#Gate广场五月交易分享 企業の記録が、ビットコインファンドの選択肢ポジションの上限を4倍に増やすことを裏付ける

米国証券取引委員会はナスダックに対し、IBITの選択肢ポジション上限を25万ユニットから100万ユニットに引き上げることを承認した。これは単なる配分の増加ではなく、機関投資家の資金流入と戦略の刷新を示している。これにより、主権ファンド、退職基金、大規模資本などの投資チャネルが直接開かれる。以前は25万ユニットの上限は約1億2500万ドルのヘッジポジションのみを支えられたが、新しい規制は10億ドルを超える運用空間を解放し、機関投資家が三つの主要戦略を構築できるようにする：
1. クロスマーケットリスクヘッジシステム：売りオプションのセットを用いてビットコインの現物資産をカバーし、変動性を管理可能なレベルに抑える。モルガン・スタンレーによると、100万ユニットの上限により、機関はビットコインの現物ポジションを最大400%までヘッジでき、数百億ドルの資産運用ニーズに対応可能。
2. 変動性アービトラージマトリックス：マーケットメーカーはより大きなコール/プットオプションのポジションを同時に保持し、インプライド・ボラティリティ（IV）と実現ボラティリティ（RV）の差を利用できる。ナスダックのデータによると、IBITオプションのビッド・アスク差は15%縮小する可能性があり、戦略の実行効率を向上させる。
3. 構造化商品イノベーション：ポジション拡大に伴い、JPモルガンが発行するIBIT連動債などの製品が大きく増加する見込み。これらの製品は通常、オプション戦略を組み合わせて、保守的な投資家に資本保護を提供しつつ、ビットコインの上昇にエクスポージャーを持たせる。
さらに、このポジション調整は、規制当局によるビットコインの金融特性に関する三つの証明を示している：
1. 流動性の証明：100万ユニットの上限は、iShares MSCIエマージングマーケットETF（EEM）などの伝統的な資産と一致し、証券取引委員会がIBIT市場の深さを認めていることを示す。平均日取引高は36億ドル（ビットコイン現物取引の21%）に達している。
2. リスクコントロールの証明：規制の論理における重要な変化—SECはリスクをマクロ的に評価し、100万契約の実務はビットコインの流通量の0.278%に過ぎず、市場混乱を引き起こすほどではないと判断している。
3. 価格決定権の移転の証明：現在、IBITオプションの未決済ポジションの96%はビットコインETFに存在する。ポジション拡大により、デリバティブプラットフォームから伝統的な取引所への価格決定権の移行が加速し、新たな価格形成連鎖を促進：「NYSEの始値→暗号資産取引所の追従」。
個人投資家はこのポジション増加からどのように恩恵を受けられるのか？
直接数百万ユニットのオプション戦争に参加できなくても、個人投資家は三つの派生商品を通じて主な機会を享受できる：
1. 変動性アービトラージの窓：IBITオプションのインプライド・ボラティリティ（IV）が過去の値の90%以上（現状58%）を超えた場合、現物ビットコインの購入とアウト・オブ・ザ・マネーコールオプションの売却戦略は年率34%のリターンをもたらす。
2. プレミアムディスカウントのアービトラージ：大規模な機関投資家のポジショニングは、ETFのプレミアムを上昇させることが多い。2025年第4四半期にIBITのプレミアムが1.5%以上に達した場合、3日間のスムージングアービトラージの成功率は80%以上に上る。
3. 構造化商品からの利益：銀行が発行するIBIT連動債は、ポジション拡大後にクーポンが高くなる傾向がある。これらの製品は、資本保護を伴う年率9.8%のリターンを最初に提供すると予測されている。
🗓締め切り：5月15日
詳細：https://www.gate.com/announcements/article/50981
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