最近、面白いDeFiニュースをいくつか調査していて、その数字はかなり説得力があります。調査によると、DeFiは2025年までにオンチェーン収益として約$8 十億ドルを稼ぎ出す可能性があり、数年前と比べると本当に驚くべきことです。

詳細に見ると、AMMの手数料が明らかに主要な収益源であり、約42億ドルに達しており、Uniswap、Meteora、Raydiumがその約62%を占めています。これは現在、多くのプロトコルにとってのコアの収益源です。

貸付金利は次に約17.6億ドルで、AaveとMorphoがこのカテゴリーのDeFiのTVLの60%以上をほぼ独占しています。ただし、注意すべき点として、その貸付活動のほぼ半分は循環レバレッジのプレイであり、実質的な有効貸付は見出しの数字よりも少ないことです。

さて、ここからが面白い部分です。実物資産（RWA）は6億から9億ドルの範囲で寄与すると見られ、その中で米国債が約41%を占めています。伝統的な金融のリターンが適切なチャネルを通じてDeFiに流入しているのです。永久契約の資金調達率も約$300 百万ドル程度を追加し、主にEthenaによって推進されています。

私が特に注目したのは、イーサリアム上のステーブルコイン預金の半数以上が米国債よりも低い利回りしか得られていない点です。これは、DeFiのすべてがイールドファームではないという、かなり鮮明なリマインダーです。

調査はまた、保険やオンチェーンオプションがまだ十分に発展していないことも指摘しており、そこには潜在的なアップサイドがあります。Sky (以前のMakerDAO)はこの変化の良い例であり、その収入の約70%がオフチェーン資産から得られていることから、DeFiが伝統的な金融の流れをどれだけ積極的に取り込んでいるかがわかります。このDeFiニュースサイクル全体は、実際に資本を動かすものへと成熟してきたことを強調しています。