著者：アレックス・シュー、ミントベンチャーズ
先週、4月2日午後4時(米国株式市場が閉まった後)に、トランプ大統領は「相互関税」パッケージを発表した。
彼は、昨年の対米物貿易黒字を主要貿易相手国の商品輸出総額で割り、それを2で割って、新しい「相互」関税率を算出した。
論理はどこにある？重要ではない。
人はただ戦争の口実が必要です。
その後、暗号資産を含む世界市場は血の嵐に陥りました。
トランプ氏の関税計画に対する市場の期待をめぐる現在の混乱は、関税はトランプ陣営の長期的な国策なのか、それとも交渉者(貿易相手国、大企業)から利益を求めるための交渉戦略なのか、という点である。
もし前者であれば、多くの人が言うように、これは世界の貿易状況を変えるかもしれません。アメリカは孤立主義に向かっており、これは明らかに世界経済にとって長期的に不利です。
しかし、もし後者であれば、4月2日にいわゆる「相互関税」が公布された瞬間が、今回の貿易戦争の恐怖のピークであり、その後の展開の方向性は、多国間交渉が進み、市場のパニックが次第に収まり、資産価格が適正な水準に戻る中で、米国と二国間・多国間で徐々に合意に達することにある。
トランプ氏はこれまでも選挙戦中や就任後、関税を「国策」として掲げてきたが、関税による製造業のリショアリングを強行することは、ラストベルトや底辺の有権者に対する政治的公約でもあり、その姿勢も極めて毅然としている。
しかし、筆者は依然として、関税は彼の交渉のカードに過ぎず、彼の交渉の最終的な目標は、彼自身が十分な政治的成果を得ることであり、これには以下が含まれる可能性があります：
•海外からの注文の増加:他の国はより多くの米国製品(食料、エネルギー、武器、旅客機)を購入します
• 地元での雇用の増加:大企業が投資と工場建設のために米国にやってくる(TSMC)
・競争相手の正当な包囲:壁を乗り越えようとする国に、中国をさらに包囲するために彼らと力を合わせるよう強制する(ベトナムと韓国は今日、中国の鉄鋼輸出に対する高関税を発表した)
また、関税騒動がもたらした資産の急落や景気後退期待も、FRBに政策力で利下げをさせることができなかったパウエル議長に大きな圧力をかけていますが、崩壊寸前の経済や株式市場はどうでしょうか。
したがって、彼と彼のグループが現在の巨大な圧力に耐えられれば、一見不合理な関税要求が交渉の中で次第に成果に変わると、彼の評判は徐々に回復するでしょう。
これらの結果は、共和党の政治的影響力をさらに強化し、さらなる勢力拡大を正当化し、来年の中間選挙で共和党が優位に立つためのエネルギーとなるだろう。
では、トランプ大統領は本当に関税を長期的な国家政策とみなし、関税によって製造業の立ち戻りを迫り、現在の米国製造業の空洞化を変え、より多くの雇用を提供できると信じているのだろうか。
しかし、問題は、今のところ空間と時間が許されていないことです。 来年には上下両院の中間選挙があり、景気後退や株式市場の暴落、長期にわたる高関税による資産インフレなどにより、共和党は必然的に現在優位に立っている下院(あるいは上院)で敗北し、トランプ氏は残りの2年間の任期で「ダサい大統領」となり、政策実行が難しくなる。
現状では、そのような長期的な国策を講じるには、十分な時間と空間がない。 来年、株式市場が機能しなければ、トークンは機能せず、長期的な国家政策について話すこともできず、短期的に保持することもできません。
したがって、この可能性はあまり高くありません。
実際、現在の視点から見ると、相互関税の導入から1週間も経たないうちに、多くの国と接触し、実際の交渉上のメリットが確認された後、トランプ陣営は関税のトーンを和らげ始めています。
例えば、米国国家経済会議のケビン・ハセット局長は本日、「すでに50カ国以上がホワイトハウスと連絡を取り、貿易交渉を開始している。 トランプ大統領は、米国市場を破壊して破壊しようとしているのではない。 ”
その直後、米国のナバロ通商顧問は「トランプは関税と非関税障壁の引き下げを求めている」と述べた。 この兄貴は、トランプ陣営の関税政策の主要な支持者であり、最近、マスクの自由貿易の姿勢を激しく非難している。
では、途中でサプライズはあるのでしょうか?
可能です。
例えば、米国は最も重要な貿易相手国のいくつか、特に欧州連合(EU)と中国とうまく交渉できていない。 現在、両社は対抗措置を実施しているか、交渉が決裂した場合には対抗措置を実施すると脅しており(4月13日)、ベイソン財務長官は「相互関税」が発表された日に「報復するな、さもなければ米国は重みを増す」と警告した。
このようなシナリオは、交渉の行き詰まりや、短期的な紛争のエスカレーション(関税のさらなる引き上げ)につながる可能性がありますが、他のほとんどの国が米国と積極的に交渉することを考えると、全体的な状況が現在よりも悪化する可能性は低いでしょう。
結局のところ、トランプ氏の核心的な課題は、高インフレと株式市場の崩壊で任期の後半を混乱させるのではなく、来年の中間選挙までにより多くの「政治的成果」を勝ち取ることだ。
したがって、トランプにとっては、早めに「発狂」し、早めに交渉する方が有益である。
「不確実性」の生みの親であるトランプ氏も、来年の中間選挙を前に「不確実性」に直面したくはない。
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長期的な国策か、交渉ツールか? トランプの「クレイジーな関税」をどう理解するか?
著者：アレックス・シュー、ミントベンチャーズ
先週、4月2日午後4時(米国株式市場が閉まった後)に、トランプ大統領は「相互関税」パッケージを発表した。
彼は、昨年の対米物貿易黒字を主要貿易相手国の商品輸出総額で割り、それを2で割って、新しい「相互」関税率を算出した。
論理はどこにある？重要ではない。
人はただ戦争の口実が必要です。
その後、暗号資産を含む世界市場は血の嵐に陥りました。
トランプ氏の関税計画に対する市場の期待をめぐる現在の混乱は、関税はトランプ陣営の長期的な国策なのか、それとも交渉者(貿易相手国、大企業)から利益を求めるための交渉戦略なのか、という点である。
もし前者であれば、多くの人が言うように、これは世界の貿易状況を変えるかもしれません。アメリカは孤立主義に向かっており、これは明らかに世界経済にとって長期的に不利です。
しかし、もし後者であれば、4月2日にいわゆる「相互関税」が公布された瞬間が、今回の貿易戦争の恐怖のピークであり、その後の展開の方向性は、多国間交渉が進み、市場のパニックが次第に収まり、資産価格が適正な水準に戻る中で、米国と二国間・多国間で徐々に合意に達することにある。
トランプ氏はこれまでも選挙戦中や就任後、関税を「国策」として掲げてきたが、関税による製造業のリショアリングを強行することは、ラストベルトや底辺の有権者に対する政治的公約でもあり、その姿勢も極めて毅然としている。
しかし、筆者は依然として、関税は彼の交渉のカードに過ぎず、彼の交渉の最終的な目標は、彼自身が十分な政治的成果を得ることであり、これには以下が含まれる可能性があります：
•海外からの注文の増加:他の国はより多くの米国製品(食料、エネルギー、武器、旅客機)を購入します
• 地元での雇用の増加:大企業が投資と工場建設のために米国にやってくる(TSMC)
・競争相手の正当な包囲:壁を乗り越えようとする国に、中国をさらに包囲するために彼らと力を合わせるよう強制する(ベトナムと韓国は今日、中国の鉄鋼輸出に対する高関税を発表した)
また、関税騒動がもたらした資産の急落や景気後退期待も、FRBに政策力で利下げをさせることができなかったパウエル議長に大きな圧力をかけていますが、崩壊寸前の経済や株式市場はどうでしょうか。
したがって、彼と彼のグループが現在の巨大な圧力に耐えられれば、一見不合理な関税要求が交渉の中で次第に成果に変わると、彼の評判は徐々に回復するでしょう。
これらの結果は、共和党の政治的影響力をさらに強化し、さらなる勢力拡大を正当化し、来年の中間選挙で共和党が優位に立つためのエネルギーとなるだろう。
では、トランプ大統領は本当に関税を長期的な国家政策とみなし、関税によって製造業の立ち戻りを迫り、現在の米国製造業の空洞化を変え、より多くの雇用を提供できると信じているのだろうか。
しかし、問題は、今のところ空間と時間が許されていないことです。 来年には上下両院の中間選挙があり、景気後退や株式市場の暴落、長期にわたる高関税による資産インフレなどにより、共和党は必然的に現在優位に立っている下院(あるいは上院)で敗北し、トランプ氏は残りの2年間の任期で「ダサい大統領」となり、政策実行が難しくなる。
現状では、そのような長期的な国策を講じるには、十分な時間と空間がない。 来年、株式市場が機能しなければ、トークンは機能せず、長期的な国家政策について話すこともできず、短期的に保持することもできません。
したがって、この可能性はあまり高くありません。
実際、現在の視点から見ると、相互関税の導入から1週間も経たないうちに、多くの国と接触し、実際の交渉上のメリットが確認された後、トランプ陣営は関税のトーンを和らげ始めています。
例えば、米国国家経済会議のケビン・ハセット局長は本日、「すでに50カ国以上がホワイトハウスと連絡を取り、貿易交渉を開始している。 トランプ大統領は、米国市場を破壊して破壊しようとしているのではない。 ”
その直後、米国のナバロ通商顧問は「トランプは関税と非関税障壁の引き下げを求めている」と述べた。 この兄貴は、トランプ陣営の関税政策の主要な支持者であり、最近、マスクの自由貿易の姿勢を激しく非難している。
では、途中でサプライズはあるのでしょうか?
可能です。
例えば、米国は最も重要な貿易相手国のいくつか、特に欧州連合(EU)と中国とうまく交渉できていない。 現在、両社は対抗措置を実施しているか、交渉が決裂した場合には対抗措置を実施すると脅しており(4月13日)、ベイソン財務長官は「相互関税」が発表された日に「報復するな、さもなければ米国は重みを増す」と警告した。
このようなシナリオは、交渉の行き詰まりや、短期的な紛争のエスカレーション(関税のさらなる引き上げ)につながる可能性がありますが、他のほとんどの国が米国と積極的に交渉することを考えると、全体的な状況が現在よりも悪化する可能性は低いでしょう。
結局のところ、トランプ氏の核心的な課題は、高インフレと株式市場の崩壊で任期の後半を混乱させるのではなく、来年の中間選挙までにより多くの「政治的成果」を勝ち取ることだ。
したがって、トランプにとっては、早めに「発狂」し、早めに交渉する方が有益である。
「不確実性」の生みの親であるトランプ氏も、来年の中間選挙を前に「不確実性」に直面したくはない。