ベアマーケットの議論で十分に注目されていないことについて考えていました - それはビットコインがどれだけさらに下落できるかではなく、この状態がどれだけ長引く可能性があるかということです。

皆、価格の痛みについて話しますよね？人々をポジションから引きずり出す急激なクラッシュです。でも、全く別の獣も存在します：時間の痛みです。それは、方向性の欠如によって牛と熊の両方を疲弊させる、ゆっくりとした横ばいのグラインドです。ビットコインは最近$66K の下で跳ね回っており、10月のピーク近くの$126Kから下落しています。今、私たちはこの暗号通貨のベアマーケット状態が約6ヶ月続いているのを見ており、問題はただ底値に達する時期だけではなく、その前にどれだけ退屈になるかということです。

私の注意を引いたのはこれです。長期保有者 - 6ヶ月以上保有している人々 - は現在、ビットコインの供給の約80%をコントロールしています。歴史的に見て、ベアマーケットの底はこれらの長期保有者が総供給の約85%に達したときに一致しています。面白いのは？価格は通常最初に底を打ち、その後、長期保有者の蓄積がそのレベルに達するまで数ヶ月かかるということです。これらの人々はディップを買い続け、痛みを伴っても売ることを拒否しています。

では、これは何を意味するのでしょうか？すでに80%に達しているなら、底が形成されつつある可能性があります。でも、ここでのポイントは - そしてこれが時間の痛みの部分です - 価格の底が形成されても、歴史的パターンは、持続的な回復が始まる前に数ヶ月の統合とレンジ内取引が続くことを示唆しています。

これが誰も本当は聞きたくない暗号通貨のベアマーケットの現実です。派手ではありません。降伏やパニック売りの話ではありません。ただ…退屈です。忍耐力を試す横ばいの動きです。GlassnodeのHODL Waves指標からのデータは、市場構造が底に向かっていることを示唆していますが、真の試練は忍耐力です。もう数ヶ月このような統合が続き、その後再び面白くなる可能性もあります。