أدت التدابير الصارمة لضرائب الجمارك على الواردات التي اتخذها رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب إلى حالة من القلق في الأسواق المالية، بينما نشرت JPMorgan Chase تقريرها المحدّث حول التوقعات الاقتصادية لشهر أبريل 2025. وأكد التقرير أن الاقتصاد الأمريكي دخل في فترة من التباطؤ الشديد.
خفضت JPMorgan توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة لعام 2025 من +1.3% إلى -0.3%. تشير هذه المراجعة الحادة إلى حجم الانكماش المتوقع في الاقتصاد. كما يُتوقع في التقرير أن يرتفع معدل البطالة إلى 5.3%. يُعزى السبب الرئيسي وراء هذه الزيادة إلى ضعف النشاط الاقتصادي.
بسبب الرسوم الجمركية الجديدة المفروضة، تم تعديل توقعات التضخم الأساسية للاستهلاك الشخصي، التي تقيس زيادات الأسعار في السلع والخدمات الأساسية، صعودًا. تتوقع JPMorgan أن يكون التضخم الأساسي للاستهلاك الشخصي بنهاية السنة %4.4. هذا الارتفاع بمقدار 1.4 نقطة عن التوقعات السابقة يشير إلى أن التضخم يتجاوز التوقعات.
يشير التقرير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ في خفض أسعار الفائدة اعتبارًا من يونيو. تتوقع JPMorgan أن يتم خفض أسعار الفائدة في كل اجتماع حتى يناير 2026، وأنه في نهاية هذه العملية، قد ينخفض الحد الأقصى لمعدل الفائدة الفيدرالية إلى مستوى 3.0%. ومع ذلك، يُشار إلى أن الخطر الحقيقي ليس في اتخاذ خطوة مبكرة، بل في احتمال حدوث تأخير.
من المتوقع أن ترد الدول الكبرى في التجارة مثل الصين على الرسوم الجمركية الجديدة بإجراءات انتقامية. هذه الحالة تحمل معها مخاطر انخفاض في صادرات الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، يُتوقع أن تؤدي التضخم المرتفع إلى تقليص الدخل المعدل حسب التضخم ( مما سيتسبب في تقليص إنفاق الأسر. في ظل بيئة من عدم اليقين المتزايد، يُشير إلى أن المستهلكين قد يترددون في الاستمرار في الإنفاق من خلال استخدام مدخراتهم.
وفقًا لـ JPMorgan، ستكون الضعف الاقتصادي أكثر وضوحًا بشكل خاص في الربع الثالث والرابع من السنة. قد يضعف النمو في هذه الفترات أكثر مع زوال الديناميات المؤقتة مثل الواردات القوية وتراكم المخزونات في الربع الأول.
يعتبر الاقتصادي الرئيسي في JPMorgan، مايكل فيرولي، أن الوضع الحالي يمثل حالة "ركود تضخمي" كلاسيكية: تضخم مرتفع، نمو منخفض، وارتفاع في البطالة. ومع ذلك، يشير فيرولي إلى أن ضعف سوق العمل قد يخفف من مخاوف الاحتياطي الفيدرالي بشأن محاربة التضخم، خاصة إذا تباطأت زيادات الأجور، مما قد يجعل السياسة النقدية أكثر مرونة.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
أين تتجه الاقتصاد الأمريكي: JPMorgan يقيم بالتفصيل بعد قرار التعريفة الجمركية!
أدت التدابير الصارمة لضرائب الجمارك على الواردات التي اتخذها رئيس الولايات المتحدة دونالد ترامب إلى حالة من القلق في الأسواق المالية، بينما نشرت JPMorgan Chase تقريرها المحدّث حول التوقعات الاقتصادية لشهر أبريل 2025. وأكد التقرير أن الاقتصاد الأمريكي دخل في فترة من التباطؤ الشديد.
خفضت JPMorgan توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة لعام 2025 من +1.3% إلى -0.3%. تشير هذه المراجعة الحادة إلى حجم الانكماش المتوقع في الاقتصاد. كما يُتوقع في التقرير أن يرتفع معدل البطالة إلى 5.3%. يُعزى السبب الرئيسي وراء هذه الزيادة إلى ضعف النشاط الاقتصادي.
بسبب الرسوم الجمركية الجديدة المفروضة، تم تعديل توقعات التضخم الأساسية للاستهلاك الشخصي، التي تقيس زيادات الأسعار في السلع والخدمات الأساسية، صعودًا. تتوقع JPMorgan أن يكون التضخم الأساسي للاستهلاك الشخصي بنهاية السنة %4.4. هذا الارتفاع بمقدار 1.4 نقطة عن التوقعات السابقة يشير إلى أن التضخم يتجاوز التوقعات.
يشير التقرير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ في خفض أسعار الفائدة اعتبارًا من يونيو. تتوقع JPMorgan أن يتم خفض أسعار الفائدة في كل اجتماع حتى يناير 2026، وأنه في نهاية هذه العملية، قد ينخفض الحد الأقصى لمعدل الفائدة الفيدرالية إلى مستوى 3.0%. ومع ذلك، يُشار إلى أن الخطر الحقيقي ليس في اتخاذ خطوة مبكرة، بل في احتمال حدوث تأخير.
من المتوقع أن ترد الدول الكبرى في التجارة مثل الصين على الرسوم الجمركية الجديدة بإجراءات انتقامية. هذه الحالة تحمل معها مخاطر انخفاض في صادرات الولايات المتحدة. بالإضافة إلى ذلك، يُتوقع أن تؤدي التضخم المرتفع إلى تقليص الدخل المعدل حسب التضخم ( مما سيتسبب في تقليص إنفاق الأسر. في ظل بيئة من عدم اليقين المتزايد، يُشير إلى أن المستهلكين قد يترددون في الاستمرار في الإنفاق من خلال استخدام مدخراتهم.
وفقًا لـ JPMorgan، ستكون الضعف الاقتصادي أكثر وضوحًا بشكل خاص في الربع الثالث والرابع من السنة. قد يضعف النمو في هذه الفترات أكثر مع زوال الديناميات المؤقتة مثل الواردات القوية وتراكم المخزونات في الربع الأول.
يعتبر الاقتصادي الرئيسي في JPMorgan، مايكل فيرولي، أن الوضع الحالي يمثل حالة "ركود تضخمي" كلاسيكية: تضخم مرتفع، نمو منخفض، وارتفاع في البطالة. ومع ذلك، يشير فيرولي إلى أن ضعف سوق العمل قد يخفف من مخاوف الاحتياطي الفيدرالي بشأن محاربة التضخم، خاصة إذا تباطأت زيادات الأجور، مما قد يجعل السياسة النقدية أكثر مرونة.