#NFPBeatsExpectations 🏛️ 「ウォラー戦略」の解説

ウォラーの立場は微妙です。彼は単にバランスシートを縮小することだけを話しているのではなく、その構成を変えることについても語っています。
目標：連邦準備制度のバランスシートは現在約6.6兆ドルに近づいています(2022年のピーク時の$9 兆ドルから下がっています)。ウォラーは、システムを円滑に運用し続けるために約5.8兆ドルの「フロア」が必要かもしれないと示唆しています。
「慎重な」部分：この言葉を使うことで、市場に対して連邦準備制度が「テーパーテアムトラム」や2019年のレポ市場の急騰の再現を避けたいと示しています。彼らは「過剰」な流動性を吸収しつつ、「必要不可欠」な流動性を銀行が日常業務に使える状態に保ちたいのです。
スワップ：興味深いことに、ウォラーは短期金利を引き下げながら、同時にバランスシートを縮小することを提唱しています。この「ツイスト」は、家庭を支援しつつ、連邦準備制度の債券市場における全体的な影響を小さく保つことを目的としています。
📉 ビットコイン＆暗号資産への影響
ご指摘の通り、ビットコインはしばしば「流動性のバロメーター」とされています。現在の環境が特に敏感な理由は以下の通りです：
「イージーモード」の終焉：2026年初頭、ビットコインは圧力に直面し、2025年後半の高値から60,000ドル〜70,000ドルの範囲に下落しています。これは、連邦準備制度の継続的な量的引き締め(QT)と完全に一致しています。
TGA要因：財務省の一般口座(TGA)は最近流動性を吸収しています。政府が現金を蓄えると、市場からドルを効果的に引き出すことになり、歴史的にリスク資産（例：BTC）にとって「流動性の空白」を生み出します。
乖離：私たちは「デジタルゴールド」と「実物の金」の間に分裂を見ています。金は2026年初頭に堅調または上昇を続けている一方、ビットコインは高βのハイテク株のように振る舞い、流動性が薄れるにつれて下落しています。
📊 ダッシュボードで注目すべきポイント
この「タイトニングライト」環境に備える場合、次の3つの指標に注意を払ってください：