หัวข้อดั้งเดิม:《สเตเบิลคอยน์法案 GENIUS Act 投票通过，哪些การเข้ารหัส资产会因此受益？》

แหล่งข้อมูลต้นฉบับ: 深潮 TechFlow

!

อารมณ์ในตลาดการเข้ารหัสอีกครั้งมุ่งเน้นไปที่การดำเนินการด้านการกำกับดูแล

เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคม วุฒิสภาสหรัฐอเมริกาได้ผ่านการลงคะแนนเสียงตามกระบวนการของ GENIUS Act (พระราชบัญญัติการแนะนำและสร้างสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐอเมริกา ปี 2025) ด้วยคะแนน 66-32 ความก้าวหน้านี้ถือเป็นเหตุการณ์สำคัญที่บ่งชี้ถึงความใกล้เข้ามาของกรอบการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ในสหรัฐอเมริกา.

ในฐานะที่เป็นร่างกฎหมายการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ฉบับแรกที่ครบถ้วน การ推进 ของ GENIUS Act ได้ก่อให้เกิดปฏิกิริยาที่ร้อนแรงในตลาดการเข้ารหัส และส่วนที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ใน DeFi และ RWA ก็เป็นผู้นำตลาดในวันนี้.

!

GENIUS Act จะกลายเป็นตัวกระตุ้นรอบใหม่ของตลาดกระทิงหรือไม่?

ตามการคาดการณ์ของซิตี้แบงก์ ในปี 2030 ขนาดตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกมีแนวโน้มที่จะถึง 1.6 ถึง 3.7 ล้านล้านดอลลาร์ และการผ่านร่างกฎหมายนี้ยังได้ให้การกำหนดและพื้นที่ในการพัฒนาสเตเบิลคอยน์ที่ “สอดคล้อง” มากขึ้น การเข้ามาของบริษัทดั้งเดิมมีเหตุผลที่สมเหตุสมผลมากขึ้น.

ตลาดก็รอคอยการเข้ามาของเงินทุนเพิ่มเติมที่จะสามารถนำไปสู่ “น้ำท่วมใหญ่” เพื่อเติมสภาพคล่องใหม่ให้กับสินทรัพย์การเข้ารหัสที่เกี่ยวข้อง.

แต่ก่อนอื่น คุณควรเข้าใจเนื้อหาของกฎหมายนี้และแรงจูงใจในการออกกฎหมายนี้ให้ชัดเจนก่อน เพื่อที่จะให้เหตุผลที่น่าเชื่อถือมากขึ้นในการเลือกเหรียญการเข้ารหัสที่เกี่ยวข้อง.

จาก「การเติบโตอย่างดุร้าย」สู่การทำให้เป็นมาตรฐาน

GENIUS Act แปลตรงตัวคือ “พระราชบัญญัติอัจฉริยะ” แต่ที่จริงแล้วมันเป็นตัวย่อของ “พระราชบัญญัติการชี้นำและก่อตั้งนวัตกรรมแห่งชาติสำหรับสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐอเมริกา ปี 2025”

พูดง่ายๆ ก็คือเอกสารกฎหมายที่มีรหัสของรัฐบาลสหรัฐฯ.

ตลาดให้ความสนใจเพราะมันเป็นร่างกฎหมายการกำกับดูแลของรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา ก่อนหน้านี้ สเตเบิลคอยน์และการเข้ารหัสเหรียญยังคงอยู่ในพื้นที่สีเทาที่ละเอียดอ่อน

กฎหมายสามารถทำได้หากไม่มีข้อห้ามที่ชัดเจน แต่กฎหมายก็ไม่มีข้อบังคับที่ชัดเจนบอกคุณว่า “ทำอย่างไร”.

เป้าหมายของ GENIUS Act คือการสร้างความถูกต้องตามกฎหมายและความปลอดภัยให้กับตลาดสเตเบิลคอยน์ ผ่านกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน ในขณะเดียวกันก็เสริมสร้างความเป็นผู้นำของดอลลาร์ในด้านการเงินดิจิทัล

สรุปได้ว่า เนื้อหาสำคัญของร่างกฎหมายมีดังนี้:

· ข้อกำหนดการสำรอง: ผู้发行สเตเบิลคอยน์ต้องมีการสำรองสนับสนุน 100% สินทรัพย์สำรองต้องเป็นเหรียญดอลลาร์ สินเชื่อรัฐบาลสหรัฐอเมริกาในระยะสั้น หรือสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงอื่น ๆ และต้องเปิดเผยส่วนประกอบการสำรองทุกเดือน.

· การกำกับดูแลระดับ： ผู้ออกขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าตลาดเกิน 10 พันล้านดอลลาร์ (เช่น Tether, Circle) จะต้องอยู่ภายใต้การควบคุมโดยตรงจากระบบธนาคารกลางหรือสำนักงานผู้ดูแลเงิน (OCC) ขณะที่ผู้ออกขนาดเล็กสามารถอยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐ.

· ความโปร่งใสและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ： ห้ามการตลาดที่หลอกลวง (เช่น การอ้างว่าเหรียญสเตเบิลคอยน์ได้รับการรับประกันจากรัฐบาลสหรัฐฯ) และต้องการให้ผู้发行ปฏิบัติตามกฎหมายต่อต้านการฟอกเงิน (AML) และการรู้จักลูกค้า (KYC) ผู้发行ที่มีมูลค่าตลาดเกิน 500 พันล้านดอลลาร์ต้องมีการตรวจสอบบัญชีประจำปีเพื่อรับประกันความโปร่งใส.

นี่หมายความว่าทัศนคติของสหรัฐอเมริกาต่อสเตเบิลคอยน์นั้นเป็นมิตร แต่ต้องอยู่ภายใต้เงื่อนไขว่าสเตเบิลคอยน์ต้องมีดอลลาร์สหรัฐเป็นสำรอง และต้องตอบสนองความต้องการด้านความโปร่งใสที่เปิดเผย

ย้อนกลับไปดูประวัติศาสตร์ การเกิดขึ้นของ GENIUS Act ไม่ได้เกิดขึ้นในครั้งเดียว แต่เป็นผลมาจากการสำรวจการกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ในสหรัฐอเมริกามาหลายปี เราได้รวบรวมไทม์ไลน์ทั้งหมดของกฎหมายนี้อย่างรวดเร็ว เพื่อช่วยให้คุณเข้าใจพื้นฐานและแรงจูงใจของกฎหมายนี้ได้อย่างรวดเร็ว:

!

ตลาดสเตเบิลคอยน์พัฒนาอย่างรวดเร็ว แต่ความเสี่ยงที่เกิดจากการขาดการควบคุมก็เริ่มชัดเจนมากขึ้น เช่น เหตุการณ์การล่มสลายของสเตเบิลคอยน์อัลกอริธึม UST ในปี 2022 ซึ่งเน้นย้ำถึงความต้องการการควบคุมที่ชัดเจน.

เมื่อปี 2023 คณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรได้เสนอพระราชบัญญัติ STABLE เพื่อพยายามสร้างกรอบการกำกับดูแลสำหรับสเตเบิลคอยน์ แต่ไม่สามารถผ่านวุฒิสภาได้เนื่องจากความแตกต่างระหว่างพรรคทั้งสอง.

ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2025 วุฒิสมาชิก Bill Hagerty ได้ร่วมมือกับ Kirsten Gillibrand และ Cynthia Lummis สมาชิกวุฒิสภาจากทั้งสองฝ่าย เสนอร่างกฎหมาย GENIUS Act อย่างเป็นทางการ โดยมีจุดประสงค์เพื่อสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมและการกำกับดูแล เมื่อวันที่ 13 มีนาคม ร่างกฎหมายได้รับการอนุมัติด้วยคะแนน 18-6 จากคณะกรรมาธิการธนาคารของวุฒิสภา แสดงให้เห็นถึงการสนับสนุนจากทั้งสองฝ่ายที่แข็งแกร่ง.

อย่างไรก็ตาม การลงคะแนนเสียงเต็มจำนวนครั้งแรกในวันที่ 8 พฤษภาคมล้มเหลวเนื่องจากไม่ถึงเกณฑ์ 60 เสียง (48-49) และสมาชิกพรรคเดโมแครตบางคน (เช่น Elizabeth Warren) กังวลว่ากฎหมายอาจเป็นประโยชน์ต่อโครงการการเข้ารหัสของครอบครัวทรัมป์ (เช่น USD1 สเตเบิลคอยน์) โดยมองว่ามีความขัดแย้งทางผลประโยชน์.

ร่างกฎหมายดังกล่าวได้รับการแก้ไขเพื่อรวมข้อ จํากัด เกี่ยวกับ Big Tech ขจัดความกังวลเกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์ในหมู่สมาชิกสภานิติบัญญัติบางคนและในที่สุดก็ผ่านการลงคะแนนเสียงตามขั้นตอน 66-32 เมื่อวันที่ 19 พฤษภาคมและคาดว่าจะผ่านการลงคะแนนเสียงของวุฒิสภาเป็นเอกฉันท์โดยเสียงข้างมากในเร็ว ๆ นี้

ดังนั้น ความหมายของการที่กฎหมายไปถึงจุดนี้คืออะไร?

首先，ตลาดต้องการความแน่นอน การลงคะแนนเสียงผ่านร่างกฎหมายถือเป็นสัญญาณหลักที่ตลาดสเตเบิลคอยน์ของสหรัฐอเมริกาจะก้าวจาก「การเติบโตอย่างดุเดือด」ไปสู่การควบคุม ซึ่งเติมเต็มช่องว่างด้านการกำกับดูแลที่มีมายาวนานและมอบความแน่นอนให้กับตลาด.

ประการที่สองเป็นที่ชัดเจนว่าจําเป็นต้องเสริมสร้างตําแหน่งของดอลลาร์สหรัฐผ่าน stablecoins โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้แรงกดดันในการแข่งขันของหยวนดิจิทัลของจีนและกฎระเบียบ MiCA ของสหภาพยุโรป

สุดท้าย การ推进ของ GENIUS Act อาจจะทำให้มีการออกกฎหมายในตลาดการเข้ารหัสที่กว้างขึ้น (เช่น กฎหมายโครงสร้างตลาด) ซึ่งจะช่วยผลักดันการผสมผสานระหว่างอุตสาหกรรมการเข้ารหัสและการเงินแบบดั้งเดิม และสิ่งที่คุณต้องการให้เกิดขึ้นมีพื้นฐานทางกฎหมายแล้ว

สินทรัพย์การเข้ารหัสที่เกี่ยวข้องกับผลประโยชน์

ข้อกำหนดหลักของ GENIUS Act ส่งผลกระทบโดยตรงต่อระบบนิเวศของสเตเบิลคอยน์ และส่งผลกระทบต่อทั้งตลาดการเข้ารหัสผ่านผลกระทบที่เกิดขึ้นจากโซ่ กรอบการกำกับดูแลนี้ไม่เพียงแต่จะปรับโฉมอุตสาหกรรมสเตเบิลคอยน์ แต่ยังจะส่งผลกระทบต่อ DeFi, Layer 1 บล็อกเชน และ RWA ผ่านการใช้งานสเตเบิลคอยน์อย่างกว้างขวางอีกด้วย.

และบางโครงการในสนามแข่งขันไม่ได้ตอบสนองต่อข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลของกฎหมายอย่างสมบูรณ์ หากต้องการมองว่ากฎหมายเป็นสิ่งที่ดี ก็จำเป็นต้องทำการปรับเปลี่ยนในการออกแบบผลิตภัณฑ์และธุรกิจให้เหมาะสม

เราได้จัดระเบียบโครงการที่ใหญ่กว่าบางโครงการไว้ และได้สรุปจุดที่เป็นประโยชน์และจุดที่ต้องปรับปรุงไว้ดังนี้

!

ผู้发行สเตเบิลคอยน์แบบรวมศูนย์:

ข้อกำหนดการสำรองของร่างกฎหมาย (สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่อง 100% ต้องถือพันธบัตรสหรัฐ) และข้อกำหนดด้านความโปร่งใส (เช่น การเปิดเผยข้อมูลรายเดือน) เป็นประโยชน์ต่อสเตเบิลคอยน์แบบศูนย์กลางมากที่สุด สเตเบิลคอยน์เหล่านี้ได้ปฏิบัติตามข้อกำหนดพื้นฐานแล้ว กฎระเบียบที่ชัดเจนจะดึงดูดเงินทุนจากสถาบันมากขึ้น ขยายการใช้งานในด้านการซื้อขายและการชำระเงิน.

$USDT（Tether）： USDT เป็นสเตเบิลคอยน์ที่มีมูลค่าตลาดใหญ่ที่สุด (มูลค่าตลาดประมาณ 1300 ล้านดอลลาร์ในปี 2025) โดยประมาณ 60% ของการสำรองประกอบด้วยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้น (ประมาณ 780 ล้านดอลลาร์) และ 40% เป็นเงินสดและเทียบเท่าเงินสด (ข้อมูลอ้างอิง: รายงานความโปร่งใสไตรมาสแรกของ Tether ปี 2025).

Tether ปฏิบัติตามข้อกําหนดของ GENIUS Act อย่างเต็มที่ในการมีหนี้สหรัฐส่วนใหญ่อยู่ในทุนสํารองและมาตรการความโปร่งใสเช่นการตรวจสอบรายไตรมาสเป็นไปตามข้อกําหนดของร่างกฎหมาย อย่างไรก็ตามประเด็นคือการใช้ USDT มีส่วนอุตสาหกรรมสีเทาเสมอ (การฉ้อโกงทางสาย ฯลฯ ) และวิธีการปรับธุรกิจให้ปรับให้เข้ากับกฎระเบียบเป็นประเด็นต่อไปที่ต้องพิจารณา

$USDC（Circle）： USDC มูลค่าตลาดประมาณ 600 พันล้านดอลลาร์ สัดส่วนของทุนสำรอง 80% เป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐในระยะสั้น (ประมาณ 480 พันล้านดอลลาร์) และ 20% เป็นเงินสด (ข้อมูลจาก: Circle รายงานเดือนพฤษภาคม 2025) Circle ได้จดทะเบียนในสหรัฐอเมริกาและให้ความร่วมมือกับหน่วยงานกำกับดูแลอย่างแข็งขัน (เช่น การขอ IPO ในปี 2024) ทุนสำรองของบริษัทเป็นไปตามข้อกำหนดของกฎหมายโดยสมบูรณ์ การผ่านกฎหมายอาจทำให้ USDC กลายเป็นสเตเบิลคอยน์ที่เป็นที่นิยมในองค์กร โดยเฉพาะในพื้นที่ DeFi (ในปี 2025 USDC มีสัดส่วนใน DeFi ถึง 30%) โดยคาดว่าส่วนแบ่งตลาดจะเพิ่มขึ้นอีก.

สเตเบิลคอยน์แบบกระจายศูนย์ :

$MKR（MakerDAO，发行 DAI）： DAI เป็นสเตเบิลคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดที่ไม่ขึ้นกับศูนย์กลาง (มูลค่าตลาดประมาณ 90 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งออกโดยการค้ำประกันเหรียญเข้ารหัสลับเกิน (เช่น ETH) ปัจจุบันสำรองประมาณ 10% เป็นพันธบัตรสหรัฐ (ประมาณ 9 พันล้านดอลลาร์) โดยหลักแล้วจะใช้เหรียญเข้ารหัสลับเป็นหลักประกัน (ข้อมูลอ้างอิง: รายงานของ MakerDAO เดือนพฤษภาคม 2025)

ข้อกำหนดที่เข้มงวดของ GENIUS Act ต่อสินทรัพย์สำรองอาจทำให้ DAI ประสบปัญหา แต่หาก MakerDAO เพิ่มสัดส่วนการสำรองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ จะสามารถได้รับประโยชน์จากการเติบโตโดยรวมของตลาด ผู้ถือ $MKR อาจได้รับผลกำไรจากการใช้ DAI ที่เพิ่มขึ้น (รายได้ประจำปีของ MakerDAO ในปี 2025 ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์)

$FXS (Frax Finance, issuing FRAX): FRAX มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์และใช้กลไกอัลกอริทึมบางส่วน (หลักประกัน 50%, อัลกอริทึม 50%) โดยประมาณ 15% ของสินทรัพย์หลักประกันเป็นคลังสหรัฐฯ (ประมาณ 300 ล้านดอลลาร์) หาก Frax ปรับรูปแบบที่มีหลักประกันอย่างสมบูรณ์และเพิ่มสัดส่วนของหนี้สหรัฐฯ อาจได้รับประโยชน์จากการขยายตัวของตลาด แต่กลไกอัลกอริทึมอาจเผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบ เนื่องจากร่างกฎหมายไม่ได้ปกป้อง stablecoins อัลกอริทึม

$ENA（Ethena Labs，发行 USDe）： USDe 市值ประมาณ 14 พันล้านดอลลาร์ โดยออกผ่านกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงและผลตอบแทนจาก ETH โดยสำรองเพียง 5% เป็นพันธบัตรสหรัฐ (ประมาณ 70 ล้านดอลลาร์)。

กลยุทธ์ของพวกเขาอาจต้องปรับเปลี่ยนอย่างมากเพื่อตอบสนองความต้องการของกฎหมาย หากประสบความสำเร็จ พวกเขาก็อาจได้รับผลประโยชน์จากการเติบโตของตลาด แต่ก็มีความเสี่ยงเช่นกัน。

การซื้อขาย/การให้ยืม DeFi

$CRV (Curve Finance): Curve มุ่งเน้นไปที่การซื้อขาย stablecoin (TVL ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025) และ 70% ของกลุ่มสภาพคล่องเป็นคู่การซื้อขาย stablecoin (เช่น USDT/USDC)

การเพิ่มขึ้นของการใช้งานสเตเบิลคอยน์ที่ขับเคลื่อนโดย GENIUS Act จะช่วยเพิ่มปริมาณการซื้อขายของ Curve โดยตรง (ปัจจุบันปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันประมาณ 300 ล้านดอลลาร์) ผู้ถือเหรียญ $CRV สามารถได้รับผลประโยชน์จากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (อัตราผลตอบแทนประจำปีประมาณ 5%) และสิทธิในการบริหาร หากตลาดสเตเบิลคอยน์เติบโตตามการคาดการณ์ของซิตี้ Curve อาจมี TVL เพิ่มขึ้นอีก 20%.

$UNI（Uniswap）： Uniswap เป็น DEX ที่ใช้ทั่วไป (TVL ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025) คู่การซื้อขายสเตเบิลคอยน์ (เช่น USDC/ETH) คิดเป็น 30% ของสภาพคล่องของมัน ความเคลื่อนไหวของกฎหมายที่เพิ่มขึ้นในการซื้อขายสเตเบิลคอยน์จะส่งผลดีต่อ Uniswap โดยอ้อม แต่ระดับประโยชน์ที่ได้รับจะต่ำกว่า Curve (เนื่องจากธุรกิจที่กระจายมากกว่า) ผู้ถือ $UNI สามารถสร้างรายได้จากค่าธรรมเนียมการซื้อขาย (ประมาณ 3% ต่อปี).

$AAVE（Aave）： Aave เป็นโปรโตคอลการให้ยืมที่ใหญ่ที่สุด (TVL ประมาณ 10,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025) สเตเบิลคอยน์ (เช่น USDC, DAI) มีสัดส่วนประมาณ 40% ในพูลการให้ยืมของมัน.

การผ่านร่างกฎหมายจะดึงดูดผู้ใช้ให้มากขึ้นในการใช้สเตเบิลคอยน์ในการกู้ยืม (เช่น การใช้ USDC ค้ำประกันเพื่อกู้ ETH) ยอดฝากและกู้ยืมของ Aave อาจเติบโตขึ้นอีก (ตามแนวโน้มปัจจุบัน) ผู้ถือ $AAVE จะได้รับประโยชน์จากรายได้ของโปรโตคอล (รายได้ประจำปีในปี 2025 ประมาณ 150 ล้านดอลลาร์) และการเพิ่มขึ้นของมูลค่าเหรียญ.

$COMP（Compound）： Compound มี TVL ประมาณ 30 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดยการกู้ยืมสเตเบิลคอยน์มีสัดส่วนประมาณ 35% เช่นเดียวกับ Aave การเพิ่มขึ้นของการกู้ยืมสเตเบิลคอยน์จะเป็นผลดีต่อ Compound แต่ส่วนแบ่งการตลาดและความเร็วในการสร้างสรรค์ของมันต่ำกว่า Aave ทำให้การเพิ่มขึ้นที่มีศักยภาพของ $COMP อาจค่อนข้างน้อย.

ข้อตกลงผลตอบแทน

$PENDLE (Pendle) :** Pendle มุ่งเน้นไปที่โทเค็นผลตอบแทน (TVL ประมาณ 500 ล้านดอลลาร์ในปี 2025) และ stablecoins มักใช้ในกลยุทธ์ผลตอบแทน (เช่น USDC yield pools ซึ่งปัจจุบันมีผลตอบแทนต่อปีประมาณ 3%) การเติบโตของตลาด Stablecoin ที่ขับเคลื่อนโดยการเรียกเก็บเงินจะเพิ่มโอกาสในการให้ผลตอบแทนของ Pendle (เช่นผลตอบแทนอาจเพิ่มขึ้นเป็น 5%) และผู้ถือ PENDLE ดอลลาร์อาจได้รับประโยชน์จากรายได้จากโปรโตคอลที่เพิ่มขึ้น (รายได้ต่อปีประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ในปี 2025)

ชั้น 1

$ETH (Ethereum): เอเธอเรียมรองรับ 90% ของสเตเบิลคอยน์และกิจกรรม DeFi (TVL DeFi ในปี 2025 จะเกิน 100 พันล้านดอลลาร์) การเพิ่มขึ้นของการใช้สเตเบิลคอยน์ที่ผลักดันโดยกฎหมายจะเพิ่มปริมาณการซื้อขายบนเครือข่ายเอเธอเรียม (ค่าธรรมเนียม Gas ปัจจุบันมีรายได้ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ต่อปี) มูลค่า $ETH อาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้น.

$TRX（Tron）： Tron เป็นเครือข่ายที่สำคัญสำหรับการหมุนเวียนของสเตเบิลคอยน์ ข้อมูลสาธารณะแสดงให้เห็นว่าในปี 2025 ปริมาณการหมุนเวียน USDT บน Tron Chain ประมาณ 600 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็น 46% ของปริมาณรวมของ USDT; การเพิ่มขึ้นของการใช้งานสเตเบิลคอยน์ที่ขับเคลื่อนโดยกฎหมายอาจเพิ่มกิจกรรมบนเชนของ Tron ขึ้นได้.

$SOL（Solana）： Solana ได้กลายเป็นแพลตฟอร์มที่สำคัญสำหรับสเตเบิลคอยน์และ DeFi เนื่องจากความสามารถในการประมวลผลที่สูงและต้นทุนที่ต่ำ (TVL ประมาณ 8,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 และปริมาณการหมุนเวียน USDC บนเชนประมาณ 5,000 ล้านดอลลาร์) การเพิ่มขึ้นของการใช้สเตเบิลคอยน์จะผลักดันกิจกรรม DeFi ของ Solana (ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันประมาณ 1,000 ล้านดอลลาร์) และ $SOL อาจได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความเคลื่อนไหวบนเชน.

$SUI（Sui）： Sui เป็น Layer 1 ที่เกิดขึ้นใหม่ (ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ใน TVL ปี 2025) รองรับแอปพลิเคชันที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ (เช่น สเตเบิลคอยน์และ DEX ของ Thala) การเติบโตของระบบนิเวศสเตเบิลคอยน์ที่ขับเคลื่อนโดยกฎหมายจะดึงดูดโครงการมากขึ้นในการปรับใช้บน Sui, $SUI อาจได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของความกระตือรือร้นในระบบนิเวศ (จำนวนผู้ใช้ที่ใช้งานเฉลี่ยต่อวันประมาณ 500,000 คน) .

$APT (Aptos)： Aptos ก็เป็น Layer 1 ที่เกิดขึ้นใหม่ (TVL ประมาณ 800 ล้านเหรียญในปี 2025) ซึ่งระบบนิเวศของมันสนับสนุนการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ การเพิ่มขึ้นของการหมุนเวียนของสเตเบิลคอยน์จะกระตุ้นการชำระเงินและแอปพลิเคชัน DeFi ของ Aptos ซึ่ง $APT อาจได้รับประโยชน์จากการเติบโตของผู้ใช้.

เส้นทางการชำระเงิน

$XRP（Ripple）： XRP มุ่งเน้นการชำระเงินข้ามพรมแดน (การทำธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025) โดยมีต้นทุนต่ำและประสิทธิภาพสูงซึ่งสามารถเสริมสร้างความสัมพันธ์กับสเตเบิลคอยน์ ความต้องการการชำระเงินข้ามพรมแดนที่เพิ่มขึ้นจากกฎหมาย (เช่น USDC สำหรับการชำระเงินระหว่างประเทศ) จะส่งผลให้กรณีการใช้งานของ XRP เพิ่มขึ้น (เช่นในฐานะสกุลเงินสะพาน) $XRP อาจได้รับประโยชน์จากความต้องการในการชำระเงินที่เพิ่มขึ้น.

$XLM（Stellar）： Stellar ก็เน้นการชำระเงินข้ามพรมแดน (ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวันในปี 2025) เคยร่วมมือกับ IBM ในการเปิดตัวโครงการ World Wire โดยใช้สเตเบิลคอยน์เป็นสินทรัพย์สะพาน.

โอราเคิล

**$LINK + $PYTH：**โอราคการเข้ารหัสสำหรับสเตเบิลคอยน์และ DeFi ให้ข้อมูลราคา การขับเคลื่อนของกฎหมายที่ขยายตลาดสเตเบิลคอยน์จะเพิ่มความต้องการของ DeFi สำหรับข้อมูลราคาที่เป็นเวลาจริง ปริมาณการเรียกข้อมูลบนเชนอาจเพิ่มขึ้น.

แต่สิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นการขยายของตรรกะที่ดีต่อภาคส่วนมากกว่าเป็นความสัมพันธ์ที่แข็งแกร่งโดยสมบูรณ์

รฟม.

$ONDO（Ondo Finance）： มุ่งเน้นการโทเค็นสินทรัพย์ที่มีผลตอบแทนคงที่ เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ โดยผลิตภัณฑ์หลักของพวกเขาคือ USDY (เหรียญสเตเบิลคอยน์ที่มีการสนับสนุนจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ซึ่งได้ออกจำหน่ายบนเครือข่าย Solana, Ethereum และอื่นๆ (ในปี 2025 คาดว่า USDY จะมีปริมาณการหมุนเวียนประมาณ 5 ร้อยล้านดอลลาร์สหรัฐ) กฎหมาย GENIUS Act กำหนดให้สเตเบิลคอยน์ต้องมีสำรองเป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ซึ่งจะเป็นผลดีโดยตรงต่อธุรกิจการโทเค็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของ Ondo และ USDY อาจกลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์สำรองที่เป็นที่นิยมสำหรับผู้ออกสเตเบิลคอยน์ นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของการหมุนเวียนสเตเบิลคอยน์จะกระตุ้นให้ผู้ลงทุนรายย่อยและสถาบันซื้อ USDY ผ่าน USDC ความต้องการการโทเค็นสินทรัพย์ของ Ondo อาจเพิ่มขึ้น และผู้ถือ $ONDO จะได้รับประโยชน์.

ดอลลาร์, แผนการที่ใหญ่กว่า

สหรัฐอเมริกาผลักดันกฎหมายสเตเบิลคอยน์ ก็ถือว่าเป็น “กลยุทธ์ที่เปิดเผย”.

ในด้านหนึ่งสหรัฐฯ หวังนโยบายดอลลาร์อ่อนเพื่อเพิ่มการส่งออก ในอีกด้านหนึ่งก็ไม่ต้องการที่จะละทิ้งสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินทั่วโลก.

ผ่านการสนับสนุนสเตเบิลคอยน์ พวกเขาได้ขยายอิทธิพลระดับโลกของดอลลาร์สหรัฐในรูปแบบดิจิทัล โดยไม่เพิ่มหนี้สินให้กับเฟด—ปัจจุบัน 99% ของสเตเบิลคอยน์ถูกผูกกับดอลลาร์สหรัฐ.

ในเวลาเดียวกัน กฎข้อบังคับที่กำหนดให้สเตเบิลคอยน์ต้องถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะสั้นเป็นสำรองนั้น ได้สร้างผู้ซื้อใหม่ให้กับพันธบัตรสหรัฐอย่างชาญฉลาด เช่นเดียวกับที่ Tether ถือครองพันธบัตรสหรัฐในขนาดที่เกินกว่าหลายประเทศที่พัฒนาแล้ว.

นโยบายนี้ไม่เพียงแต่รักษาสถานะความเป็นผู้นำระดับโลกของดอลลาร์ แต่ยังหาผู้ซื้อที่เชื่อถือได้สำหรับหนี้สินจำนวนมากของสหรัฐฯ ถือเป็นการฆ่าสองนกด้วยหินก้อนเดียว

การผ่านของ GENIUS Act เป็นก้าวสำคัญในตลาดการเข้ารหัส โดยการผูกพันของสเตเบิลคอยน์และพันธบัตรสหรัฐฯ ได้สร้างเส้นทางใหม่ในการรักษาอำนาจของดอลลาร์ และยังช่วยส่งเสริมความเจริญรุ่งเรืองในระบบนิเวศการเข้ารหัสโดยรวม

อย่างไรก็ตาม “แผนการที่เปิดเผย” นี้ยังเป็นดาบสองคม - ในขณะที่นำโอกาสมาสู่เรา การพึ่งพาหนี้สาธารณะของสหรัฐอเมริกาอย่างมาก การกดดันนวัตกรรม DeFi ที่อาจเกิดขึ้น และความไม่แน่นอนของการแข่งขันระดับโลก อาจกลายเป็นปัญหาในอนาคต.

อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนมักจะเป็นบันไดที่ทำให้ตลาดการเข้ารหัสก้าวไปข้างหน้า.

ความเสี่ยงอาจไม่แน่นอน แต่ผู้เข้าร่วมต่างรอคอยตลาดกระทิงที่แน่นอนจะมาถึง.

ลิงก์ต้นฉบับ

：