Quantum Computing Inc. (QUBT): なぜこの量子株は計算が合わないのか

アルファベット、IBM、Nvidiaのようなテックジャイアントが量子コンピューティングに何十億ドルも投資し始めたことで、次の大きなイノベーションを求める投資家の熱狂が生まれました。しかし、「純粋なプレイ」の量子コンピューティング企業であるQuantum Computing Inc.（NASDAQ: QUBT）は、真の革新と途方もない評価を区別することの重要性についての警鐘となっています。

数学を破る評価プレミアム

QUBTは、投資分析としてはほとんど意味をなさないほど極端なプレミアムで取引されており、むしろ金融フィクションに近いです。同社は直近12ヶ月（TTM）でわずか546,000ドルの収益を上げているだけですが、その時価総額は27億ドルに達しています。これは、売上高（P/S）比率が3,000倍を超えることを意味します。

これを理解するために例を挙げると、実際にチップを製造し、多くの人が依存しているNvidiaは、通常売上の20倍から40倍の範囲で取引されています。QUBTの最も近い競合他社であるD-Wave Quantum、IonQ、Rigetti Computingも、QUBTの天文学的な評価に比べれば控えめに見えます。QUBTのフォトニクステクノロジーは、常温で動作し、競合の超伝導システムよりも少ない電力で済むという点で革新的ですが、最終的にどの量子アプローチが支配的になるかについての不確実性が、そのような価格設定を正当化できなくしています。

株式の希薄化：あなたの持ち分は小さくなる

ここで特に痛いのは、投資を考えている人にとってです。QUBTは、15億ドルの堅実な現金残高を維持しており、これは高価な研究開発に必要な資金調達にとって重要です。しかし、その大部分は利益からではなく、新株発行によって得られたものです。

わずか3年で、QUBTの発行済み株式数は約6,000万株から2億2,400万株に4倍に増えました。3年前に投資していた場合、あなたの所有権は最初の時点の約4分の1にまで縮小しています。株式の発行は、企業がその資本を収益や成長に変えることができれば有効ですが、QUBTの収益は依然としてほとんどありません。

ますます混雑する分野に閉じ込められる

より広範な競争環境は、QUBTの勝算をさらに悪化させています。同社は、純粋なプレイの量子スタートアップとだけ競争しているわけではありません。アルファベット、IBM、Nvidiaは、それぞれはるかに多くのリソース、確立された顧客基盤、開発パイプラインを持っています。これらのテック巨人は、内部のイニシアチブやパートナーシップを通じて、量子コンピューティングに本格的に賭けています。

QUBTの収益は、直接の競合他社のごく一部にすぎず、確立されたプレイヤーと比べても見劣りします。競争が激しく、評価が過剰に膨らみ、技術的な道筋も未確立な中で、そのリスクとリターンのバランスは成立しません。

結論：希望過剰、現実不足

QUBTのフォトニクスアプローチが優れている可能性はありますが、D-Wave、IonQ、Rigettiのアプローチも同様です。正直なところ、最終的にどの量子コンピューティング手法が勝つのかは誰にもわかりません。そのギャンブルに売上の3,000倍を支払うのは、投資というよりも投機に近いと言えるでしょう。

QUBTに資本を投入する前に、自問してください：あなたは量子コンピューティングという技術に賭けているのか、それともこの特定の企業とその特定の評価に賭けているのか。ほとんどの投資家にとって、その答えははっきりと「いいえ」であるべきです。