マクロ流動性博弈における構造的調整：ビットコインは重要なサポートをテスト、イーサリアムの弱さが継続

2026年2月14日、暗号通貨市場は米国政府のシャットダウンリスクとFRBの政策予想の二重圧力の下で分化した動きを見せている。ビットコインは67,000ドルの重要な心理的節目付近で揉み合い、24時間で0.01%のわずかな上昇にとどまる一方、時価総額は2.3兆ドルを下回った。イーサリアムは引き続き弱気の展開で、価格は1,944ドル付近まで下落し、テクニカル面では売られ過ぎのシグナルを示すものの、明確な底打ち兆候は見られない。市場はマクロ流動性の転換点と暗号エコシステム内の内生的成長エネルギーの博弈期にあり、短期的には防御的なポートフォリオ戦略を推奨する。

一、ビットコインの相場深度分析

価格動向と重要価格帯

2月13日夜時点で、ビットコインは67,906ドルを付け、日中最高値は68,000ドルを超えた。この価格水準は、以前の密集取引エリアの下端に位置し、重要なテクニカル意義を持つ。長期的な視点では、ビットコインは2025年12月の高値からの調整幅が約30%に達しており、現在の価格は2024年8月に始まった強気相場の大部分の上昇を後退させている。

マクロドライバー要因

本日の市場の核心変数は、米国政府のシャットダウンリスクの急激な高まりだ。予測市場Polymarketのデータによると、2月14日深夜までに連邦政府のシャットダウン確率は一時97%に急上昇したが、その後29%に下落した。一方、Kalshiプラットフォームは88%の高確率判断を示している。この不確実性はリスク資産の価格形成に直接影響し、暗号通貨は高いボラティリティを持つ資産として最も影響を受けやすい。

注目すべきは、今回のシャットダウンリスクが国土安全保障省（DHS）の予算期限に集中している点だ。代替的な予算案が合意に至らなければ、同省の一部業務が中断される可能性がある。2025年10月から11月までの最長のシャットダウン期間（43日）を振り返ると、その間に流動性の逼迫とボラティリティの急騰が顕著だった。

テクニカル分析

エリオット波動理論の観点から見ると、ビットコインは60,000ドル付近で一時的に支えられ、パニック売りの継続を防いでいるが、反発の勢いは弱く、買い手の信頼感は明らかに不足している。日足チャートでは、価格はすべての主要移動平均線を下回り、典型的な弱気の並びを形成している。出来高面では、最近の下落過程で取引量は効果的に縮小せず、資金の緩みの兆候が明白だ。

重要サポートライン：65,000ドル（過去の安値密集エリア）、60,000ドル（心理的節目および波動理論の重要ポイント）

重要レジスタンスライン：70,000ドル（短期下降トレンドライン）、72,000ドル（20日移動平均線）

二、イーサリアムの相場深度分析

価格動向と相対的弱さ

イーサリアムは現在約1,944ドルで、24時間で1.05%下落し、過去22取引日の合計下落率は35.64%に達し、ビットコインを大きく下回っている。この「ベータ係数の拡大」特性は、市場調整期に特に顕著であり、ETHがリスク資産としての弾力性を示していることを反映している。

テクニカル悪化シグナル

テクニカル面では、イーサリアムは中期下降チャネルの下限を割り込み、これが加速下落リスクの示唆となる。RSIは30を下回り、売られ過ぎの領域に入ったが、歴史的に見て強いトレンドの中では売られ過ぎ状態が長く続くこともある。より深刻なのは、価格チャート上で有効なサポートレベルが確認できず、下落余地がさらに拡大する可能性がある点だ。

オンチェーンデータでは、DeFiのロックアップ量は年内高水準を維持しているものの、ステーブルコインの供給増加速度は鈍化している。Pectraのアップグレード（2025年6月にテストネット開始予定）に対する好材料の織り込みは市場に十分に反映されており、短期的な価格サポートは期待しにくい。

エコシステムの競争状況

イーサリアムはLayer 1の主導権をSolanaなどの高性能パブリックチェーンに奪われつつあり、取引手数料の優位性やユーザーエクスペリエンスのボトルネックが継続している。ETF資金の流入データによると、機関投資家はビットコインの「デジタルゴールド」ストーリーを好む傾向が強く、ETHの配置需要は相対的に弱い。

三、市場の感情と資金流動

恐怖と貪欲指数

現在の市場感情指標は26（恐怖）であり、以前の極端な貪欲状態から大きく後退しているが、依然として歴史的なパニックゾーン（通常20未満）には達していない。これは、市場がまだ調整の中期段階にあることを示唆している。

ETFと機関投資家の動向

現物ビットコインETFは過去5週間で合計66.3億ドルの純流入を記録し、ブラックロックの暗号資産投資ポートフォリオは年初の547.7億ドルから1,020.9億ドルに急増した。このデータは、価格変動が激しいにもかかわらず、機関投資家の配置需要は堅調であり、長期資金は押し目買いを続けていることを示している。

四、運用戦略の提案

ビットコイン（BTC）

短期戦略（1-2週間）：様子見を基本とし、方向性が明確になるのを待つ。価格が65,000ドルを割る場合は、ポジションを30%以下に縮小。70,000ドルを突破した場合は、適度にポジションを回復し50%まで増やす。

中期戦略（1-3ヶ月）：コアポジションを維持し、60,000-65,000ドルの範囲を戦略的な買い場とみなす。ドルコスト平均法を用いてコストを平滑化し、一度に重く買いすぎない。

イーサリアム（ETH）

現状では底値狙いの買いは推奨しない。テクニカルの破綻とマクロ環境の悪化が二重に圧力をかけているため、日足レベルで明確な底打ちシグナル（陽線の増加やRSIの底背離など）が出るまで待つべきだ。短期トレーダーは1,800-1,900ドルの範囲での売られ過ぎ反発を狙うこともできるが、損切りは厳格に設定すること。

資産配分フレームワーク

以前議論した「ゴールデン・アンカー」戦略を参考に、現環境では金の比率を35-40%に引き上げ、ビットコインを30-35%のコアポジションに維持、イーサリアムは10-15%に減らし、残りの15-20%は現金またはステーブルコインで保持し、変動に備える。この配分は、暗号資産の長期的成長へのエクスポージャーを維持しつつ、貴金属によるマクロリスクのヘッジも可能とする。

五、リスク提示

1. 政策リスク：FRBの金利調整メカニズムの変更（SRP上限の撤廃）は短期的に流動性を増加させる一方、インフレ期待の再評価を引き起こす可能性がある。

2. 流動性リスク：米国政府のシャットダウンが実際に発生した場合、伝統的金融市場と暗号市場の流動性が同時に縮小する可能性がある。

3. 技術リスク：イーサリアムのPectraアップグレードに遅延や技術的障害が生じた場合、市場の競争力に対する懸念が高まる可能性がある。

結語：市場は「流動性駆動」から「ファンダメンタルズ駆動」へのパラダイムシフトを経験しており、短期的な痛みは避けられない。投資家は戦略的な堅持を保ち、感情的な低迷時に非合理的な決定を避け、リスク管理を徹底し、次のサイクルに備えるべきである。

免責事項：上記分析は公開情報に基づいて整理したものであり、投資推奨を意図したものではない。暗号通貨市場は激しく変動するため、自身のリスク許容度に応じて慎重に判断されたい。