเชิงต่อหน้า gmgn และ tgbot; แต่แนวโน้มพื้นฐานยังคงชัดเจน: จุดสูงสุดคือการสรุปและจัดเก็บความเห็นของขั้นตอนก่อนหน้า การเติบโตของ Crypto กำลังจะสิ้นสุดเส้นโค้งแรก.
TL; ดร
2.ความหมายและจุดสูงสุดของเส้นการเติบโตของ Crypto
4.แนวโน้มของ RYA/RWA และการเกิดขึ้นของ PayFi
ข้ามช่องว่าง: การเติบโตของ Crypto ในเส้นโค้งที่สอง
รูปแบบการพัฒนาของ Crypto ภายใต้ปัญหาด้านกฎระเบียบและสถานการณ์ของแต่ละประเทศ
โอกาสและความท้าทายของปี 2025 ภายใต้การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่
1. เกมซิกเซิร์ฟและ 7 ยักษ์บนโต๊ะไพ่
สิบหกปีสี่รอบ วงการ Crypto ชัดเจนว่าเริ่มชะลอตัวในตำนานการสร้างความมั่งคั่ง ซึ่งสัญญาณหลักคือไม่สามารถหลุดพ้นจากคำสาป 3 ล้านล้านได้ ตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นไป การอนุมัติ ETF ถึงแม้ว่าจะผลักดันการแข่งขัน BTC Reserve จากบุคคลและสถาบันไปสู่ประเทศ แต่การไหลออกสุทธิได้ทำให้การไหลเข้าที่มากมายถูกชดเชย ปัจจุบันผลประโยชน์การเติบโตของเส้นโค้งแรกเริ่มมีแนวโน้มไปสู่เกมศูนย์แทนที่จะเป็นเกมบวก.
เมื่อปีที่แล้วที่สิงคโปร์ Token 2049 ฉันได้เปรียบเทียบกับ 7 ยักษ์ในโต๊ะไพ่ ที่โต๊ะ Texas hold 'em มีสถานการณ์ที่น่าสนใจ ถ้าคุณมาที่โต๊ะวันนี้โดยไม่รู้ว่าจะมาหลอกใคร ถ้าวันนี้ก็คือวันที่คุณจะถูกหลอก นี่คือเกมที่ผลรวมเป็นศูนย์.
หลังจากตลาด Crypto ค่อยๆเคลื่อนไปสู่เกมที่ไม่มีผลรวม 7 ยักษ์ใหญ่ที่ค่อยๆโผล่ออกมาที่โต๊ะคือ: หมายเลข 1 - การแลกเปลี่ยนหมายเลข 2 - สถาบันการเงิน ( เช่นโปรโตคอลการให้กู้ยืมและผู้รับฝากทรัพย์สิน ), หมายเลข 3 - ผู้ดูแลสภาพคล่อง, หมายเลข 4 - ฝ่ายโครงการ, หมายเลข 5 - ปลาวาฬขนาดใหญ่, หมายเลข 6 - VC, หมายเลข 7 - นักลงทุนรายย่อย ในรอบก่อนหน้ากระทิงและหมีสลับกันเนื่องจากแนวโน้มการเติบโตอย่างรวดเร็วของเส้นโค้งแรกและเงินทุนที่เพิ่มขึ้นจํานวนมากพวกเขามักจะอยู่ในเกมผลรวมบวกข้ามวงจรและความสัมพันธ์ที่น่าอับอายระหว่างยักษ์ใหญ่ทั้งเจ็ดไม่ชัดเจน หลังจากเข้าสู่ปี 2021 เส้นโค้งแรกชะลอตัวลงอย่างมากอัตราการเติบโตสุทธิของกองทุนลดลงอย่างมากและตารางเข้าสู่เกมผลรวมเป็นศูนย์หรือแม้แต่ลบอย่างรวดเร็ว เมื่ออดีตหมายเลข 6 จ้องมองไปที่ตําแหน่งหมายเลข 7 อย่างอึดอัดใจตําแหน่งหมายเลข 1 เห็นได้ชัดว่ารู้สึกถึงความเสี่ยงในอุตสาหกรรมของริมฝีปากและฟันที่เย็นชาดังนั้นจึงเริ่มเพิ่มเกณฑ์และเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการป้องกันที่สูงขึ้นไปยังตําแหน่งหมายเลข 4 และหมายเลข 3 และตําแหน่งหมายเลข 4 ภายใต้ความไร้อํานาจควรทําหน้าที่หมายเลข 5 และหมายเลข 6 ได้ดี แต่เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงกฎของเกมพวกเขาจึงต้องหันไปเล่นเกมด้วยและเมื่อเวลาผ่านไปความคับข้องใจก็กลายเป็นโรคและเกมก็ยากที่จะรักษา
2.ความหมายของเส้นโค้งการเติบโตของ Crypto และจุดสิ้นสุดที่แข็งแกร่ง
ความหมายของเส้นโค้งการเติบโตของคริปโตนั้นคล้ายกับกระบวนการเผยแพร่ศาสนาในพระคัมภีร์ไบเบิล พระธรรมบท และอัลกุรอาน โดยใช้การเล่าเรื่องเพื่อสื่อถึงความเชื่อ และสร้างฉันทามติของกลุ่มคนแรกเพื่อกระตุ้นการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์การผลิตในขั้นตอนถัดไป
แต่โลกในปัจจุบันแตกต่างจากประวัติศาสตร์ หนึ่งคือการพัฒนาที่รวดเร็วเกินไป สองคือความเร็วในการตรวจสอบความเป็นจริงในทางปฏิบัติที่สูงมาก ดังนั้นการพูดถึงเพียงแค่ความเห็นพ้องต้องกันโดยไม่มีการดำเนินการที่เป็นรูปธรรมไม่สามารถยั่งยืนได้ สี่รอบในสิบหกปีนั้นเป็นขีดจำกัดแล้ว ในรอบนี้ไม่ว่าจะเป็น DePIN, RWA, และ BTCFi, หรือ AI Agent, DeSci, และ ZK; การมี Real Yield และ Real Application ที่แท้จริงจึงเป็นเรื่องยากที่จะพึ่งพา Beta ในการพูดคุยเรื่องการพัฒนา Trump ได้รับชัยชนะแล้ว ซึ่งเป็นการดำเนินต่อของการเล่าเรื่องที่ใกล้จะถึงจุดจบ $Trump โดยพื้นฐานแล้วคือจุดสิ้นสุดของเส้นโค้งการเติบโตของ Crypto แรก.
3. เกมที่มีผลลบและความยากลำบากของ VC เหรียญใน "รอบสุดท้าย"
ในช่วงท้ายของเส้นโค้งการเติบโตของ Crypto การแข่งขันในสนามรบที่เหลือนั้นแน่นอนว่ารุนแรง แม้ว่าการระดมทุนที่มีมูลค่าสูงจาก VC, FDV ที่สูงแต่มีสภาพคล่องต่ำ, มีเรื่องเล่าที่ไม่มีผลิตภัณฑ์ที่สามารถพิสูจน์ได้, TVL ที่สูงแต่การล็อกยาวทำให้ถอนคืนยาก, และค่าธรรมเนียม Listing/MM ที่สูงยังคงทนทุกข์ต่อไป แต่ความยากลำบากนั้นชัดเจนมาก.
ในที่สุดของเกมที่เป็นศูนย์ หากยังไม่สามารถทำลายขอบเขตของเส้นโค้งแรกได้ ไม่เพียงแต่จะไม่มีปาฏิหาริย์ที่เกิดจากความว่างเปล่า แต่ยังจะเกิดการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นจนเกิดเกมที่เป็นลบ หลายคนคาดการณ์ว่า "รอบสุดท้าย" จะเป็นผลลัพธ์เช่นนี้ "รอบสุดท้าย" แน่นอนว่าไม่ใช่จุดสิ้นสุดของ Crypto แต่เป็นโครงการเหรียญ VC ที่ไม่มีการสร้างความจริงและการใช้งานจริงที่มีเพียงการยอมรับในเรื่องเล่าเท่านั้นที่ไม่สามารถยืนหยัดได้.
เป็นมูลค่าการกล่าวขวัญว่า Meme เป็นผลิตภัณฑ์ชั้นลอยพิเศษที่นี่มันยังคงเป็นของเส้นโค้งแรกในแง่ของลักษณะฉันทามติแบบบรรยาย แต่มันกําลังทําลายความเข้าใจของผู้คนเกี่ยวกับการเงินอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อนผ่านการเปิดตัวอย่างรวดเร็วและเกมที่รวดเร็วทําลายปัญหาของการจัดหาเงินทุน VC การประเมินมูลค่าสูง FDV สูงและสภาพคล่องต่ําการจํานําระยะยาว TVL สูงและความต้องการรายการและต้นทุน MM และการตั้งค่าเหตุการณ์สําคัญสําหรับการสิ้นสุดของเส้นโค้งแรกด้วยวิธีการทําลายล้าง ในเวลาเดียวกันวิธีการทําลายวงกลมของโลกได้วางรากฐานสําหรับความชอบธรรมของเส้นโค้งที่สอง
4.แนวโน้มของ RYA/RWA และการเพิ่มขึ้นของ PayFi
ในเดือนมกราคม 2025 ฉันได้พบกับผู้ก่อตั้งโครงการจากไนจีเรียที่งานประชุม LP ในซอลท์เลคซิตี้ เดวิดได้สาธิตผลิตภัณฑ์ PayFi ที่ได้รับความนิยมของเขาและบอกฉันว่าขณะนี้ในไนจีเรีย การใช้ Crypto ในการชำระเงิน การเงิน และสินทรัพย์มีสัดส่วนเกิน 50% (รวมกับสกุลเงิน fiat) เนื่องจากประชากรจำนวนมากไม่มีคุณสมบัติผ่านระบบการเงินแบบดั้งเดิม KYC ดังนั้นพวกเขาจึงใช้เครื่องมือ Crypto โดยตรง
ฉันจําได้ว่าได้ยิน Robin Li (Baidu CEO) ในการประชุมที่กรุงปักกิ่งในปี 2014 ว่าจีนเป็นสถานที่ที่การปฏิวัติอุตสาหกรรมพื้นฐานของอุตสาหกรรมพื้นฐานและอินเทอร์เน็ตเกิดขึ้นในเวลาเดียวกันดังนั้นสิ่งใหม่ ๆ เช่นการเงินทางอินเทอร์เน็ตจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในประเทศจีน ดังนั้นจึงเป็นที่ชัดเจนว่าวันนี้มากกว่าหนึ่งทศวรรษต่อมาการปฏิวัติรวมของการพัฒนาอุตสาหกรรมขั้นพื้นฐานมากขึ้น + Web3 ก็กําลังเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วในแอฟริกาเอเชียใต้เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ตะวันออกกลางและอเมริกาใต้ บริษัท โลจิสติกส์การค้าการผลิตและการตั้งถิ่นฐานทางการเงินรวมถึง บริษัท ในประเทศจีนสหรัฐอเมริกาและรัสเซียถูกบังคับให้ปรับตัวให้เข้ากับความต้องการของพันธมิตรและมีส่วนร่วมในการเปลี่ยนแปลงนี้อย่างรวดเร็ว
ดังนั้น ตลาดหลักของ Crypto จึงไม่จำเป็นต้องพิสูจน์เงื่อนไขการปรับปรุงอะไรเลย ข้อมูลจากไนจีเรียและอินเดียได้บอกเราแล้วว่า การเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในปี 2025 จะรวดเร็วกว่าที่เราคิด การเติบโตของ Crypto ภายใต้ Real Yield Asset, Real World Application และการเกิดขึ้นของ PayFi กำลังใกล้เข้ามาแล้วในเส้นทางที่สอง.
5. ข้ามช่องว่าง: เส้นโค้งที่สองของการเติบโตของ Crypto
ชัดเจนว่าความเติบโตของ Crypto ในครั้งที่สองคือการนำไปใช้จริง, Real Yield & Real Application.
ในหนังสือกล่าวถึงกระบวนการการพัฒนาและการเผยแพร่ของสิ่งใหม่มี 5 ขั้นตอน: 1. นวัตกร (Innovator), 2. ผู้ใช้ในช่วงแรก (Early Adopter), 3. ส่วนใหญ่ในช่วงแรก (Early Majority), 4. ส่วนใหญ่ในช่วงท้าย (Late Majority), 5. กลุ่มผู้ตาม (Laggards).
ในช่วงระยะที่ 2 ถึง 3 จะเกิดช่องว่างขนาดใหญ่ ซึ่งผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่จะข้ามไปได้ยากหรือใช้เวลานานในการข้าม สำหรับ Crypto มันชัดเจนว่า 3 ล้านล้านเป็นเวทมนตร์ที่เป็นช่องว่างนี้เอง ผู้ใช้ในช่วงเริ่มต้นคือกลุ่มคนที่ยอมรับเรื่องราว ในขณะที่กลุ่มคนส่วนใหญ่ในช่วงเริ่มต้นคือกลุ่มคนที่ต้องเห็นการนำไปใช้ในทางปฏิบัติที่สร้างผลทางเศรษฐกิจ
เมื่อบรรลุ Real Yield & Real Application เส้นโค้งการเติบโตครั้งที่สองของ Crypto จะระเบิดอย่างรวดเร็วจนกลายเป็นพื้นฐานการทำธุรกรรมและการชำระเงินที่แพร่หลายในเศรษฐกิจ การเงิน สินทรัพย์ และการชำระเงินของโลกนี้
$Trump มีบทบาทที่น่ามหัศจรรย์ในจุดนี้ เป็นทั้งจุดสิ้นสุดและจุดเริ่มต้น; บวกกับ Trump เองที่เริ่มที่จะทำตามคำมั่นในการลดข้อจำกัดของ Crypto ซึ่งการเพิกถอน SAB 121 และมาตรการอื่น ๆ ก็ได้ปูทางให้กับการเติบโตของเส้นโค้งที่สองได้อย่างเพียงพอ
6. รูปแบบการพัฒนา Crypto ภายใต้ปัญหาความสอดคล้องและสถานการณ์ของแต่ละประเทศ ( และภูมิภาค )
เผชิญกับการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นอย่างกระทันหันนี้ ประเทศและภูมิภาคส่วนใหญ่ล้วนมีความยากลำบากในการออกกฎหมายเชิงป้องกันที่ชัดเจน (Preemptive Legislation) เพื่อการจัดการ สำหรับภูมิภาคต่างๆ ที่กล่าวถึงข้างต้น เช่น แอฟริกา เอเชียใต้ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ตะวันออกกลาง และอเมริกาใต้ การชนะของ Trump และนโยบายเปิดกว้างได้มอบเงื่อนไขการตัดสินใจที่สะดวกสบายที่สุดสำหรับการออกกฎหมายเชิงตอบสนอง (Reactive Legislation) ต่อ Crypto ดังนั้นการระเบิดอย่างรวดเร็วจึงคาดว่าจะเกิดขึ้นเร็วขึ้นในปีนี้.
สิงคโปร์และฮ่องกงยังคงมีแนวโน้มที่จะเป็นแนวหน้าในแง่ของการจัดการทางการเงิน แต่มีแนวโน้มผ่อนคลายที่สอดคล้องกันหลังจากที่ทรัมป์เข้ารับตําแหน่งและแนะนําคําสั่งผู้บริหารที่เกี่ยวข้องกับ Crypto Ethereum ETF และการอัพเกรด 1, 9 ที่ออกโดยฮ่องกงจีนในปี 2024 นั้นล้ําหน้าแต่ยังมีแรงกดดันความเสี่ยงบางอย่างซึ่งค่อยๆผ่อนคลายในขั้นตอนนี้และควบคุมการออกและการใช้ stablecoins ในกฎระเบียบการจัดการที่ MSO ยังคงแนะนําในอนาคตอันใกล้ ตัวอย่างเช่นกรอบการกํากับดูแล DPT ภายใต้ PSA ยังไม่ได้จัดทําข้อกําหนดโดยละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการออกและการใช้ stablecoins นอกเหนือจากการชําระเงินและมีแนวโน้มว่าพื้นที่นี้จะยังคงถูกสงวนไว้หลัง
สรุปแล้วจนถึงสิ้นเดือนมกราคม 2025 กรอบการกำกับดูแลที่สอดคล้องกันทั่วโลกต่อการพัฒนา Crypto ภายใต้ผลกระทบจากการเข้ารับตำแหน่งของ Trump โดยรวมแล้วมีแนวโน้มที่จะเป็นมิตร ซึ่งสถานการณ์นี้ไม่สามารถกล่าวได้ว่าเป็นสถานะที่มั่นคง แต่ได้ให้เวลาในการเปลี่ยนแปลงเส้นโค้งการเติบโตครั้งที่สองของ Crypto.
7.โอกาสและความท้าทายในปี 2025 ภายใต้การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่
การเปลี่ยนแปลงที่เกิดจากเส้นโค้งที่สองเป็นแบบสองทาง นั่นคือจะส่งผลต่อทั้งตลาดคริปโตและ TradFi อย่างมีนัยสำคัญและลึกซึ้ง.
สําหรับตลาด Crypto นี่เป็นการเปลี่ยนแปลงที่เป็นนิสัยคล้ายกับการเปลี่ยนเกียร์ซึ่งมีแนวโน้มที่จะเปลี่ยนรอบการลดลงครึ่งหนึ่ง 4 ปีโดยธรรมชาติเดิมหรืออย่างน้อยก็บนพื้นฐานเดิมเปลี่ยนผลกระทบจากความผันผวนของความเชื่อมั่นและฉันทามติต่อการสลับกระทิงและหมีดังนั้นจึงจะเปลี่ยนพื้นฐานสําหรับการตัดสินมูลค่าของโครงการสินทรัพย์และการใช้งานในอุตสาหกรรมอย่างแน่นอน เศรษฐกิจการเงินสินทรัพย์และการชําระเงินของสภาพแวดล้อมทั่วโลกเป็นความท้าทายขั้นพื้นฐานมากขึ้นซึ่งจะเปลี่ยนแปลงระบบเครดิตทางการเงินตามดอลลาร์ซึ่งขึ้นอยู่กับเครดิตของอเมริกาตั้งแต่กฎหมาย Bretton Woods รวมถึงความเป็นจริงทางเศรษฐกิจมากมายตามแนวคิดของ Keynesian