みんなずっと「明日アンロックがあって価格が下がる」とか「逆に上がる」と言っています。けれど私は前から、そんなふうに単純にはうまくいかないことに気づいています。アンロックは、売買の値動きを自動的に動かす魔法の杖みたいなものではありません。いったい内部で何が起きているのかを理解する必要があります。

アンロックの話をするとき、それは、初期の投資家が投資開始から凍結されていた自分のコインにアクセスできるようになることを意味します。でもここからが面白いところです。いろいろな仕組みがあります。あるところでは単に一部の売却を許可するだけです。Aptos や Flow のように、コインは何年もロックされたままですが、数か月ごとにステーキングの利息の分を解放する仕組みもあります。各プロジェクトがそれぞれ考え出しています。

要するにここです。問題は、アンロックが価格にどう影響するかではありません。問題は、需要と供給のバランスがどう変わるかです。これはまったく別の見方で、それが理解につながります。

まず、そのコインを誰が持っているのかを見ます。もし大きなファンドが保有しているなら、価格が気に入らない限り単に売らないこともあります。彼らには義務はありません。まったく別の話になるのは、多数の小口の投資家がいる場合です。彼らはたぶん、すぐに自分のコインを市場に投げ出します。すると供給が飛び出し、需要はそのままなので、価格が下がるかもしれません。でも小口投資家がそれほど多くないなら、ファンドが買い戻して弱い手をあぶり出すことができます。バランスは変わらず、価格も動きません。

アンロックの前によく、メディアが関心を大げさに煽ります。需要が増えて、ポンプ（価格上昇）が起きる。そこでアンロックが実現すると、ファンドが価格が気に入ったからこそ売り出していきます。ハイプで買った初心者がパニックになります。ポンプはしぼみます。

アンロックは、具体的に分析すべきメカニズムです。ファンドが売るのに有利な価格はいくらか。事前にメディアの騒ぎはあったか。市場に出てくるのは何パーセントか。実際にそのコインを握っているのは誰なのか。これらを理解した後で初めて、結論を出せます。

重要なポイントです。通常は、これらは結局「1〜2週間だけのローカルな振れ幅」にしかならないことが多いです。重大な転換にはつながりません。もしそのコインについて長期的な計画があるなら、アンロックはただのノイズで、無視しても構いません。大事なのは、どの見出しにもパニックにならないこと、そして仕組みを理解することです。