橋水達里歐：加密貨幣能成美元「替代貨幣」，美國債務心臟病快炸了

達里歐在 X 澄清專訪，直言美債將爆「心臟病」，美元地位動搖，提醒投資人用黃金與比特幣分散風險。 （前情提要：橋水達里歐退休》對沖基金之王的兩大命運拐點：拳頭，與麥克雞塊 ） （背景補充：橋水達里歐「正式退休」：出清最後持股、辭去董事會職位 ） 橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio） 今日（3）在 X 平台發文，他指出《金融時報》專訪報導誤引他的觀點。他不只反駁媒體，更集中火力重申對美國債務、美元地位與全球貨幣體系的憂慮，等於再度向市場發出警訊。 達里歐把美國債務問題比喻成「即將發作的心臟病」，強調如果不及時處理，系統性危機難以避免。他指出政府收入約 5 兆美元，但年度支出高達 7 兆美元，再加上需展期約 9 兆美元的到期債務，光是利息就逼近 1 兆美元，現行融資結構已出現失衡。 美債「心臟病」何時發作？ 在達里歐的「大債務週期」框架中，當債務增速超越名目 GDP 成長，財政如同血管內積累斑塊，最終會阻斷資金流動。他預估未來三到五年就是關鍵視窗，一旦市場要求更高利率補償風險，利息支出將擠壓政府常規預算，迫使削減社會計畫或加速發債，惡性循環隨之啟動。 聯準會在此局面進退失據。若升息抑通膨，舊債負擔加重；若壓低實質利率或擴表買債，美元購買力被稀釋，同樣侵蝕投資者信心。達里歐因此形容這是一行教科書式的「無解方程式」，只待變數爆裂。 美元霸權與聯準會獨立性 除了帳面上的窘境，達里歐把焦點放在美國制度面問題。他認為聯準會獨立性是美元信譽最終防線，若政治人物為短期選票干預利率決策（指川普），聯準會的信譽損傷，將直接反應在美債殖利率上揚與外資減碼上頭。 當投資者懷疑美國會以印鈔來償債，他們就會尋找其他保值資產。 近年白宮與國會對貨幣政策的公開批評，乃至前總統川普曾揚言撤換聯準會主席，都被達里歐視為「大週期後段」的典型徵兆。他提醒，歷史上貨幣霸權常在內部治理失衡時瓦解，而非外部競爭者單方面取代。 民粹政治與「美國特色國家資本主義」 達里歐把今日美國與 1928 至 1938 年的交錯年代並置。財富差距擴大、左右翼民粹抬頭，使民主程序難以形成持久共識，結果是行政部門對企業與市場的干預加深。政府持股戰略產業、以國安名義限制投資與出口，正改寫「自由市場」敘事。 在他看來，這種「國家資本主義」帶來的最大風險不是效率下降，而是讓市場定價訊號失真。當政治意圖淹沒財務紀律，資本自然外流，黃金與加密貨幣的需求隨之升溫。 黃金與比特幣：亂世中的對沖組合 達里歐一向主張資產配置分散。他先前提出將投資組合約 15% 放在黃金與比特幣，以對沖法幣貶值。黃金屬於無負債資產，千年信任基礎難以被快速侵蝕。比特幣則以固定供給機制對標無上限的美元印鈔，成為「數位化黃金」。 這不是萬靈丹，但在貨幣系統面臨壓力時，可提供重要緩衝。 他也不忘提醒潛藏風險，包括加密貨幣的監管不確定、技術缺陷與隱私爭議。但他認為穩定幣若妥善監管，對美元系統並不會構成系統性風險。 他並未鼓吹重倉避險黃金與加密資產，而是強調比例控制與長期持有。注意，本文不是達里歐的投資建議，請自行判斷。 相關報導 回歸「支付」：穩定幣正成為全球微貿易商跨境收款的新型美元 7天賺3億美元》神秘交易員 TechnoRevenant 是新晉鏈上之王，還是操縱市場的屠殺者？ USDe 穩定幣迎「分紅時刻」：Fee Switch 啟動只差一步，市值突破 125 億美元 〈橋水達里歐：加密貨幣能成美元「替代貨幣」，美國債務心臟病快炸了〉這篇文章最早發佈於動區BlockTempo《動區動趨-最具影響力的區塊鏈新聞媒體》。