2026 年以降、世界の市場リスク許容度は顕著に回復し、米国株は昨年12月の下落幅を迅速に取り戻し、マクロ情緒の改善も暗号市場の重要な交差点への再進出を促している。「保有を続けるか、早期に離脱するか」の意見の分かれる中、イーサリアム（ETH）のオンチェーンデータは明確にブル市場寄りのシグナルを放っている。
最新のデータによると、イーサリアムのバリデーター退出待ち列は約1.5万にまで減少し、2025年9月中旬のピーク260万から大きく後退、減少率は99%以上に達している。この変化は、以前の価格調整や市場の変動の中で、イーサリアムのステーカーが大規模なパニック的退出を行わず、むしろロックアップを継続することを選び、ETHの中長期的な動きに対する高い信頼を示していることを意味している。
注目すべきは、ETHが第4四半期において4200ドルの高値から約30%の調整を見せ、ビットコイン（BTC）に比べて年末のパフォーマンスはやや弱いものの、バリデーターの行動は価格の弱さに伴って揺らいでいない点だ。同時に、イーサリアムのステーキング年利（APR）は3%以上から約2.54%に低下したが、インセンティブの低下にもかかわらず退出の潮流は発生しておらず、HODL（ホールド）ムードの堅固さをさらに浮き彫りにしている。
歴史的に見ても、バリデーター退出待ち列の縮小はしばしばブル市場の開始前に起こる傾向がある。2024年第1四半期には、イーサリアムも類似の構造を示し、その後の四半期で価格は60%以上上昇した。この背景のもと、市場は2026年第1四半期にETHが上昇局面に入る可能性を再評価し始めている。
オンチェーンのファンダメンタルズも支援材料となっている。データによると、イーサリアムの第4四半期におけるステーブルコインの取引額は8兆ドルを突破し、史上最高を記録。日次取引件数も200万件を超え、ネットワークのアクティビティは持続的に上昇している。これは、イーサリアムが感情に依存せず、実際の利用需要と流動性によって着実に運用されていることを示している。
総合的に見て、バリデーター退出の急減、ステーキングのコミットメント強化、ネットワークアクティビティの上昇といった複数の要因が、イーサリアムの価格の堅固な底値形成に寄与している。市場の空売り流動性が徐々に蓄積される中、今四半期末に新たな価格発見フェーズに入るとの期待が高まっており、イーサリアムのブル市場の再現が、現在の市場で最も注目すべきコア変数の一つとなっている。
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