英伟达が米国株の暴落を引き起こす核心的な理由は何ですか？

多くの人が疑問に思っているのは、英伟达の決算が好材料なのに、なぜ昨晩株価が下落したのかということです。
最近の議論では、多くの人が最近のAI恐慌の波を本当に理解しておらず、AI恐慌が英伟达にどのような実質的な圧力をもたらしているのかも理解していません。
今の主要メディアの言葉を借りれば、市場のAI恐慌の本質はAI産業への巨額資本投入の持続性にありますが、英伟达はこの資本投入の最大の恩恵を受けている企業です。つまり、市場は英伟达の収益成長の持続性を疑問視しているか、あるいはこの収益急増のモデルの合理性に疑問を投げかけているのです。
英伟达が生産するH200チップは、現在AI業界で訓練に最も選ばれているものであり、H200の生産能力は限られています。したがって、いくらで売るかは純粋に黄仁勋の価格設定次第であり、英伟达の業績はどれだけ高く引き上げても合理的と見なされるのです。
しかし、真の問題は英伟达の顧客にあります。
英伟达がどれだけ稼げるかは、完全に顧客がどれだけ支払えるかにかかっています。そして、英伟达は常に信用売掛金に対して非常に厳格であり、売掛金の規模は常に総収入の10%少々にとどまっています。したがって、黄仁勋が顧客への信用売掛の許容度を緩めなければ、顧客の資金回転が滞った場合、英伟达の収益は直ちに影響を受けることになります。
現在、OpenAI、Anthropic、xAIなどのAI開発企業は、資本支出と収益増加速度の不均衡という困難に直面しており、市場はAI開発への資本投入の過剰に疑問を投げかけています。
もしAI開発企業自身が利益を出せなければ、誰も彼らの拡大のために資金を出さなくなり、英伟达は最大の顧客を失うことになり、計算能力の売却には時間がかかるため、長期的な収益減少に直面することになります。
現在、英伟达の純利益が急増していることは、市場にとって逆効果であり、AI産業の資本支出過多を側面から証明しているに過ぎません。したがって、英伟达の業績が良くなるほど、市場の疑念の声は大きくなるのです。
今や英伟达がどれだけ稼いでいるかはあまり重要ではなくなっています。なぜなら、顧客は電力さえ確保できず、チップを買ってもほこりをかぶるだけだからです。英伟达の高成長は明らかに持続可能性に欠けています。
だからこそ、皆さんは英伟达の決算が好材料なのに株価が下落した理由がわかるはずです。