アラビカコーヒーの価格、ブラジルの見通しが明るくなるにつれて下落

3月のアラビカコーヒー先物は木曜日に1.57％下落し、一方でロブスタ契約は0.82％上昇した。この異なるパフォーマンスは、世界最大の二つのコーヒー生産地域における気象パターンの大きな違いを反映している。アラビカ価格は、今後一週間にわたりブラジルの主要アラビカ栽培地域であるミナスジェライスに大量の降雨予報が出されたことを受けて売り圧力に直面した。一方、ロブスタコーヒーは、同期間にベトナム中部高原で降水量が最小限にとどまるとの予測を背景に上昇した。

在庫回復がアラビカ市場の支援を弱める

監視対象のコーヒー在庫の最近の動向は、アラビカ価格にとって弱気の背景となっている。ICEのアラビカ在庫は、昨年11月末に1.75年ぶりの低水準である39万8,645袋に達したが、その後回復し、今は46万1,829袋となり、1月中旬の2.5ヶ月ぶりの高値を記録している。この在庫の回復は、供給の増加を示しており、価格の上昇圧力に逆行している。同様に、ロブスタ在庫は12月に4,012ロットの1年ぶりの低水準に落ちた後、先週には4,609ロットに増加し、両品種の倉庫状況の改善を示唆している。このような在庫の改善は、他の支援要因にもかかわらず、通常は価格の上昇を抑制する傾向がある。

ブラジルの生産増加がアラビカ価格圧力を長引かせる可能性

ブラジルの作物機関Conabは、今月初めに2025年のコーヒー生産見通しを大幅に引き上げ、5654万袋と予測し、9月の5520万袋から2.4％増加した。この増産、特にアラビカ品種の拡大は、価格にとって追加の逆風となる。生産見通しの楽観的な見解は、最近の輸出の弱さと対照的だ。ブラジルの12月の緑色コーヒー出荷は18.4％減の286万袋となり、アラビカの輸出は前年比10％減の260万袋、ロブスタの出荷は61％急落してわずか22万2,147袋となった。しかし、アラビカ農家は、1月中旬までの週にミナスジェライスでの降雨量が平均を下回り、過去の降水量の53％しかなかったことから、一定の安心感を得ている。

ベトナムのロブスタ急増がアラビカの動きと対照的

ベトナムのコーヒー産業は、全く異なる状況を描いている。ロブスタの輸出勢いが強く、価格を支えている。2025年のコーヒー出荷は前年比17.5％増の158万トンに達し、2025/26年度の生産量は6％増の176万トン（2940万袋）と予測されており、4年ぶりの生産高となる。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候次第で、同国の生産量が前シーズンより10％上回る可能性があると以前に示唆していた。世界最大のロブスタ供給国であるこの国の拡大は、アラビカの見通しがより制約されているのとは対照的だ。2025/26年度の世界のアラビカ生産は4.7％減の9551万5,000袋と予測されている。

世界の供給状況は混在しながらも逼迫感を増す

国際コーヒー機関は11月に、今年のマーケティング年度の世界コーヒー輸出量が前年同期比0.3％減の1億3,865万袋となり、過剰供給の時代から安定期に入ったことを示した。しかし、USDAの外国農業局は、2025/26年度の世界コーヒー生産量が2.0％増の1億7,884万8,480袋に達すると予測している。重要なのは、この成長が地域ごとの動向の違いを隠している点だ。アラビカの生産は9551万5,000袋に減少する一方、ロブスタは8333万3,300袋に急増する見込みだ。ブラジルの2025/26年度の生産は3.1％減の6300万袋、ベトナムの供給は6.2％増の3080万袋と予測されており、4年ぶりのピークとなる。2025/26年度の世界の期末在庫は、前年の2130万7,000袋から5.4％減の2014万8,000袋に縮小する見込みだが、この在庫減少だけでは、ベトナムやブラジルのロブスタ増産を考慮すると、アラビカ価格を十分に支えるには不十分となる可能性がある。