シトロン・リサーチは挑戦を突きつけ、市場はそれに耳を傾けています。アンドリュー・レフト率いるこの調査会社は最近、Coinbaseの暗号市場構造に関する立法への反対に異議を唱え、取引所大手の本当の関心は業界を守ることではなく、競争優位性の維持だと主張しました。この非難の背後には、規制の利害関係、ウォール街の影響力、そして暗号通貨の権力構造を一変させる可能性のあるトークン化革命という興味深い物語があります。## シトロンのテーゼ:Coinbaseの戦略的撤退Citron Researchの核心的な主張は、暗号資産分野における対立する利害の核心を突いています。同社は、Coinbaseが暗号通貨市場構造法案への支持を撤回したのは「暗号資産にとって悪い」からではなく、より明確な規制が競争環境を均等化し、特にSecuritizeに利益をもたらすからだと主張しています。Citronの見解では、Coinbaseは規制の明確さの利点を望みつつ、必然的に続く競争を受け入れようとしています。この区別は非常に重要です。アンドリュー・レフトのチームは状況を率直にこう述べました。「CoinbaseはCLARITYの利点を、競争を生み出すことなく享受したいのです。」立法活動からの撤退は、企業が業界の利益を推進するのではなく、現職の立場を守ることを示しています。Coinbaseはこの法案がトークン化された株式を「事実上禁止する」のではないかという懸念を挙げましたが、Citronの解釈は規制哲学ではなく市場の動向に根ざした別の計算が働いていることを示唆しています。## トークン化証券における証券の優位性この別の視点は、セキュライタイズの市場における独自の立場に依存しています。すでに40億ドル以上のトークン化資産が発行され、トークン化証券の提供に必要なライセンスを有していることから、Securitizeは規制の明確さから大きな利益を得ることができます。明確なルールがあれば、トークン化の正当性が認められ、規制の不確実性なく事業を拡大できるようになります。Securitizeにとって、明確に定義された規制枠組みは障害ではなく加速剤です。これにより、Securitizeとその支援者、特に世界最大級の資産運用会社であるブラックロックが、法案が成立すれば潜在的な勝者となることになります。その対比は顕著です。既にスポット取引やデリバティブで支配的なCoinbaseは、より規制の厳しい環境に適応する圧力に直面しています。すでに規制遵守が事業に組み込まれているSecuritizeは、繁栄するでしょう。シトロンの分析は、異なる関係者が同じ規制体制から利益を得るという非対称性を浮き彫りにしています。## ウォール街の暗号通貨市場における影響力の拡大シトロンは、より広い状況をCoinbaseと新興の伝統的金融プレイヤー連合との権力闘争として描きました。この対立に対する同社の略称は明確だった。「アームストロング対ブラックロックとトランプ」だ。この枠組みは、Securitizeの成功がその組織的な支援と切り離せないことを認めています。ブラックロックの関与は、主流金融がトークン化された証券を暗号通貨の未来進化に不可欠と見なしていることを示しています。このパワープレイが特に重要なのは、Coinbaseのベンチャー部門であるCoinbase Venturesが早期にSecuritizeに投資していたことです。これは皮肉な緊張を生み出します。Coinbaseはベンチャー運営を通じてトークン化の可能性に賭けつつ、それを正当化する規制枠組みに反対しているのです。この矛盾は、主要な業界関係者でさえ短期的な競争懸念と長期的な市場発展の調和に苦労していることを浮き彫りにしています。## 市場反応とCEPT株価の反応市場はシトロンの支持を無視しませんでした。Cantor Equity Partners II(CEPT)は、12億5千万ドルの評価額で証券化を上場させる特別目的事業体であり、シトロンの支援を受けて株価が最大10%上昇しました。その後株価は2.2%の上昇に落ち込みましたが、この最初の急騰は、規制の明確さがSecuritizeの軌道に有利であるという投資家の信頼を反映しています。一方、Coinbaseの株価は木曜日に約4%下落し、同社の規制体制や競争力の見通しに不確実性が市場から見込まれていることを示唆しています。その後、上院銀行委員会が木曜日に予定されていた暗号市場構造のマークアップをキャンセルしたことで、展開する物語にさらなる複雑さが加わりました。## より広い文脈:暗号資産の規制の転換これらのプレイヤー間の即時的な対立を超えて、Citronのコメントは暗号業界にとって重要な岐路を浮き彫りにしています。証券のトークン化は、資産がデジタル市場を通過する際の根本的な転換点を示しています。投機的な暗号通貨とは異なり、トークン化証券は定義上、トークン化に規制枠組みを付与します。Securitizeのような企業は、この現実を基にコンプライアンス優先の運営を構築しています。Coinbaseにとっての課題は、許可不要でイノベーション優先の理念から、ますます規制の厳しい市場構造へと移行することです。同社がこの法案から戦略的に撤退したことは、シークリタイズのスペースを完全に譲るのではなく、自社のトークン化インフラを開発するための時間を稼いでいることを示唆しています。その戦略が成功するかどうかは、どの企業の好みを超えた実行力や規制の勢いにかかっています。## 新たな物語:ぽっちゃりしたペンギンと暗号通貨市場の広がりCoinbase-Securitize-Citronの物語が見出しを飾る一方で、他の暗号資産分野は進化を続けました。Pudgy Penguinsは、NFTネイティブブランドが多様な消費者プラットフォームへと成熟していくための説得力のあるケーススタディとして浮上しています。このプロジェクトが投機的なデジタルグッズからマルチバーチュカルなエコシステムへと移行したことは、フィジタル製品(小売売上1300万ドル以上、販売100万台)、ゲーム、トークン流通(6+百万のウォレットにエアドロップ)を網羅するものであり、証券論争の外で暗号通貨がイノベーションを起こす可能性を示しています。一方、木曜日のビットコインの価格動向は、より広範な市場の変動性を反映していました。夜の損失でスタートしたBTCは、米国の朝の取引で下落を加速させ、1月下旬には約84,400ドルで取引されました。これはリスク回避の見方を反映しており、金も5,600ドル以上から5,200ドルに逆転し、ナスダックはマイクロソフトの決算による急落で1.5%下落しました。これらのダイナミクスは、市場参加者が暗号通貨の規制や競争の動向を注視している理由を理解するための背景を提供します。## 要点:シトロンの暗号資産の権力構造への挑戦Citron ResearchによるCoinbaseへの批判は、単一の立法闘争以上の深い問題に触れています。これは既存性とイノベーション、市場支配を維持することと業界全体の発展を受け入れることの間に存在する根本的な緊張関係を浮き彫りにしています。同リサーチファームのSecuritize支持と規制の明確さの暗黙の支持は、トークン化の傾向が避けられないという自信を示しています。シトロンの分析が先見の明があるかどうかは、規制の結果、市場採用、そして各プレイヤーが戦略をどれだけうまく実行するかにかかっています。しかし、CEPTの株価急騰、Coinbaseの後退、立法の遅延といった即時の市場の反応を見ると、投資家がこの主張を真剣に受け止めていることがうかがえます。暗号通貨の成熟が続く中で、Coinbaseの競争的利益とSecuritizeの規制優位との対立が、今後数十年にわたり業界の構造を決定づけるかもしれません。
Citronのマーケットコール:なぜ証券化がCoinbaseの暗号資産支配を脅かすのか
シトロン・リサーチは挑戦を突きつけ、市場はそれに耳を傾けています。アンドリュー・レフト率いるこの調査会社は最近、Coinbaseの暗号市場構造に関する立法への反対に異議を唱え、取引所大手の本当の関心は業界を守ることではなく、競争優位性の維持だと主張しました。この非難の背後には、規制の利害関係、ウォール街の影響力、そして暗号通貨の権力構造を一変させる可能性のあるトークン化革命という興味深い物語があります。
シトロンのテーゼ:Coinbaseの戦略的撤退
Citron Researchの核心的な主張は、暗号資産分野における対立する利害の核心を突いています。同社は、Coinbaseが暗号通貨市場構造法案への支持を撤回したのは「暗号資産にとって悪い」からではなく、より明確な規制が競争環境を均等化し、特にSecuritizeに利益をもたらすからだと主張しています。Citronの見解では、Coinbaseは規制の明確さの利点を望みつつ、必然的に続く競争を受け入れようとしています。この区別は非常に重要です。
アンドリュー・レフトのチームは状況を率直にこう述べました。「CoinbaseはCLARITYの利点を、競争を生み出すことなく享受したいのです。」立法活動からの撤退は、企業が業界の利益を推進するのではなく、現職の立場を守ることを示しています。Coinbaseはこの法案がトークン化された株式を「事実上禁止する」のではないかという懸念を挙げましたが、Citronの解釈は規制哲学ではなく市場の動向に根ざした別の計算が働いていることを示唆しています。
トークン化証券における証券の優位性
この別の視点は、セキュライタイズの市場における独自の立場に依存しています。すでに40億ドル以上のトークン化資産が発行され、トークン化証券の提供に必要なライセンスを有していることから、Securitizeは規制の明確さから大きな利益を得ることができます。明確なルールがあれば、トークン化の正当性が認められ、規制の不確実性なく事業を拡大できるようになります。Securitizeにとって、明確に定義された規制枠組みは障害ではなく加速剤です。
これにより、Securitizeとその支援者、特に世界最大級の資産運用会社であるブラックロックが、法案が成立すれば潜在的な勝者となることになります。その対比は顕著です。既にスポット取引やデリバティブで支配的なCoinbaseは、より規制の厳しい環境に適応する圧力に直面しています。すでに規制遵守が事業に組み込まれているSecuritizeは、繁栄するでしょう。シトロンの分析は、異なる関係者が同じ規制体制から利益を得るという非対称性を浮き彫りにしています。
ウォール街の暗号通貨市場における影響力の拡大
シトロンは、より広い状況をCoinbaseと新興の伝統的金融プレイヤー連合との権力闘争として描きました。この対立に対する同社の略称は明確だった。「アームストロング対ブラックロックとトランプ」だ。この枠組みは、Securitizeの成功がその組織的な支援と切り離せないことを認めています。ブラックロックの関与は、主流金融がトークン化された証券を暗号通貨の未来進化に不可欠と見なしていることを示しています。
このパワープレイが特に重要なのは、Coinbaseのベンチャー部門であるCoinbase Venturesが早期にSecuritizeに投資していたことです。これは皮肉な緊張を生み出します。Coinbaseはベンチャー運営を通じてトークン化の可能性に賭けつつ、それを正当化する規制枠組みに反対しているのです。この矛盾は、主要な業界関係者でさえ短期的な競争懸念と長期的な市場発展の調和に苦労していることを浮き彫りにしています。
市場反応とCEPT株価の反応
市場はシトロンの支持を無視しませんでした。Cantor Equity Partners II(CEPT)は、12億5千万ドルの評価額で証券化を上場させる特別目的事業体であり、シトロンの支援を受けて株価が最大10%上昇しました。その後株価は2.2%の上昇に落ち込みましたが、この最初の急騰は、規制の明確さがSecuritizeの軌道に有利であるという投資家の信頼を反映しています。
一方、Coinbaseの株価は木曜日に約4%下落し、同社の規制体制や競争力の見通しに不確実性が市場から見込まれていることを示唆しています。その後、上院銀行委員会が木曜日に予定されていた暗号市場構造のマークアップをキャンセルしたことで、展開する物語にさらなる複雑さが加わりました。
より広い文脈:暗号資産の規制の転換
これらのプレイヤー間の即時的な対立を超えて、Citronのコメントは暗号業界にとって重要な岐路を浮き彫りにしています。証券のトークン化は、資産がデジタル市場を通過する際の根本的な転換点を示しています。投機的な暗号通貨とは異なり、トークン化証券は定義上、トークン化に規制枠組みを付与します。Securitizeのような企業は、この現実を基にコンプライアンス優先の運営を構築しています。
Coinbaseにとっての課題は、許可不要でイノベーション優先の理念から、ますます規制の厳しい市場構造へと移行することです。同社がこの法案から戦略的に撤退したことは、シークリタイズのスペースを完全に譲るのではなく、自社のトークン化インフラを開発するための時間を稼いでいることを示唆しています。その戦略が成功するかどうかは、どの企業の好みを超えた実行力や規制の勢いにかかっています。
新たな物語:ぽっちゃりしたペンギンと暗号通貨市場の広がり
Coinbase-Securitize-Citronの物語が見出しを飾る一方で、他の暗号資産分野は進化を続けました。Pudgy Penguinsは、NFTネイティブブランドが多様な消費者プラットフォームへと成熟していくための説得力のあるケーススタディとして浮上しています。このプロジェクトが投機的なデジタルグッズからマルチバーチュカルなエコシステムへと移行したことは、フィジタル製品(小売売上1300万ドル以上、販売100万台)、ゲーム、トークン流通(6+百万のウォレットにエアドロップ)を網羅するものであり、証券論争の外で暗号通貨がイノベーションを起こす可能性を示しています。
一方、木曜日のビットコインの価格動向は、より広範な市場の変動性を反映していました。夜の損失でスタートしたBTCは、米国の朝の取引で下落を加速させ、1月下旬には約84,400ドルで取引されました。これはリスク回避の見方を反映しており、金も5,600ドル以上から5,200ドルに逆転し、ナスダックはマイクロソフトの決算による急落で1.5%下落しました。これらのダイナミクスは、市場参加者が暗号通貨の規制や競争の動向を注視している理由を理解するための背景を提供します。
要点:シトロンの暗号資産の権力構造への挑戦
Citron ResearchによるCoinbaseへの批判は、単一の立法闘争以上の深い問題に触れています。これは既存性とイノベーション、市場支配を維持することと業界全体の発展を受け入れることの間に存在する根本的な緊張関係を浮き彫りにしています。同リサーチファームのSecuritize支持と規制の明確さの暗黙の支持は、トークン化の傾向が避けられないという自信を示しています。
シトロンの分析が先見の明があるかどうかは、規制の結果、市場採用、そして各プレイヤーが戦略をどれだけうまく実行するかにかかっています。しかし、CEPTの株価急騰、Coinbaseの後退、立法の遅延といった即時の市場の反応を見ると、投資家がこの主張を真剣に受け止めていることがうかがえます。暗号通貨の成熟が続く中で、Coinbaseの競争的利益とSecuritizeの規制優位との対立が、今後数十年にわたり業界の構造を決定づけるかもしれません。