このラウンドのBTC高値はほとんど意味がない、錯覚ではないか？

そして6万のBTCは底なのか？？
皆このラウンドのBTCの高値は期待通りに達していないと言っているが、これは本当に市場の錯覚なのか？
ビットコインのMVRVが答えを示すかもしれない。
┈┈➤簡単なMVRVの解説
ビットコインのMVRVは、BTCのバブルを測る指標の一つとして使われる。
MV：流通時価総額。
RV：実現時価総額、各BTCのオンチェーン移動時の価値増加(または負の増加)の合計。
MVRV=MV/RV
╰┈✦MVRVはおおむね>1
CEXやETFの取引が多いため、多くのBTCの回転はオンチェーン上で行われていない。そのため、実際のBTCの価値はオンチェーン計算のRVよりも大きいはずで、MV/RVはほとんどの時間1を超える。
11月18日のMVRVは1.65で、全体的に中間レベルにある。
╰┈✦熊市では通常MVRVは1を下回る
おおむね1を超えているが、熊市では一定期間1を下回ることが多く、市場のセンチメントは低迷している。
2014年の12月下旬から2015年7月まで、MVRVはほぼ1未満；2015年8月中旬から10月上旬まで、再び1未満。
2018年11月下旬から2019年3月まで、ほぼ1未満；2020年3月12日付近で約1週間、再び1未満。
2022年6月中旬から2023年1月上旬まで、MVRVは震荡状態だったが、その大部分は1未満。
2026年2月5日にMVRVは一時的な低点に達したが、1.14もあった。
┈┈➤MVRVのピークはBTCのピークよりやや早い
最初、歴史上のMVRVのピークはBTC価格のピークに比較的近かった。時間が経つにつれ、MVRVのピークはBTC価格のピークよりも早くなる傾向がある。
MVRVの歴史的ピークは以下の通り：
2011-06-04 7.95
2013-11-18 6.3
2017-12-07 4.84
2021-02-21 3.98
2024-03-11 2.78
しかし今回のラウンドのMVRVピークはBTC価格のピークから非常に遠く、ほぼ1年半前倒しされている。
これは、マイナーやオンチェーン投資家主導の時代が遠のきつつあり、半減期による4年周期ももはや絶対的な法則ではなくなっていることを示している。
┈┈➤MVRVの変動
╰┈✦MVRVのピークは下降傾向
長期的には、MVRVのピークは次第に低くなり、BTCのバブルも小さくなっている。
╰┈✦MVRVの底値は上昇中
底値が持続的に上昇していることは、熊市においてBTCがFUD（恐怖・不確実性・疑念）にさらされる度合いが減少していることを意味する。
しかし、2022年末はFTX倒産の影響で、MVRVがややトレンドラインを下回った。
┈┈➤今回のMVRVピークはトレンドラインに届かなかった
最初の疑問に戻ると、今回のMVRVはピークのトレンドラインから少し距離がある。
これには3つの理由が考えられる：
一つは、米連邦準備制度の高金利により市場の流動性が不足し、BTCの上昇を支えきれなかったこと。これが根本的な原因。
二つは、BTC ETFの承認により、ETF取引者が比較的合理的になり、BTCのセンチメントバブルを抑制したこと。これが構造的な理由。
三つは、トランプ氏が100%関税を宣言し、1011のマーケットメイカーの清算が行われたこと。これが直接的な原因。
┈┈➤今回のMVRVの底値は下トレンドラインからまだ距離がある
2026年2月5日にMVRVは一時的な低点の1.14に達したが、下トレンドラインまでの距離はまだ大きい。
一部の人は、このラウンドの上昇時にはトレンドに届かなかったが、下落時にはトレンドよりも高い位置にあるはずだと考えている。
しかし：一つは、現在のMVRVの底値と下トレンドラインの距離は、ピーク時の上トレンドラインとの距離よりもやや大きい。
もう一つは、BTC価格が下落したり低位で震荡したりするにつれ、RVも減少し続けるため、MVRV=MV/RVであり、たとえ期待されるMVRVが変わらなくても、MVは下降傾向にあることを忘れてはいけない。
┈┈➤最後に
このラウンドのMVRVは、感情バブルを反映する指標として、今回のBTC高値は期待外れだったことを示している。
最近のMVRVの底値は1.14で、底部トレンドラインからは一定の距離があり、RVも引き続き下落傾向にあるため、60000のBTCはおそらく底ではないと判断される。
注：この記事はあくまでMVRVの観点からの片面分析であり、総合的な結論ではない。