この2日間また誰かが安定したコインの供給変動を使って「ETF資金の流入/流出」を無理やり説明しようとしているのを見かけたが、実はこういうストーリーにはちょっと怖さを感じている…関連性は必ずしも因果関係を意味しないからだ。安定したコインが増えるのは、場外からの資金準備かもしれないし、ただのブリッジ、マーケットメイキング、クロスチェーンの一巡かもしれないし、さらにはプロジェクト側がインセンティブを出して資金を動かしているだけかもしれない。見た目は盛り上がっているが、新しい資金とは限らない。

最近また新しいL1/L2がTVLを引き上げる動きが出てきて、古参ユーザーが「掘って売る」ことに不満を漏らすのも共感できる：オンチェーンのデータは短期的には良さそうに見えるが、それがエコシステムの本当の強さを示すわけではない。単にインセンティブによる一時的な停留点かもしれない。

とりあえず、はっきり言えば：二つのラインが同時に動いているのを見て勝手にストーリーを想像しないことだ。自分は昔からの習慣で、記録できるものは全部記録し、細かく分解できるものは分解している。遅くてもいいから、「上昇しそう」に見える流れに乗せられたくない。リスクはいつもつきまとっている。