#当前行情抄底还是观望？ 2026年2月16日暗号通貨市場分析：熊市情緒下の機会とリスクの推演。

今日は2026年2月16日月曜日、新春のお祝いに合わせて、皆さんに新年のご挨拶と幸運を祈ります！暗号通貨市場も新しい週に入り、米国大統領の日の影響で米株式市場は本日休市となり、シカゴ商品取引所傘下の米国債先物取引も休場、全体の市場流動性は一時的に影響を受けています。実際、ビットコインが現在の位置に下落したことで、市場のコンセンサスは「価格のさらなる下落を待つ」ことに集中しているようです——できれば事前に設定した指値買い注文を継続的にトリガーし、よりコストパフォーマンスの高い価格でポジションを構築したいところです。
先週、インフレデータの発表後、米株式と暗号通貨市場は同期して反発の兆しを見せ、ビットコインETFも短期的な上昇トレンドを抜け出しました。2月13日には株価が2.04%上昇しましたが、過去3ヶ月の動きから見ると、株価は2025年11月18日の14.52ドルから2026年2月13日の9.50ドルへと34.57%下落しています。市場の反発力は限定的で、全体の下落トレンドを変えるには至っていません。反発が乏しい主な理由の一つは、市場がFRBの利下げ期待の冷え込みを感じていることです——年内の利下げ回数は多くないと見られています。現在も一部のFRB関係者は早期の利下げの必要性を強調していますが、多くの決定者は様子見の姿勢を崩していません。この様子見は消極的な無策ではなく、二重のリスクのバランスを取るためのものです：一つは、早期に金融緩和を緩めるとインフレが再び制御不能になり、これまでのインフレ抑制努力が無駄になる可能性。もう一つは、高金利を長期間維持すると労働市場を圧迫し、新たな経済リスクを引き起こす恐れです。もしFRBが「雇用データが明らかに弱含む場合、一時的にインフレ懸念を二の次にできる」というシグナルを出せば、暗号通貨を含むリスク資産は大きな心理的支援を受けることになります。
今週、市場は二つの重要なマクロ経済データを迎えます：木曜日未明にFRBの会議議事録が公開され、現在の金融政策の方向性がさらに明確になる見込みです；金曜日にはPCE物価指数の発表があります。このデータはFRBのインフレ抑制の主要な参考指標であり、その結果次第で市場の利下げ期待が左右され、暗号通貨市場にも影響を及ぼします。
暗号通貨に目を戻すと、ビットコインは7万ドルに反発した後、再び下落しています。ただし幸いにも、新たなCME先物のギャップは発生しておらず、短期的な市場の変動は極端な流動性の崩壊を引き起こしていません。むしろ、イーサリアムのチャートには、1時間足で非常に明確な先物ギャップが現れています。過去の動きから見て、このギャップが素早く埋まれば、イーサリアムは一時的な反発を迎える可能性が高く、短期取引の重要な観察ポイントとなります。
現在の市場の最も直感的な特徴は、恐怖と貪欲指数が一桁台に落ち込んでいることです——暗号通貨の歴史を振り返ると、2012年の暴落、MtGoxの崩壊、2017年から2018年の大熊市、パンデミック時の流動性踏みつけなど、極端な困難に陥った際には、恐怖と貪欲指数はほぼ常に一桁台にありました。これは、現在の市場心理が「リスクに対して極端に嫌悪」している状態に戻っていることを意味します。多くの投資家は損切りを選び、さらなる変動を耐えたくないと考え、市場の恐怖感が拡大しています。
面白いことに、過去の各重要な局面では、極端な安値は貴重な仕込みの機会でしたが、実際にその場にいると逆の感覚になることもあります——恐怖がピークに達した瞬間、既存のトレンドは破られやすく、投資家のポジションは洗い流され、市場の信頼も根底から崩れます。毎回の下落は、「今回は違う」と宣言しているかのようで、リバウンドのたびに底値は遠いのではと疑念が生まれます。
これこそが市場の真実です——大多数の人が感情的な取引や恐怖に基づく意思決定を強いられるとき、長期的な視点の優位性が本当に発揮されます。真のチャンスは、最も手を出しにくく、最も恐怖を感じる瞬間に埋まっていることが多いのです。市場のポジション構造を見ると、短期保有者は明らかに含み損のプレッシャーにさらされています。最近の一時的な下落では、約3万枚のビットコインが含み損の状態で取引所に移されて売却されました。これは潜在的な売却意欲の高まりを示すシグナルであり、短期投資家のパニック的な逃避の表れとも言えます。
Glassnodeの最新データによると、ビットコインの短期保有者の平均取得コストは約90900ドル、アクティブ投資家の平均コストは85800ドル、市場の実質的な平均コストは79000ドル、実現価格は54900ドルです。これらは、ユーザーの観察値である90600ドルの短期保有コストとほぼ一致しており、微細な差異はデータ収集のタイミングの違いによるものです。
先週後半にビットコインが7万ドルを突破して反発したものの、短期グループの含み損は依然として約25%に近く、過去約155日間に投資したビットコイン投資家は全体として大きな帳簿損失を抱えています。短期やスイング狙いの資金にとって、このコストから乖離した状態は心理的なプレッシャーにすぐに変わりやすく、特に明確な反発構造や底値の兆しが見えないときには、恐怖からの売りが本能的に出やすく、市場の下落圧力をさらに高めることになります。
歴史的なサイクルから見ると、ビットコインの価格が短期保有者の実現価格を長期間下回るのは、通常の状態ではなく、熊市の典型的な特徴の一つです。前回の深刻な調整期間中には、ビットコインの価格はこの水準以下で数ヶ月、場合によってはほぼ1年近く維持され、マクロの流動性環境の改善やポジションの修復を経て、再び実現価格を超えました。
したがって、過去の経験を踏まえると、もし現在の市場構造が続くならば、価格が実現価格の下で長期間震蕩するのも異常ではなく、投資家は長期的な対応準備をしておく必要があります。一方、短期のポジションを修復するには、十分な規模の持続的な上昇が必要であり、9万ドル以上に再び押し上げることで、含み損のポジションを含み益に変え、市場のリスク許容度と投資家の信頼を回復させ、恐怖のサイクルを打破することが求められます。
市場の底については、周期理論に基づく推測もあり、2026年10月頃に理想的な底値の時間帯が形成される可能性を示唆しています。この推測は、過去の半減期と流動性サイクルの重ね合わせに基づいていますが、あくまで参考程度です。市場の動きはさまざまな予期せぬ要因に左右されるため、最終的な底値の形成時期は理論推定と大きく異なる可能性が高く、周期予測を盲信すべきではありません。
いずれにせよ、過去の高値からの下落幅は一時的に50%以上に達しています。歴史的な熊市データと比較すると、ビットコインは極端なケースで80%以上の調整を経験しており、これに基づき今回の下落は理論上約30%の余地しか残っていないと推測する人もいます。この計算は一見合理的に見えますが、実は論理的な落とし穴があります——市場は一定の割合で動いているわけではなく、過去の調整範囲はあくまで参考値であり、確定的な下落境界を示すものではありません。最も困難な局面は、多くの人が「下落幅は十分大きい」と盲目的に底値到達を推測し始めたときに訪れます。そのときの買いは、むしろリスクを伴うものとなる可能性が高いのです。
多くの投資家は、ビットコインが58000ドルを割るかどうかという問題に迷いますが、実はこの問い自体は重要ではありません。重要なのは、その背後にある心理的構造です——特定の価格点に過度にこだわることは、実は入場タイミングの迷いと、底値を逃す恐怖の表れです。正確な価格を待つことは、一度の買いで底値を的中させたいという思考につながり、暗号通貨のような高い変動性を持つ資産クラスでは、リスクが非常に高くなります。
過去数ヶ月の下落は、市場の忍耐と信頼を大きく消耗させており、現在の市場心理は極度に疲弊しています。このような環境下では、数千ドルの小さな反発でも、一部の投資家にとっては「底を逃した」と焦りを生み、短期的な追随買いを誘発します。しかし、その反発は持続しにくく、むしろ主力の洗い落としの手段となることもあります。以前、ビットコインが6万ドル付近に下落した後、すぐに7万ドル超に回復した動きは、典型的な熊市の振幅調整パターンであり、浮動株を洗い流し、投資家の忍耐を試す目的があります。
現在の市場の核心的な問題は、次に価格が5万ドルに下落するのか、それとも8万ドルに反発するのかではなく、今のレンジ内でトレンドの転換が完了できるかどうかです。
過去の経験から言えば、価格が激しい調整後に反発を拡大し、再び深い調整に入るのは、熊市で十分に起こり得るパターンです。投資家は警戒を怠らず、短期的な反発に惑わされないよう注意が必要です。
ただし、6万ドルから7万ドルの範囲は、一定のテクニカルおよび心理的な支えの意味も持ちます。2024年には、ビットコインはこの範囲で長期間の調整を行い、多くの取引密集域を形成しました。したがって、このエリアには自然なサポート効果があり、密集した取引域はポジションの交換が十分に行われていることを示し、市場コストの集中度も高いため、価格がこの範囲に戻ると買い支えが働きやすく、防御力を生み出します。短期的には、この範囲は一定のサポート兆候を示していますが、支えは無限ではありません。ビットコインが下向きにテストするたびに、買い圧力は消耗されていきます——例えば、8万ドルのサポートも同様です。実際、多くの買い注文が参加していますが、何度も触れた後に成約または撤回されると、市場の下方流動性は次第に薄くなります。重要なサポート域を割ると、価格の下落速度は明らかに加速します。もし6万〜7万ドルの範囲を維持できなければ、次の重要なサポートは58000ドル付近の200週移動平均線です——この長期指標は、市場サイクルにおいてトレンドの境界を示す役割を果たし、長期コスト構造の評価において重要な参考となります。
過去を振り返ると、200週移動平均線を下回るのは熊市では珍しいことではなく、特にマクロ流動性の縮小局面では、一時的または段階的にこの長期平均線を下回ることもあり、熊市の正常な調整範囲に入ります。もし58000ドルの200週平均線のサポートが崩れた場合、次のターゲットは約55000ドル（Glassnodeの54900ドルとほぼ一致）となります。
面白い観察点として、過去の市場サイクルでは、実現価格を下回る状態が続き、多くの保有者が損失に陥り、長期保有者も含み損を抱え始めるときに、真のサイクル底が現れるということです。これにより、現状の市場はまだ本当の底値に到達していない可能性が高く、感情のクリアリングと評価の圧縮には一定の余地があります。結局のところ、熊市の本質は、評価の圧縮と感情のクリアリングの過程であり、この過程は痛みを伴いますが、市場の自己修復と合理的な評価への回帰に不可欠な道筋です。分散して段階的に建てる戦略の核心は、時間と価格の分散を通じて、判断ミスによるリスクエクスポージャーを低減することにあります——誰も正確に底値を予測できるわけではなく、一度に資金を全て投入すると、価格がさらに下落した場合、心理的圧力と資金損失を大きく被ることになるからです。
最後に皆さんにお伝えしたいのは、ビットコインが50%下落したからといって、下落余地はもう少ないと考えるのは早計だということです——実際には、さらに半分に腰折れする可能性も十分にあります。アルトコインは良い例です。周期のピークから80%以上下落したアルトコインも多く、これを見て「下落余地はもう少ない」と考える人もいますが、これは誤解です。実際には、現状の基礎の上にさらに80%の下落が起こる可能性もあります。熊市では、「下落は底を言わない」というのが永遠の真理です。市場を畏れ、リスクをコントロールしながら、活き残るために、そしてチャンスを待つために、慎重な姿勢が重要です。