恐怖が極限に達したとき：疑念の中で上昇するビットコインの論理

2026年2月20日、市場からの一報が注目を集めた：投資家の感情が極度の恐怖に包まれる中、ビットコインの価格は依然としてしぶとく上昇しており、Bitwiseのアナリストは「現在のビットコイン価格は『深刻に過小評価されている』」と断言している。

このニュースは、現在の暗号通貨市場の核心的な矛盾—価格の理性的な調整と感情の非合理的な変動との激しい衝突—を的確に捉えている。

一、恐怖の中の上昇：稀な乖離

通常、市場の感情と価格動向は正の相関関係にある：欲望が価格を押し上げ、恐怖が下落させる。しかし、今日のビットコインは「極度の恐怖」の中で1.15％の上昇を記録しており、これは一つの強気シグナルとも言える。

この乖離は、現在の買い圧力が盲目的に追随する個人投資家からではなく、長期資金の静かな仕込みによるものである可能性を示唆している。大多数の投資家が恐怖に駆られて売却や様子見をしているとき、賢明な資金はしばしば場外で「逆張り操作」を行っている。市場感情指標は逆張りの指標ともなり得る。皆が恐怖を感じているとき、売り圧はすでに衰退しており、少量の買いだけで価格を押し上げることができる。

二、なぜ恐怖か？そしてなぜ過小評価か？

この二つの一見矛盾する見解を理解するために、私たちは次のポイントを解き明かす必要がある。

1. 恐怖の源泉：市場の恐怖は空虚なものではない。2026年以降、マクロ経済環境の複雑さ（例：世界的な流動性引き締め予想や地政学的リスク）がリスク資産に重圧をかけている。暗号通貨市場は過去二年間の暴騰を経て、現在は比較的敏感なポジションの交換エリアにある。投資家は規制の「ブラックスワン」や、上昇の勢い不足による二次的な底値探しを懸念している。
2. 過小評価の論理：Bitwiseのアナリストが用いる評価モデルは、通常、オンチェーンアドレス数、マイニングコスト、コイン保有者の蓄積状況、そしてマクロ通貨供給量に基づいている。彼らは、価格が前回より回復しているものの、ビットコインの採用率、ネットワークのハッシュレート（連続最高値更新中）、長期保有者（LTH）の保有量は、67,210ドルの現在の価格が反映する水準よりもはるかに堅実なファンダメンタルズを示していると考えている。この観点から、価格は市場感情に引きずられ、「誤殺」されているとも言える。

三、「過小評価論」を冷静に見る

投資家として、「深刻に過小評価されている」という見解に直面したとき、理性と弁証法を持って対応する必要がある。

「過小評価」は、次の瞬間に暴騰することを意味しない。金融市場では、価格が価値から乖離するのは常態であり、その乖離は長期間続くこともある。ビットコインにとって、67,000ドルは重要な心理的・技術的な節目だ。この水準を恐怖の中でしっかりと維持できれば、上昇の余地が開かれる。一方、マクロ経済の要因による圧力が続く場合、「過小評価」の状態は長引き、保有者の忍耐力が試されることになる。

四、結び

この市場の速報は、未来を予測するものというよりも、市場の本質を記録していると言える：チャンスは絶望の中で生まれ、疑念の中で育つ。

2026年2月20日、市場は恐怖と希望の間で綱渡りを続けている。長期投資家にとって、今日のニュースは未来の歴史の一コマに過ぎないかもしれない—それは「他人が恐怖すれば自分は貪欲になる」の典型的な瞬間だ。しかし、いずれにせよ、常に心に留めておきたいのは、この高いボラティリティの市場では、リスク管理こそが予測よりもはるかに重要な生存のスキルであるということだ。