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同社が前年と比べて遂行した変革は本当に印象的です。収益性の信じられないような増加がありました。純利益が€65Mから€280Mへと跳ね上がり、約330％の増加であり、売上高の149％の成長は、同社が単にビジネス量を増やしているだけでなく、そのビジネスからはるかに多くの利益を得ていることを示しており、マージンを拡大しています。バックログが€2.3Bから€2.8Bへと増加したことは信頼の証です。この数字は、同社が今後数年間にペースを落とさないこと、そしてそのキャッシュフローが大幅に確保されていることの証拠です。 同社は2026年の売上高が€845M-$944M に上昇すると予想しています。これまでのところ、素晴らしいです。 しかし、2026年のEBITDAガイダンスは€420Mから€510Mの範囲内にあります。EBITDAはすでに2025年に€425Mに達していました。 これは、2026年に同社がはるかに多くの売上高を生み出すにもかかわらず、その利益率が縮小する可能性が高いことを示しています。もしもその範囲の低い方、約€420Mに近い数字にとどまる場合、収益性は前年と比べて低下する可能性さえあります。これはおそらく、運営コストの上昇、減価償却費、または新造船の投入や新規プロジェクトの立ち上げに伴う立ち上げ費用の増加が原因だと思われます。これが、今回の決算発表に対して株価が反応しなかった理由だと考えています。