郵貯銀行は最近、傘下の中郵金融資産投資有限公司（以下「中郵投資」）の開業が承認されたことを正式に発表し、登録資本金は100億元です。この新設の金融資産投資会社（AIC）は、立ち上げ当日に集積回路、クリーンエネルギー、先進製造などの分野で14のユニットと協力契約を締結し、迅速にテクノロジー革新の主戦場に切り込んでいきます。これにより、国有六大行のAICはすべて実現し、銀行系AICの総数は9社に拡大し、合計登録資本金は1485億元に達しました。2017年の初回試点から始まり、現在では千億級の耐性資本がハードテクノロジーと新質生産力に加速的に流れ込んでおり、銀行系の株式投資力がテクノロジーファイナンスのサービス地図を再構築しています。国有大行がAICライセンスを全面的に「集結」郵貯銀行は最近、国家金融監督管理総局からの承認を受け、中郵金融資産投資有限公司が開業を認可されたと発表し、登録資本金は100億元、登録地は北京です。同日、中郵投資はテクノロジー革新のサービス開始会議において、集積回路、クリーンエネルギー、先進製造、産業投資などの14のユニットと業務提携の枠組み契約を締結しました。郵貯銀行の副行長であり、取締役会の秘書である杜春野が中郵投資の董事長及び法定代表人に就任しました。郵貯銀行は公告の中で、中郵投資は実体経済のサービスに焦点を当て、市場化された債権転換および株式投資の試点業務を通じて、テクノロジー革新と民間企業への支援役割を発揮し、新質生産力の発展を助けることを明確にしました。中郵投資の設立は、国有六大行のAICがすべて「集結」したことを示しています。これまでに、工商銀行、農業銀行、中国銀行、建設銀行、交通銀行の傘下のAICはすでに数年運営されてきました。2025年末に設立される興業銀行、招商銀行、中信銀行の3つの株式制銀行のAICを加えると、銀行系AICの総数は9社に拡大しました。登録資本金の規模では、工商銀行と建設銀行の傘下のAICがそれぞれ270億元でリードし、農銀投資が200億元で続き、そのほかの6社は登録資本金が100億元から150億元の間で、9社の合計登録資本金は1485億元に達します。投資の活発度について、企業警告通のデータによると、農銀投資は264社に投資しており、工銀投資は230社を超え、上位に位置しています。資産規模では、2025年上半期末までに、工銀投資の総資産は2000億元に近づき、農銀投資と建信投資はそれぞれ1200億元を超えています。2025年上半期に発表された5つの国有行のAICの業績によれば、工銀投資の純利益は27.09億元、農銀投資は19.36億元、建信投資は11.95億元に達しています。浙商証券のアナリスト杜秦川は、現在の銀行AICの投資指向が「早期投資、小規模投資、長期投資、ハードテクノロジー投資」に高度に焦点を当てていると指摘しており、2024年以降は半導体、新エネルギー、バイオ医薬品などのハードテクノロジー分野に主に投資される見込みです。この傾向の背後には、伝統的な商業銀行がネット金利差の縮小、融資需要の不足、ROEの低下などの圧力に直面し、能動的に転換していることがあります。新興産業は高成長、長いサイクル、軽資産の特性を持ち、従来の融資モデルではその資金調達ニーズに効果的に対応できないため、AICはまさに銀行が直接投資分野での短所を補完しています。投資と融資の連携は「構造的ミスマッチ」の解消が必要銀行系AICの隊伍が継続的に拡大する中、国有行と株式行のAICは差別化された発展路線を呈しており、共に多層的なテクノロジーファイナンスサービスシステムを構築しています。業務の配置を見ると、郵貯銀行、中信銀行、興業銀行、招商銀行のAICは、開業承認公告の中で、テクノロジー革新と新質生産力の分野に焦点を当てることを明確にしています。しかし、具体的な戦略には分化が徐々に現れています。浙商証券の研究報告によると、国有行のAICは地方国資との協力が多く、二重GPのファンドマトリックスや親子ファンドモデルの事例が多く、投資分野は広範囲にわたり、伝統産業と新興産業の両方を含んでいます。一方、株式行のAICは設立が遅く、参加する事例は主に株式直接投資や投融連携に集中しており、主に新エネルギーや新材料などの新興分野に焦点を当てています。盤古智庫の上級研究員江瀚は、国有行のAICがその巨大なネットワーク体系と深い政府信用を基に、地方国資を効果的に動かし、規模効果を形成し、地域全体の産業チェーンをカバーしていることを示しており、「プラットフォーム化、エコシステム化」の戦略的思考を反映しています。一方、株式行のAICは、機構の柔軟性や意思決定の短さを活かし、株式直接投資や投融連携に重点を置き、高成長性セクターに的確に切り込み、市場の変化に迅速に対応する「特殊部隊」のモデルを採用しています。蘇商銀行の特約研究員高政揚は、このような発展の分化は銀行系AICの機能的な位置づけのさらなる細分化を反映していると考えています。「国有大行のAICは、実体経済への金融サービスの安定装置の機能を担っており、株式行のAICは市場化資本供給のギャップを埋め、共に大企業の転換・アップグレードと中小企業の革新発展をカバーする多層的な金融サービスシステムを構築しています。」しかし、「早期投資、小規模投資、長期投資、ハードテクノロジー投資」という指向の下で、銀行系AICは依然として現実的な課題に直面しています。江瀚は、最大のボトルネックは銀行の伝統的な融資文化と株式投資の高リスク属性との間の構造的ミスマッチにあると考えています。「融資思考は元本と利息の安全性と短期リターンを追求し、テクノロジー革新投資は自然に高い失敗率と長いサイクルを伴います。」高政揚はさらに、初期のハードテクノロジー案件は発展の不確実性が高く、銀行システムの伝統的な低リスク志向と衝突していると指摘しています。また、投資後の管理能力は急速に強化する必要があり、ハードテクノロジー企業の技術発展経路や産業化応用の見通しを判断するには深い産業的な蓄積と専門的な判断能力が求められます。加えて、株式投資の退出チャネルは依然として十分に流通しておらず、長期資本投入への懸念を高めています。財務データからも一端が見えてきます。5つの国有行のAICが公開したデータによれば、2023年、2024年、2025年上半期の平均ROEはそれぞれ11.35%、10.49%、7.15%であり、母行を顕著に上回ってはいません。しかし、杜秦川は、将来的に成功裏に上場された場合、これらのプロジェクトの収益は非常に見込みがあり、銀行全体のROE水準を向上させる可能性があると考えていますが、これらの潜在的な価値は現在の報告書には反映されていません。高政揚は、上記の課題を解決するためには、まず内部の評価インセンティブメカニズムを改善し、長期的な評価体系を確立し、短期業績指標を弱化し、投資分野に応じて差別化されたリスク許容度を設定する必要があると提案しています。次に、銀行の伝統的な抵当を中心とした融資ロジックから企業の成長性を中心とした投資ロジックへの核心的な論理の転換を促進し、専門的な投資チームを導入してリスク評価モデルを再構築する必要があります。また、投資評価の面では、産業資本や研究機関などのエコパートナーと共に技術評価プラットフォームを共建し、ハードテクノロジー案件に対する専門的な判断能力を高めることが重要です。「銀行系AICは、伝統的な融資思考の束縛を徐々に打破し、独立した投資意思決定メカニズムを確立し、投資意思決定の前置き、投融連携の並行などの運営モデルを推進し、株式投資の視点からリスク評価モデルを再構築し、真に伝統的な財務報告書や抵当資産を重視するのではなく、核心技術、管理チーム、将来の成長性を重視する方向に転換する必要があります。」と高政揚は述べています。中郵投資の設立により、銀行系AICの陣容はさらに強化されました。2025年3月、金融監督管理総局が発表した「金融資産投資会社の株式投資試点をさらに拡大する通知」では、「条件を満たす商業銀行が金融資産投資会社を設立することを支持する」ということが明確に提起されています。政策の恩恵の下、千億耐性資本がテクノロジー革新の主要な経路に加速的に流入している一方で、如何にこの「活水」をハードテクノロジーの土壌の深層に正確に灌漑するかは、銀行系AICが今後継続的に探求する必要がある課題です。
千億の忍耐資本が加速して参入、銀行系AICは9社に拡大
郵貯銀行は最近、傘下の中郵金融資産投資有限公司（以下「中郵投資」）の開業が承認されたことを正式に発表し、登録資本金は100億元です。この新設の金融資産投資会社（AIC）は、立ち上げ当日に集積回路、クリーンエネルギー、先進製造などの分野で14のユニットと協力契約を締結し、迅速にテクノロジー革新の主戦場に切り込んでいきます。
これにより、国有六大行のAICはすべて実現し、銀行系AICの総数は9社に拡大し、合計登録資本金は1485億元に達しました。2017年の初回試点から始まり、現在では千億級の耐性資本がハードテクノロジーと新質生産力に加速的に流れ込んでおり、銀行系の株式投資力がテクノロジーファイナンスのサービス地図を再構築しています。
国有大行がAICライセンスを全面的に「集結」
郵貯銀行は最近、国家金融監督管理総局からの承認を受け、中郵金融資産投資有限公司が開業を認可されたと発表し、登録資本金は100億元、登録地は北京です。同日、中郵投資はテクノロジー革新のサービス開始会議において、集積回路、クリーンエネルギー、先進製造、産業投資などの14のユニットと業務提携の枠組み契約を締結しました。
郵貯銀行の副行長であり、取締役会の秘書である杜春野が中郵投資の董事長及び法定代表人に就任しました。郵貯銀行は公告の中で、中郵投資は実体経済のサービスに焦点を当て、市場化された債権転換および株式投資の試点業務を通じて、テクノロジー革新と民間企業への支援役割を発揮し、新質生産力の発展を助けることを明確にしました。
中郵投資の設立は、国有六大行のAICがすべて「集結」したことを示しています。これまでに、工商銀行、農業銀行、中国銀行、建設銀行、交通銀行の傘下のAICはすでに数年運営されてきました。2025年末に設立される興業銀行、招商銀行、中信銀行の3つの株式制銀行のAICを加えると、銀行系AICの総数は9社に拡大しました。
登録資本金の規模では、工商銀行と建設銀行の傘下のAICがそれぞれ270億元でリードし、農銀投資が200億元で続き、そのほかの6社は登録資本金が100億元から150億元の間で、9社の合計登録資本金は1485億元に達します。
投資の活発度について、企業警告通のデータによると、農銀投資は264社に投資しており、工銀投資は230社を超え、上位に位置しています。資産規模では、2025年上半期末までに、工銀投資の総資産は2000億元に近づき、農銀投資と建信投資はそれぞれ1200億元を超えています。2025年上半期に発表された5つの国有行のAICの業績によれば、工銀投資の純利益は27.09億元、農銀投資は19.36億元、建信投資は11.95億元に達しています。
浙商証券のアナリスト杜秦川は、現在の銀行AICの投資指向が「早期投資、小規模投資、長期投資、ハードテクノロジー投資」に高度に焦点を当てていると指摘しており、2024年以降は半導体、新エネルギー、バイオ医薬品などのハードテクノロジー分野に主に投資される見込みです。この傾向の背後には、伝統的な商業銀行がネット金利差の縮小、融資需要の不足、ROEの低下などの圧力に直面し、能動的に転換していることがあります。新興産業は高成長、長いサイクル、軽資産の特性を持ち、従来の融資モデルではその資金調達ニーズに効果的に対応できないため、AICはまさに銀行が直接投資分野での短所を補完しています。
投資と融資の連携は「構造的ミスマッチ」の解消が必要
銀行系AICの隊伍が継続的に拡大する中、国有行と株式行のAICは差別化された発展路線を呈しており、共に多層的なテクノロジーファイナンスサービスシステムを構築しています。
業務の配置を見ると、郵貯銀行、中信銀行、興業銀行、招商銀行のAICは、開業承認公告の中で、テクノロジー革新と新質生産力の分野に焦点を当てることを明確にしています。しかし、具体的な戦略には分化が徐々に現れています。
浙商証券の研究報告によると、国有行のAICは地方国資との協力が多く、二重GPのファンドマトリックスや親子ファンドモデルの事例が多く、投資分野は広範囲にわたり、伝統産業と新興産業の両方を含んでいます。一方、株式行のAICは設立が遅く、参加する事例は主に株式直接投資や投融連携に集中しており、主に新エネルギーや新材料などの新興分野に焦点を当てています。
盤古智庫の上級研究員江瀚は、国有行のAICがその巨大なネットワーク体系と深い政府信用を基に、地方国資を効果的に動かし、規模効果を形成し、地域全体の産業チェーンをカバーしていることを示しており、「プラットフォーム化、エコシステム化」の戦略的思考を反映しています。一方、株式行のAICは、機構の柔軟性や意思決定の短さを活かし、株式直接投資や投融連携に重点を置き、高成長性セクターに的確に切り込み、市場の変化に迅速に対応する「特殊部隊」のモデルを採用しています。
蘇商銀行の特約研究員高政揚は、このような発展の分化は銀行系AICの機能的な位置づけのさらなる細分化を反映していると考えています。「国有大行のAICは、実体経済への金融サービスの安定装置の機能を担っており、株式行のAICは市場化資本供給のギャップを埋め、共に大企業の転換・アップグレードと中小企業の革新発展をカバーする多層的な金融サービスシステムを構築しています。」
しかし、「早期投資、小規模投資、長期投資、ハードテクノロジー投資」という指向の下で、銀行系AICは依然として現実的な課題に直面しています。江瀚は、最大のボトルネックは銀行の伝統的な融資文化と株式投資の高リスク属性との間の構造的ミスマッチにあると考えています。「融資思考は元本と利息の安全性と短期リターンを追求し、テクノロジー革新投資は自然に高い失敗率と長いサイクルを伴います。」
高政揚はさらに、初期のハードテクノロジー案件は発展の不確実性が高く、銀行システムの伝統的な低リスク志向と衝突していると指摘しています。また、投資後の管理能力は急速に強化する必要があり、ハードテクノロジー企業の技術発展経路や産業化応用の見通しを判断するには深い産業的な蓄積と専門的な判断能力が求められます。加えて、株式投資の退出チャネルは依然として十分に流通しておらず、長期資本投入への懸念を高めています。
財務データからも一端が見えてきます。5つの国有行のAICが公開したデータによれば、2023年、2024年、2025年上半期の平均ROEはそれぞれ11.35%、10.49%、7.15%であり、母行を顕著に上回ってはいません。しかし、杜秦川は、将来的に成功裏に上場された場合、これらのプロジェクトの収益は非常に見込みがあり、銀行全体のROE水準を向上させる可能性があると考えていますが、これらの潜在的な価値は現在の報告書には反映されていません。
高政揚は、上記の課題を解決するためには、まず内部の評価インセンティブメカニズムを改善し、長期的な評価体系を確立し、短期業績指標を弱化し、投資分野に応じて差別化されたリスク許容度を設定する必要があると提案しています。次に、銀行の伝統的な抵当を中心とした融資ロジックから企業の成長性を中心とした投資ロジックへの核心的な論理の転換を促進し、専門的な投資チームを導入してリスク評価モデルを再構築する必要があります。また、投資評価の面では、産業資本や研究機関などのエコパートナーと共に技術評価プラットフォームを共建し、ハードテクノロジー案件に対する専門的な判断能力を高めることが重要です。
「銀行系AICは、伝統的な融資思考の束縛を徐々に打破し、独立した投資意思決定メカニズムを確立し、投資意思決定の前置き、投融連携の並行などの運営モデルを推進し、株式投資の視点からリスク評価モデルを再構築し、真に伝統的な財務報告書や抵当資産を重視するのではなく、核心技術、管理チーム、将来の成長性を重視する方向に転換する必要があります。」と高政揚は述べています。
中郵投資の設立により、銀行系AICの陣容はさらに強化されました。2025年3月、金融監督管理総局が発表した「金融資産投資会社の株式投資試点をさらに拡大する通知」では、「条件を満たす商業銀行が金融資産投資会社を設立することを支持する」ということが明確に提起されています。政策の恩恵の下、千億耐性資本がテクノロジー革新の主要な経路に加速的に流入している一方で、如何にこの「活水」をハードテクノロジーの土壌の深層に正確に灌漑するかは、銀行系AICが今後継続的に探求する必要がある課題です。