調査会社Citron Researchは、暗号通貨分野における規制の偽善について議論を巻き起こしており、Coinbaseの暗号市場構造法案からの撤退は、セクターへの懸念ではなく、競争上の自己利益によるものであると主張しています。アナリストのAndrew Left率いるCitronは、Coinbaseが競合他社のSecuritizeに利益をもたらす規制の明確さを得ることなく、有利な市場条件を望んでいると主張しています。この論争は、トークン化された証券—ブロックチェーンネットワーク上の実資産のデジタル表現—の規制枠組みを明確にする主要な立法推進を巡るものです。Coinbaseは先週末、この法案への支持を撤回し、「事実上」特定のトークン化された株式商品を禁止すると主張しました。しかし、Citron Researchは異なる動機を見ています。もしより明確な規制が成立すれば、Securitizeが大きな市場シェアを獲得し、Coinbaseのデジタル資産分野での支配を脅かすことになると考えています。## Citron Researchの主張：資金の流れを追うCitronの核心的な論点はシンプルです—Coinbaseは明確な規制がもたらす安定性と正当性を望んでいますが、その具体的な枠組みには反対しています。公開声明で同社は、「Coinbaseは競争を生まないCLARITYの恩恵を望んでいる」と述べています。すでに40億ドル超のトークン化資産を発行し、トークン化証券を発行するための規制ライセンスを保有しているSecuritizeは、異なるタイプのデジタル資産を明確に区別する規制体制の下で自然なリーダーとなるでしょう。この規制上の優位性の集中は、直接的にCoinbaseの広範な取引プラットフォームモデルを脅かします。## CEPT上場と市場の反応木曜日、投資家はCitron Researchの分析を支持する形で反応しました。Securitizeを上場させる特別買収目的会社（SPAC）であるCEPTは、調査会社の推奨を受けて株価が最大10%上昇しましたが、その後約2.2%に落ち着きました。一方、Coinbaseの株価は同じ期間にほぼ4%下落し、投資家は規制の明確さがCoinbaseよりもSecuritizeのビジネスモデルにとってより好ましいと見ていることを示しています。## ウォール街の視点Citron Researchは、この状況を既存の暗号プラットフォームと、トークン化の代替を支持する伝統的金融プレイヤーの連合との間の権力闘争として位置付けています。Securitizeは、BlackRockをはじめとするウォール街の大手を支援者に持ち、最も著名な資産運用会社です。この機関の支援は、トークン化改革が暗号ネイティブコミュニティを超えて大きな支持を得ていることを示唆しています。興味深いことに、これは複雑なダイナミクスを生み出しています。Coinbaseの投資部門であるCoinbase Venturesは、2018年のSecuritizeの資金調達ラウンドに参加しており、Coinbaseは今反対している競合の規制成功に対して財務的なエクスポージャーを持っていることになります。## 上院の遅延と立法の不確実性木曜日、上院銀行委員会は暗号市場構造法案の予定された採決をキャンセルし、規制のタイムラインにさらなる不確実性をもたらしました。この遅延により、Coinbaseや他の取引所は新しい枠組みを進めるプレッシャーから一時的に解放されますが、Citron Researchはこれがデジタル資産規制の構築における避けられない決着を遅らせるだけだと示唆しています。## トークン化にとって何が重要かこの議論は、ブロックチェーン金融の未来に関する根本的な問いを反映しています：トークン化は複数の競合プラットフォームからなる分散型エコシステムとして発展するのか、それとも最も強力な規制関係を持つプラットフォームに集約されるのか。Citron Researchの分析は、より明確なルールが、Coinbaseのような大規模で確立された取引所に有利な規制裁定のアービトラージを減少させることで、Securitizeの台頭を加速させる可能性があると示唆しています。より広範なトークン化産業にとって、規制の明確さは究極の触媒です。一度ルールが定義されれば、伝統的な証券の何十億ドルもブロックチェーンベースの決済システムに移行する可能性がありますが、その移行を支配するプラットフォーム運営者が誰になるのかは、依然として激しい争いの的です。## 市場への影響と今後の展望規制支援の差異は、暗号金融のダイナミクスの変化を示しています。機関投資資金がトークン化の代替に流入する中、Coinbaseのようなプラットフォームは規制枠組みを支持するか、次の成長段階で取り残されるリスクを負うことになります。Citron Researchの介入は、投資の仮説と規制戦略が現代の暗号市場で切り離せなくなっていること、そして独立系調査会社が重要な業界動向に対する投資家のセンチメントを変える力を持つことを浮き彫りにしています。
Citron ResearchはCoinbaseのトークン化改革に対する反対に異議を唱える
調査会社Citron Researchは、暗号通貨分野における規制の偽善について議論を巻き起こしており、Coinbaseの暗号市場構造法案からの撤退は、セクターへの懸念ではなく、競争上の自己利益によるものであると主張しています。アナリストのAndrew Left率いるCitronは、Coinbaseが競合他社のSecuritizeに利益をもたらす規制の明確さを得ることなく、有利な市場条件を望んでいると主張しています。
この論争は、トークン化された証券—ブロックチェーンネットワーク上の実資産のデジタル表現—の規制枠組みを明確にする主要な立法推進を巡るものです。Coinbaseは先週末、この法案への支持を撤回し、「事実上」特定のトークン化された株式商品を禁止すると主張しました。しかし、Citron Researchは異なる動機を見ています。もしより明確な規制が成立すれば、Securitizeが大きな市場シェアを獲得し、Coinbaseのデジタル資産分野での支配を脅かすことになると考えています。
Citron Researchの主張：資金の流れを追う
Citronの核心的な論点はシンプルです—Coinbaseは明確な規制がもたらす安定性と正当性を望んでいますが、その具体的な枠組みには反対しています。公開声明で同社は、「Coinbaseは競争を生まないCLARITYの恩恵を望んでいる」と述べています。
すでに40億ドル超のトークン化資産を発行し、トークン化証券を発行するための規制ライセンスを保有しているSecuritizeは、異なるタイプのデジタル資産を明確に区別する規制体制の下で自然なリーダーとなるでしょう。この規制上の優位性の集中は、直接的にCoinbaseの広範な取引プラットフォームモデルを脅かします。
CEPT上場と市場の反応
木曜日、投資家はCitron Researchの分析を支持する形で反応しました。Securitizeを上場させる特別買収目的会社（SPAC）であるCEPTは、調査会社の推奨を受けて株価が最大10%上昇しましたが、その後約2.2%に落ち着きました。一方、Coinbaseの株価は同じ期間にほぼ4%下落し、投資家は規制の明確さがCoinbaseよりもSecuritizeのビジネスモデルにとってより好ましいと見ていることを示しています。
ウォール街の視点
Citron Researchは、この状況を既存の暗号プラットフォームと、トークン化の代替を支持する伝統的金融プレイヤーの連合との間の権力闘争として位置付けています。Securitizeは、BlackRockをはじめとするウォール街の大手を支援者に持ち、最も著名な資産運用会社です。この機関の支援は、トークン化改革が暗号ネイティブコミュニティを超えて大きな支持を得ていることを示唆しています。
興味深いことに、これは複雑なダイナミクスを生み出しています。Coinbaseの投資部門であるCoinbase Venturesは、2018年のSecuritizeの資金調達ラウンドに参加しており、Coinbaseは今反対している競合の規制成功に対して財務的なエクスポージャーを持っていることになります。
上院の遅延と立法の不確実性
木曜日、上院銀行委員会は暗号市場構造法案の予定された採決をキャンセルし、規制のタイムラインにさらなる不確実性をもたらしました。この遅延により、Coinbaseや他の取引所は新しい枠組みを進めるプレッシャーから一時的に解放されますが、Citron Researchはこれがデジタル資産規制の構築における避けられない決着を遅らせるだけだと示唆しています。
トークン化にとって何が重要か
この議論は、ブロックチェーン金融の未来に関する根本的な問いを反映しています：トークン化は複数の競合プラットフォームからなる分散型エコシステムとして発展するのか、それとも最も強力な規制関係を持つプラットフォームに集約されるのか。Citron Researchの分析は、より明確なルールが、Coinbaseのような大規模で確立された取引所に有利な規制裁定のアービトラージを減少させることで、Securitizeの台頭を加速させる可能性があると示唆しています。
より広範なトークン化産業にとって、規制の明確さは究極の触媒です。一度ルールが定義されれば、伝統的な証券の何十億ドルもブロックチェーンベースの決済システムに移行する可能性がありますが、その移行を支配するプラットフォーム運営者が誰になるのかは、依然として激しい争いの的です。
市場への影響と今後の展望
規制支援の差異は、暗号金融のダイナミクスの変化を示しています。機関投資資金がトークン化の代替に流入する中、Coinbaseのようなプラットフォームは規制枠組みを支持するか、次の成長段階で取り残されるリスクを負うことになります。Citron Researchの介入は、投資の仮説と規制戦略が現代の暗号市場で切り離せなくなっていること、そして独立系調査会社が重要な業界動向に対する投資家のセンチメントを変える力を持つことを浮き彫りにしています。