地政学的緊張が2026年3月の投資リターンに圧力、金から株式まで調整

世界的な地政学的な動揺が、2026年3月にほぼすべての投資商品のパフォーマンス、あるいはリターンを再び押し下げています。中東地域の紛争が引き起こす市場の不確実性と、エネルギー価格の急騰が投資家に慎重な姿勢を促しています。

Bloombergの2026年3月末時点のデータによると、スポットゴールドは月次リターンがマイナス11,5%（(MoM)）を記録し、年初来では1,4%下落（(YtD)）しています。Antamゴールドも、月次で7,16%調整され、年初来で1,1%弱含みました。

株式市場でも圧力がかかっています。総合株価指数 (IHSG)は月次で14,4%下落（(MoM)）し、年初来では15,4%下落（$XAUUSD YtD）です。一方、社債と政府債はそれぞれ月次のリターンがマイナス1,21%と2,08%です。これに対し、為替のUSD/IDRはプラスのリターン1,5%で上昇しました。

Doo Financial Futuresのチーフアナリスト、ルクマン・レオンは、これらの投資資産のパフォーマンス低下は、イランがホルムズ海峡を閉鎖した後に起きたものだとみています。この措置は世界の原油価格の急騰を後押しし、世界経済の減速への懸念を引き起こしました。

ルクマンは、金の下落は、年初からの長い上昇の後に起きた自然な調整だと説明します。

「私の見立てでは、この金の下落は、かなり長いリカバリーと、2026年の幕開けにおける“すばらしいスタート”に続く形での、妥当な調整です」と、ルクマンは2/4/2026#$XAUUSD 日付の木曜、Kontanに対して語りました。

一方、暗号資産の上昇は、これまで数カ月の圧力の後に起きたテクニカル・リバウンドという性格が強いと評価されています。

「暗号資産、たとえばBTCに関して言えば、むしろ逆です。10月以降の大きな調整が続いた後、3月のリバウンドは非常に小さなものにとどまっています」と彼は付け加えました。

2026年3月末時点で、暗号資産のパフォーマンスは回復の兆しを見せ始めています。ビットコインは月次リターンが4,3%を記録しましたが、年初来では16,34%下落しています。イーサリアムは月次で10,2%上昇しましたが、年初来では16,9%の調整のままです。

ルクマンによると、金も暗号資産も、ともに金利上昇期待によって押し上げられる米ドルの強さにより圧迫されています。ただし、ファンダメンタルズの面では両者の方向性は異なります。

「金は中央銀行の実需に支えられています。一方でBTCは、はっきりしない、投機的な色合いが強い。つまり、両者はファンダメンタルズとしての方向性が根本的に違うんです」とルクマンは説明します。

調整を経験しているものの、金の中長期の見通しは依然として前向きだとみられています。足元の価格下落は、投資家が積み増しを行うために活用でき、特に世界的な不確実性に対するヘッジ戦略として有効です。

とはいえ、投資家は高金利リスクと、地政学的紛争の長期化に伴う不確実性を引き続き見極める必要があります。緊張が続く限り、金価格の動きは概ね限定的になると予想されます。

2026年についてルクマンは、スポットゴールド価格がトロイオンス当たりUS$ 5.700〜US$ 6.000の範囲にあり、上昇余地は約20%〜30%になる可能性があると見込んでいます。これに合わせて、Antamゴールドの価格は1グラム当たりRp 3,4百万〜Rp 3,7百万の範囲にあると予測されています。投資戦略：不確実性の中で

ダイナミックに変化する世界の状況のなかで、ルクマンはアセットの分散（多角化）戦略の重要性を強調しています。リスクを最小化するために、防御的な資産と成長資産のバランスを保つことが推奨されます。

注目すべき手段としては、ヘッジとしての金、そして再生可能エネルギー部門からの需要によっても支えられる銀が挙げられます。さらに、エネルギー、コモディティ、そしてファンダメンタルズが強い分野のブルーチップ株も、積み増しにとって魅力的だと評価されています。

一方、債券、とりわけUS Treasury（US Treasury）は、地政学的紛争が収束すれば大きく上昇する可能性があると見込まれています。「戦争が終われば、価格は一気に上がるでしょう」と彼は述べました。

締めくくりとしてルクマンは、2026年の投資戦略は、変わり続ける世界のダイナミクスに対して柔軟かつ適応的であるべきだと強調しました。特に、地政学的な圧力と世界的な金融政策のさなかにあるため、その重要性は増しています。

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