No final do ano passado, enquanto jantava com um amigo que conheci durante minhas viagens, me perguntaram se havia algo interessante acontecendo no mundo das criptomoedas.

Eu mencionei a loucura das Inscrições do Bitcoin em 2023, a aprovação do ETF de Bitcoin dos EUA, a frenesi de especulação de moedas meme na Solana e as máximas históricas do Bitcoin, entre outras coisas. Depois de ouvir isso, meu amigo apenas sorriu e balançou a cabeça.

"Está tudo um pouco carente", disse ele.

Esse amigo meu havia comprado vários ativos conceituais relacionados no momento em que celebridades estavam se reunindo para comprar ou até mesmo emitir pessoalmente NFTs, quando o Facebook mudou de nome para Meta e fez uma grande aposta no metaverso, e quando várias organizações DAO tinham como objetivo comprar uma cópia da Constituição dos EUA, adquirir um time da NBA ou comprar uma ilha para construir uma utopia. Até hoje, ele não vendeu nenhum desses ativos.

Essas narrativas, aos olhos do mundo cripto, já se tornaram notícias de ontem, até mesmo “golpes”. Assim, como uma “estranha” no mundo cripto, que veio experimentá-lo apenas brevemente, eu estava curiosa para saber como ela via essa perspectiva e se ela considerava esses investimentos como falhas.

A resposta dela foi:

“Claro que não. Antes de comprá-los, eu não tinha conhecimento ou interesse no mundo cripto, mas NFTs, o metaverso e DAOs eram as tendências da época. Eu pensei que se não participasse, ficaria para trás. Eu sei que meus NFTs caíram muito desde então, mas mal penso neles agora, e não os considero um investimento fracassado. É como quando minha família comprou um computador Pentium quando eu era criança—quem diria que comprar um computador naquela época foi um fracasso só porque o processador Pentium eventualmente ficou desatualizado?”

Eu disse que este exemplo não era muito preciso, porque comprar um computador é consumo, enquanto comprar NFTs ou terrenos no metaverso é um investimento. Ela riu e disse: 'Pelo menos para mim, NFTs e terrenos no metaverso não são investimentos - são consumo. Porque o investimento é racional, não é impulsionado pela novidade ou impulsos da moda, e o investimento não proporciona aquela sensação de novidade ou modernidade.'

O blockchain pertence aos jovens, e o Web3 pertence aos jovens. Podemos usá-lo para mudar o mundo ou criar o nosso próprio mundo. Mas agora, o mundo cripto está perdendo rapidamente essa atração.

Crenças não podem fazer dinheiro, então apenas as crenças que fazem dinheiro permanecem

O mundo cripto atual está lutando com o mito de que "todos os talentos estão esgotados" e está afundando na desilusão.

O que a tecnologia blockchain realmente pode alcançar? Ao longo dos anos de desenvolvimento das criptomoedas, um fluxo contínuo de novas narrativas tem impulsionado o progresso da indústria, sustentando a 'taxa de sonho de mercado' das criptomoedas. Desde a lendária história de 10.000 Bitcoins comprando 2 pizzas, que estabeleceu espontaneamente o valor de uma moeda de nova geração, até o boom do ICO da Ethereum que transformou o blockchain em uma nova plataforma descentralizada para emissão de ativos e financiamento, até o DeFi (finanças descentralizadas) atualizando o blockchain em um banco capaz de emprestar, oferecer alavancagem e facilitar várias operações financeiras, e então para o surgimento de 'aplicações de nível do consumidor' como NFTs, o Metaverso e jogos.

Blockchain pode mudar o mundo, e criptomoeda pode mudar o mundo. Se você mantiver essa crença e permanecer dentro deste círculo com uma atitude curiosa em relação a cada nova inovação tecnológica, eventualmente encontrará sua oportunidade e colherá suas recompensas. No passado, muitos jovens foram atraídos pela energia vibrante da criptomoeda, se juntando à onda cripto como pioneiros ousados de sua era, e mudando suas vidas através da fascinante jornada da criptomoeda.

Do final de 2021 a 2022, celebridades do mundo inteiro se apressaram para comprar ou até mesmo emitir pessoalmente NFTs. O Facebook foi rebatizado para Meta e vários DAOs (Organizações Autônomas Descentralizadas) surgiram, esperando comprar uma cópia da Constituição dos EUA, adquirir uma equipe da NBA ou comprar uma ilha para construir uma utopia. Esse período parecia a “era de ouro” do blockchain, ou Web3, em minha mente. Em 2022, em Dali, um vibrante e “artístico” evento de rua Web3 aconteceu, crescendo de uma pequena comunidade local jovem de dois ou três membros para trinta ou quarenta pessoas e eventualmente chegando perto de 100 participantes. De maneira verdadeiramente descentralizada, foi impulsionado pelo amor e pela paixão.

Também em 2022, a Taverna “Tiaohai”, que posteriormente garantiu dezenas de milhões de yuan em investimento anjo, atraiu mais atenção devido às suas características únicas de “Web3”. Liang You, o proprietário da taverna, mencionou em uma entrevista na época que não era um insider do Web3, mas a estrutura organizacional da taverna adotou o modelo DAO do Web3. Também lançou a primeira cerveja co-branding da China com a coleção NFT Boring Ape.

O Twitter tem sido a plataforma de mídia social mais ativa na comunidade cripto. No passado, foi preenchido com análises perspicazes da indústria, projeções e debates animados sobre várias direções da indústria. Hoje, no entanto, esse conteúdo praticamente desapareceu, substituído por discussões triviais, como o nome do cachorro do fundador da Binance, CZ, "histórias de sucesso" compartilhadas por autoproclamados "gurus cripto" e até fofocas sobre "estudantes universitárias" e "negócios K".

Essa mudança reflete a consequência direta do desencanto da indústria de criptomoedas com o mito da 'inovação de valor'. À medida que o governo dos EUA se torna cada vez mais favorável às criptomoedas, a comunidade cripto está tanto animada quanto ansiosa, temendo que 'este possa ser o último mercado em alta'. Inicialmente, a queda de ativos narrativos como NFTs (rotulados como 'bens de luxo digitais') ou o 'sonho de imóveis digitais' de terras no metaverso foi atribuída a uma execução de projeto ruim. Com o tempo, no entanto, a comunidade se tornou indiferente, até mesmo dismissiva, em relação a essas narrativas.

Neste clima de desilusão, as exchanges, os market makers e os líderes de opinião-chave (KOLs) surgiram como as forças mais influentes no espaço cripto. Quando uma moeda é listada em uma exchange, ela ganha acesso a um grupo maior de usuários que não se envolvem em transações baseadas em blockchain. Se um market maker está envolvido, isso indica que o capital está sendo empregado para “organizar” o mercado, manipulando as tendências de preço para tornar o “jogo” mais atraente. No mundo cripto, esses fundos “organizados” são frequentemente referidos como “grupos de cabala”. Se um KOL está apoiando uma moeda, eles irão advogar por suas próprias participações, com os KOLs mais poderosos, conhecidos como “car heads”, levando outros a seguir seus movimentos on-chain.

Na recente conferência Consensus 2025 em Hong Kong, muitos na comunidade cripto observaram de forma autodepreciativa que, embora o evento tenha sido intitulado "Conferência de Consenso", os participantes ainda não conseguiram encontrar nenhum consenso verdadeiro. Apesar disso, os desenvolvedores do projeto continuaram a gastar luxuosamente em locais sofisticados e eventos extravagantes, com um grupo chegando a gastar HKD 600.000 em bebidas em uma única noite.

No entanto, nenhuma quantidade de comemoração pode apagar a confusão e a ansiedade subjacentes que assolam a comunidade cripto sobre sua direção futura. No espaço cripto de hoje, não existem mais contos de fadas onde a crença na tecnologia leva a lucros — apenas a crença em ganhar dinheiro permanece.

A "Nasdaq"ização do círculo da moeda, o pecado original da "segunda religião" cripto

Quando o espaço cripto começou inconscientemente a se assemelhar a um “Nasdaq” descentralizado, as falhas na criptomoeda—talvez a maior “religião cibernética” do mundo—tornaram-se aparentes.

As pessoas interpretam o valor das criptomoedas de várias perspectivas, sendo a mais comum a financeira. No entanto, em minha opinião, o verdadeiro valor das criptomoedas reside em seu sistema de crenças - o valor de uma “religião cibernética.”

De comprar duas pizzas com 10.000 Bitcoins a se tornar a "moeda forte" da darknet, a ser adotado como moeda legal em El Salvador, e depois os Estados Unidos estabelecerem uma reserva estratégica de Bitcoin, a criptomoeda alcançou marcos notáveis. Essas conquistas não poderiam ter sido planejadas ou previstas. É a crença das pessoas em todo o mundo no Bitcoin que alimentou essa "religião cibernética" ao longo de sua jornada de 16 anos. Sem as pessoas acreditarem sinceramente que o Bitcoin poderia se tornar a moeda do mundo, ou acreditando que Satoshi Nakamoto nunca tocaria em seus estimados 1 milhão de Bitcoins, o Bitcoin não teria se desenvolvido tão firmemente como o fez.

A “Nasdaqização” do espaço criptográfico começou com o advento do Ethereum. Isso marcou a primeira divisão da “religião cibernética” e o nascimento da “segunda religião criptográfica”. Os puristas do Bitcoin mantêm o papel do Bitcoin como moeda e resistem à expansão de sua blockchain a custo da segurança, estabilidade ou descentralização. Os seguidores do Bitcoin depositam fé no valor inerente do Bitcoin, enquanto os crentes do Ethereum veem sua blockchain como um meio de criar mais valor.

“Bitcoin é ouro, Ethereum é prata.” Através de inovações como ICOs, DeFi, NFTs, o Metaverso e jogos baseados em blockchain, o Ethereum atingiu seu pico, garantindo um lugar significativo no espaço cripto. Vitalik Buterin, o fundador do Ethereum, emergiu como um “deus” na cripto, segundo apenas a Satoshi Nakamoto.

No entanto, desde o início, a “segunda-religião cripto” tem sido instável. Ao contrário do ouro ou prata, que não precisam provar sua utilidade para validar seu valor, o Ethereum constantemente busca validação de valor, muito como a própria vida, onde se espera sempre apresentar uma resposta. Enquanto o Bitcoin pode ser comparado ao ouro, o Ethereum não corresponde exatamente à prata, já que requer verificação constante de valor.

Ao invés de ver Vitalik Buterin como um “deus”, ele é talvez mais como o Steve Jobs das criptomoedas. Sua situação agora espelha as lutas iniciais de Jobs. Em 1985, a Apple enfrentou contratempos devido à concorrência da IBM. Jobs foi afastado da Apple devido a discordâncias com o conselho. Quase 20 anos depois, o Ethereum enfrentou a concorrência da Solana, e Vitalik Buterin, ao afirmar que não buscaria “reconciliação” governamental por benefícios, transformou-se de “V God” para “V Dog”.

No mercado especulativo de criptomoedas, ao contrário de plataformas de financiamento coletivo como o Kickstarter, Vitalik Buterin não recebeu o mesmo nível de paciência. Por exemplo, muitos jogos no Kickstarter levaram anos para serem desenvolvidos, como “Shenmue 3” (mais de 4 anos) e “Star Citizen” (mais de 12 anos ainda em testes Alpha). Mas no mercado de criptomoedas, a paciência é limitada.

No final das contas, o sucesso ou fracasso das inovações do Ethereum, como os NFTs, depende do timing, da oportunidade e da execução. Por exemplo, os NFTs demoraram cerca de quatro anos para explodir, apesar de a arte gerada por computador remontar à década de 1950. Somente recentemente a tecnologia de blockchain permitiu que a arte digital fosse apresentada com singularidade e rastreabilidade, encontrando um meio perfeito para a arte.

Por que, então, o espaço cripto perdeu a paciência desta vez?

Mercado de alta real ou mercado de alta falso?

O Bitcoin atingiu uma alta recorde no ano passado, provocando muita discussão na comunidade de criptomoedas. O termo "esculpir um barco para buscar uma espada" refere-se ao uso de tendências passadas para prever movimentos futuros do mercado. Uma das regras-chave neste contexto é que o evento de halving do Bitcoin a cada quatro anos tende a desencadear um grande rally no mercado. A expectativa é que o Bitcoin vai disparar para novas altas, pairar nesses níveis, e que as altcoins, especialmente o Ethereum, se tornarão as estrelas da "segunda metade" do mercado de touros, acompanhadas por novas narrativas de blockchain que prometem retornos explosivos.

Quando o Bitcoin atingiu um novo recorde no ano passado, muitos na comunidade cripto ainda acreditavam nesse princípio. No entanto, ao contrário dos mercados otimistas anteriores, havia um sentido de ansiedade notável desta vez. Essa ansiedade decorre de uma crise de fé - quando até o governo dos EUA interveio para "assumir o controle", parecia que as oportunidades para investidores individuais continuariam a diminuir.

Para a maioria das pessoas no mercado de criptomoedas, a alta recorde do Bitcoin não leva diretamente a lucros, porque o limite de mercado do Bitcoin é muito grande, o que torna difícil alcançar rapidamente a liberdade financeira investindo nele. O que eles esperavam era o boom das “altcoins” após a alta do Bitcoin.

No entanto, as condições necessárias para replicar a frenesi das "altcoins" não existem desta vez. Em primeiro lugar, os fundos que fluem para os ETFs de Bitcoin spot estão principalmente ativos nos mercados financeiros tradicionais e não estão diretamente envolvidos em atividades on-chain como DeFi, NFTs ou o Metaverso, como foi o caso nos ciclos passados. Além disso, não há uma narrativa cripto-nativa fresca e convincente unindo a comunidade ou atraindo novos participantes de fora do ecossistema.

Depois de esperar por três anos, este é o resultado que as pessoas esperavam? A relutância coletiva da comunidade cripto em aceitar o status quo levou à criação de um “falso mercado de alta”. Os insiders agora se referem a essa situação como “PvP”—no mercado de alta anterior, havia um entusiasmo compartilhado por novas narrativas como Web3, até mesmo se estendendo além das indústrias de blockchain. Desta vez, no entanto, não há uma visão compartilhada. As pessoas simplesmente estão tentando ser as “espertas”, lucrando com as perdas dos outros.

Este cenário apresenta uma semelhança impressionante com o final de Alice no País dos Moribundos - uma série de jogos de sobrevivência difíceis criados pelos pensamentos finais de pessoas moribundas, formando uma ilusão coletiva de sobrevivência.

Para o que alguns se referem como a “religião cibernética” do cripto, este é um desenvolvimento profundamente preocupante. Isso sinaliza uma mudança perigosa: em sua confusão, desilusão e busca ansiosa por lucro, o espaço cripto perdeu o idealismo e a santidade que um dia o definiram.

Honestidade pessimista é na verdade auto-diminuição indefesa

O mundo das criptomoedas começou a chamar as criptomoedas de um “grande cassino.”

No ano passado, encontrei-me offline com um velho amigo especializado em especulação de moedas meme. As moedas meme foram o seu ponto de entrada no mercado de criptomoedas e continuam a ser a única área de interesse dele no espaço criptográfico.

“Eu só acho que é divertido, é algo com o qual nossa geração brinca. Moedas de meme — bom, se você tirar a palavra ‘moeda’ — são selvagens, irreais e difíceis de entender no mundo real. Mas no mercado de criptomoedas, as pessoas aceitam, e essa cultura existe. Quando percebi que meu senso ou estética em torno dessas coisas poderia fazer dinheiro, achei as moedas de meme realmente legais e divertidas.”

Depois que ele disse isso, brindamos. À medida que o álcool se espalhava pelo meu corpo, minha mente voltou às moedas de meme que antes me empolgavam — como $DOGE, a moeda inspirada no Shiba Inu que Musk mencionava repetidamente, ou $PEOPLE, que visava angariar fundos coletivos para comprar uma cópia da Constituição dos EUA...

Mas agora, a chave de ouro "divertida" que uma vez desbloqueou moedas de meme é quase inútil. Se você tirar tudo, fechar os olhos, só resta uma palavra:
"Bet."

Solana, o "cassino cripto" mais ativo neste recente mercado em alta falso, viu mais de 640.000 moedas meme aparecerem desde 1º de abril do ano passado, e esses são apenas os dados até o início de julho. Em apenas três meses, mais de 7.000 novas moedas meme foram criadas diariamente no Solana.

O desaparecimento dos seguidores da “religião cibernética” corresponde ao surgimento dos “jogadores de criptomoedas”. Esses jogadores enviam sequências de letras e números - endereços de contratos de token (CA) - através de vários aplicativos de chat todos os dias. Com este endereço, eles podem localizar o token que desejam negociar.

"Dinheiro inteligente" e "dev" são os principais fatores de sucesso para os jogadores de criptomoedas. "Dinheiro inteligente" refere-se a endereços na blockchain com uma alta taxa de vitória, tornando-os muito procurados. Muitos jogadores seguem as negociações desses endereços e compram de acordo. "Dev" é uma abreviação de "desenvolvedor", os criadores dos tokens. Os jogadores procuram por "promotores de apostas" confiáveis e evitam tokens lançados por criadores que têm um histórico de despejar suas participações cedo.

Objetivamente falando, a narrativa dominante neste falso mercado de alta tem sido a história do "cassino de criptomoedas". O que era originalmente uma honestidade relutante sobre a situação atual agora se tornou uma justificação entorpecida.

Esta é o desafio mais severo que a “religião cibernética” das criptomoedas enfrentou até agora—uma rachadura no idealismo e na santidade da indústria. Ninguém sabe quando ou como essa rachadura será reparada, ou se poderá ser reparada de todo.

O consenso das criptomoedas não é inquebrável; precisa continuar evoluindo

O maior valor da “nova narrativa” criada no mundo das criptomoedas pelas tentativas inovadoras do blockchain reside em permitir que a “religião cibernética” apareça diante do mundo com uma imagem mais diversificada. Isso permite que mais pessoas se interessem e entendam melhor as criptomoedas por meio de diferentes caminhos. No passado, esse crescimento estava intimamente ligado ao aumento do preço das criptomoedas, mas agora elas se tornaram desacopladas.

O aumento nos preços das criptomoedas serve principalmente para reforçar a fé dos “crentes” existentes. As incríveis histórias de riqueza associadas às criptomoedas não contribuem diretamente para seu “evangelismo.”

A comunidade cripto precisa de uma nova narrativa? Sim. Estamos com pressa? Sem pressa. O mundo continua a evoluir, e o progresso tecnológico trará novas demandas. É provável que, até o próximo ano - ou talvez até amanhã - a resposta para a pergunta 'O que mais a blockchain pode fazer?' surgirá organicamente. Mesmo que não surja, a antiga narrativa foi realmente suficiente? Não, ela ainda pode ser aprimorada, e uma exploração adicional é necessária.

Se a criptomoeda for apenas um "cassino", um paraíso para especuladores, então a contagem regressiva para a irrelevância já começou. Como a comunidade cripto vê essa indústria determinará como ela se apresenta ao mundo.

Os jovens desta geração ainda podem achar a criptomoeda legal, mas e a próxima geração? E a geração seguinte? Como eles irão ver as criptomoedas?

Eu não sei, meu amigo. A resposta está soprando no vento.

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