Bài viết này khám phá vấn đề cơ hội đầu tư không công bằng giữa nhà đầu tư bán lẻ và nhà đầu tư mạo hiểm trên thị trường tiền điện tử, cũng như tiềm năng và giới hạn của các nền tảng ra mắt công bằng như một phương án thay thế. Trong khi mô hình ra mắt công bằng cố gắng cung cấp cơ hội tham gia bình đẳng cho nhà đầu tư bán lẻ, những hình thức bất công mới như can thiệp của bot và giao dịch nội gián vẫn tồn tại. Các dự án đột phá như Legion và AI-Pool cải thiện tính minh bạch thông qua đánh giá đóng góp và công nghệ trí tuệ nhân tạo, cung cấp những giải pháp bền vững hơn và mở ra hướng đi mới cho công bằng và niềm tin trong hệ sinh thái Web3.

1. Giới thiệu

Nguồn:rsuthar94, Dune Analytics

Các nền tảng như Pump.funvàDAOS.Funđang trải qua sự phát triển mạnh mẽ trên thị trường tiền điện tử. Chúng đã thu hút sự chú ý đáng kể nhờ khối lượng giao dịch cao và sự tham gia tích cực của người dùng. Khác với các ICO và IEO truyền thống, các nền tảng này áp dụng cơ chế phát hành công bằng - cho phép tất cả người dùng tham gia tự do vào đầu tư token từ đầu mà không cần phải bán token cho nhà đầu tư vốn trước. Mô hình này đã thu hút sự chú ý rộng rãi bằng cách cho phép nhà đầu tư bán lẻ tham gia từ đầu, chia sẻ giá trị và được hưởng lợi từ sự phân phối token công bằng. Xu hướng này làm nổi bật sự loại trừ nhà đầu tư bán lẻ khỏi các cơ hội đầu tư chất lượng cao, đồng thời nâng cao kỳ vọng của thị trường đối với các mô hình đầu tư bao trùm hơn.

Báo cáo này sẽ phân tích xem các nền tảng Fair Launch có thể giải quyết hiệu quả vấn đề cơ hội đầu tư không bình đẳng cho nhà đầu tư bán lẻ và hỗ trợ phát triển bền vững của thị trường tiền điện tử hay không.

2. Nhà đầu tư bán lẻ và vốn rủi ro: nguồn gốc của mâu thuẫn

Cơ hội đầu tư không công bằng giữa nhà đầu tư bán lẻ và nhà đầu tư mạo hiểm đã là vấn đề lâu nay trong thị trường tài chính truyền thống, và vấn đề này vẫn tồn tại trong thị trường tiền điện tử. Nhà đầu tư mạo hiểm mua được lượng lớn token với giá thấp trong quá trình bán hàng riêng, sau đó bán chúng với giá cao hơn trên thị trường công cộng để thu lợi. Quá trình này đặt nhà đầu tư bán lẻ vào thế bất lợi, buộc họ chỉ có thể tham gia thị trường sau khi giá đã tăng, làm sâu thêm sự bất mãn của họ với việc thiếu cơ hội đầu tư công bằng.

MC/FDV cho các token phát hành trong năm 2024 giảm xuống mức thấp nhất trong gần ba năm, nguồn: Binance Research

Vấn đề này được hỗ trợ bởi dữ liệu. Theo Binance Research, tỷ lệ vốn hóa thị trường (MC)/Giá trị hoàn toàn thâm hụt (FDV) trong thị trường tiền điện tử đã tiếp tục giảm từ 41,2% vào năm 2022 xuống còn 12,3% vào năm 2024. Điều này cho thấy tỷ lệ của các token lưu hành trên thị trường đang giảm, trong khi tỷ lệ cung cấp bị khóa đang tăng. Cung cấp giới hạn nhân tạo đẩy giá token lên, mang lợi ích cho các nhà đầu tư sớm như các nhà đầu tư mạo hiểm. Tuy nhiên, khi lượng cung cấp bị khóa lớn tràn vào thị trường trong các giai đoạn mở khóa, tình trạng cung cung dư thừa thường dẫn đến sự sụt giá, với nhà đầu tư cá nhân chịu tổn thất nặng nề nhất. Cuối cùng, việc định giá quá cao trong giai đoạn ra mắt thường dẫn đến tổn thất tài chính cho nhà đầu tư cá nhân.

Trong ngữ cảnh này, nhà đầu tư bán lẻ tự nhiên được thu hút đến các nền tảng ra mắt công bằng. Các nền tảng này phát hành tất cả các token từ đầu, loại bỏ các rủi ro liên quan đến việc mở khóa token và cung cấp điểm khởi đầu công bằng cho tất cả các thành viên tham gia. Mô hình này thúc đẩy phân phối token cân bằng và phát triển lành mạnh của hệ sinh thái, đáp ứng nhu cầu tham gia sớm của nhà đầu tư bán lẻ.

3. Các nền tảng Phát hành Công bằng: Một sự lựa chọn Công bằng thực sự hay một hình thức bất cân bằng khác?

Các nền tảng phát triển công bằng đã mở ra cơ hội mới cho nhà đầu tư bán lẻ và định vị mình như là các lựa chọn thay thế cho các mô hình đầu tư truyền thống. Tuy nhiên, vẫn có tranh luận về việc liệu những nền tảng này thực sự giải quyết được vấn đề bất bình đẳng trong cơ hội đầu tư hay không. Trên bề mặt, chúng tạo ra một môi trường công bằng, trong đó tất cả các bên tham gia đều bắt đầu trên cùng một nền tảng. Tuy nhiên, trong thực tế, các dạng mới của bất bình đẳng và thách thức đã xuất hiện.

$DRUGS VIP danh sách người tham gia, nguồn: DAOS.fun

Lấy ví dụ về Pump.fun, nền tảng đối mặt với những thách thức do các công cụ tự động mang lại, chẳng hạn như bot bắn cung (TGE) và bot xu hướng, thường chiếm cơ hội giao dịch và đẩy nhà đầu tư lẻ vào phía sau. Ngoài ra, một số dự án làm suy yếu tính công bằng thông qua cơ chế như danh sách trắng, ưu tiên cho các nhóm cụ thể hoặc hình thành các nhóm quyền lợi mang lại lợi thế nội bộ. Những vấn đề này làm xói mòn ý đồ ban đầu của các nền tảng phát hành công bằng. Thực tế là sự bất bình đẳng chưa được loại bỏ, nó chỉ mang một hình thức khác, và nhà đầu tư lẻ vẫn gặp khó khăn trong việc có cơ hội tham gia công bằng. Đáng lo ngại hơn nữa là thực tế rằng mô hình này đang được lặp lại với tốc độ nhanh hơn. Vì các nền tảng phát hành công bằng thường bỏ qua quá trình kiểm tra định kỳ truyền thống của vốn rủi ro, thay vào đó chúng ti expose nhà đầu tư lẻ đến rủi ro lớn hơn, làm tăng thêm sự bất bình đẳng trong cơ hội đầu tư.

4. Những nguyên nhân sâu sắc gây ra cơ hội đầu tư không bình đẳng

Các nền tảng khởi động công bằng về cơ bản đã không giải quyết được vấn đề cơ hội đầu tư không bình đẳng. Để thật sự hiểu vấn đề này thì phải xem xét nó từ một quan điểm thiết yếu hơn. Sự bất bình đẳng này không chỉ giới hạn ở khoảng cách cơ hội giữa các nhà đầu tư bán lẻ và các nhà đầu tư mạo hiểm, cũng không chỉ là về sự công bằng của các cơ hội. Quan trọng hơn, nó đe dọa sự phát triển bền vững lâu dài của toàn bộ hệ sinh thái.

Nếu một dự án tập trung duy nhất vào việc huy động vốn, việc mở cơ hội đầu tư cho tất cả mọi người có thể là điều hợp lý. Tuy nhiên, hệ sinh thái dựa trên token không chỉ nên tập trung vào việc gây quỹ. Họ cần phát triển cùng với nhà đầu tư và các bên tham gia hệ sinh thái, liên tục tạo ra và phát triển giá trị. Điều này đòi hỏi những người tham gia chân thực không chỉ quan tâm đến lợi nhuận ngắn hạn, mà còn sẵn lòng đóng góp cho sự phát triển dài hạn của hệ sinh thái.

Trong bối cảnh này, vai trò của vốn đầu tư mạo hiểm đặc biệt quan trọng. Các nhà đầu tư mạo hiểm không chỉ cung cấp hỗ trợ tài chính mà còn mang đến mạng lưới rộng lớn, tài nguyên con người và tài nguyên vật chất. Qua nghiên cứu giai đoạn sớm và kiểm toán công ty, họ xác nhận tính ổn định và đáng tin cậy của dự án. Điều này cũng giải thích tại sao một số nền tảng ra mắt công bằng khuyến khích các thành viên đã được kiểm chứng thông qua quyền truy cập sớm.

Để giải quyết vấn đề cơ hội đầu tư không công bằng, chỉ đạt được quyền truy cập bình đẳng không đủ. Sự tăng trưởng dài hạn và phát triển bền vững của hệ sinh thái yêu cầu một giải pháp có cấu trúc có thể xác định và động viên những người tham gia có đóng góp đáng kể. Đây là một thách thức cơ bản mà hệ sinh thái Web3 cần khẩn trương giải quyết.

5. Tìm một Sự Cân Bằng Mới: Một Hệ Sinh Thái Được Định Giá

Thị trường tiền điện tử hiện tại đã rơi vào hai thái cực: một mặt, có sự theo đuổi sự bình đẳng tuyệt đối thông qua các mô hình ra mắt công bằng, và mặt khác, có mô hình truyền thống tập trung vào một nhóm nhỏ các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm. Cả hai mô hình này đều không phản ánh đầy đủ giá trị nội tại của ngành công nghiệp Web3. Do đó, chúng ta cần chuyển sang chiến lược “lựa chọn người tham gia theo định hướng giá trị”, tập trung vào việc xác định và thu hút những người tham gia có thể đóng góp đáng kể cho hệ sinh thái, nhấn mạnh khả năng tạo ra giá trị của họ thay vì chỉ xem xét quy mô vốn hoặc loại nhà đầu tư. Hai trường hợp gần đây đã chứng minh tiềm năng của cách tiếp cận mới này.

5.1. Legion: Nền tảng vòng đầu tư cộng đồng Gate

Legion, là một nền tảng đầu tư được cộng đồng hỗ trợ, cam kết chọn lọc các nhà đầu tư có thể tạo ra giá trị rõ ràng cho hệ sinh thái. Mục tiêu của nền tảng không chỉ dừng lại ở việc gây quỹ mà còn tập trung vào xây dựng các đối tác bền vững giữa các nhóm dự án và nhà đầu tư.

Hạ tầng cốt lõi của nền tảng, hệ thống Legion Score, đánh giá toàn diện các nhà đầu tư dựa trên các dữ liệu nhiều chiều như hoạt động trên chuỗi, ảnh hưởng xã hội, đóng góp GitHub và công nhận của nhóm dự án. Hệ thống điểm số dựa trên khả năng thực tế của nhà đầu tư đóng góp cho hệ sinh thái, thay vì chỉ xem xét tài nguyên tài chính của họ. Nhà đầu tư cần gửi một bức thư giới thiệu và điểm Legion, nêu rõ những đóng góp tiềm năng và kế hoạch tham gia, giúp xây dựng một liên kết tin cậy với nhóm dự án. Phương pháp này không chỉ nâng cao tính công bằng của cơ hội đầu tư mà còn tạo ra sự tương tác sâu hơn giữa nhóm dự án và nhà đầu tư. Legion đang tiên phong một mô hình đầu tư mới, trong khi nâng cao tính đáng tin cậy của thị trường tiền điện tử, cũng tạo ra một hệ sinh thái do cộng đồng điều hành tập trung vào đóng góp.

5.2. AI-Pool: Một Nền tảng Khởi động Công bằng Dựa trên Đại lý Trí tuệ Nhân tạo

AI-Pool là một nền tảng phát triển thử nghiệm công bằng dựa trên các đại lý trí tuệ nhân tạo (AI), được đề xuất bởi người dùng Xiên vào ngày 24 tháng 12 năm 2024. Ý tưởng nhanh chóng thu hút sự chú ý và lan rộng trong vòng vài giờ. Nhiều nhà đầu tư đầu tư vốn vào dự án, gây quỹ hơn 5 triệu đô la. Lưu ý: Tài khoản của Skelyđã bị tạm ngừng do báo cáo tài khoản giả mạo. Lý do cụ thể vẫn chưa rõ ràng vì nó được báo cáo bởi một bên thứ ba. Ngoài ra, nền tảng này là một dự án thử nghiệm sớm, chưa được kiểm tra và chưa ổn định hoặc đáng tin cậy. Tuy nhiên, ý tưởng đằng sau nền tảng vẫn rất hứa hẹn.

AI-Pool cố gắng giải quyết các điểm đau của các nền tảng khởi động công bằng hiện có thông qua các đại lý AI. Không giống như các nền tảng truyền thống, thường gặp vấn đề về hoạt động trung tâm và giao dịch bên trong, AI-Pool sử dụng Trusted Execution Environments (TEE) để đảm bảo tính minh bạch của quy trình. TEE bảo vệ khóa riêng tư của các ví AI và đảm bảo hoạt động tự động của các đại lý AI, giảm thiểu hiệu quả sự bất công do kiểm soát trung tâm và giao dịch bên trong.

Mặc dù AI-Pool vẫn đối mặt với những thách thức như sự can thiệp của bot và thiếu thanh khoản, nhưng nó thể hiện những lợi thế độc đáo trong đảm bảo sự công bằng trong việc phát hành mã thông báo và phân phối ban đầu. Điều này cung cấp một phương pháp mới để giải quyết sự bất công trong việc phân phối của các nền tảng tập trung. Khi công nghệ tiếp tục cải thiện, dự kiến AI-Pool sẽ trở thành một mô hình để nâng cao sự tin tưởng và minh bạch trên thị trường tiền điện tử.

6. Kết luận

Vấn đề về cơ hội đầu tư không công bằng trên thị trường tiền điện tử thường bị đơn giản hóa quá mức như một cuộc xung đột giữa nhà đầu tư bán lẻ và các nhà đầu tư mạo hiểm, nhưng thực tế, đây chỉ là bề mặt. Cho dù đó là vòng KOL ưa thích nhóm cụ thể hay các nền tảng ra mắt công bằng không đạt được sự công bằng đầy đủ, những ví dụ này tiết lộ sự bất bình đẳng sâu sắc trên thị trường. Các phương pháp đổi mới của Legion và AI-Pool cung cấp các giải pháp mới cho những vấn đề này: Legion lọc ra các người tham gia có giá trị thông qua hệ thống đánh giá dữ liệu toàn diện, trong khi AI-Pool tăng cường tính minh bạch của quá trình thông qua các đại lý trí tuệ nhân tạo. Cả hai dự án đều vượt xa khỏi việc đầu tư vốn đơn giản, trình bày một hướng mới để tăng cường niềm tin và bền vững của hệ sinh thái.

Giá trị cốt lõi của ngành công nghiệp Web3 nằm trong việc tạo ra cơ hội bình đẳng và môi trường công bằng cho tất cả các bên tham gia thông qua phi tập trung. Để đạt được mục tiêu này, chúng ta cần xây dựng một hệ sinh thái cân bằng loại bỏ sự thiên vị, đồng thời thiết lập một cơ chế hợp tác thúc đẩy sự tương tác tích cực giữa nhà đầu tư và nhóm dự án. Những nỗ lực này sẽ đặt nền tảng cho một hệ thống thực sự phi tập trung.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được sao chép từ [gateMarsbit)]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [Tiger Research]. Nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​phản đối nào về việc tái bản, vui lòng liên hệ Gate Họcđội, đội sẽ xử lý ngay lập tức theo các quy trình liên quan.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến được diễn tả trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết được dịch bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi có ghi chú khác, bài viết dịch có thể không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.