ศิลปะของการซื้อขายและพลังที่อยู่เบื้องหลัง

ผู้เขียน: Ray Dalio แปลโดย: Block unicorn

บทนำ

ระยะแรกของข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และจีนได้บรรลุผลอย่างรวดเร็ว ทําในทางที่สมเหตุสมผลมาก (การมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเจรจาในอนาคตนั้นสมเหตุสมผล) โดนัลด์ ทรัมป์ และทีมงานของเขากําลังเดินทางไปตะวันออกกลางในซาอุดิอาระเบียเพื่อรับข้อตกลงการลงทุน (ฉันแน่ใจว่าพวกเขาจะประสบความสําเร็จ และดูเหมือนว่าข้อตกลงการค้าที่สมเหตุสมผลอื่น ๆ จะตามมา) และในไม่ช้าเขาและทีมของเขาจะพยายามได้รับข้อตกลงงบประมาณที่ดีกับสภาคองเกรส (ฉันไม่มองโลกในแง่ดีเกินไปเกี่ยวกับเรื่องนี้) ในเวลาเดียวกันข้อตกลงอิหร่านและข้อตกลงรัสเซีย - ยูเครนอยู่ในระหว่างดําเนินการและฉันคิดว่าจะมีความคืบหน้าในข้อตกลงเหล่านั้น

ในมุมมองของฉันมีสองสถานการณ์: a) ปัญหาประจำวันมักจะดึงดูดความสนใจของผู้คน ส่งผลกระทบต่ออารมณ์ของผู้คน และนำไปสู่ความผันผวนของตลาดในระยะสั้น; b) ปัญหาและแรงผลักดันที่ทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในระเบียบโลก แม้ว่าสองสิ่งนี้จะต้องให้ความสนใจ แต่ปัญหาและแรงผลักดันที่สำคัญที่สุดคือสิ่งที่ขับเคลื่อนทุกอย่าง ดังนั้นเราจึงไม่สามารถให้เหตุการณ์ระยะสั้นที่ดึงดูดความสนใจทำให้เรามองข้ามพลังและปัญหาใหญ่ที่กำลังจะกำหนดเรื่องราวว่าจะพัฒนาไปอย่างไร มุมมองนี้มีความสำคัญโดยเฉพาะเมื่อทำการลงทุนเพื่อเดิมพันอนาคต

เกี่ยวกับปัญหาที่ใหญ่และพลังงาน ฉันจะย้ำถึงห้าพลังที่ขับเคลื่อนเกือบทุกอย่าง และมันมีลักษณะอย่างไรในมุมมองของฉัน พวกมันคือ:

1. การขับเคลื่อนตลาดและเศรษฐกิจและกำหนดระเบียบเงินตราของหนี้ / พลังงานเงินตรา;

2. แรงที่กำหนดความไม่เท่าเทียมกันของความมั่งคั่งและค่านิยมในประเทศที่มีผลต่อระเบียบทางการเมือง;

3. ระเบียบระหว่างประเทศที่กำหนดลำดับโลก / พลังที่ไม่มีระเบียบ;

4）ภัยธรรมชาติ (ความแห้งแล้ง น้ำท่วม และโรคระบาด) และ;

5）พลังของการประดิษฐ์คิดค้นของมนุษย์ โดยเฉพาะเทคโนโลยีใหม่ ๆ

วิกฤตใกล้เข้ามา

พลังเหล่านี้มีอยู่ในรูปแบบที่แตกต่างกัน ซึ่งทำให้สถานการณ์ปัจจุบันแตกต่างจากเมื่อพลังเหล่านี้อยู่ในรูปแบบที่แตกต่างกัน ไม่ว่าจะเป็นผู้นำคนใด รูปแบบของพวกเขากำหนดสภาพแวดล้อมที่พวกเขาต้องเผชิญและทางเลือกที่ต้องทำ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง:

1）เกี่ยวกับหนี้ / แรงเงินที่ขับเคลื่อนตลาดและเศรษฐกิจและกำหนดระเบียบการเงิน

รัฐบาลสหรัฐและรัฐบาลอื่น ๆ กําลังแบกรับภาระหนี้สินและการขาดดุลจํานวนมากและตลาดและเศรษฐกิจจะขึ้นอยู่กับเงื่อนไขเหล่านี้เป็นหลักมากกว่าข่าวประจําวันและการเลือกผู้นําที่เฉพาะเจาะจง กล่าวอีกนัยหนึ่งการเป็นหนี้มากเกินไปนี้จะทําให้รัฐบาลต้องเข้าถึงเงินมากขึ้นและ / หรือสร้างรายได้จากหนี้มากขึ้นผ่านวิธีการทางการคลัง (เช่นภาษีและการใช้จ่าย) ซึ่งจะมีผลกระทบอย่างมีนัยสําคัญ นี่เป็นเพราะกฎหมายของความเป็นจริงทางการเงินกําหนดว่าเมื่อหนี้ของรัฐบาลสูงอยู่แล้วและเพิ่มขึ้นเร็วกว่าความต้องการสินทรัพย์หนี้ (เช่นพันธบัตร) จะต้องตอบสนองด้วยการลดการใช้จ่ายรายได้ภาษีที่เพิ่มขึ้นและ / หรือนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมากขึ้น (เพื่อความเสียหายของเจ้าหนี้) นี่เป็นเรื่องจริงไม่ว่าใครจะเป็นประธานาธิบดี จะมีการต่อสู้มากมายเกี่ยวกับสิ่งที่ควรทํา (ตัวอย่างเช่นระหว่างประธานาธิบดีทรัมป์กับผู้นําสภาคองเกรสและประธานเฟดพาวเวลล์) สิ่งนี้จะสร้างข่าวมากมายและทําให้เกิดความผันผวนในระยะสั้นมากมาย ในกรณีใด ๆ ที่ผมทําในหนังสือเล่มใหม่ของฉัน How Nations Go Bankrupt: The Great Cycle การขาดดุลงบประมาณจะลดลงเหลือประมาณ 3% ของ GDP หรือจะไม่ซึ่งจะมีผลกระทบอย่างมากต่อมูลค่าของหนี้และเงิน ในขณะเดียวกันสหรัฐอเมริกาซึ่งเป็นตลาดทุนขนาดใหญ่เพียงแห่งเดียวของโลก (เกือบครึ่งหนึ่งของตลาดโลก) และผู้ซื้อสินค้ารายใหญ่ที่สุดของโลกได้พิสูจน์ตัวเองว่าเป็นสภาพแวดล้อมแบบทุนนิยมที่เคารพยานพาหนะการลงทุนในฐานะร้านค้าแห่งความมั่งคั่งยังคงมีหลักนิติธรรมวัฒนธรรมการเป็นผู้ประกอบการและนวัตกรรมและการพูดที่ค่อนข้างเสรีซึ่งรวมกันเป็น “ลัทธิพิเศษของอเมริกา” การรักษาเงินที่ไหลเข้าสู่สหรัฐอเมริกาและการสร้างข้อตกลงการลงทุนที่เป็นประโยชน์ร่วมกันสามารถปรับปรุงสถานการณ์ได้อย่างมาก ทุกอย่างขึ้นอยู่กับว่าด้านนี้มีการจัดการที่ดีเพียงใด

2) เกี่ยวกับพลังของความแตกต่างในความมั่งคั่งในประเทศและค่านิยมที่ตัดสินระเบียบทางการเมือง.

สิ่งเหล่านี้นําไปสู่ความแตกต่างที่เข้ากันไม่ได้ด้วยความเต็มใจที่จะประนีประนอมเพียงเล็กน้อยประจักษ์ในการเพิ่มขึ้นของประชานิยมการเกิดขึ้นของผู้นําประชานิยมและการเพิ่มขึ้นแบบคลาสสิกของความเป็นผู้นําเผด็จการมากขึ้นความอ่อนแอของประชาธิปไตยและความอ่อนแอของหลักนิติธรรมเนื่องจากผู้นําประชานิยมและเผด็จการต่อสู้กับฝ่ายค้านเพื่อให้บรรลุการเปลี่ยนแปลงที่พวกเขาเห็นว่าจําเป็น อํานาจสัมพัทธ์ของประธานาธิบดีกับตุลาการและสภานิติบัญญัติและประชาธิปไตยอเมริกันอย่างที่เราทราบกันดีสามารถนํามาทดสอบได้ ยิ่งไปกว่านั้นปัญหาของประชากร 60% ล่างยังไม่ได้รับการแก้ไขและการต่อต้านทางการเมืองและสื่อที่หลีกเลี่ยงไม่ได้จะทวีความรุนแรงขึ้นในไม่ช้า

3) เกี่ยวกับการตัดสินใจเกี่ยวกับระเบียบโลกที่มีอำนาจระหว่างประเทศ / พลังที่ไม่มีระเบียบ.

การขาดอํานาจโลกที่โดดเด่นเพียงประเทศเดียว - ควบคู่ไปกับประเทศอื่น ๆ ที่มีผู้นําประชานิยมที่มีความมุ่งมั่นอย่างแรงกล้าซึ่งเผชิญกับปัญหาดังกล่าวมีแนวโน้มที่จะต่อสู้เพื่อผลประโยชน์ของตนเองและชอบชัยชนะเหนือความสามัคคี - นําไปสู่ฝ่ายเดียวมากกว่าการตัดสินใจแบบพหุภาคีและความขัดแย้งที่มากขึ้น ในช่วงเวลานี้ความเสี่ยงของสงครามการค้าเทคโนโลยีภูมิรัฐศาสตร์และการทหารมีมากขึ้นซึ่งทําให้ประเทศต่างๆมีพฤติกรรมก้าวร้าวและป้องกันมากขึ้น สิ่งนี้นําไปสู่การสร้างความมั่นใจในแหล่งที่ปลอดภัยของการผลิตในประเทศและรายการที่จําเป็นอื่น ๆ พหุภาคีนิยมกําลังจางหายไปในขณะที่ทวิภาคีนิยม (ข้อตกลงทวิภาคี) กําลังเพิ่มขึ้นโดยสหรัฐอเมริกาและจีนต่างก็ตอบสนองในแบบของตนเอง ประเทศที่เสนอข้อเสนอที่ดีที่สุดให้กับประเทศอื่น ๆ จะได้รับผลลัพธ์ที่ใหญ่ขึ้นและดีขึ้น วิธีการจัดการนี้จะมีความสําคัญต่อการเปลี่ยนแปลงในระเบียบโลก

4）เกี่ยวกับภัยธรรมชาติ (ความแห้งแล้ง, น้ำท่วมและโรคระบาด).

สถานการณ์ชัดเจนว่ากำลังเลวร้ายลง ซึ่งจะส่งผลกระทบทางเศรษฐกิจอย่างมาก และในด้านความเสียหายจริงก็เช่นกัน วิธีที่แต่ละประเทศและประชาชนจะปรับตัวจะเป็นกุญแจสำคัญ

5）เกี่ยวกับพลังของการประดิษฐ์และสร้างสรรค์ของมนุษย์ โดยเฉพาะเทคโนโลยีใหม่

สิ่งนี้จะเสริมความสามารถในการคิดของมนุษย์ในหลาย ๆ ด้านอย่างมาก และมีแนวโน้มที่จะถูกใช้เพื่อสร้างการปรับปรุงครั้งใหญ่และอันตรายครั้งใหญ่.

โดยสรุปแล้ว สถานการณ์โดยรวมที่แสดงโดยดัชนีเชิงวัตถุจำนวนมากคือ สกุลเงินที่มีอยู่ ระบบการเมืองภายในประเทศ และระเบียบทางภูมิศาสตร์ระหว่างประเทศกำลังเสื่อมโทรมและลดลง พร้อมกับภัยพิบัติทางธรรมชาติที่มีแนวโน้มรุนแรงขึ้น และเทคโนโลยีก็มีความก้าวหน้าอย่างมาก ในขณะเดียวกัน ปัจจัยส่วนใหญ่เหล่านี้กำลังถูกประธานาธิบดีฝ่ายขวา / ทุนนิยมของสหรัฐอเมริกาและรัฐบาลของเขารับรู้และจัดการอยู่.

เรากำลังดำเนินการอะไรบ้างเพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้?

• ทำธุรกรรมให้เสร็จสิ้น รวมถึง: a) กำหนดอัตราภาษีศุลกากรที่มุ่งหวังจะเพิ่มรายได้ภาษีและนำไปสู่ธุรกิจที่ดีขึ้นสำหรับผู้ผลิตในประเทศและผู้ส่งออกในสหรัฐอเมริกา; b) ดึงดูดเงินลงทุนจากต่างประเทศเข้าสู่สหรัฐอเมริกา; c) ส่งเสริมการลงทุนทั่วโลกที่ดีขึ้น.
• ลดการควบคุมของรัฐบาลเพื่อเพิ่มผลผลิต.
• ลดการใช้จ่ายฟุ่มเฟือยของรัฐบาลและปรับปรุงการบริหารจัดการทรัพย์สินของรัฐบาล.
• ลดการขาดดุลงบประมาณและจัดการกับปัญหาหนี้สาธารณะ แม้ว่าปัจจุบันยังไม่ชัดเจนว่าจะทำได้อย่างไร
• ใช้อำนาจท้าทายกฎหมายและระบบการกำกับดูแลที่มีอยู่เพื่อบรรลุเป้าหมายของประธานาธิบดีและผู้สนับสนุนฝ่ายขวาที่แข็งกร้าว ในขณะเดียวกันก็ไม่สูญเสียผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่จำเป็น

จะรับมือกับสถานการณ์และอำนาจเหล่านี้ได้อย่างไร? นี่คือคำถามที่สำคัญที่สุด.

สถานการณ์และกองกําลังเหล่านี้จะได้รับการจัดการอย่างเหมาะสมหรือไม่เหมาะสมหรือไม่? นั่นคือในการจัดการกับสถานการณ์เหล่านี้มันสมเหตุสมผลหรืออยู่นอกเหนือการควบคุม? แนวทางการค้าหัวรุนแรงของโดนัลด์ทรัมป์และรูปแบบการเจรจาแบบมิตรศัตรูชี้ให้เห็นว่าเขาและฝ่ายบริหารของเขาสามารถจัดการกับปัญหาของเราได้อย่างเหมาะสมหรือไม่? การประกาศภาษี 145% ต่อจีนใน “วันปลดปล่อย” เป็นเพียงแนวหน้าที่มีประสิทธิภาพซึ่งในที่สุดก็นําไปสู่การเจรจาที่มีประสิทธิผลสองวันและข้อตกลงระยะสั้นที่สมเหตุสมผลมากหลังจากนั้นจะมีการเจรจาอย่างจริงจังหรือไม่? สิ่งที่เกิดขึ้นจนถึงตอนนี้สนับสนุนความคิดที่ว่าโดนัลด์ทรัมป์กําลังจัดการกับปัญหาที่สําคัญและถูกละเลยมานานที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ในลักษณะที่ค่อนข้างผันผวน แต่มีประสิทธิผล แต่ตรงไปตรงมามันเร็วเกินไปที่จะสรุป

ข้อเสนอแนะบางประการ: ใกล้วิกฤต

จำไว้ว่า ข่าวต้องมีคุณค่า ควรมองในบริบทของพลังขนาดใหญ่ ซึ่งพลังเหล่านี้ร่วมกันกำหนดทิศทางของการเปลี่ยนแปลงในระยะยาว ที่สำคัญที่สุดคือระเบียบเงินตรา ระเบียบการเมืองภายในประเทศ ระเบียบทางภูมิรัฐศาสตร์ของโลก การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ และการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี (ซึ่งเป็นพลังทั้งห้าประการ)

จงจำไว้ว่า เรากำลังอยู่ในขอบเขตของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในด้านเงินตรา การเมืองภายในประเทศ และระเบียบระหว่างประเทศ ทุกอย่างขึ้นอยู่กับว่าหัวข้อเหล่านี้จะได้รับการจัดการอย่างชาญฉลาดและร่วมมือกันหรือไม่

จำไว้ว่าในการลงทุน สิ่งที่สำคัญคือ: 1) วางแผนการลงทุนอย่างรอบคอบ รวมถึงการกระจายความเสี่ยงอย่างชาญฉลาด และยึดมั่นในการดำเนินการ; 2) อย่าตอบสนองต่อข่าวสารและความผันผวนของตลาดโดยไม่ได้พิจารณาอย่างรอบคอบ.

สุดท้าย ความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของฉัน ไม่จำเป็นต้องเป็นตัวแทนของมุมมองของ Bridgewater Associates.