Autor: Diário do Cão Estável Fonte: X, @winterdog_dog
I. Impactos macroeconômicos: estrutura comercial, fluxos de capital e oferta e demanda da dívida dos EUA ******
Às 4 da manhã, quando Trump, cheio de confiança, apresentou a nova tabela de tarifas, o mundo foi pego de surpresa. O que aconteceu na noite passada, todos já devem ter testemunhado. Trump mais uma vez brandiu o bastão das tarifas, pretendendo reverter o longo desequilíbrio comercial. Essa estratégia tarifária pode, a curto prazo, remodelar a estrutura comercial dos EUA e o fluxo de capital, mas também esconde um novo impacto no mercado de títulos do Tesouro dos EUA, pois a essência é que a política tarifária pode levar à diminuição da demanda estrangeira por títulos dos EUA, e o Federal Reserve pode precisar de mais políticas de afrouxamento monetário para manter o funcionamento do mercado de títulos.
Então, como devemos encarar tudo isso que foi afetado pela política de tarifas? Há alguma esperança? Como podemos salvá-lo?
Especificamente, existem vários aspectos:
Estrutura comercial: Os direitos aduaneiros elevados visam reduzir as importações e incentivar a produção local, reduzindo assim o défice comercial. No entanto, a abordagem de "cura da dor de cabeça" muitas vezes vem com efeitos colaterais: custos de importação mais altos poderiam aumentar as pressões inflacionárias e tarifas retaliatórias por outros países enfraqueceriam as exportações dos EUA. Os desequilíbrios comerciais podem ser suspensos, mas a dor da reestruturação da cadeia de abastecimento e do aumento dos preços é inevitável. Como a chamada pressão da cabaça do déficit comercial, o furo da inflação pode flutuar.
Fluxos internacionais de capitais: Quando as importações dos EUA diminuem, isso significa menos dólares fluindo para o exterior – "sem exportações, sem dólares" é uma preocupação global para uma escassez de dólares. Com o declínio das reservas em dólares nas mãos de parceiros comerciais estrangeiros, os mercados emergentes podem enfrentar restrições de liquidez, alterando o padrão dos fluxos globais de capital. Quando o dólar americano está em falta, os fundos tendem a fluir de volta para os EUA ou se esconder em ativos seguros, impactando os preços dos ativos no exterior e a estabilidade da taxa de câmbio.
Oferta e demanda de títulos dos EUA: Por muitos anos, os EUA tiveram um grande déficit comercial que permitiu ao exterior manter grandes quantidades de dólares americanos, que muitas vezes fluem de volta para os EUA por meio de compras de títulos dos EUA. Agora que as tarifas estão comprimindo a saída de dólares, os investidores estrangeiros estão ficando sem "munição" para comprar títulos americanos. **No entanto, o défice orçamental dos EUA ainda é elevado e a oferta de dívida nacional continua inalterada. Se a demanda externa enfraquecer, quem assumirá os títulos emergentes dos EUA? O resultado provavelmente serão rendimentos mais altos do Tesouro, custos de financiamento mais altos e até mesmo o risco de iliquidez. Trump está a tentar equilibrar a balança comercial, mas pode derrubar o muro leste e compor o muro oeste no mercado obrigacionista norte-americano, enterrando novos perigos ocultos.
No geral, a política tarifária é, macroeconomicamente, como beber veneno para matar a sede: corrige temporariamente o desequilíbrio comercial, mas enfraquece a dinâmica do dólar na circulação global. Essa movimentação do balanço patrimonial é como transferir a pressão de itens comerciais para itens de capital, com o mercado de títulos do Tesouro dos EUA sendo o mais afetado. Um ponto de estrangulamento do fluxo de fundos macroeconômicos rapidamente se manifestará em outro lugar - o Federal Reserve terá que estar preparado com mangueiras de incêndio para apagar o fogo.
Dois, Liquidez do Dólar: A redução das exportações provoca escassez de dólares, o Federal Reserve reinicia "Brrrr"
Quando a oferta de dólares no exterior aperta devido ao arrefecimento do comércio, o Fed é obrigado a resgatar a liquidez do dólar. ** Tal como acontece com a lógica acima, os estrangeiros não podem comprar títulos dos EUA sem ganhar dólares, Arthur Hayes mencionou que "a única coisa que pode preencher o vazio é o banco central dos EUA e o sistema bancário (Arthur Hayes: As tarifas podem levar a um declínio na demanda externa por títulos dos EUA, e o Fed pode nevar mais afrouxamento monetário para manter o mercado do Tesouro à tona-PANews). O que isso significa? Nas palavras do círculo monetário, significa que a máquina de impressão de dinheiro dos Estados Unidos vai ressoar o som de "Brrrr".
Na verdade, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugeriu em uma reunião recente que pode em breve reiniciar a flexibilização quantitativa ( QE ), com foco na compra de títulos do governo dos EUA. Essa declaração prova que as autoridades também reconhecem: manter o mercado de títulos do governo em funcionamento depende de injeções adicionais de liquidez em dólares. Em termos simples, a escassez de dólares só pode ser resolvida com um "grande afluxo de dinheiro". A expansão do balanço do Federal Reserve, a redução das taxas de juros e até mesmo o uso do sistema bancário para comprar títulos estão todos em preparação.
No entanto, este combate à liquidez está destinado a ser acompanhado por um dilema: por um lado, a injeção atempada de liquidez em dólares dos Estados Unidos pode estabilizar a taxa de juro das obrigações do Estado e aliviar o risco de falência do mercado; Por outro lado, mais cedo ou mais tarde, as inundações geram inflação e enfraquecem o poder de compra do dólar. A oferta do dólar americano passou de uma emergência para um transbordamento, e o valor do dólar americano tende a flutuar descontroladamente. É previsível que, na montanha-russa de "drenar primeiro, depois liberar água", o mercado financeiro global experimente uma forte oscilação de um dólar forte ( um ) para um enfraquecimento ( ) indiscriminado. **O Fed tem que andar na corda bamba entre estabilizar o mercado de títulos e controlar a inflação, mas, no momento, garantir a estabilidade do mercado do Tesouro é uma prioridade máxima, e "imprimir dinheiro para comprar títulos" tornou-se uma necessidade política. Também anunciou um grande ponto de inflexão no ambiente global de liquidez do dólar: do aperto monetário à flexibilização. A história provou repetidamente que, uma vez que o Fed abra as comportas, a inundação acabará se espalhando para todos os cantos - no campo dos ativos de risco, incluindo o mercado de criptomoedas.
Dois, o impacto do Bitcoin e dos ativos criptográficos: a proteção contra a inflação e a ascensão do "ouro digital"
O sinal de que o Federal Reserve reativou a impressora de dinheiro é quase um evangelho para ativos criptográficos como o Bitcoin. A razão é simples: quando o dólar está em excesso e as expectativas de desvalorização da moeda fiduciária aumentam, o capital racional buscará reservatórios que resistam à inflação, e o Bitcoin é o "ouro digital" que está em destaque. A oferta limitada do Bitcoin ganha ainda mais encanto neste contexto macroeconômico, e sua lógica de suporte de valor nunca foi tão clara: quando a moeda fiduciária continua a "ficar mais leve", os ativos de moeda forte "ficarão mais pesados".
Como Arthur Hayes aponta, o desempenho do Bitcoin "depende inteiramente das expectativas do mercado para a oferta futura de fiat (Bitcoinprice pode atingir US$ 250 mil em 2025 se o Fed mudar para QE:ArthurHayes). Quando os investidores esperam uma grande expansão na oferta de dólar americano e o poder de compra do papel-moeda diminui, os fundos de refúgio migrarão para o Bitcoin, um ativo que não pode ser sobreemitido. **Olhando para 2020, Bitcoin e ouro voaram juntos após o enorme OE. Se as comportas forem abertas novamente, é provável que o mercado cripto repita esse cenário: os ativos digitais inauguram uma nova onda de aumentos de valorização. Hayes prevê corajosamente que, se o Fed mudar do aperto monetário para a impressão de dinheiro para os Treasuries, espera-se que o bitcoin tenha atingido o fundo do poço em cerca de US$ 76.500 no mês passado e, em seguida, suba até um preço altíssimo de US$ 250.000 até o final do ano. Embora essa previsão seja agressiva, ela reflete a forte confiança dos KOLs na comunidade cripto no "dividendo da inflação" de que o dinheiro extra impresso acabará elevando o preço de tabela de ativos escassos, como o Bitcoin.
Além da expectativa de aumentos de preços, essa rodada de macro turbulência também fortalecerá a narrativa do "ouro digital". Se a liberação do Fed desencadear a desconfiança do mercado em relação ao sistema de moeda fiduciária, o público estará mais inclinado a ver o Bitcoin como uma reserva de valor contra a inflação e os riscos de política, assim como as pessoas abraçaram o ouro físico nos tempos conturbados do passado. Vale a pena mencionar que os insiders de criptomoedas há muito tempo são surpreendidos pelo ruído da política de curto prazo. Como o investidor James Lavish sarcasticamente colocou: "Se você vende bitcoin por causa das tarifas, você não sabe o que está segurando"( Bitcoin(BTC)Kurs: Macht ein Verkaufnoch Sinn? )。 Em outras palavras, os detentores de moedas inteligentes sabem que o Bitcoin nasceu para lutar contra a promiscuidade e a incerteza. Cada erro de impressão de dinheiro e apólice só prova ainda mais o valor de manter Bitcoin como um seguro de ativos alternativos. É previsível que, com a expectativa da expansão do balanço do dólar americano e o aumento da alocação de fundos seguros, a imagem do bitcoin "ouro digital" esteja mais profundamente enraizada no coração do público e das instituições.
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Quatro, o impacto potencial no mercado DeFi e de stablecoins: A demanda por stablecoins e a curva de rendimento sob a volatilidade do dólar
A grande volatilidade do dólar não afeta apenas o Bitcoin, mas também tem um impacto profundo nas stablecoins e no campo DeFi. Stablecoins atreladas ao dólar, como USDT e USDC servem como substituto do dólar no mercado de criptomoedas, e sua demanda refletirá diretamente as mudanças nas expectativas dos investidores em relação à liquidez do dólar. Além disso, a curva das taxas de juros de empréstimos em cadeia também mudará com o ambiente macroeconômico.
Demanda por stablecoin: Quando o dólar está em falta, o mercado offshore muitas vezes "salva o país" através da curva de stablecoin. Quando é difícil obter dólares americanos no exterior, o USDT é frequentemente negociado com um prêmio no mercado de balcão, porque todo mundo está pegando o canudo do dólar digital. Uma vez que o Fed libere água agressivamente, é provável que alguns dos novos dólares fluam para o mercado cripto, impulsionando uma emissão adicional em larga escala de USDT/USDC para atender às necessidades de negociação e cobertura. Na verdade, a emissão de stablecoins nos últimos meses mostrou que isso realmente começou. Em outras palavras, independentemente de o dólar se fortalecer ou enfraquecer, a demanda rígida por stablecoins só aumentará: ou pela falta de dólares e buscar sua substituição, ou por causa do medo da depreciação da moeda fiduciária, os fundos serão movidos para a cadeia para evasão temporária. Especialmente em mercados emergentes e regiões altamente regulamentadas, as stablecoins desempenham o papel de substituto do dólar americano, e cada flutuação do sistema de dólares dos EUA fortalece a existência de stablecoins, o "dólar $crypto". É concebível que, se o dólar americano entrar em uma nova rodada de ciclo de depreciação, os investidores possam confiar mais em stablecoins como USDT para circular no círculo cambial, a fim de preservar os ativos, levando assim o valor de mercado das stablecoins a um novo máximo.
Curva de Rendimento DeFi: O aperto da liquidez em dólares dos EUA também será transmitido ao mercado de empréstimos DeFi por meio de taxas de juros. Em tempos de escassez de dólares, os dólares on-chain tornaram-se preciosos, as taxas de juros da Stablecoin dispararam, as curvas de rendimento DeFi subiram acentuadamente ( os credores exigiram maior retorno ). Por outro lado, quando a deflexão do Fed leva a dólares abundantes no mercado e as taxas de juros tradicionais caem, a taxa de juros da stablecoin em DeFi se torna relativamente atraente, atraindo mais fundos para despejar na cadeia para obter renda. Um relatório de análise apontou que, em antecipação à entrada do Federal Reserve no canal de corte de juros, os rendimentos DeFi estão começando a recuperar a atratividade, o tamanho do mercado de stablecoins se recuperou para uma alta de cerca de US$ 178 bilhões e o número de carteiras ativas se estabilizou em mais de 30 milhões, mostrando sinais de recuperação. À medida que as taxas de juro baixam, mais dinheiro pode ser redirecionado on-chain para obter rendimentos mais elevados, acelerando ainda mais esta tendência. Analistas da Bernstein esperam até que as stablecoins vejam seus rendimentos anualizados em DeFi subirem de volta acima de 5% à medida que a demanda por crédito cripto cresce, superando os retornos dos fundos do mercado monetário dos EUA. Isso significa que o DeFi tem o potencial de fornecer rendimentos relativamente melhores em um ambiente macro de baixa taxa de juros, atraindo assim a atenção do capital tradicional. No entanto, deve-se notar que, se a flexibilização do Fed eventualmente desencadear um aumento nas expectativas de inflação, as taxas de empréstimo de stablecoin também podem subir novamente para refletir o prêmio de risco. Como resultado, é provável que a curva de rendimentos do DeFi volte a precificar uma volatilidade "para baixo, depois para cima": achatando com base em liquidez abundante e, em seguida, acentuando-se sob pressões inflacionárias. Mas, no geral, enquanto a liquidez em dólar for inundada, a tendência de capital maciço entrando em DeFi em busca de retornos será irreversível, o que aumentará o preço de ativos de alta qualidade e reduzirá o nível de taxas livres de risco, mudando toda a curva de rendimento em favor dos mutuários.
Em suma, a reação em cadeia macroeconômica provocada pela política tarifária de Trump terá um impacto profundo em todos os aspectos do mercado de criptomoedas. Desde a economia macro até a liquidez do dólar, passando pela cotação do Bitcoin e o ecossistema DeFi, estamos testemunhando um efeito borboleta: a guerra comercial desencadeia uma tempestade monetária, enquanto o dólar oscila drasticamente, o Bitcoin se prepara, e as stablecoins e DeFi encontram oportunidades e desafios em meio a isso. Para os investidores em criptomoedas com um bom faro, essa tempestade macroeconômica é tanto um risco quanto uma oportunidade — como diz uma frase popular no mundo cripto: "O dia em que o banco central imprime dinheiro é o dia da coroação do Bitcoin." Objetivamente, o modelo de tarifas agressivas, na verdade, acelerou esse processo. Talvez o OE esteja, portanto, cada vez mais próximo. Embora não seja fã de narrativas como "um grande jogo", parece que esta já é a perspectiva mais positiva e clara.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Impostos, estímulo económico e ouro digital: previsões do mercado de criptomoedas em perigo iminente.
Autor: Diário do Cão Estável Fonte: X, @winterdog_dog
I. Impactos macroeconômicos: estrutura comercial, fluxos de capital e oferta e demanda da dívida dos EUA ******
Às 4 da manhã, quando Trump, cheio de confiança, apresentou a nova tabela de tarifas, o mundo foi pego de surpresa. O que aconteceu na noite passada, todos já devem ter testemunhado. Trump mais uma vez brandiu o bastão das tarifas, pretendendo reverter o longo desequilíbrio comercial. Essa estratégia tarifária pode, a curto prazo, remodelar a estrutura comercial dos EUA e o fluxo de capital, mas também esconde um novo impacto no mercado de títulos do Tesouro dos EUA, pois a essência é que a política tarifária pode levar à diminuição da demanda estrangeira por títulos dos EUA, e o Federal Reserve pode precisar de mais políticas de afrouxamento monetário para manter o funcionamento do mercado de títulos.
Então, como devemos encarar tudo isso que foi afetado pela política de tarifas? Há alguma esperança? Como podemos salvá-lo?
Especificamente, existem vários aspectos:
Estrutura comercial: Os direitos aduaneiros elevados visam reduzir as importações e incentivar a produção local, reduzindo assim o défice comercial. No entanto, a abordagem de "cura da dor de cabeça" muitas vezes vem com efeitos colaterais: custos de importação mais altos poderiam aumentar as pressões inflacionárias e tarifas retaliatórias por outros países enfraqueceriam as exportações dos EUA. Os desequilíbrios comerciais podem ser suspensos, mas a dor da reestruturação da cadeia de abastecimento e do aumento dos preços é inevitável. Como a chamada pressão da cabaça do déficit comercial, o furo da inflação pode flutuar. Fluxos internacionais de capitais: Quando as importações dos EUA diminuem, isso significa menos dólares fluindo para o exterior – "sem exportações, sem dólares" é uma preocupação global para uma escassez de dólares. Com o declínio das reservas em dólares nas mãos de parceiros comerciais estrangeiros, os mercados emergentes podem enfrentar restrições de liquidez, alterando o padrão dos fluxos globais de capital. Quando o dólar americano está em falta, os fundos tendem a fluir de volta para os EUA ou se esconder em ativos seguros, impactando os preços dos ativos no exterior e a estabilidade da taxa de câmbio. Oferta e demanda de títulos dos EUA: Por muitos anos, os EUA tiveram um grande déficit comercial que permitiu ao exterior manter grandes quantidades de dólares americanos, que muitas vezes fluem de volta para os EUA por meio de compras de títulos dos EUA. Agora que as tarifas estão comprimindo a saída de dólares, os investidores estrangeiros estão ficando sem "munição" para comprar títulos americanos. **No entanto, o défice orçamental dos EUA ainda é elevado e a oferta de dívida nacional continua inalterada. Se a demanda externa enfraquecer, quem assumirá os títulos emergentes dos EUA? O resultado provavelmente serão rendimentos mais altos do Tesouro, custos de financiamento mais altos e até mesmo o risco de iliquidez. Trump está a tentar equilibrar a balança comercial, mas pode derrubar o muro leste e compor o muro oeste no mercado obrigacionista norte-americano, enterrando novos perigos ocultos.
No geral, a política tarifária é, macroeconomicamente, como beber veneno para matar a sede: corrige temporariamente o desequilíbrio comercial, mas enfraquece a dinâmica do dólar na circulação global. Essa movimentação do balanço patrimonial é como transferir a pressão de itens comerciais para itens de capital, com o mercado de títulos do Tesouro dos EUA sendo o mais afetado. Um ponto de estrangulamento do fluxo de fundos macroeconômicos rapidamente se manifestará em outro lugar - o Federal Reserve terá que estar preparado com mangueiras de incêndio para apagar o fogo.
Dois, Liquidez do Dólar: A redução das exportações provoca escassez de dólares, o Federal Reserve reinicia "Brrrr"
Quando a oferta de dólares no exterior aperta devido ao arrefecimento do comércio, o Fed é obrigado a resgatar a liquidez do dólar. ** Tal como acontece com a lógica acima, os estrangeiros não podem comprar títulos dos EUA sem ganhar dólares, Arthur Hayes mencionou que "a única coisa que pode preencher o vazio é o banco central dos EUA e o sistema bancário (Arthur Hayes: As tarifas podem levar a um declínio na demanda externa por títulos dos EUA, e o Fed pode nevar mais afrouxamento monetário para manter o mercado do Tesouro à tona-PANews). O que isso significa? Nas palavras do círculo monetário, significa que a máquina de impressão de dinheiro dos Estados Unidos vai ressoar o som de "Brrrr".
Na verdade, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, sugeriu em uma reunião recente que pode em breve reiniciar a flexibilização quantitativa ( QE ), com foco na compra de títulos do governo dos EUA. Essa declaração prova que as autoridades também reconhecem: manter o mercado de títulos do governo em funcionamento depende de injeções adicionais de liquidez em dólares. Em termos simples, a escassez de dólares só pode ser resolvida com um "grande afluxo de dinheiro". A expansão do balanço do Federal Reserve, a redução das taxas de juros e até mesmo o uso do sistema bancário para comprar títulos estão todos em preparação.
No entanto, este combate à liquidez está destinado a ser acompanhado por um dilema: por um lado, a injeção atempada de liquidez em dólares dos Estados Unidos pode estabilizar a taxa de juro das obrigações do Estado e aliviar o risco de falência do mercado; Por outro lado, mais cedo ou mais tarde, as inundações geram inflação e enfraquecem o poder de compra do dólar. A oferta do dólar americano passou de uma emergência para um transbordamento, e o valor do dólar americano tende a flutuar descontroladamente. É previsível que, na montanha-russa de "drenar primeiro, depois liberar água", o mercado financeiro global experimente uma forte oscilação de um dólar forte ( um ) para um enfraquecimento ( ) indiscriminado. **O Fed tem que andar na corda bamba entre estabilizar o mercado de títulos e controlar a inflação, mas, no momento, garantir a estabilidade do mercado do Tesouro é uma prioridade máxima, e "imprimir dinheiro para comprar títulos" tornou-se uma necessidade política. Também anunciou um grande ponto de inflexão no ambiente global de liquidez do dólar: do aperto monetário à flexibilização. A história provou repetidamente que, uma vez que o Fed abra as comportas, a inundação acabará se espalhando para todos os cantos - no campo dos ativos de risco, incluindo o mercado de criptomoedas.
Dois, o impacto do Bitcoin e dos ativos criptográficos: a proteção contra a inflação e a ascensão do "ouro digital"
O sinal de que o Federal Reserve reativou a impressora de dinheiro é quase um evangelho para ativos criptográficos como o Bitcoin. A razão é simples: quando o dólar está em excesso e as expectativas de desvalorização da moeda fiduciária aumentam, o capital racional buscará reservatórios que resistam à inflação, e o Bitcoin é o "ouro digital" que está em destaque. A oferta limitada do Bitcoin ganha ainda mais encanto neste contexto macroeconômico, e sua lógica de suporte de valor nunca foi tão clara: quando a moeda fiduciária continua a "ficar mais leve", os ativos de moeda forte "ficarão mais pesados".
Como Arthur Hayes aponta, o desempenho do Bitcoin "depende inteiramente das expectativas do mercado para a oferta futura de fiat (Bitcoinprice pode atingir US$ 250 mil em 2025 se o Fed mudar para QE:ArthurHayes). Quando os investidores esperam uma grande expansão na oferta de dólar americano e o poder de compra do papel-moeda diminui, os fundos de refúgio migrarão para o Bitcoin, um ativo que não pode ser sobreemitido. **Olhando para 2020, Bitcoin e ouro voaram juntos após o enorme OE. Se as comportas forem abertas novamente, é provável que o mercado cripto repita esse cenário: os ativos digitais inauguram uma nova onda de aumentos de valorização. Hayes prevê corajosamente que, se o Fed mudar do aperto monetário para a impressão de dinheiro para os Treasuries, espera-se que o bitcoin tenha atingido o fundo do poço em cerca de US$ 76.500 no mês passado e, em seguida, suba até um preço altíssimo de US$ 250.000 até o final do ano. Embora essa previsão seja agressiva, ela reflete a forte confiança dos KOLs na comunidade cripto no "dividendo da inflação" de que o dinheiro extra impresso acabará elevando o preço de tabela de ativos escassos, como o Bitcoin.
Além da expectativa de aumentos de preços, essa rodada de macro turbulência também fortalecerá a narrativa do "ouro digital". Se a liberação do Fed desencadear a desconfiança do mercado em relação ao sistema de moeda fiduciária, o público estará mais inclinado a ver o Bitcoin como uma reserva de valor contra a inflação e os riscos de política, assim como as pessoas abraçaram o ouro físico nos tempos conturbados do passado. Vale a pena mencionar que os insiders de criptomoedas há muito tempo são surpreendidos pelo ruído da política de curto prazo. Como o investidor James Lavish sarcasticamente colocou: "Se você vende bitcoin por causa das tarifas, você não sabe o que está segurando"( Bitcoin(BTC)Kurs: Macht ein Verkaufnoch Sinn? )。 Em outras palavras, os detentores de moedas inteligentes sabem que o Bitcoin nasceu para lutar contra a promiscuidade e a incerteza. Cada erro de impressão de dinheiro e apólice só prova ainda mais o valor de manter Bitcoin como um seguro de ativos alternativos. É previsível que, com a expectativa da expansão do balanço do dólar americano e o aumento da alocação de fundos seguros, a imagem do bitcoin "ouro digital" esteja mais profundamente enraizada no coração do público e das instituições.
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Quatro, o impacto potencial no mercado DeFi e de stablecoins: A demanda por stablecoins e a curva de rendimento sob a volatilidade do dólar
A grande volatilidade do dólar não afeta apenas o Bitcoin, mas também tem um impacto profundo nas stablecoins e no campo DeFi. Stablecoins atreladas ao dólar, como USDT e USDC servem como substituto do dólar no mercado de criptomoedas, e sua demanda refletirá diretamente as mudanças nas expectativas dos investidores em relação à liquidez do dólar. Além disso, a curva das taxas de juros de empréstimos em cadeia também mudará com o ambiente macroeconômico.
Demanda por stablecoin: Quando o dólar está em falta, o mercado offshore muitas vezes "salva o país" através da curva de stablecoin. Quando é difícil obter dólares americanos no exterior, o USDT é frequentemente negociado com um prêmio no mercado de balcão, porque todo mundo está pegando o canudo do dólar digital. Uma vez que o Fed libere água agressivamente, é provável que alguns dos novos dólares fluam para o mercado cripto, impulsionando uma emissão adicional em larga escala de USDT/USDC para atender às necessidades de negociação e cobertura. Na verdade, a emissão de stablecoins nos últimos meses mostrou que isso realmente começou. Em outras palavras, independentemente de o dólar se fortalecer ou enfraquecer, a demanda rígida por stablecoins só aumentará: ou pela falta de dólares e buscar sua substituição, ou por causa do medo da depreciação da moeda fiduciária, os fundos serão movidos para a cadeia para evasão temporária. Especialmente em mercados emergentes e regiões altamente regulamentadas, as stablecoins desempenham o papel de substituto do dólar americano, e cada flutuação do sistema de dólares dos EUA fortalece a existência de stablecoins, o "dólar $crypto". É concebível que, se o dólar americano entrar em uma nova rodada de ciclo de depreciação, os investidores possam confiar mais em stablecoins como USDT para circular no círculo cambial, a fim de preservar os ativos, levando assim o valor de mercado das stablecoins a um novo máximo.
Curva de Rendimento DeFi: O aperto da liquidez em dólares dos EUA também será transmitido ao mercado de empréstimos DeFi por meio de taxas de juros. Em tempos de escassez de dólares, os dólares on-chain tornaram-se preciosos, as taxas de juros da Stablecoin dispararam, as curvas de rendimento DeFi subiram acentuadamente ( os credores exigiram maior retorno ). Por outro lado, quando a deflexão do Fed leva a dólares abundantes no mercado e as taxas de juros tradicionais caem, a taxa de juros da stablecoin em DeFi se torna relativamente atraente, atraindo mais fundos para despejar na cadeia para obter renda. Um relatório de análise apontou que, em antecipação à entrada do Federal Reserve no canal de corte de juros, os rendimentos DeFi estão começando a recuperar a atratividade, o tamanho do mercado de stablecoins se recuperou para uma alta de cerca de US$ 178 bilhões e o número de carteiras ativas se estabilizou em mais de 30 milhões, mostrando sinais de recuperação. À medida que as taxas de juro baixam, mais dinheiro pode ser redirecionado on-chain para obter rendimentos mais elevados, acelerando ainda mais esta tendência. Analistas da Bernstein esperam até que as stablecoins vejam seus rendimentos anualizados em DeFi subirem de volta acima de 5% à medida que a demanda por crédito cripto cresce, superando os retornos dos fundos do mercado monetário dos EUA. Isso significa que o DeFi tem o potencial de fornecer rendimentos relativamente melhores em um ambiente macro de baixa taxa de juros, atraindo assim a atenção do capital tradicional. No entanto, deve-se notar que, se a flexibilização do Fed eventualmente desencadear um aumento nas expectativas de inflação, as taxas de empréstimo de stablecoin também podem subir novamente para refletir o prêmio de risco. Como resultado, é provável que a curva de rendimentos do DeFi volte a precificar uma volatilidade "para baixo, depois para cima": achatando com base em liquidez abundante e, em seguida, acentuando-se sob pressões inflacionárias. Mas, no geral, enquanto a liquidez em dólar for inundada, a tendência de capital maciço entrando em DeFi em busca de retornos será irreversível, o que aumentará o preço de ativos de alta qualidade e reduzirá o nível de taxas livres de risco, mudando toda a curva de rendimento em favor dos mutuários.
Em suma, a reação em cadeia macroeconômica provocada pela política tarifária de Trump terá um impacto profundo em todos os aspectos do mercado de criptomoedas. Desde a economia macro até a liquidez do dólar, passando pela cotação do Bitcoin e o ecossistema DeFi, estamos testemunhando um efeito borboleta: a guerra comercial desencadeia uma tempestade monetária, enquanto o dólar oscila drasticamente, o Bitcoin se prepara, e as stablecoins e DeFi encontram oportunidades e desafios em meio a isso. Para os investidores em criptomoedas com um bom faro, essa tempestade macroeconômica é tanto um risco quanto uma oportunidade — como diz uma frase popular no mundo cripto: "O dia em que o banco central imprime dinheiro é o dia da coroação do Bitcoin." Objetivamente, o modelo de tarifas agressivas, na verdade, acelerou esse processo. Talvez o OE esteja, portanto, cada vez mais próximo. Embora não seja fã de narrativas como "um grande jogo", parece que esta já é a perspectiva mais positiva e clara.