Perangkap Leverage Stabil: Percikan Tarif Trump dan Mengapa Akun Anda Membayar Harganya di Oktober 2025

Dalam pasar kripto yang kacau pada Oktober 2025—masih menggema likuidasi apokaliptik $19 miliar dari perang dagang AS-Tiongkok—jatuhnya pasar pada 11 Oktober berdiri sebagai pengingat tajam tentang kerapuhan tersembunyi DeFi. Berjudul "Leverage yang Paling Stabil Menciptakan Situasi yang Paling Runtuh: Trump Menyalakan Api, Mengapa Akun Saya yang Membayar?" PANews menganalisis bagaimana pengumuman tarif 100% Trump pada impor Cina memicu penghapusan $20 miliar, mengungkapkan risiko sistemik dalam strategi hasil tinggi seperti USDe milik Ethena. Sementara guncangan makro menyalakan sumbu, inferno yang sebenarnya berasal dari siklus leverage yang saling terhubung antara DeFi dan CeFi, mengubah hasil "stabil" menjadi deleveraging yang katastrofal. Saat Bitcoin rebound 3% menjadi $114,738 dan Ethereum naik 8,5% menjadi $4,132 pada hari Senin, analisis ini mengungkapkan reaksi berantai—dan pelajaran untuk posisi yang tangguh.

Pemicu Kebakaran: Tarif dan Kepanikan Awal

Kejatuhan terjadi pada pukul 4:30 AM UTC+8 pada 10 Oktober ketika postingan Truth Social Trump mengancam tarif 100% secara menyeluruh mulai 1 November, sebagai balasan terhadap pembatasan ekspor tanah jarang China. Ketidakpastian global sejalan dengan penurunan 3,5% Nasdaq dan penurunan 3% S&P 500, tetapi kripto memperburuknya: Bitcoin jatuh 15% dalam 20 menit dari $121,000 menjadi $104,000, altcoin seperti ATOM anjlok 99,99% di beberapa bursa, dan SUI turun 80% dalam lima menit. Lebih dari $20 miliar dalam posisi menguap—$16,7 miliar dari posisi panjang—di seluruh 1,5 juta trader, dengan $7 miliar dilikuidasi dalam satu jam saja, menurut CoinGlass. Short misterius menutup posisi untuk keuntungan $192 juta, menunjukkan waktu yang menguntungkan bagi orang dalam.

• Sinkronisasi Global: Nasdaq -3,5%; minyak/gangsa merosot karena ketakutan pasokan.
• Karnaval Kripto: Altcoin -70-90%; minat terbuka terpotong setengah (BTC $67B ke $33B).
• Kutipan: "Meskipun penurunan ini dipicu oleh Trump, kekuatan destruktifnya yang katastrofik berasal dari lingkungan leverage tinggi dalam sistem keuangan lokal."

Perangkap Leverage: Loop USDe dan Reaksi Rantai

Sebelum crash, hasil "stabil" DeFi menyembunyikan risiko yang meledak. USDe milik Ethena—sebuah $14 miliar dolar sintetis (stablecoin terbesar ketiga)—menawarkan 12-15% APY dasar melalui lindung nilai delta-netral (long ETH spot, short perps), diperkuat menjadi 18-24% melalui "peminjaman looping." Pengguna mempertaruhkan USDe sebagai jaminan di Aave atau Pinjaman Binance untuk meminjam USDC pada LTV 80%, ditukar kembali ke USDe, dan diulang 4-5 kali—mengubah $100,000 menjadi posisi $360,000+. Penurunan 25% USDe menghapus modal awal, memicu likuidasi massal dan depegging menjadi $0.62-$0.65 (diskon 38%).

Paus menumpuk altcoin sebagai jaminan untuk pinjaman stablecoin, meningkatkan LTV saat terjadinya crash dan memaksa USDe dilikuidasi. Pembuat pasar (MMs) dalam akun terpadu menarik likuiditas, menciptakan "vakum" yang memicu crash mendadak. Bot likuidasi mempercepat spiral: "Jika leverage adalah bubuk mesiu, tarif Trump adalah api, maka bot adalah minyak."

• Mekanika USDe: Hasil yang dilindungi; looping pada 80% LTV berisiko 100% wipe pada penurunan 25%.
• Transmisi: Loop DeFi → deleveraging CeFi → dump altcoin spot.
• Kutipan: "Depegging USDe adalah domino pertama, memicu likuidasi on-chain untuk deleveraging derivatif terpusat."

Pemenang, Pecundang, dan Pelajaran: Menuju DeFi Antifragile

Hyperliquid berkembang pesat dengan waktu henti nol dan $40 juta hasil HLP, memprioritaskan LP melalui ADL. Aave memproses $180 juta dengan cadangan Ethena tanpa cacat. Pemenang: CEX seperti Binance (penundaan, opasitas) dan Lighter (pemadaman, kerugian LLP 5,35%). Oracles terguncang (harga SUI bervariasi secara liar), menuntut TWAP dan pemutus.

Outlook: Hasil tinggi mengimbangi risiko tersembunyi; bangun kebijakan eksplisit, likuiditas elastis, dan oracle terdesentralisasi. Kepercayaan ritel terkikis—lebih memilih protokol yang diaudit.

Panduan Perdagangan: BTC spot: Batch $114K-112K, rata-rata $113K, stop 5%, target $119K. ETH: Long ringan di atas $4,100 untuk $4,300; lindungi stable.

Secara ringkas, ilusi "leverage stabil" dari crash—yang dipicu oleh tarif—mengungkapkan kerapuhan DeFi, tetapi menciptakan antifragilitas. Dompet multi-sig yang aman, diversifikasi, dan pantau bot; pada pencairan Oktober 2025, ketahanan kembali pulih.