いまビットコインが弱気市場に入っていることで人々が大騒ぎしているのをよく見かけますが、正直に言うと、実際に歴史を振り返ってデータを見ると、かなり違う絵が浮かび上がってきます。

見てください、現在の47%の下落は本物で、痛みもあります。ですが、多くの人が気づいていないのはここからです——ビットコインの最悪の弱気市場は、2012年に90%+の下落を記録しました。これはまったく別次元の苦しさです。だから、人々がこれを「暗号資産の終わり」だと言っているのを見ると、つい少し笑ってしまいます。私たちはもっとひどい状況をすでに見てきました。

本当に面白いのは、時間とともに見えてくるパターンです。毎サイクルで、弱気相場の下げ（調整）は、だんだんと深刻さが増すどころか軽くなっているように見えます。より多くの機関投資家のお金、より良い流動性、主流への採用——それらがすべて、ボラティリティをよりなめらかにしていく方向に積み上がっています。この傾向が続くなら、そしてほとんどのアナリストがそう見ているなら、今回のサイクルの実際の底値は、60-70%の下落幅のレンジになる可能性があります。これは今日の47%よりは深いですが、人々が予測しているような黙示録（アポカリプス）とはほど遠いです。

皆が気になっているのは、これがまだ底が出ていない弱気市場なのかどうか、という点です。そして、過去のサイクルに基づく正直な答えは、おそらく「はい」です。47%の下落だけでは、サイクルの底になる目安には通常なりません。私たちはだいたい、もっと深くまで下がっています。なので、これが底だと思っているなら、もう一段の下振れに備えておいたほうがいいかもしれません。

でも、こうしたパニックの中で見落とされがちなことがあると思います——ビットコインが弱気市場に入るたびに、誰かが「ビットコインは死んだ」という記事を書きます。これは何度も起きてきました。しかもそのたびに、新たな史上最高値（オールタイムハイ）に続いてきたのです。もはや、その物語（ナラティブ）は予測可能になっています。

長期目線で保有している人にとっての結論はシンプルです。47%でパニックにならないこと。60-70%のゾーンを見てください。そこは、歴史が示唆するなら、実際にサポートが見つかる可能性がある場所です。それまでは、これはただ暗号資産が暗号資産としてやっていること——恐怖と欲望を行き来するサイクルに過ぎません。世界のどこかで、太陽の下に新しいことは起きていません。