私の「長期高止まり」についての見解と暗号通貨全体でのポジショニング

FRBが金利を据え置き、「長期高止まり」姿勢を引き続き示していることは、衝撃というよりも確認のように感じられます。私にとって、この会議は新しい情報の提供ではなく、期待を固定化することが目的でした。市場は、金利引き下げがすぐにまたは容易に行われないという考えをほぼ織り込んでおり、FRBのトーンは、多くのリスク資産が望むよりも長く金融環境が引き締まったままであることを強調しています。今後の本当の影響は、不確実性が取り除かれた後の投資家の反応次第です。
私の最初のポイントは、この環境は依然として選択的な防御的姿勢を支持しており、広範なリスクオン行動を促すものではないということです。「長期高止まり」は通常、市場を即座に崩壊させるわけではなく、流動性を引き締め、機会コストを高く保つことで徐々に圧力をかけていきます。資本はより忍耐強く、選択的になり、要求も高まります。これはリスク資産がパフォーマンスを発揮できないということではありませんが、持続的な上昇のハードルは緩和期よりもはるかに高くなるということです。
この視点で暗号通貨を見ると、ビットコインとアルトコインは非常に異なる反応を示すと考えています。ビットコインは、リスク資産とマクロヘッジの交差点に位置しているため、制約的な金融環境をより良く処理します。深い流動性、機関投資家の参加、比較的シンプルなストーリーラインを持っています。金利が高止まりする世界では、ビットコインはしばしば「デフォルト」の暗号資産エクスポージャーとなり、過度な個別リスクを避けつつオプション性を求める投資家にとって魅力的です。
そのため、私の見解では、BTCは長期的なマクロ不確実性の期間中にほとんどのアルトコインを上回り続けると考えています。
一方、アルトコインは流動性条件に対してはるかに敏感です。多くは投機資本、ストーリーの勢い、レバレッジに依存して上昇を促進します。「長期高止まり」の環境では、これらの力は抑制されます。アルトコインが投資不可能というわけではありませんが、分散性が重要になります。私は広範にアルトコインにローテーションするのではなく、収益モデルが明確であったり、実際のユースケースや構造的な追い風（RWA、インフラ、コンプライアンスに沿ったストーリーなど）を持つプロジェクトに絞って非常に選択的に投資しています。
もう一つ重要な要素はタイミングです。市場はしばしば金利引き下げが実施される前にリスク資産に回帰し始めますが、通常はFRBが政策の転換を明確に示した後です。現時点では、まだそこには到達していません。FRBは据え置きを維持し、インフレは粘り強く、経済指標も十分に弱まっていません。これは、今はポジショニングと準備の段階であり、積極的なリスクテイクの段階ではないことを示しています。
ポートフォリオの観点からは、このバランスを反映しています。コアのビットコインポジションを維持し、長期的な配分と政策の誤りに対するヘッジとして扱います。その周りには、完全なリスクオンサイクルよりも多めの現金やステーブルコインのエクスポージャーを持ち、ボラティリティが高まった場合に柔軟に対応できるようにしています。アルトコインについては、長期的な資本を投入するのではなく、戦術的に取引したり、収益モデルや実用性、構造的な追い風（RWA、インフラ、コンプライアンスストーリーなど）が明確なプロジェクトに絞っています。
もう一つ重要な要素はタイミングです。市場はしばしば金利引き下げが実施される前にリスク資産に回帰し始めますが、通常はFRBが政策の転換を明確に示した後です。現時点では、まだそこには到達していません。FRBは据え置きを維持し、インフレは粘り強く、経済指標も十分に弱まっていません。これは、今はポジショニングと準備の段階であり、積極的なリスクテイクの段階ではないことを示しています。
ポートフォリオの観点からは、このバランスを反映しています。コアのビットコインポジションを維持し、長期的な配分と政策の誤りに対するヘッジとして扱います。その周りには、完全なリスクオンサイクルよりも多めの現金やステーブルコインのエクスポージャーを持ち、ボラティリティが高まった場合に柔軟に対応できるようにしています。アルトコインについては、長期的な資本を投入するのではなく、戦術的に取引したり、収益モデルや実用性、構造的な追い風（RWA、インフラ、コンプライアンスストーリーなど）が明確なプロジェクトに絞っています。
もう一つ重要な要素はタイミングです。市場はしばしば金利引き下げが実施される前にリスク資産に回帰し始めますが、通常はFRBが政策の転換を明確に示した後です。現時点では、まだそこには到達していません。FRBは据え置きを維持し、インフレは粘り強く、経済指標も十分に弱まっていません。これは、今はポジショニングと準備の段階であり、積極的なリスクテイクの段階ではないことを示しています。
私の質問：
金利が高いままでいる間、あなたは防御的な姿勢を維持しますか、それとも政策のピボットを見越してリスクに徐々に入りますか？
このマクロ環境で、ビットコインは引き続きリードし続けると思いますか、それとも金利引き下げがなくても選択的なアルトコインがアウトパフォームできると考えますか？