最近RWAのオンチェーン化は、まるで「実体資産」をチェーン上の本棚に移すような感じだ。表紙はかなり精巧だが、最後のページをめくって初めて気づく：本文は償還条項だ。多くのプールは深みがありそうに見えるが、実際は図書館の一列一列のハードカバーの本のようなものだ——見た目は良いが、一度複数借り出そうとすると、管理者は「予約、待ち行列、制限、平日処理」などと言い始める…流動性の幻想はこうして生まれる。

今の私自身はまず二つのことに注目している：償還はT+0なのかT+Nなのか？ゲート（停止/制限/割引）はあるのか？要するに、チェーン上の流動性は入口に過ぎず、出口は契約の中にあり、K線にはない。

さらにこの波のAIエージェントや自動取引もかなり盛り上がっている。ストーリーは盛り上げられているが、私はむしろそれらが契約とやり取りする際に「安全性を重視している」人が少なすぎることを心配している：許可、コールバック、ルーティングを何層にも重ねて、最終的に資産が宅配便のように何度も転売されて、どこで失われたのかもわからなくなる。とにかく、私は遅くてもいいから、条項をしっかり理解してから手を出したい。