## イントロダクション今週、Web3業界は、政策レベルとマクロ経済レベルの両方で多くの重要なイベントを迎えました。 3月21日、SECはPoWマイニング活動に対する規制のスタンスを明確にしました。 3月24日、IMFは資本勘定におけるビットコインを含む暗号資産の分類を明確に定義しました。 オクラホマ州下院は、ビットコインを国庫準備金に含める法案を可決しました。 ケンタッキー州はビットコイン権利章典に正式に署名し、セルフカストディとノード操作の権利を保証しました。 3月25日、Asia Web3 Alliance Japanは、トークン化された経済とWeb3イノベーションを促進するための日米協力を提案しました。 3月27日、ワイオミング州は7月にステーブルコインWYSTトークンを発売する予定です。## まとめ* 3月21日——SECがPoWマイニング活動の規制の立場を明確化：証券発行には関与しない* 3月24日 - IMFは、資本勘定におけるビットコインを含む暗号資産の分類を明確に定義しています* 3月24日——オクラホマ州下院が法案を通過させ、ビットコインを公共資金の準備金に組み入れることを提案* 3月24日 —— ケンタッキー州が正式に「ビットコイン権利法」を署名し、自己管理とノード運営の権利を保障* 3 月 25 日 —— Asia Web3 Alliance Japan は、米国と日本の協力によるトークン化経済と Web3 イノベーションの推進を提案しました。* 3月27日——ワイオミング州は7月にステーブルコインWYSTトークンを発表する予定です## 注目すべきイベント**3月21日——SECはPoWマイニング活動の規制立場を明確化：証券発行には関与しない**アメリカ証券取引委員会（SEC）は声明を発表し、作業証明（PoW）マイニング活動に対する規制の立場を明確にしました。SECは、PoWマイニングが証券のオファーや販売を構成しないと認定したため、マイナーは証券法に基づいて取引を登録する必要はなく、証券法に関する証券登録の免除条項にも拘束されません。SECは、個人マイナーであれマイニングプールであれ、その活動は本質的に行政的または事務的な行為であり、他者の管理や起業努力に依存して利益を得るものではないため、Howeyテストにおける「投資契約」の定義に当てはまらないと考えています。SECは、マイナーがPoWネットワーク内で得る利益は自身が投入した計算力と計算リソースによって決定され、第三者の管理や意思決定に依存するものではないと指摘しました。たとえマイナーがマイニングプールに参加したとしても、この特性は変わりません。したがって、SECはPoWマイニング活動は証券取引に該当せず、証券法の適用を受けないと見なしています。【1】SECの発表は、PoWエコシステムにとって前向きな兆候であり、規制の不確実性が取り除かれています。 PoWマイナーとプールオペレーターは、証券規制のコンプライアンス上の課題に直面することなく、自信を持って運用を続けることができます。 しかし、SECの声明は、PoWメカニズムのプロトコルマイニングのみを対象としており、他のコンセンサスメカニズムについては言及しておらず、特定の暗号資産自体のセキュリティ属性のさらなる評価も行っていません。**3月24日 ― IMFが暗号資産の分類を明確に定義し、ビットコインを資本勘定に分類**国際通貨基金(IMF)は、国際収支および国際投資ポジションハンドブック(BPM7)の新版で初めてデジタル資産分類の原則を提唱し、ビットコイン、ステーブルコイン、イーサリアム、ソラナなどを負債と代替案の有無に応じて分類し、公式の統計フレームワークに組み込みました。 その中で、ビットコインなどの非債務担保トークンは非生産的な非金融資産として分類され、資本勘定に含まれますが、ステーブルコインは償還義務のために金融商品と見なされる場合があります。 国際通貨基金(IMF)は、世界経済システムの重要な柱であり、国際通貨システムの安定性を監督し、世界貿易を促進し、経済政策に助言を提供しています。 国際収支と国際投資残高(BPM)ハンドブックは、各国が国際収支統計をまとめるための権威あるガイドであり、中央銀行、統計機関、金融市場の運用規範に大きな影響を与えます。IMFの更新されたBPM7は、国際的なデジタル資産取引をより適切に監視し、グローバルな金融安定性分析能力を向上させ、政策提言を改善することができます。 国の統計機関は、ビットコインを資本勘定に含めるか、輸出としてマイニングサービスを含めるなど、データ収集方法を調整する必要があり、ブロックチェーン市場へのより多くのリソースと関連する人材のトレーニングにつながる可能性があります。 デジタル資産業界にとっては、これは正当性を高め、投資を呼び込みますが、IMFによるデジタル資産の分類(例えば、資本勘定資産としてのビットコイン、金融商品としてのステーブルコイン、株式のような資産としてのETHとSOL、輸出としてのマイニングサービス)は、規制、課税、国境を越えた投資に影響を与える可能性があり、各国の関連産業の発展を促進する可能性があります。 【2】**3月24日——オクラホマ州下院が法案を通過させ、ビットコインを公共資金の準備金に組み入れることを提案**オクラホマ州下院は、公的資金の最大10%をビットコインまたは5,000億ドル以上のデジタル資産に割り当てるビットコイン準備法案を可決しました。 この法案は、資産の多様化とインフレと戦う能力を高めるための州レベルの財政準備手段の1つとしてビットコインを含めることを目的としています。 この法案が成立すれば、オクラホマ州は象徴的に、法案の形でビットコイン準備金を支援する米国で最初の州の1つになります。地方政府のビットコインへの関心が高まっており、デジタル資産が制度化と主流化に向かっていることを示しています。この動向は暗号市場に信頼を注入するだけでなく、他の州や国レベルでの追随を促す可能性があり、ビットコインの中長期的な需要の潜在的な新しい支えになるでしょう。【3】**3月24日——ケンタッキー州が正式に《ビットコイン権利法》に署名し、自主管理およびノード運営の権利を保障**現地時間の3月24日、ケンタッキー州知事は、デジタル資産の使用、セルフカストディウォレット、ブロックチェーンノードの運営を行う住民の権利を保護するHB701法案に正式に署名しました。 この法案は、このような行為を送金ライセンスや証券規制から明示的に除外し、地方政府が関連する技術活動を差別的に管理することを制限しています。 HB701の署名は、デジタル資産規制の分野におけるケンタッキー州の画期的な試みであり、ユーザーの権利を保護し、規制上の免除を明確にすることで、暗号業界にとってより友好的な環境を作り出します。 【4】**3月25日 - Asia Web3 Alliance Japan、トークン化経済とWeb3イノベーションを推進するための日米協力を提案**2025年3月25日、Asia Web3 Alliance Japanは、米国証券取引委員会(SEC)の仮想通貨タスクフォースに、日米がトークン化とWeb3規制のためのパートナーシップ計画を確立することを推奨する提案を提出しました。 この提案の主な目的は、日米の共同協力を通じて統一されたトークン分類フレームワークを開発し、トークン化された証券、ユーティリティトークン、および非セキュリティデジタル資産の定義を明確にし、国境を越えた準拠トークンの発行と規制調整を促進することです。 この提案は、SEC、日本の金融庁(JFSA)、経済産業省(METI)、日本銀行(日銀)を含む複数の機関が協力してWeb3エコシステムを推進することを提案しています。 また、この提案では、スタートアップトークンプロジェクトのためのセーフハーバーメカニズムの設計と、国境を越えたトークン取引と保管のためのセキュリティコンプライアンス基準の確立も強調されています。 さらに、この提案では、政策と研究成果の共有を促進するために、定期的な日米Web3規制ラウンドテーブルを求めています。この提案は、Web3規制に関する日米間の協力を促進し、トークン規制基準の統一を支援し、国境を越えた運用における法的およびコンプライアンスの障壁を軽減し、暗号業界の健全な発展を促進します。 提案されたサンドボックステスト環境とセーフハーバーメカニズムは、日本のWeb3スタートアップに、よりリラックスしたテスト環境とコンプライアンスパスを提供し、高いコンプライアンスコストと市場アクセスの障壁を軽減するのに役立ちます。 日米協力計画は、世界中の他の国々におけるWeb3と仮想通貨規制のための新しいテンプレートとリファレンスを提供し、トークン化された経済のグローバル化と標準化を促進し、世界市場の安定性と透明性を向上させる可能性があります。 【5】**3月27日——ワイオミング州は7月にステーブルコインWYSTトークンを発表する予定です**ワイオミング州は2025年7月に安定コインWYSTトークンを導入する計画を立てており、これはアメリカで初めて公式機関によって発行され、法定通貨によって裏付けられた安定コインです。このトークンの価値は、アメリカ国債、現金、およびリポジトリ取引によって完全に支えられ、少なくとも102％の資本化率を保証します。政府は、準備資産から生じる利息収入を通じて教育およびインフラプロジェクトの資金を提供することを望んでいます。現在、ワイオミング州はSolana、Ethereum、Polygonなどのブロックチェーンプラットフォームを使用してこのトークンを展開および取引することを評価しています。WYSTトークンの発売は、米国の地方自治体による暗号通貨分野への公式進出を示しており、他の州や全国レベルでのステーブルコインの探索の舞台となる可能性があります。 トークンは不換紙幣に裏打ちされており、明確な資本要件があるため、その安定性とコンプライアンスは、USDT、USDCなどの既存のステーブルコインよりも有利になる可能性があります。 この動きは、従来の機関投資家を暗号市場に引き付けると同時に、公的金融部門でのブロックチェーン技術の採用を促進する可能性があります。 しかし、トークンの成功は、市場での受け入れ、交換のサポート、既存のステーブルコインとの競争にかかっています。 さらに、WYSTがSolana、Ethereum、またはPolygonで実行することを選択した場合、これらのパブリックチェーンの生態学的発展も促進され、一定のプラスの市場効果をもたらす可能性があります。 【6】## まとめ今週、暗号通貨市場は、マクロ経済政策と規制のダイナミクスの組み合わせの影響を受けています。 米国証券取引委員会(SEC)は、プルーフ・オブ・ワーク(PoW)マイニング活動に対する規制姿勢を明確にする声明を発表しました。 IMFは、資本勘定におけるビットコインを含む暗号資産の分類を明確に定義しています。 オクラホマ州下院は、公的資金の最大10%をビットコインまたは5,000億ドル以上のデジタル資産に割り当てるビットコイン準備法案を可決しました。 ケンタッキー州はビットコイン権利章典に正式に署名し、セルフカストディとノード操作の権利を保証しました。 Asia Web3 Alliance Japanは、米国証券取引委員会(SEC)の仮想通貨タスクフォースに、日米がトークン化とWeb3規制のためのパートナーシップ計画を確立することを推奨する提案を提出しました。 ワイオミング州は、2025年7月にステーブルコインWYSTトークンを発売する予定で、これは公的機関によって発行され、不換紙幣に裏打ちされた米国初のステーブルコインです。全体として見ると、アメリカの複数の州政府が暗号通貨関連の立法を積極的に推進しています。IMF（国際通貨基金）は、世界経済の重要な柱として、暗号資産の分類を明確にしました。これらの政策と規制の変化は、暗号市場に挑戦と機会をもたらしており、将来的な業界の発展は、革新とコンプライアンスの間でバランスを求める必要があります。<br>**リソース：**1. SEC,[https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/statement-certain-proof-work-mining-activities-032025](https://www.sec. gov/newsroom/speeches-statements/statement-certain-proof-work-mining-activities-032025)2. IMF,[https://www.imf.org/-/media/Files/Data/Statistics/BPM6/draft-bpm7-wcv.ashx](https://www.imf.org/-/media/Files/Data/Statistics/BPM6/ ドラフト- bpm7 - wcv.ashx)3. X,[https://x.com/oklahomabtc/status/1904296761465679874](https://x.com/oklahomabtc/status/1904296761465679874)4. ケンタッキー州議会[https://apps.legislature.ky.gov/record/25RS/hb701.html](https://apps.legislature.ky.gov/record/25RS/ hb701.html)5. SEC,[https://www.sec.gov/about/crypto-task-force/written-submission/ctf-input-asia-web3-alliance-japan-3-25-25](https://www.sec. gov/about/crypto-task-force/written-submission/ctf-input-asia-web3-alliance-japan-3-25-25)6. STC,[https://stabletoken.notion.site/](https://stabletoken.notion.site/)<br>**ゲート・インスティテュート**Gate研究院は、読者に技術分析、ホットな洞察、市場レビュー、業界研究、トレンド予測、マクロ経済政策分析を含む深いコンテンツを提供する包括的なブロックチェーンおよび暗号通貨研究プラットフォームです。[リンク](https://www.gate.io/learn/category/research) 今すぐクリック免責事項****暗号通貨市場への投資は高リスクを伴い、ユーザーが投資判断を下す前に独立した調査を行い、購入する資産や商品の性質を十分に理解することをお勧めします。 Gate.io は、このような投資判断に起因するいかなる損失や損害についても責任を負いません。*
Gate研究所：Web3業界政策とマクロフォローアップ（2025.3.21-2025.3.27）
イントロダクション
今週、Web3業界は、政策レベルとマクロ経済レベルの両方で多くの重要なイベントを迎えました。 3月21日、SECはPoWマイニング活動に対する規制のスタンスを明確にしました。 3月24日、IMFは資本勘定におけるビットコインを含む暗号資産の分類を明確に定義しました。 オクラホマ州下院は、ビットコインを国庫準備金に含める法案を可決しました。 ケンタッキー州はビットコイン権利章典に正式に署名し、セルフカストディとノード操作の権利を保証しました。 3月25日、Asia Web3 Alliance Japanは、トークン化された経済とWeb3イノベーションを促進するための日米協力を提案しました。 3月27日、ワイオミング州は7月にステーブルコインWYSTトークンを発売する予定です。
まとめ
注目すべきイベント
3月21日——SECはPoWマイニング活動の規制立場を明確化：証券発行には関与しない
アメリカ証券取引委員会（SEC）は声明を発表し、作業証明（PoW）マイニング活動に対する規制の立場を明確にしました。SECは、PoWマイニングが証券のオファーや販売を構成しないと認定したため、マイナーは証券法に基づいて取引を登録する必要はなく、証券法に関する証券登録の免除条項にも拘束されません。SECは、個人マイナーであれマイニングプールであれ、その活動は本質的に行政的または事務的な行為であり、他者の管理や起業努力に依存して利益を得るものではないため、Howeyテストにおける「投資契約」の定義に当てはまらないと考えています。SECは、マイナーがPoWネットワーク内で得る利益は自身が投入した計算力と計算リソースによって決定され、第三者の管理や意思決定に依存するものではないと指摘しました。たとえマイナーがマイニングプールに参加したとしても、この特性は変わりません。したがって、SECはPoWマイニング活動は証券取引に該当せず、証券法の適用を受けないと見なしています。【1】
SECの発表は、PoWエコシステムにとって前向きな兆候であり、規制の不確実性が取り除かれています。 PoWマイナーとプールオペレーターは、証券規制のコンプライアンス上の課題に直面することなく、自信を持って運用を続けることができます。 しかし、SECの声明は、PoWメカニズムのプロトコルマイニングのみを対象としており、他のコンセンサスメカニズムについては言及しておらず、特定の暗号資産自体のセキュリティ属性のさらなる評価も行っていません。
3月24日 ― IMFが暗号資産の分類を明確に定義し、ビットコインを資本勘定に分類
国際通貨基金(IMF)は、国際収支および国際投資ポジションハンドブック(BPM7)の新版で初めてデジタル資産分類の原則を提唱し、ビットコイン、ステーブルコイン、イーサリアム、ソラナなどを負債と代替案の有無に応じて分類し、公式の統計フレームワークに組み込みました。 その中で、ビットコインなどの非債務担保トークンは非生産的な非金融資産として分類され、資本勘定に含まれますが、ステーブルコインは償還義務のために金融商品と見なされる場合があります。 国際通貨基金(IMF)は、世界経済システムの重要な柱であり、国際通貨システムの安定性を監督し、世界貿易を促進し、経済政策に助言を提供しています。 国際収支と国際投資残高(BPM)ハンドブックは、各国が国際収支統計をまとめるための権威あるガイドであり、中央銀行、統計機関、金融市場の運用規範に大きな影響を与えます。
IMFの更新されたBPM7は、国際的なデジタル資産取引をより適切に監視し、グローバルな金融安定性分析能力を向上させ、政策提言を改善することができます。 国の統計機関は、ビットコインを資本勘定に含めるか、輸出としてマイニングサービスを含めるなど、データ収集方法を調整する必要があり、ブロックチェーン市場へのより多くのリソースと関連する人材のトレーニングにつながる可能性があります。 デジタル資産業界にとっては、これは正当性を高め、投資を呼び込みますが、IMFによるデジタル資産の分類(例えば、資本勘定資産としてのビットコイン、金融商品としてのステーブルコイン、株式のような資産としてのETHとSOL、輸出としてのマイニングサービス)は、規制、課税、国境を越えた投資に影響を与える可能性があり、各国の関連産業の発展を促進する可能性があります。 【2】
3月24日——オクラホマ州下院が法案を通過させ、ビットコインを公共資金の準備金に組み入れることを提案
オクラホマ州下院は、公的資金の最大10%をビットコインまたは5,000億ドル以上のデジタル資産に割り当てるビットコイン準備法案を可決しました。 この法案は、資産の多様化とインフレと戦う能力を高めるための州レベルの財政準備手段の1つとしてビットコインを含めることを目的としています。 この法案が成立すれば、オクラホマ州は象徴的に、法案の形でビットコイン準備金を支援する米国で最初の州の1つになります。
地方政府のビットコインへの関心が高まっており、デジタル資産が制度化と主流化に向かっていることを示しています。この動向は暗号市場に信頼を注入するだけでなく、他の州や国レベルでの追随を促す可能性があり、ビットコインの中長期的な需要の潜在的な新しい支えになるでしょう。【3】
3月24日——ケンタッキー州が正式に《ビットコイン権利法》に署名し、自主管理およびノード運営の権利を保障
現地時間の3月24日、ケンタッキー州知事は、デジタル資産の使用、セルフカストディウォレット、ブロックチェーンノードの運営を行う住民の権利を保護するHB701法案に正式に署名しました。 この法案は、このような行為を送金ライセンスや証券規制から明示的に除外し、地方政府が関連する技術活動を差別的に管理することを制限しています。 HB701の署名は、デジタル資産規制の分野におけるケンタッキー州の画期的な試みであり、ユーザーの権利を保護し、規制上の免除を明確にすることで、暗号業界にとってより友好的な環境を作り出します。 【4】
3月25日 - Asia Web3 Alliance Japan、トークン化経済とWeb3イノベーションを推進するための日米協力を提案
2025年3月25日、Asia Web3 Alliance Japanは、米国証券取引委員会(SEC)の仮想通貨タスクフォースに、日米がトークン化とWeb3規制のためのパートナーシップ計画を確立することを推奨する提案を提出しました。 この提案の主な目的は、日米の共同協力を通じて統一されたトークン分類フレームワークを開発し、トークン化された証券、ユーティリティトークン、および非セキュリティデジタル資産の定義を明確にし、国境を越えた準拠トークンの発行と規制調整を促進することです。 この提案は、SEC、日本の金融庁(JFSA)、経済産業省(METI)、日本銀行(日銀)を含む複数の機関が協力してWeb3エコシステムを推進することを提案しています。 また、この提案では、スタートアップトークンプロジェクトのためのセーフハーバーメカニズムの設計と、国境を越えたトークン取引と保管のためのセキュリティコンプライアンス基準の確立も強調されています。 さらに、この提案では、政策と研究成果の共有を促進するために、定期的な日米Web3規制ラウンドテーブルを求めています。
この提案は、Web3規制に関する日米間の協力を促進し、トークン規制基準の統一を支援し、国境を越えた運用における法的およびコンプライアンスの障壁を軽減し、暗号業界の健全な発展を促進します。 提案されたサンドボックステスト環境とセーフハーバーメカニズムは、日本のWeb3スタートアップに、よりリラックスしたテスト環境とコンプライアンスパスを提供し、高いコンプライアンスコストと市場アクセスの障壁を軽減するのに役立ちます。 日米協力計画は、世界中の他の国々におけるWeb3と仮想通貨規制のための新しいテンプレートとリファレンスを提供し、トークン化された経済のグローバル化と標準化を促進し、世界市場の安定性と透明性を向上させる可能性があります。 【5】
3月27日——ワイオミング州は7月にステーブルコインWYSTトークンを発表する予定です
ワイオミング州は2025年7月に安定コインWYSTトークンを導入する計画を立てており、これはアメリカで初めて公式機関によって発行され、法定通貨によって裏付けられた安定コインです。このトークンの価値は、アメリカ国債、現金、およびリポジトリ取引によって完全に支えられ、少なくとも102％の資本化率を保証します。政府は、準備資産から生じる利息収入を通じて教育およびインフラプロジェクトの資金を提供することを望んでいます。現在、ワイオミング州はSolana、Ethereum、Polygonなどのブロックチェーンプラットフォームを使用してこのトークンを展開および取引することを評価しています。
WYSTトークンの発売は、米国の地方自治体による暗号通貨分野への公式進出を示しており、他の州や全国レベルでのステーブルコインの探索の舞台となる可能性があります。 トークンは不換紙幣に裏打ちされており、明確な資本要件があるため、その安定性とコンプライアンスは、USDT、USDCなどの既存のステーブルコインよりも有利になる可能性があります。 この動きは、従来の機関投資家を暗号市場に引き付けると同時に、公的金融部門でのブロックチェーン技術の採用を促進する可能性があります。 しかし、トークンの成功は、市場での受け入れ、交換のサポート、既存のステーブルコインとの競争にかかっています。 さらに、WYSTがSolana、Ethereum、またはPolygonで実行することを選択した場合、これらのパブリックチェーンの生態学的発展も促進され、一定のプラスの市場効果をもたらす可能性があります。 【6】
まとめ
今週、暗号通貨市場は、マクロ経済政策と規制のダイナミクスの組み合わせの影響を受けています。 米国証券取引委員会(SEC)は、プルーフ・オブ・ワーク(PoW)マイニング活動に対する規制姿勢を明確にする声明を発表しました。 IMFは、資本勘定におけるビットコインを含む暗号資産の分類を明確に定義しています。 オクラホマ州下院は、公的資金の最大10%をビットコインまたは5,000億ドル以上のデジタル資産に割り当てるビットコイン準備法案を可決しました。 ケンタッキー州はビットコイン権利章典に正式に署名し、セルフカストディとノード操作の権利を保証しました。 Asia Web3 Alliance Japanは、米国証券取引委員会(SEC)の仮想通貨タスクフォースに、日米がトークン化とWeb3規制のためのパートナーシップ計画を確立することを推奨する提案を提出しました。 ワイオミング州は、2025年7月にステーブルコインWYSTトークンを発売する予定で、これは公的機関によって発行され、不換紙幣に裏打ちされた米国初のステーブルコインです。
全体として見ると、アメリカの複数の州政府が暗号通貨関連の立法を積極的に推進しています。IMF（国際通貨基金）は、世界経済の重要な柱として、暗号資産の分類を明確にしました。これらの政策と規制の変化は、暗号市場に挑戦と機会をもたらしており、将来的な業界の発展は、革新とコンプライアンスの間でバランスを求める必要があります。
リソース：
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