過去48時間、暗号通貨市場は過酷な「レバレッジ解消」洗礼を経験した。ビットコインは連続していくつもの節目を割り込み、一時は62700ドルに迫る下落を見せ、短時間で13万人以上の投資家が強制ロスカットに遭った。この瀑布のような下落の背後には、単一のネガティブ要因だけでなく、レバレッジ長期ポジションの連鎖的「崩壊」による流動性危機があった。本稿では今回の暴落の原因を整理し、6万ドルという重要なサポートラインの意味を解説する。
一、血塗られた週末：4億ドル超の消滅
● 通常、週末は暗号通貨市場の変動が比較的穏やかになることが多いが、今回の週末はレバレッジ長期ポジションの「修羅場」となった。
● ビットコインは土曜日に68600ドル付近を試したものの、売り圧力の増加とともに急反落し、月曜早朝には64000ドルの節目を割り込んだ。Coinglassのデータによると、この急落で全ネットの先物契約約4.67億ドルが強制清算され、そのうち93%にあたる約4.34億ドルが長期ポジションだった。
● 特に注目されたのは、HTX取引所で6150万ドル相当のBTC-USDTの一方向清算が発生したことだ。市場ではこれが普通の個人投資家の仕業ではなく、「クジラ」や特定のファンドの長期ポジションの「捕殺」と見なされている。これほど大規模なポジションの一斉清算は、市場の踏みつけ効果をさらに加速させた。
二、誰が売っているのか？三重の圧力の重なり
今回の下落について、Presto Researchの副研究員Min Jungは、これは単なるファンダメンタルズの悪化だけによるものではなく、マクロのリスク回避ムードと暗号市場内部の脆弱性の共振の結果だと指摘する。
● まず、マクロ経済の「関税大棒」が再び振るわれた。米国前大統領トランプは輸入関税を一時的に15%に引き上げると発表し、従来の10%基準を超えた。この措置は市場のリスク選好を直接弱めた。同時に、地政学的緊張の高まりにより、資金はビットコインなどのリスク資産から撤退し、金などの伝統的な避難資産に流入した。
● 次に、機関投資家の需要の「一時的な不在」。米国の機関投資家需要を測るCoinbaseプレミアム指数は、2026年以来ほとんどの期間でマイナス圏にあり、米国投資家は主に売却を優先し、買い増しは少ないことを示している。
○ より直感的には、米国現物ビットコインETFは過去2ヶ月で約28.1億ドルの資金流出を記録し、そのうち2月以降だけで12.1億ドルが流出した。この規模の資金流出は、市場の買い支えを直接奪った。
● 最後に、最も重要な点として、暗号市場内部のレバレッジ解消サイクルだ。Bitrueの調査責任者Andri Fauzan Adziimaは、市場は大規模なロングポジションの清算を経験しており、資金費率は継続的にマイナス、未決済契約は急激に減少していると分析する。
○ Glassnodeのデータもこれを裏付けている。最近の買い手の7日移動平均純実現損益は、毎日約5億ドルの高水準を維持しており、2月初めの最初の清算後も、底値を狙う短期保有者が引き続き損失を出し続けていることを示している。
三、6万ドル：長期ポジションの最後の防衛線
価格が下落する中、6万ドルの整数ラインはすべてのトレーダーの注目点となった。Coinbase Institutionalの分析によると、BTCオプション市場のデータは、最も集中的なサポート集団が60000ドル付近にあることを示しており、これは急落を防ぐための重要なサポートだ。
アナリストのAndri Fauzan Adziimaは、60000〜63000ドルの核心エリアの意味を次のように解説する。
● 守り抜く（積極的シナリオ）：価格が6万ドル以上を維持できれば、現在続く負の資金費率は空売りに不利に働く。空売りがロスカットを余儀なくされると、「ロスカットラッシュ」が発生し、反発の条件を作り出す。今後マクロ情勢の改善やETF資金の流入があれば、価格の修復が期待できる。
● 失う（消極的シナリオ）：6万ドルの心理的節目を割り込むと、さらなる下落圧力が生まれる可能性がある。最悪の場合、マクロ環境の悪化に伴う連鎖的な清算の加速により、価格は55000ドル付近まで下落し、極端なケースでは47000ドルを試すこともあり得る。
テクニカル分析の観点からは、現在の価格は65000ドル以下で試しているが、多くの買い注文は6万付近で待機している可能性が高い。もし6万を確実に割り込めば、次の重要防衛ラインは200週移動平均の58500ドル付近となる。
四、市場心理の氷点下
この暴落で、市場の恐怖感は価格以上に鋭く刺さる。
● 市場心理を測る「暗号通貨恐怖と貪欲指数」は5ポイントに急落し、「極度の恐怖」ゾーンに入った。この水準は2018年以来、わずか3回しか出現しておらず、直近では2019年8月、2022年6月、そして今月初めの暴落時に記録された。
● さらに、逆説的な心理の証明として、Google Trendsのデータは、「ビットコインは死んだ」「ビットコインはゼロになる」などのキーワードの検索熱度が史上最高を記録し、指数は満点の100に達した。歴史的に見て、この極度の悲観感は短期的な底値と重なることが多い。必ずしも正確な底打ちサインではないが、市場の弱者が早期に損切りを進めていることを示唆している。
● この極端な感情の中で、市場参加者の行動は二極化しつつある。全体として機関資金は流出を続ける一方、逆行する投資家も静かに買い増しを行っている。MicroStrategy（現Strategy）は2月23日に100回目のビットコイン購入を完了し、平均取得価格は約67286ドル、BTCを592枚追加した。オンチェーンのHODL信号も、リスク回避の過程で長期信者が静かに積み増しを続けていることを示している。
五、未来展望：夜明け前の闇か
● 発表前の時点で、ビットコインはわずかに反発し、65000ドルを回復した。ただし、今後の見通しについては、機関投資家間で意見が分かれている。
● 悲観派のNed Davis Researchの戦略家は、今回の熊市が「暗号冬」へと進展すれば、ビットコインは3万1000ドルまで半減する可能性を警告する。一方、楽観派は、極端な恐怖指数、巨額の実現損失、大規模な清算の組み合わせは、市場が底値を探している兆候とみなしている。
● いずれにせよ、このレバレッジ解消を主導した下落局面は、市場の「デトックス」が一通り完了したことを示している。短期的には、6万ドルは技術的にも心理的にも重要なポイントであり、多空双方の心理戦の境界線だ。投資家は、市場の恐怖が蔓延する中で冷静さを保つことが、盲目的な買いも損切りも避けるために何より重要だ。
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6万大決戦、ビットコインの「生死防線」守れるか？
過去48時間、暗号通貨市場は過酷な「レバレッジ解消」洗礼を経験した。ビットコインは連続していくつもの節目を割り込み、一時は62700ドルに迫る下落を見せ、短時間で13万人以上の投資家が強制ロスカットに遭った。この瀑布のような下落の背後には、単一のネガティブ要因だけでなく、レバレッジ長期ポジションの連鎖的「崩壊」による流動性危機があった。本稿では今回の暴落の原因を整理し、6万ドルという重要なサポートラインの意味を解説する。
一、血塗られた週末：4億ドル超の消滅
● 通常、週末は暗号通貨市場の変動が比較的穏やかになることが多いが、今回の週末はレバレッジ長期ポジションの「修羅場」となった。
● ビットコインは土曜日に68600ドル付近を試したものの、売り圧力の増加とともに急反落し、月曜早朝には64000ドルの節目を割り込んだ。Coinglassのデータによると、この急落で全ネットの先物契約約4.67億ドルが強制清算され、そのうち93%にあたる約4.34億ドルが長期ポジションだった。
● 特に注目されたのは、HTX取引所で6150万ドル相当のBTC-USDTの一方向清算が発生したことだ。市場ではこれが普通の個人投資家の仕業ではなく、「クジラ」や特定のファンドの長期ポジションの「捕殺」と見なされている。これほど大規模なポジションの一斉清算は、市場の踏みつけ効果をさらに加速させた。
二、誰が売っているのか？三重の圧力の重なり
今回の下落について、Presto Researchの副研究員Min Jungは、これは単なるファンダメンタルズの悪化だけによるものではなく、マクロのリスク回避ムードと暗号市場内部の脆弱性の共振の結果だと指摘する。
● まず、マクロ経済の「関税大棒」が再び振るわれた。米国前大統領トランプは輸入関税を一時的に15%に引き上げると発表し、従来の10%基準を超えた。この措置は市場のリスク選好を直接弱めた。同時に、地政学的緊張の高まりにより、資金はビットコインなどのリスク資産から撤退し、金などの伝統的な避難資産に流入した。
● 次に、機関投資家の需要の「一時的な不在」。米国の機関投資家需要を測るCoinbaseプレミアム指数は、2026年以来ほとんどの期間でマイナス圏にあり、米国投資家は主に売却を優先し、買い増しは少ないことを示している。
○ より直感的には、米国現物ビットコインETFは過去2ヶ月で約28.1億ドルの資金流出を記録し、そのうち2月以降だけで12.1億ドルが流出した。この規模の資金流出は、市場の買い支えを直接奪った。
● 最後に、最も重要な点として、暗号市場内部のレバレッジ解消サイクルだ。Bitrueの調査責任者Andri Fauzan Adziimaは、市場は大規模なロングポジションの清算を経験しており、資金費率は継続的にマイナス、未決済契約は急激に減少していると分析する。
○ Glassnodeのデータもこれを裏付けている。最近の買い手の7日移動平均純実現損益は、毎日約5億ドルの高水準を維持しており、2月初めの最初の清算後も、底値を狙う短期保有者が引き続き損失を出し続けていることを示している。
三、6万ドル：長期ポジションの最後の防衛線
価格が下落する中、6万ドルの整数ラインはすべてのトレーダーの注目点となった。Coinbase Institutionalの分析によると、BTCオプション市場のデータは、最も集中的なサポート集団が60000ドル付近にあることを示しており、これは急落を防ぐための重要なサポートだ。
アナリストのAndri Fauzan Adziimaは、60000〜63000ドルの核心エリアの意味を次のように解説する。
● 守り抜く（積極的シナリオ）：価格が6万ドル以上を維持できれば、現在続く負の資金費率は空売りに不利に働く。空売りがロスカットを余儀なくされると、「ロスカットラッシュ」が発生し、反発の条件を作り出す。今後マクロ情勢の改善やETF資金の流入があれば、価格の修復が期待できる。
● 失う（消極的シナリオ）：6万ドルの心理的節目を割り込むと、さらなる下落圧力が生まれる可能性がある。最悪の場合、マクロ環境の悪化に伴う連鎖的な清算の加速により、価格は55000ドル付近まで下落し、極端なケースでは47000ドルを試すこともあり得る。
テクニカル分析の観点からは、現在の価格は65000ドル以下で試しているが、多くの買い注文は6万付近で待機している可能性が高い。もし6万を確実に割り込めば、次の重要防衛ラインは200週移動平均の58500ドル付近となる。
四、市場心理の氷点下
この暴落で、市場の恐怖感は価格以上に鋭く刺さる。
● 市場心理を測る「暗号通貨恐怖と貪欲指数」は5ポイントに急落し、「極度の恐怖」ゾーンに入った。この水準は2018年以来、わずか3回しか出現しておらず、直近では2019年8月、2022年6月、そして今月初めの暴落時に記録された。
● さらに、逆説的な心理の証明として、Google Trendsのデータは、「ビットコインは死んだ」「ビットコインはゼロになる」などのキーワードの検索熱度が史上最高を記録し、指数は満点の100に達した。歴史的に見て、この極度の悲観感は短期的な底値と重なることが多い。必ずしも正確な底打ちサインではないが、市場の弱者が早期に損切りを進めていることを示唆している。
● この極端な感情の中で、市場参加者の行動は二極化しつつある。全体として機関資金は流出を続ける一方、逆行する投資家も静かに買い増しを行っている。MicroStrategy（現Strategy）は2月23日に100回目のビットコイン購入を完了し、平均取得価格は約67286ドル、BTCを592枚追加した。オンチェーンのHODL信号も、リスク回避の過程で長期信者が静かに積み増しを続けていることを示している。
五、未来展望：夜明け前の闇か
● 発表前の時点で、ビットコインはわずかに反発し、65000ドルを回復した。ただし、今後の見通しについては、機関投資家間で意見が分かれている。
● 悲観派のNed Davis Researchの戦略家は、今回の熊市が「暗号冬」へと進展すれば、ビットコインは3万1000ドルまで半減する可能性を警告する。一方、楽観派は、極端な恐怖指数、巨額の実現損失、大規模な清算の組み合わせは、市場が底値を探している兆候とみなしている。
● いずれにせよ、このレバレッジ解消を主導した下落局面は、市場の「デトックス」が一通り完了したことを示している。短期的には、6万ドルは技術的にも心理的にも重要なポイントであり、多空双方の心理戦の境界線だ。投資家は、市場の恐怖が蔓延する中で冷静さを保つことが、盲目的な買いも損切りも避けるために何より重要だ。